Глушков Сергей Forex4You | Фундамент | USD|JPY

Банк Японии: смягчать иль не смягчать?

29 октября 2012  Источник http://blog.forex4you.org/ http://blog.forex4you.org
Завтра утром будут оглашены итоги заседания Банка Японии. Кстати сказать, уже второго заседания в этом месяце. Основная интрига — решится ли центробанк на новый шаг по смягчению своей монетарной политики путем расширения программы стимулирования экономики Завтра утром будут оглашены итоги заседания Банка Японии. Кстати сказать, уже второго заседания в этом месяце. Основная интрига — решится ли центробанк на новый шаг по смягчению своей монетарной политики путем расширения программы стимулирования экономики.

Ожидания рынков вполне определенны: смягчению быть. Причины таких ожиданий лежат на поверхности. Во-первых, министр экономики Японии в течение октября не раз обращался к центробанку с призывами о дополнительном стимулировании. Во-вторых, в авторитетных японских (и не только японских) СМИ в последнее время не раз попадали «утечки» о том, что вливание в национальную экономику новой порции ликвидности – дело почти решенное.

Но ведь в сентябре Банк Японии уже расширил свою программу стимулирования на 10 трлн. иен! Неужели спустя всего месяц он снова пойдет на этот шаг? Попробуем разобраться.

В пользу новых смягчающих мер свидетельствуют следующие факты.
Сильная иена мешает экономическому росту

Мантры на эту тему постоянно раздаются из недр японского правительства, и нельзя сказать, что центробанк остается к ним глух. Для ориентированной на экспорт экономики дорогая национальная валюта – тяжелая ноша. В сентябре объем японского экспорта обрушился до -10.3% г/г, в результате чего страна вновь столкнулась с дефицитом торгового баланса. Япония больше покупает, чем продает! Кто мог ожидать, что великая экспортная держава окажется в такой ситуации?.. Чтобы исправить положение, надо ослабить иену, и QE – один из методов это сделать.

Скажете, в октябре пара USD/JPY уже отошла от сентябрьских минимумов, так что Банк Японии может не спешить? Да, рост из района 77.20 почти до 80.40 действительно имел место. Но он был во многом обусловлен именно ожиданием нового смягчения. И если смягчения не будет, доллар/иена камнем рухнет вниз. И я бы не советовал Банку Японии проверить это.
Дефляция не сдается

Как известно, Банком Японии установил целевой уровень инфляции на отметке +1%. Также хорошо известно, что Япония хронически больна дефляцией, победить которую не в состоянии даже нулевые процентные ставки. В 2012 финансовом году центробанк собирался разогнать инфляцию до +0.2%. Но где там! В августе она достигла шестнадцатимесячного минимума -0.3%.

МВФ недавно уже указал, что достижения целевого уровня инфляции Япония может не добиться без новых мер смягчения. К принятию таких мер на днях призвал центробанк и министр экономики Маехара, который даже планирует лично присутствовать на завтрашнем заседании. Нельзя гарантировать, что очередное вливание ликвидности сможет переломить ситуацию с инфляцией, но бездействие – еще худший вариант.
Экономика Японии переживает спад

В конце сентября один из представителей Банка Японии признался, что даже после недавно принятых смягчающих мер рост национальной экономики не дотягивает до прогнозов, и сообщил, что вопрос об увеличении программы покупок активов стоит на повестке дня. На последнем заседании центробанка часть управляющего комитета выступила за расширение QE, ссылаясь на замедление экономики.

Причин для озабоченности немало. Деловая активность – в «красной зоне», промышленное производство в августе упало до -5.3% г/г, а заказы на машины и оборудование остаются в минусе. В преддверии заседания Банк Японии впервые за три с половиной года понизил оценку экономической ситуации в восьми из девяти регионов страны.

Резюме

Подводя итог, могу сказать, что шансы на расширение QE Банка Японии на завтрашнем заседании очень высоки. Что может помешать такому решению? Разве что желание проследить эффект от принятых месяц назад мер и дождаться данных по ВВП за третий квартал. Но когда ведущие инвестиционные банки ожидают, что в третьем и четвертом кварталах страна восходящего солнца окажется в рецессии, лучше не выжидать

Еще один вопрос: каков будет объем расширения? Ходили слухи о том, что Минфин требует вливания 20 трлн. иен, но эта информация была официально опровергнута. Издание Nikkei называет цифру 10 трлн. На сегодняшний день общий объем программы QE Банка Японии составляет 80 трлн. иен.

Если Сиракава и его команда оправдают надежды рынка, я ожидаю роста пары USD/JPY с первичной целью на ближайшем луче веера Ганна (сейчас в районе 81.40).

Банк Японии: смягчать иль не смягчать?


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=159226. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.