23 октября 2012 UFS IC
Мировые рынки и макроэкономика
На глобальных рынках вчера не наблюдалось выраженной динамики. Американские рынки акций показали незначительный рост, во многом благодаря акциям Apple, которые росли в преддверии публикации отчетности в четверг. Чистая прибыль Caterpillar – крупнейшего производителя оборудования в горнодобывающей отрасли – оказалась лучше ожиданий. Однако прогнозы компании по горнодобывающему сектору на ближайшие два квартала остались низкими.
Европейские индексы акций завершили день падением в районе 0,2%.
Уже после закрытия ключевых рынков, рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинги 5 испанским регионам на 1-2 ступень, создав негативный внешний фон перед началом торгов во вторник.
Коррекционные настроения сегодня будут преобладать
С утра на рынках наблюдается усиление негативных настроений. На валютном рынке наблюдается укрепление доллара против евро, фьючерс на индекс S&P500 теряет 0,5%. В «минусе» начали торговаться и европейские рынки акций, а доходности испанских бумаг выросли. Поводом для умеренных продаж в начале дня стало уже отмеченное нами решение Moody’s по 5 испанским провинциям. Доходность 10-летних испанских облигаций подскочила на 16 б.п. до 5,5% годовых.
Помимо этого сегодня ожидается публикация данных по потребительскому доверию еврозоны, которое, по прогнозам аналитиков, осталось на прежнем, минимальном за последние несколько лет значении -25,9 пунктов. Это также не добавляет рынкам оптимизма.
На этом фоне доходность 10-летних UST умеренно снижается, хотя в целом продолжает находиться вблизи месячных максимумов – 1,79–1,8% годовых. Ждем умеренного снижения цен на большинство рисковых активов сегодня
Долговой рынок
Еврооблигации
На рынке российских еврооблигаций вчера впервые за несколько дней преобладали негативные настроения. Продажи были связаны как с общим охлаждением спроса на риск в мире, так и с падением нефти, которое продолжается уже 5 дней подряд.
Выпуск Россия-30 снизился на 0,2% и завершил день на уровне 127,6% от номинала. В корпоративном секторе наибольшее снижение показали ликвидные выпуски с «длинной» дюрацией. В среднем в районе 0,3% потеряли бумаги Евраза, а также Металлоинвест-16. Такое же снижение в среднем показали «длинные» бонды» Вымпелкома. В нефтегазовом секторе хуже других смотрелись отдельные выпуски Газпрома и Газпром нефти, бонды Лукойла в среднем потеряли 0,2%.
Бумаги банковского сектора в среднем показали более стабильную динамику, изменения в большинстве выпусков не превышали 0,2%.
Локальный долговой рынок
Вчера рост на рынке ОФЗ продолжился, в среднем рост составил 0,2%.
Наибольшим спросом пользовался 9-летний выпуск серии 26205, который за день подорожал на 0,6%. Кроме того, инвесторы покупали 7-летний 26208 (+0,3%) и 10-летний 26209 (+0,27%). При этом хуже рынка закрылся короткий выпуск 2-летних ОФЗ серии 25068 (-0,21%).
Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на текущий день составляет 76 б.п., что практически соответствует уровню вчерашнего дня 76 б.п.
Вчера на рынке был очередной день безыдейных торгов при невысоких торговых оборотах.
Наиболее заметные сделки прошли с бумагами Русала А7 (0,34%) и Альфа-Банка БО-7 (+0,09%). Под давлением продавцов оказались бонды ВЭБ-Лизинг-9 (-0,4%) и Вымпелкома-2 (-0,28%).
Сегодня никаких существенных подвижек на локальном рынке корпоративных облигаций не ожидаем
Денежный рынок
Вчера, как мы и ожидали, ситуация на денежном рынке ухудшилась: ставки показали рост, а ЧЛП продемонстрировала увеличение отрицательного значения.
Индикативная ставка Mosprime O/N взлетела на 26 б.п. до 6,25% годовых, ставка Mosprime 3М показала снижение на 4 б.п. до 7,21% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 5,75–6,25% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ увеличилась на 9 б.п. до 6,15% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора сократился на 79 млрд рублей до уровня 858 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 121 млрд рублей и составляет -1,945 трлн рублей (днем ранее -1,823 трлн рублей).
В ходе вчерашнего аукциона прямого однодневного РЕПО банкам установленного лимита хватило. В результате обеих сессий было привлечено средств на сумму свыше 150 млрд рублей, а средневзвешенная ставка по основной сессии увеличилась на 2 б.п.
На сегодня ЦБ РФ понизил лимит однодневного прямого РЕПО на 30 млрд рублей до 160 млрд рублей. При этом лимит недельного РЕПО на сегодняшний день увеличен на 270 млрд рублей до 1,49 трлн рублей. Напомним, что неделей ранее банки привлекли в ходе аукциона недельного РЕПО около 2 трлн рублей. Учитывая возросший спрос на рубль на этой неделе в связи с налоговыми выплатами, у банков будет возможность рефинансировать задолженность в полном масштабе.
Комментарии
Промсвязьбанк пополнит капитал на рынке облигаций
После того как Промсвязьбанк был вынужден отложить IPO на прошлой неделе из-за низкого спроса на бумаги, банк решил увеличить свой капитал 2-го уровня, выпустив субординированные евробонды.
С начала октября из 7 выпусков евробондов, выпущенных российскими банками, 6 были субординированными. Банки стремятся пополнить свой капитал до начала нового года, когда вступят новые требования ЦБ о расчёте достаточности капитала. Предполагается, что субординированные евробонды, выпущенные со следующего года, не будут учитываться в расчете капитала банков. А «суборды», выпущенные в текущем году – будут, однако их стоимость будет уменьшаться на 10,0% ежегодно.
Роуд-шоу нового выпуска стартует сегодня. Сейчас у Промсвязьбанка в обращении находятся 3 субординированных выпуска с погашением в 2015, 2016 и 2018 годах. По новому выпуску, по нашему мнению, должна быть предоставлена премия в районе 100 б.п. к выпуску ХКФБ-18/20*. Таким образом, доходность по выпуску с погашением через 5-6 лет (или с колл-опционом на этот срок) должна составить 9,6–9,7%. Для выпусков с погашением через 8 лет – 10,2–10,4% годовых.
Вчера Газпромбанк (Baa3/BBB-/-) разместил очередной выпуск классических бондов 7-й серии на 10 млрд рублей. Срок обращения займа – 4 года, оферта через 3 года, купоны выплачиваются дважды в год. Ориентир по ставке 1-го купона находился в диапазоне 8,5-8,75% годовых, доходность к оферте – 8,67-8,94% годовых. Напомним, что 18 октября состоялось размещение бондов Газпромбанка 10-12-й серий по 10 млрд рублей каждая с доходностью к 3-летней оферте 8,67% годовых. Книга заявок на покупку бумаг 7-й серии также закрылась с доходностью на уровне 8,67% годовых. Данный уровень предполагает премию к кривой Газпромбанка порядка 30 б.п. что вполне справедливо, учитывая значительный объем первичного предложения на рынке и со стороны банка. Мы не ожидаем роста котировок бумаги на «вторичке».
Русфинанс Банк (Ва1/Withdrawn/ВВВ+) 2 ноября планирует разместить облигации серии БО-3 на 4 млрд рублей. Книга заявок на покупку бумаг будет открыта с 29 до 30 октября. По бумагам предусмотрены полугодовые купоны, оферта через 2 года. Диапазон по ставке 1-го купона – 9,5–10% годовых, доходность к оферте – 9,73–10,25% годовых. Для сравнения, в настоящее время Юникредит Банк (-/ВВВ/ВВВ+) маркетирует свой новый выпуск БО-4 с доходностью к 2-летней оферте 9,41–9,73% годовых. Юникредит Банк имеет заметно большие масштабы бизнеса по сравнению с Русфинанс Банком. Таким образом, ориентиры по новому выпуску Русфинанс Банка от 30 до 50 б.п. выглядят вполне оправданно. Участие может быть привлекательно даже от нижней границы по доходности. Однако итоги закрытия книги по Юникредиту (книга закрывается завтра) могут повлиять на размещение Русфинанс Банка.
Новости эмитентов
АЛРОСА (Ba3/BB–/BB–) планирует 2 ноября разместить биржевые облигации серий БО-01 и БО-02 на общую сумму 10 млрд рублей, срок обращения займов составит 3 года.
Трансфин-М (-/-/-) планирует 29 октября разместить биржевые облигации серии БО-11 на 2 млрд рублей. Срок обращения займа составит 3 года
«РЕСО-Лизинг» (-/-/-) планирует разместить классические облигации серии 01 объемом 2,5 млрд рублей. Срок обращения займа составит 3 года.
