15 октября 2012 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
Позитивная отчетность не внушила оптимизм в участников рынка в пятницу
В последний торговый день на прошлой неделе, глобальные рынки продолжали преимущественно снижаться, несмотря на позитивную отчетность за 3 квартал двух финансовых гигантов США – Wells Fargo и JP Morgan. Так, чистая прибыль первого банка за 3 квартал выросла на рекордные 28,0%, тогда как JP Morgan увеличил чистую прибыль на 35,0%. Кроме того, JP Morgan сообщил о том, что объем его ипотечного кредитования в прошедшем квартале впервые достиг докризисного уровня.
Позитивной оказалась и макростатистика. Так, индекс потребительского доверия Мичиганского Университета в октябре взлетел до 83,1 пункта, что является самым высоким показателем с осени 2007 года.
Несмотря на это, S&P500 после небольшого роста в начале дня, завершил пятницу падением на 0,17%. Европейские рынки акций также снижались, на неопределённости вокруг Испании. Негатива рынкам добавило и возникшее разногласие между главой МВФ К. Лагард и министром финансов В. Шойбле о возможности предоставить Греции дополнительное время для проведения реформ.
На рынке treasures существенных изменений не наблюдалось, доходность 10-летних казначейских бумаг снизилась всего на 1 б.п. до 1,66% годовых.
Сегодня рынки будут отыгрывать коррекцию прошлых дней
На утро понедельника на рынках сложился умеренно позитивный внешний фон. Рынки акций уверенно растут после того, как данные по торговому балансу Китая оказались значительно лучше ожиданий. Так, профицит торгового баланса в сентябре составил $27,7 млрд.
Кроме того, в прессу вновь просочилась информация о предполагаемом «пакете помощи» для Испании. Агентство Reuters со ссылкой на неназванные источники в ЕС сообщает, что Испания официально может попросить помощь в ноябре. И если это произойдет, ЕС будет готов пересмотреть условия предоставления помощи Греции и Кипру.
Мы ожидаем умеренный рост на большинстве рынков сегодня.
Долговой рынок
Еврооблигации
Рынок российских еврооблигаций продолжал расти в пятницу, несмотря на падение глобальных рынков акций. Выпуск Россия-30 взлетел на 0,3%, достигнув 127,7% от номинала, доходность вновь обновила исторические минимумы и составила 2,73% годовых. Спрэд к американским казначейским бумагам сузился до 108 б.п. Наибольший рост среди суверенов показал выпуск Россия-42, который прибавил 0,4%.
В корпоративном секторе продолжались агрессивные покупки «длинных» бумаг. В частности бонды Вымпелкома, Евраза и Альфа-банка с отдалёнными сроками погашения прибавили от 0,4 до 0,6%. Здесь же отметим и рост на 0,5% рекомендованного нами Металлоинвест-16. Рост в большинстве других бумаг в среднем составлял от 0,2% до 0,4%.
Сегодня, с учетом позитивного внешнего фона, на рынке евробондов сохранится сильный спрос.
Рублевые облигации
Рынок ОФЗ
Вторичный рынок
В пятницу рынок ОФЗ завершил неделю повышением котировок на всем участке кривой.
На наш взгляд, поддержку внутреннему рынку по-прежнему оказывает идея о ближайшей либерализации рынка локальных госбумаг.
На коротком участке кривой спросом пользовался выпуск 25071, который прибавил 0,2%. На среднем участке кривой 6-летние бумаги серии 26204 подорожали на 0,39%, а 7-летний выпуск 26208 на 0,3%. Среди длинных бумаги наблюдались покупки 10-летних 26209 (+0,5%).
Рынок рублевых корпоративных облигаций
Вторичный рынок
На рынке рублевого корпоративного долга котировки продолжили невнятную динамику торгов. Внимание участников сконцентрировано на первичном рынке.
Лучше рынка закрылся выпуск Росбанка А5 (+0,26%), Банка Интеза-3 (+0,09%). По давлением продавцов оказались выпуски Меткомбанка-1 (-0,35%), АИЖК-12 (-0,2%), Вымпелком-4 (-0,12%).
Сегодня начинается период налоговых платежей, что усилит дефицит рублевой ликвидности. Кроме того, активный первичный рынок, также будет абсорбировать большую часть свободных средств. Таким образом, вторичный рынок в ближайшие дни будет находиться под давлением этих двух факторов, однако распродажи активов мы не ожидаем. Денежный рынок
В пятницу лимита, установленного Банком России в ходе аукциона прямого РЕПО, банкам вновь не хватило, переспрос составил около 1,6х раза. В результате банки забрали практически весь лимит в ходе утренней сессии, а средневзвешенная ставка выросла на 2 б.п. до 5,69% годовых.
На сегодня ЦБ РФ увеличил лимит однодневного прямого РЕПО на 70 млрд рублей до 190 млрд рублей.
Кроме того, сегодня состоится аукцион 3-месячного прямого РЕПО, лимит которого установлен монетарными властями в размере 50 млрд рублей.
Индикативная ставка Mosprime O/N выросла на 6 б.п. до 6,44% годовых, ставка Mosprime 3М выросла на 2 б.п. до 7,23% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 5,75–6,25% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ увеличилась на 3 б.п. до 6,33% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора вырос на 24 млрд рублей до 845 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 31 млрд рублей и составляет -1,787 трлн рублей (днем ранее -1,756 трлн рублей).
Сегодня начинается период налоговых платежей, который, как мы и ожидали, банковская система встречает со ставками выше 6,3% годовых. В понедельник банкам предстоит перечислить страховые взносы в соцфонды, и хотя данный налог не является самым крупным, все же напряженность на денежном рынке возрастет.
Комментарии
Евраз останавливает сталелитейное производство в Чехии. Нейтрально для еврооблигаций компании.
В пятницу Reuters, ссылаясь на представителя чешского подразделения Евраз, сообщило о том, что предприятие остановило выплавку стали на этом производстве. Это связано с низким спросом на стальную продукцию и необходимостью оптимизировать запасы стальных заготовок. О длительности приостановки завода пока не сообщается.
Это умеренно негативная новость, подтверждающая падение спроса на сталь в Европе.
Впрочем, еще один европейский актив Евраза, итальянский завод Palini e Bertoli продолжает работу без каких-либо остановок.
Мы полагаем, что данная новость нейтральна для кредитного профиля Евраза и вряд ли будет иметь сильное влияние на денежные потоки компании. Так, согласно отчетности за 6 месяцев 2012 года EBITDA всего европейского региона составила $6,0 млн. или 0,4% от совокупного показателя EBITDA компании.
ХКФБ может разместить субординированный евробонд
По сообщениям Bloomberg, сегодня ХКФБ проведёт встречи с инвесторами, по итогам которых может сегодня же открыть книгу заявок на размещение субординированного евробонда.
Россельхозбанк (Ваа1/-/ВВВ) 23 октября начнет размещение облигаций серии 17 на 10 млрд рублей. Срок обращения займа составит 10 лет. Книга заявок на покупку бумаг открыта с 16 по 18 октября. Ориентир по ставке 1-го купона находится в диапазоне 8,45-8,65% годовых, доходность к 2-летней оферте – 8,63-8,84% годовых. таким образом, премия к кривой ОФЗ составляет 150-170 б.п., а к собственной кривой банка – 25-45 б.п. Участие в займе интересно выше нижней границы по доходности от 8,7% годовых, в качестве дополнительной премии за потенциальное отсутствие ликвидности на вторичном рынке. Обращающиеся выпуски РСХБ не отличаются высокой ликвидностью на вторичке.
Газпромбанк (Baa3/BBB-/-) в пятницу открыл на несколько часов книгу заявок на облигации серий 10-12 объемом по 10 млрд рублей каждая. Срок обращения облигаций серии 10 составит пять лет, серии 11 – семь лет, серии 12 – десять лет. Размещение облигаций пройдет 18 октября. Ориентир по ставке 1-го купона облигаций Газпромбанка находился в диапазоне 8,5-8,9% годовых, доходность к 3-летней оферте – 8,67-9,09% годовых. По итогам букбилдинга ставка 1-го купона составила 8,5% годовых, доходность к 3-летней оферте – 8,67% годовых. премия по новым займам к кривой ОФЗ составляет около 140 б.п., к собственной кривой банка – 15-20 б.п. Мы считаем, что у бумаг после размещения, будет небольшой потенциал роста котировок и рекомендуем их покупку на вторичном рынке после размещения.
Юникредит Банк (-/ВВВ/ВВВ+) 26 октября планирует разместить облигации серии БО-4 на 5 млрд рублей. Ориентир по ставке 1-го купона находится в диапазоне 9,2-9,5% годовых, доходность к 2-летней оферте – 9,41-9,73% годовых. книга заявок на покупку бумаг будет открыта с 22 по 24 октября. Обращающиеся более короткие выпуски банка торгуются с премией к кривой ОФЗ порядка 170 б.п. Ориентиры по новому займу предполагают премию к ОФЗ от 230 до 265 б.п. На наш взгляд, участие в размещении интересно от нижней границы диапазона по доходности.
Банк "Санкт-Петербург" (Ba3/-/Withdrawn) выкупил по оферте 107 тысяч облигаций серии БО-01 по цене 100% от номинала. После исполнения оферты в собственности эмитента находится 4,95 млн бумаг (номинальный объем выпуска – 5 млн облигаций).
МРСК Центра и Приволжья (Ba2/-/-) планирует разместить дебютные биржевые облигации БО-01 на 4 млрд руб. до середины ноября
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Позитивная отчетность не внушила оптимизм в участников рынка в пятницу
В последний торговый день на прошлой неделе, глобальные рынки продолжали преимущественно снижаться, несмотря на позитивную отчетность за 3 квартал двух финансовых гигантов США – Wells Fargo и JP Morgan. Так, чистая прибыль первого банка за 3 квартал выросла на рекордные 28,0%, тогда как JP Morgan увеличил чистую прибыль на 35,0%. Кроме того, JP Morgan сообщил о том, что объем его ипотечного кредитования в прошедшем квартале впервые достиг докризисного уровня.
Позитивной оказалась и макростатистика. Так, индекс потребительского доверия Мичиганского Университета в октябре взлетел до 83,1 пункта, что является самым высоким показателем с осени 2007 года.
Несмотря на это, S&P500 после небольшого роста в начале дня, завершил пятницу падением на 0,17%. Европейские рынки акций также снижались, на неопределённости вокруг Испании. Негатива рынкам добавило и возникшее разногласие между главой МВФ К. Лагард и министром финансов В. Шойбле о возможности предоставить Греции дополнительное время для проведения реформ.
На рынке treasures существенных изменений не наблюдалось, доходность 10-летних казначейских бумаг снизилась всего на 1 б.п. до 1,66% годовых.
Сегодня рынки будут отыгрывать коррекцию прошлых дней
На утро понедельника на рынках сложился умеренно позитивный внешний фон. Рынки акций уверенно растут после того, как данные по торговому балансу Китая оказались значительно лучше ожиданий. Так, профицит торгового баланса в сентябре составил $27,7 млрд.
Кроме того, в прессу вновь просочилась информация о предполагаемом «пакете помощи» для Испании. Агентство Reuters со ссылкой на неназванные источники в ЕС сообщает, что Испания официально может попросить помощь в ноябре. И если это произойдет, ЕС будет готов пересмотреть условия предоставления помощи Греции и Кипру.
Мы ожидаем умеренный рост на большинстве рынков сегодня.
Долговой рынок
Еврооблигации
Рынок российских еврооблигаций продолжал расти в пятницу, несмотря на падение глобальных рынков акций. Выпуск Россия-30 взлетел на 0,3%, достигнув 127,7% от номинала, доходность вновь обновила исторические минимумы и составила 2,73% годовых. Спрэд к американским казначейским бумагам сузился до 108 б.п. Наибольший рост среди суверенов показал выпуск Россия-42, который прибавил 0,4%.
В корпоративном секторе продолжались агрессивные покупки «длинных» бумаг. В частности бонды Вымпелкома, Евраза и Альфа-банка с отдалёнными сроками погашения прибавили от 0,4 до 0,6%. Здесь же отметим и рост на 0,5% рекомендованного нами Металлоинвест-16. Рост в большинстве других бумаг в среднем составлял от 0,2% до 0,4%.
Сегодня, с учетом позитивного внешнего фона, на рынке евробондов сохранится сильный спрос.
Рублевые облигации
Рынок ОФЗ
Вторичный рынок
В пятницу рынок ОФЗ завершил неделю повышением котировок на всем участке кривой.
На наш взгляд, поддержку внутреннему рынку по-прежнему оказывает идея о ближайшей либерализации рынка локальных госбумаг.
На коротком участке кривой спросом пользовался выпуск 25071, который прибавил 0,2%. На среднем участке кривой 6-летние бумаги серии 26204 подорожали на 0,39%, а 7-летний выпуск 26208 на 0,3%. Среди длинных бумаги наблюдались покупки 10-летних 26209 (+0,5%).
Рынок рублевых корпоративных облигаций
Вторичный рынок
На рынке рублевого корпоративного долга котировки продолжили невнятную динамику торгов. Внимание участников сконцентрировано на первичном рынке.
Лучше рынка закрылся выпуск Росбанка А5 (+0,26%), Банка Интеза-3 (+0,09%). По давлением продавцов оказались выпуски Меткомбанка-1 (-0,35%), АИЖК-12 (-0,2%), Вымпелком-4 (-0,12%).
Сегодня начинается период налоговых платежей, что усилит дефицит рублевой ликвидности. Кроме того, активный первичный рынок, также будет абсорбировать большую часть свободных средств. Таким образом, вторичный рынок в ближайшие дни будет находиться под давлением этих двух факторов, однако распродажи активов мы не ожидаем. Денежный рынок
В пятницу лимита, установленного Банком России в ходе аукциона прямого РЕПО, банкам вновь не хватило, переспрос составил около 1,6х раза. В результате банки забрали практически весь лимит в ходе утренней сессии, а средневзвешенная ставка выросла на 2 б.п. до 5,69% годовых.
На сегодня ЦБ РФ увеличил лимит однодневного прямого РЕПО на 70 млрд рублей до 190 млрд рублей.
Кроме того, сегодня состоится аукцион 3-месячного прямого РЕПО, лимит которого установлен монетарными властями в размере 50 млрд рублей.
Индикативная ставка Mosprime O/N выросла на 6 б.п. до 6,44% годовых, ставка Mosprime 3М выросла на 2 б.п. до 7,23% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 5,75–6,25% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ увеличилась на 3 б.п. до 6,33% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора вырос на 24 млрд рублей до 845 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 31 млрд рублей и составляет -1,787 трлн рублей (днем ранее -1,756 трлн рублей).
Сегодня начинается период налоговых платежей, который, как мы и ожидали, банковская система встречает со ставками выше 6,3% годовых. В понедельник банкам предстоит перечислить страховые взносы в соцфонды, и хотя данный налог не является самым крупным, все же напряженность на денежном рынке возрастет.
Комментарии
Евраз останавливает сталелитейное производство в Чехии. Нейтрально для еврооблигаций компании.
В пятницу Reuters, ссылаясь на представителя чешского подразделения Евраз, сообщило о том, что предприятие остановило выплавку стали на этом производстве. Это связано с низким спросом на стальную продукцию и необходимостью оптимизировать запасы стальных заготовок. О длительности приостановки завода пока не сообщается.
Это умеренно негативная новость, подтверждающая падение спроса на сталь в Европе.
Впрочем, еще один европейский актив Евраза, итальянский завод Palini e Bertoli продолжает работу без каких-либо остановок.
Мы полагаем, что данная новость нейтральна для кредитного профиля Евраза и вряд ли будет иметь сильное влияние на денежные потоки компании. Так, согласно отчетности за 6 месяцев 2012 года EBITDA всего европейского региона составила $6,0 млн. или 0,4% от совокупного показателя EBITDA компании.
ХКФБ может разместить субординированный евробонд
По сообщениям Bloomberg, сегодня ХКФБ проведёт встречи с инвесторами, по итогам которых может сегодня же открыть книгу заявок на размещение субординированного евробонда.
Россельхозбанк (Ваа1/-/ВВВ) 23 октября начнет размещение облигаций серии 17 на 10 млрд рублей. Срок обращения займа составит 10 лет. Книга заявок на покупку бумаг открыта с 16 по 18 октября. Ориентир по ставке 1-го купона находится в диапазоне 8,45-8,65% годовых, доходность к 2-летней оферте – 8,63-8,84% годовых. таким образом, премия к кривой ОФЗ составляет 150-170 б.п., а к собственной кривой банка – 25-45 б.п. Участие в займе интересно выше нижней границы по доходности от 8,7% годовых, в качестве дополнительной премии за потенциальное отсутствие ликвидности на вторичном рынке. Обращающиеся выпуски РСХБ не отличаются высокой ликвидностью на вторичке.
Газпромбанк (Baa3/BBB-/-) в пятницу открыл на несколько часов книгу заявок на облигации серий 10-12 объемом по 10 млрд рублей каждая. Срок обращения облигаций серии 10 составит пять лет, серии 11 – семь лет, серии 12 – десять лет. Размещение облигаций пройдет 18 октября. Ориентир по ставке 1-го купона облигаций Газпромбанка находился в диапазоне 8,5-8,9% годовых, доходность к 3-летней оферте – 8,67-9,09% годовых. По итогам букбилдинга ставка 1-го купона составила 8,5% годовых, доходность к 3-летней оферте – 8,67% годовых. премия по новым займам к кривой ОФЗ составляет около 140 б.п., к собственной кривой банка – 15-20 б.п. Мы считаем, что у бумаг после размещения, будет небольшой потенциал роста котировок и рекомендуем их покупку на вторичном рынке после размещения.
Юникредит Банк (-/ВВВ/ВВВ+) 26 октября планирует разместить облигации серии БО-4 на 5 млрд рублей. Ориентир по ставке 1-го купона находится в диапазоне 9,2-9,5% годовых, доходность к 2-летней оферте – 9,41-9,73% годовых. книга заявок на покупку бумаг будет открыта с 22 по 24 октября. Обращающиеся более короткие выпуски банка торгуются с премией к кривой ОФЗ порядка 170 б.п. Ориентиры по новому займу предполагают премию к ОФЗ от 230 до 265 б.п. На наш взгляд, участие в размещении интересно от нижней границы диапазона по доходности.
Банк "Санкт-Петербург" (Ba3/-/Withdrawn) выкупил по оферте 107 тысяч облигаций серии БО-01 по цене 100% от номинала. После исполнения оферты в собственности эмитента находится 4,95 млн бумаг (номинальный объем выпуска – 5 млн облигаций).
МРСК Центра и Приволжья (Ba2/-/-) планирует разместить дебютные биржевые облигации БО-01 на 4 млрд руб. до середины ноября
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter