Евгений Сердюков Аналитика | Периодика

Как фьючерсы отреагируют на пересмотр индексов РТС и ММВБ

12 ноября 2012  Источник / http://www.2stocks.ru/main/stocktrading/497/futures12112012
Новый индекс ММВБ будет преобразовываться в РТС умножением его значения на постоянный коэффициент и на текущий курс доллара.
В декабре, когда биржа перейдет от старой методики расчета индексов к новой, на рынке не произойдет ничего особенного.
Снижаются шансы на рост ликвидности по фьючерсам на индекс ММВБ, хотя они и будут интересными для арбитражеров.
Вокруг индекса РТС уменьшился информационный поток, но у биржи есть возможность популяризировать фьючерсы на него, сделав их полноценно валютными
Ничего страшного не произойдет, успокаивает бывший руководитель срочного рынка Московской биржи. Даже возможность для арбитража между контрактами на разные индексы останется До недавнего времени у участников рынка сохранялось непонимание, что будет происходить с индексами РТС и ММВБ (и соответствующими фьючерсами) в связи с объединением бирж. Вместо того, чтобы ликвидировать какое-то одно из индексных семейств, было принято соломоново решение объединить их в одно, назвав бывшие индексы РТС долларовой частью, а индексы ММВБ – рублевой. С середины декабря индексы будут рассчитываться по единой методике и по котировкам одного и того же набора акций. Новый индекс ММВБ будет преобразовываться в РТС простым умножением его значения на постоянный коэффициент и на текущий курс доллара.

Кроме того, расчетная корзина нового индекса ММВБ будет пересматриваться теперь точно так же, как это происходило с индексом РТС – один раз в квартал после исполнения фьючерсных контрактов. Участники торгов могут быть уверены, что, открыв среднесрочную или долгосрочную позицию по фьючерсам на индексы, они не понесут убытков из-за непредсказуемых действий биржи в том, что касается корзины расчета.

Но что же произойдет на рынке непосредственно в момент перехода от старой методики индексов к новой? Ничего особенного. Да, действительно, сильно меняется корзина индекса ММВБ – она вырастет с 30 до 50 акций. Однако самым большим весом будут обладать голубые фишки, которые в нее и так входят. Базы индексов ММВБ и РТС и сейчас достаточно часто корректируются: одни акции туда включаются, другие исключаются, а у третьих меняется вес. Но срочный рынок этого практически никогда не замечал ввиду незначительности изменений. То же самое произойдет и в декабре.

Я думаю, что поначалу даже для арбитражеров ничего не изменится: как была у них возможность зарабатывать на разнице в стоимости контрактов на индексы РТС и ММВБ, так она и останется, несмотря на то, что рассчитываться они будут на основе общей корзины. Хотя в более отдаленной перспективе пересмотр индексов все-таки может отразиться на срочном рынке. Положа руку на сердце: чем сильнее похожи друг на друга индексы РТС и ММВБ, тем меньше шансов у фьючерсов, привязанных к последнему, стать по-настоящему ликвидными. Они способны заинтересовать арбитражеров, но одна только эта категория участников торгов не обеспечит сильного роста оборотов. А остальные клиенты биржи будут предпочитать торговать более ликвидными контрактами на РТС.

Негативным фактором для дальнейшего продвижения этих фьючерсов можно считать то, что после объединения бирж многие информационные источники перестали транслировать информацию о динамике индекса РТС, хотя раньше следили за обоими индикаторами. То есть вокруг индекса объективно уменьшился информационный поток.

Но у Московской биржи есть возможность компенсировать это другими факторами. Например, разрешить брокерам начислять и списывать вариационную маржу своих клиентов по контрактам на индекс РТС не только в рублях, как сейчас, а в валюте. Эти инструменты стали бы полноценно валютными, у иностранных инвесторов исчезли бы дополнительные барьеры для торговли ими, и ликвидность выросла. А биржа могла бы по-разному позиционировать фьючерсы: на индекс ММВБ – как контракт для участников рынка, торгующих только в рублях, а на индекс РТС – как инструмент для тех, кто заключать сделки и в рублях, и в валюте

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=160558. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.