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На глобальных рынках вчера не наблюдалось выраженной динамики. Американские рынки акций показали незначительный рост, во многом благодаря акциям Apple, которые росли в преддверии публикации отчетности в четверг. Чистая прибыль Caterpillar – крупнейшего производителя оборудования в горнодобывающей отрасли – оказалась лучше ожиданий. Однако прогнозы компании по горнодобывающему сектору на ближайшие два квартала остались низкими.
Европейские индексы акций завершили день падением в районе 0,2%.
Уже после закрытия ключевых рынков, рейтинговое агентство Moody’s понизило рейтинги 5 испанским регионам на 1-2 ступень, создав негативный внешний фон перед началом торгов во вторник.
Коррекционные настроения сегодня будут преобладать
С утра на рынках наблюдается усиление негативных настроений. На валютном рынке наблюдается укрепление доллара против евро, фьючерс на индекс S&P500 теряет 0,5%. В «минусе» начали торговаться и европейские рынки акций, а доходности испанских бумаг выросли. Поводом для умеренных продаж в начале дня стало уже отмеченное нами решение Moody’s по 5 испанским провинциям. Доходность 10-летних испанских облигаций подскочила на 16 б.п. до 5,5% годовых.
Помимо этого сегодня ожидается публикация данных по потребительскому доверию еврозоны, которое, по прогнозам аналитиков, осталось на прежнем, минимальном за последние несколько лет значении -25,9 пунктов. Это также не добавляет рынкам оптимизма.
На этом фоне доходность 10-летних UST умеренно снижается, хотя в целом продолжает находиться вблизи месячных максимумов – 1,79–1,8% годовых. Ждем умеренного снижения цен на большинство рисковых активов сегодня
Долговой рынок
Еврооблигации
На рынке российских еврооблигаций вчера впервые за несколько дней преобладали негативные настроения. Продажи были связаны как с общим охлаждением спроса на риск в мире, так и с падением нефти, которое продолжается уже 5 дней подряд.
Выпуск Россия-30 снизился на 0,2% и завершил день на уровне 127,6% от номинала. В корпоративном секторе наибольшее снижение показали ликвидные выпуски с «длинной» дюрацией. В среднем в районе 0,3% потеряли бумаги Евраза, а также Металлоинвест-16. Такое же снижение в среднем показали «длинные» бонды» Вымпелкома. В нефтегазовом секторе хуже других смотрелись отдельные выпуски Газпрома и Газпром нефти, бонды Лукойла в среднем потеряли 0,2%.
Бумаги банковского сектора в среднем показали более стабильную динамику, изменения в большинстве выпусков не превышали 0,2%.
Локальный долговой рынок
Вчера рост на рынке ОФЗ продолжился, в среднем рост составил 0,2%.
Наибольшим спросом пользовался 9-летний выпуск серии 26205, который за день подорожал на 0,6%. Кроме того, инвесторы покупали 7-летний 26208 (+0,3%) и 10-летний 26209 (+0,27%). При этом хуже рынка закрылся короткий выпуск 2-летних ОФЗ серии 25068 (-0,21%).
Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на текущий день составляет 76 б.п., что практически соответствует уровню вчерашнего дня 76 б.п.
Вчера на рынке был очередной день безыдейных торгов при невысоких торговых оборотах.
Наиболее заметные сделки прошли с бумагами Русала А7 (0,34%) и Альфа-Банка БО-7 (+0,09%). Под давлением продавцов оказались бонды ВЭБ-Лизинг-9 (-0,4%) и Вымпелкома-2 (-0,28%).
Сегодня никаких существенных подвижек на локальном рынке корпоративных облигаций не ожидаем
Денежный рынок
Вчера, как мы и ожидали, ситуация на денежном рынке ухудшилась: ставки показали рост, а ЧЛП продемонстрировала увеличение отрицательного значения.
Индикативная ставка Mosprime O/N взлетела на 26 б.п. до 6,25% годовых, ставка Mosprime 3М показала снижение на 4 б.п. до 7,21% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 5,75–6,25% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ увеличилась на 9 б.п. до 6,15% годовых.
На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора сократился на 79 млрд рублей до уровня 858 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 121 млрд рублей и составляет -1,945 трлн рублей (днем ранее -1,823 трлн рублей).
В ходе вчерашнего аукциона прямого однодневного РЕПО банкам установленного лимита хватило. В результате обеих сессий было привлечено средств на сумму свыше 150 млрд рублей, а средневзвешенная ставка по основной сессии увеличилась на 2 б.п.
На сегодня ЦБ РФ понизил лимит однодневного прямого РЕПО на 30 млрд рублей до 160 млрд рублей. При этом лимит недельного РЕПО на сегодняшний день увеличен на 270 млрд рублей до 1,49 трлн рублей. Напомним, что неделей ранее банки привлекли в ходе аукциона недельного РЕПО около 2 трлн рублей. Учитывая возросший спрос на рубль на этой неделе в связи с налоговыми выплатами, у банков будет возможность рефинансировать задолженность в полном масштабе.
Комментарии
Промсвязьбанк пополнит капитал на рынке облигаций
После того как Промсвязьбанк был вынужден отложить IPO на прошлой неделе из-за низкого спроса на бумаги, банк решил увеличить свой капитал 2-го уровня, выпустив субординированные евробонды.
С начала октября из 7 выпусков евробондов, выпущенных российскими банками, 6 были субординированными. Банки стремятся пополнить свой капитал до начала нового года, когда вступят новые требования ЦБ о расчёте достаточности капитала. Предполагается, что субординированные евробонды, выпущенные со следующего года, не будут учитываться в расчете капитала банков. А «суборды», выпущенные в текущем году – будут, однако их стоимость будет уменьшаться на 10,0% ежегодно.
Роуд-шоу нового выпуска стартует сегодня. Сейчас у Промсвязьбанка в обращении находятся 3 субординированных выпуска с погашением в 2015, 2016 и 2018 годах. По новому выпуску, по нашему мнению, должна быть предоставлена премия в районе 100 б.п. к выпуску ХКФБ-18/20*. Таким образом, доходность по выпуску с погашением через 5-6 лет (или с колл-опционом на этот срок) должна составить 9,6–9,7%. Для выпусков с погашением через 8 лет – 10,2–10,4% годовых.
Вчера Газпромбанк (Baa3/BBB-/-) разместил очередной выпуск классических бондов 7-й серии на 10 млрд рублей. Срок обращения займа – 4 года, оферта через 3 года, купоны выплачиваются дважды в год. Ориентир по ставке 1-го купона находился в диапазоне 8,5-8,75% годовых, доходность к оферте – 8,67-8,94% годовых. Напомним, что 18 октября состоялось размещение бондов Газпромбанка 10-12-й серий по 10 млрд рублей каждая с доходностью к 3-летней оферте 8,67% годовых. Книга заявок на покупку бумаг 7-й серии также закрылась с доходностью на уровне 8,67% годовых. Данный уровень предполагает премию к кривой Газпромбанка порядка 30 б.п. что вполне справедливо, учитывая значительный объем первичного предложения на рынке и со стороны банка. Мы не ожидаем роста котировок бумаги на «вторичке».
Русфинанс Банк (Ва1/Withdrawn/ВВВ+) 2 ноября планирует разместить облигации серии БО-3 на 4 млрд рублей. Книга заявок на покупку бумаг будет открыта с 29 до 30 октября. По бумагам предусмотрены полугодовые купоны, оферта через 2 года. Диапазон по ставке 1-го купона – 9,5–10% годовых, доходность к оферте – 9,73–10,25% годовых. Для сравнения, в настоящее время Юникредит Банк (-/ВВВ/ВВВ+) маркетирует свой новый выпуск БО-4 с доходностью к 2-летней оферте 9,41–9,73% годовых. Юникредит Банк имеет заметно большие масштабы бизнеса по сравнению с Русфинанс Банком. Таким образом, ориентиры по новому выпуску Русфинанс Банка от 30 до 50 б.п. выглядят вполне оправданно. Участие может быть привлекательно даже от нижней границы по доходности. Однако итоги закрытия книги по Юникредиту (книга закрывается завтра) могут повлиять на размещение Русфинанс Банка.
Новости эмитентов
АЛРОСА (Ba3/BB–/BB–) планирует 2 ноября разместить биржевые облигации серий БО-01 и БО-02 на общую сумму 10 млрд рублей, срок обращения займов составит 3 года.
Трансфин-М (-/-/-) планирует 29 октября разместить биржевые облигации серии БО-11 на 2 млрд рублей. Срок обращения займа составит 3 года
«РЕСО-Лизинг» (-/-/-) планирует разместить классические облигации серии 01 объемом 2,5 млрд рублей. Срок обращения займа составит 3 года.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter