6 ноября 2012 Метрополь (ИФК) | Архив
После завершения президентских выборов и выборов в Конгресс США рост на рынках акций может продолжиться. Вне зависимости от того, кто встанет во главе Белого дома и займет главенствующую позицию на Капитолийском холме, ясность в отношении новой структуры власти позволит законодателям и правительству успешно бороться с проблемой "фискального обрыва", исходя из новой расстановки сил. Мы уверены в том, что, учитывая фиаско бюджета летом 2011 г., ставшее причиной понижения кредитного рейтинга США и последовавшего за этим падения рынков и замедления макроэкономических показателей, в этот раз политики будут действовать более решительно и быстро. Первые признаки возможного решения проблемы "фискального обрыва" вернут оптимизм на рынки.
Прибыли мировых компаний оказались выше ожиданий, однако прогнозы на октябрь носили умеренный характер...
Сезон отчетности американских и мировых компаний продемонстрировал более высокие показатели, но при этом сдержанные прогнозы на будущее, как мы и говорили в прошлом месяце. Финансовые результаты за 3К более 60% компаний, входящих в индекс S&P 500, оказались выше рыночного консенсуса. Однако прогнозы носили умеренный характер, учитывая неопределенность сроков, когда меры по монетарному стимулированию, предпринимаемые во всем мире, достигнут "критической массы" и приведут к росту потребительского и делового доверия и, как следствие, к росту темпов экономического роста.
Первым признаком улучшения могут стать более высокие темпы роста китайской экономики, что уже подтверждается данными за октябрь.
В США уровень потребительского доверия остается высоким благодаря достигшему дна рынку жилой недвижимости, хорошей динамике рынка акций в текущем году и постепенно улучшающемуся рынку труда. Однако дальнейшие улучшения прочно связаны с разрешением ситуации "фискального обрыва".
Также в США наблюдается увеличение потребительского кредитования благодаря рекордно низким процентным ставкам и избыточной ликвидности в банковском секторе. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня в настоящее время составляет 10% у американских банков (тогда как в начале 2008 г. он находился на уровне 5%), а американские корпорации сейчас "сидят" на 2 трлн долл. США избыточной ликвидности, в связи с чем облегчение доступа к кредитам выглядит вполне логичным.
Российский рынок: что не так?
Дисконт российских компаний к аналогам на развивающихся рынках расширился за последние шесть месяцев от традиционных 10-20% до 50% и выше. Тем не менее, большинство российских компаний не снижали высокие прогнозы по прибыли.
Мы полагаем, что у российского рынка есть все шансы на существенную переоценку за счет таких событий как завершение приватизации доли Сбербанка, успешные размещения Глобалтранса (600 млн. долл. США) и MD Medical Group (131 млн долл. США) на лондонской фондовой бирже, скорый приход Euroclear на рынок ОФЗ, создание центрального депозитария в Москве и самое важное - обновление политики государства касательно улучшения отношения инвесторов к российским компаниям.
Сделка по продаже 20%-ной доли Роснефти компании BP состоялась по справедливой стоимости и послужила доказательством приверженности государства к политике защиты инвесторов. И в этом больше прагматизма, чем альтруизма: планируется, что восемь сделок по приватизации принесут государству порядка 10 млрд долл. США в следующем году - Кремль вынужден вести игру по правилам.
http://metropol.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прибыли мировых компаний оказались выше ожиданий, однако прогнозы на октябрь носили умеренный характер...
Сезон отчетности американских и мировых компаний продемонстрировал более высокие показатели, но при этом сдержанные прогнозы на будущее, как мы и говорили в прошлом месяце. Финансовые результаты за 3К более 60% компаний, входящих в индекс S&P 500, оказались выше рыночного консенсуса. Однако прогнозы носили умеренный характер, учитывая неопределенность сроков, когда меры по монетарному стимулированию, предпринимаемые во всем мире, достигнут "критической массы" и приведут к росту потребительского и делового доверия и, как следствие, к росту темпов экономического роста.
Первым признаком улучшения могут стать более высокие темпы роста китайской экономики, что уже подтверждается данными за октябрь.
В США уровень потребительского доверия остается высоким благодаря достигшему дна рынку жилой недвижимости, хорошей динамике рынка акций в текущем году и постепенно улучшающемуся рынку труда. Однако дальнейшие улучшения прочно связаны с разрешением ситуации "фискального обрыва".
Также в США наблюдается увеличение потребительского кредитования благодаря рекордно низким процентным ставкам и избыточной ликвидности в банковском секторе. Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня в настоящее время составляет 10% у американских банков (тогда как в начале 2008 г. он находился на уровне 5%), а американские корпорации сейчас "сидят" на 2 трлн долл. США избыточной ликвидности, в связи с чем облегчение доступа к кредитам выглядит вполне логичным.
Российский рынок: что не так?
Дисконт российских компаний к аналогам на развивающихся рынках расширился за последние шесть месяцев от традиционных 10-20% до 50% и выше. Тем не менее, большинство российских компаний не снижали высокие прогнозы по прибыли.
Мы полагаем, что у российского рынка есть все шансы на существенную переоценку за счет таких событий как завершение приватизации доли Сбербанка, успешные размещения Глобалтранса (600 млн. долл. США) и MD Medical Group (131 млн долл. США) на лондонской фондовой бирже, скорый приход Euroclear на рынок ОФЗ, создание центрального депозитария в Москве и самое важное - обновление политики государства касательно улучшения отношения инвесторов к российским компаниям.
Сделка по продаже 20%-ной доли Роснефти компании BP состоялась по справедливой стоимости и послужила доказательством приверженности государства к политике защиты инвесторов. И в этом больше прагматизма, чем альтруизма: планируется, что восемь сделок по приватизации принесут государству порядка 10 млрд долл. США в следующем году - Кремль вынужден вести игру по правилам.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://metropol.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter