Дейнека Светлана РБК | Акции | ФСК ЕЭС | Северсталь

Игроки на российском рынке устали продавать

15 ноября 2012  Источник http://top.rbc.ru/ http://quote.rbc.ru
Обзор: желающих продавать становится все меньше
В четверг, 15 ноября, торги на российском рынке акций начались снижением цен большинства ликвидных бумаг. И хотя в целом торги вновь были безыдейными и никакой ярко выраженной динамики не наблюдалось, индексу ММВБ в ходе сессии удалось подняться более чем на 20 пунктов В четверг, 15 ноября, торги на российском рынке акций начались снижением цен большинства ликвидных бумаг. И хотя в целом торги вновь были безыдейными и никакой ярко выраженной динамики не наблюдалось, индексу ММВБ в ходе сессии удалось подняться более чем на 20 пунктов.

Открылся рынок на разнонаправленном внешнем фоне. Накануне американские биржи закрылись падением. Причиной распродаж стали статистика из Европы (промышленное производство в еврозоне в сентябре снизилось на 2,5% в годовом выражении, ВВП Греции в III квартале 2012г. снизился на 7,2%), а также сохраняющиеся опасения "фискального обрыва" в США. В то же время американская статистика накануне оказалась разнонаправленной: общий объем розничных продаж в октябре упал на 0,3%, индекс цен производителей в октябре снизился на 0,2% в месячном исчислении, а товарно-материальные запасы в сентябре выросли на 0,7%. В опубликованных вечером в среду протоколах последнего заседания ФРС США изменения по сравнению с предыдущим вариантом оказались минимальными.

Утром в четверг фьючерсы на индексы США демонстрировали незначительный рост. На азиатских фондовых биржах не было единой динамики. Сессия в Японии 15 ноября завершилась повышением индекса Nikkei на 1,9%. Движущей силой стали компании-экспортеры.

Фондовые торги в Европе 15 ноября открылись понижением ведущих индексов. Трейдеры обеспокоены ситуацией в США из-за неопределенности в связи с "фискальным обрывом", который угрожает американской экономике уже с 1 января 2013г. На этом фоне распродажи в первую очередь затронули банковский сектор Европы.

На российском рынке после снижения в начале торгов покупатели постепенно перешли в наступление и сумели отыграть утренние потери. По итогам торговой сессии 15 ноября индекс ММВБ вырос на 1,02% - до 1386,25 пункта, индекс РТС - на 1,07% и достиг отметки 1381,73 пункта. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 357,23 млрд руб.

Металлургический сектор вышел в аутсайдеры

Слабее рынка оказался металлургический сектор. Здесь снижение продемонстрировали акции ММК (-0,48%), НЛМК (-0,28%), а также РДР "Русала" (-0,92%), заметно дорожавшие на протяжении двух предыдущих сессий.

В банковском секторе наблюдался рост. Акции ВТБ подорожали на 0,45%, Сбербанка - 1,62%. Кроме того, значительное повышение в ходе сессии вновь показали акции АФК "Система" (+2,05%) и "Аэрофлота" (+2,15%). "Аптечная сеть "36,6" поднялась на 3,17%, Холдинг МРСК - на 3,34%. Лидерами роста стали акции МРСК Северного Кавказа, взлетевшие на 9,13%.

В нефтегазовом секторе котировки в целом росли, хотя стоимость нефтяных фьючерсов к закрытию торгов изменялась разнонаправленно. В четверг появилась информация о том, что экспортная пошлина на сырую нефть с 1 декабря 2012г. может снизиться на 1,98% - до 396,5 долл./т с 404,5 долл./т в ноябре. Об этом свидетельствуют предварительные формульные расчеты, установленные федеральным законом о таможенно-тарифном регулировании, сообщил ведущий эксперт Министерства финансов РФ Александр Сакович. Льготная ставка пошлины на нефть с месторождений Восточной Сибири, двух месторождений ЛУКОЙЛа на Каспии, а также Приразломного месторождения Газпрома с 1 декабря может составить 193,3 долл./т против 199,4 долл./т месяцем ранее.

Акции "Роснефти" подорожали на 0,16%, привилегированные акции "Транснефти" - на 0,68%, бумаги "Сургутнефтегаза" - на 0,69%, "Газпром нефти" - на 0,03%, ЛУКОЙЛа - на 1,73%. При этом акции "Татнефти" ушли вниз на 0,6%, НОВАТЭКа - на 0,39%.

Акции Газпрома подорожали на 1,71%. В четверг концерн сообщил о принятии окончательного инвестиционного решения (ОИР) по морской части проекта строительства газопровода "Южный поток". По словам главы Газпрома Алексея Миллера, это решение знаменует старт реализации проекта "Южный поток".

Желающих продавать становится все меньше

"Мы ожидаем восстановления на российском рынке акций после снижения в середине недели. На текущих уровнях желающих продавать становится все меньше, и дальнейшее движение вниз возможно только при серьезном негативе извне. Высокие цены на нефть также будут оказывать поддержку нашим бумагам", - полагает начальник отдела обслуживания ключевых клиентов ФГ БКС Артем Аргеткин. В пятницу выходят данные о промышленном производстве в США за октябрь, и аналитики ждут замедления роста по сравнению с прошлым месяцем.

По мнению эксперта, оттянуть часть ликвидности как со всего рынка, так и с телекоммуникационного сектора может предстоящее IPO "МегаФона". Оно способно оказать давление на котировки акций МТС и VimpelCom и нивелировать сильные финансовые показатели МТС за III квартал 2012г.

Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:

Банк ВТБ: держать
Газпром: накапливать
ЛУКОЙЛ: накапливать
МТС: накапливать
Норильский никель: держать
НК Роснефть: накапливать
Сбербанк России: покупать
Сургутнефтегаз: покупать

Аналитический взгляд на пятницу

В четверг, 15 ноября, российские индексы предпочли "зеленый" цвет, взяв пример с нефтяных котировок. По мнению аналитиков, для более уверенного отскока площадкам не хватает фундаментальных факторов. Сопротивлением для индекса ММВБ является район 1385 пунктов, а поддержкой- 1350 пунктов.

Как отмечает аналитик ГК "Алор" Мария Большакова, торги на российском фондовом рынке в четверг стартовали с понижением котировок на фоне негативных сигналов с американского рынка. Однако сильная перепроданность, а также улучшение настроений по внешним ориентирам, способствовали появлению "бычьих" настроений на площадках. Индекс ММВБ отскакивал от уровня 1360 пунктов. При этом фьючерсы на индекс S&P500 пытаются восстановиться в район 1360 пунктов, а фьючерсы на нефть марки Brent консолидируются в районе 110 долл./барр. Сессия четверга была насыщена статистическими показателями. В первой половине дня были оглашены данные по ВВП Германии и Франции, оказавшиеся на стороне покупателей. Однако данные по ВВП Италии немного подпортили настроения инвесторов. М.Большакова уверена, что для формирования отскока площадкам не хватает фундаментальных факторов. Давление продолжают оказывать европейские долговые проблемы, а также вероятный "фискальный обрыв" в США. Таким образом, торги на площадках могут характеризоваться повышенной волатильностью. Сопротивлением для индекса ММВБ является район 1385 пунктов, а поддержкой- 1350 пунктов.

Как отмечают аналитики ИГ "Норд-Капитал", в четверг индекс ММВБ приблизился к локальному сопротивлению, расположенному в районе 1480 пунктов. Дальнейшее направление движения рынка будет зависеть от характера американской статистики. Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии и еженедельные данные по запасам нефти и нефтепродуктов выйдут уже после завершения основной торговой сессии на Московской Бирже и будут отыграны в пятницу.

По мнению сейлза Промсвязьбанка, Игоря Федосенко, российский рынок акций нащупал определенные уровни поддержки. Продажи, которые наблюдались в последние дни, приостановились. В четверг рынок выглядит достаточно уверенно, поэтому можно говорить о потенциальном отскоке на 1-3%.

Главным риском бумаг ФСК остается форма объединения с Холдингом МРСК

Чистая прибыль ОАО "ФСК ЕЭС" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за первое полугодие 2012г. сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в 11,2 раза - до 3,914 млрд руб. с 43,928 млрд руб. Об этом говорится в отчете компании. При этом скорректированная прибыль составила 13,997 млрд руб., что ниже прошлогодних показателей в 3,1 раза.

Как пояснили в компании, скорректированная прибыль рассчитана за вычетом убытка от обесценивания финансовых вложений, имеющихся в наличии для продажи, восстановления убытка от обесценивания финансовых вложений в зависимые общества и убытка от неспецифического обесценивания основных средств, а также соответствующих эффектов по отложенному налогу на прибыль.

Выручка ФСК ЕЭС за отчетный период снизилась на 6% - до 66,909 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA - на 16,9% - до 37,761 млрд руб., операционная прибыль сократилась в 3,6 раза - до 15,039 млрд руб., прибыль до налогообложения - в 12,2 раза - до 4,564 млрд руб. Операционные расходы выросли на 17,4% - до 53,584 млрд руб., что в компании объяснили увеличением амортизационных расходов и начислением резерва по сомнительной дебиторской задолженности.

Чистый долг ФСК ЕЭС за отчетный период увеличился на 25,4% и на 30 июня 2012г. составил 106,8 млрд руб. При этом долгосрочные обязательства компании возросли на 15,3% - до 150,74 млрд руб., что в компании в основном связывают с успешным размещением в первом полугодии 2012г. долгосрочных рублевых облигаций на сумму 10 млрд руб. со средней ставкой купона 8,1%. Отношение чистого долга группы к скорректированной EBITDA за последние 12 месяцев составило 1,40 по состоянию на 30 июня 2012г. по сравнению с 1,02 по состоянию на 31 декабря 2011г.

Объем капитальных вложений ФСК ЕЭС за отчетный период снизился на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил 59 млрд 685 млн руб.

Аналитик Rye, Man & Gor Securities Дмитрий Доронин отмечает, что ФСК последней среди энергетических компаний отчиталась за первое полугодие 2012г. по МСФО. Отчетность в целом совпала с ожиданиями. "Выручка упала из-за снижения тарифа в первом полугодии 2012г., оказавшись очень близко к ранее опубликованной цифре по РСБУ. EBITDA снизилась из-за более высоких, чем мы ожидали, расходов на ремонт и прочих расходов. Скорректированная чистая прибыль - 14 млрд руб. оказалась выше нашего прогноза в 10,6 млрд руб. из-за более низких, чем мы ожидали, финансовых расходов (ФСК капитализировала их львиную долю). Чистый долг вырос, кроме того, в августе-октябре 2012г. компания сделала несколько выпусков облигаций на 45 млрд руб., чтобы профинансировать почти 90 млрд руб. отрицательного FCF, ожидающегося по итогам 2012г.", - подчеркнул эксперт.

"В ходе конференц-звонка менеджмент ФСК подтвердил, что инвестпрограмма на 2012-2014гг. в объеме 504,7 млрд руб. (195,5 млрд руб. в 2012г., 155 млрд руб. в 2013г. и 154,2 млрд руб. в 2014г.) пока остается в силе и тарифный график роста 11-9,4-9,4% не изменится. Прогноз по EBITDA на 2012г. предоставлен не был, но мы считаем, что ранее озвученная цифра в 78-80 млрд руб. вполне достижима. Госдума недавно одобрила отмену льгот по налогу на имущество. В этой связи дополнительные расходы ФСК оцениваются на уровне 1 млрд руб. в год, и менеджмент считает, что они будут полностью компенсированы через тариф", - добавил аналитик.

"Главным риском в бумаге все еще остается форма объединения с Холдингом МРСК. Наиболее вероятная схема - доля государства в ФСК вносится в уставный капитал Холдинга МРСК, и последний становится управляющей компанией для сетевого комплекса. Миноритарии ФСК смогут либо остаться со своими бумагами, либо обменять их на акции Холдинга. По информации от министра энергетики А.Новака, документы по данной схеме уже переданы в администрацию президента. Если президент их подпишет, риски для миноритариев ФСК значительно сократятся и компании будет проще раскрыть свою внутреннюю стоимость. Мы рекомендуем ФСК к "покупке", - заключил Д.Доронин.

ОАО "Федеральная сетевая компания ЕЭС" (ФСК ЕЭС) - оператор Единой национальной (общероссийской) электрической сети (ЕНЭС) России. Объекты электросетевого хозяйства Федеральной сетевой компании находятся в 73 регионах РФ на общей площади более 13,6 млн кв. км. Компания эксплуатирует 121 тыс. км линий электропередачи и около 800 подстанций общей установленной трансформаторной мощностью более 305,5 тыс. МВА класса напряжений 35-1150 кВ. В компании работают 23,5 тыс. человек. По данным на 29 июня 2011г., уставный капитал ФСК ЕЭС составляет 627 млрд 974 млн 64 тыс. 196 руб. 50 коп. и разделен на обыкновенные акции номинальной стоимостью 0,5 руб. Доля государства в компании на эту дату составляет 79,48%, в собственности миноритариев (470 тыс.) - 20,52% акций ФСК.

Снижение цен на сталь сократило выручку "Северстали"

В четверг, 15 ноября, "Северсталь" обнародовала данные отчетности по МСФО за III квартал и девять месяцев 2012г. Согласно представленной информации, чистая прибыль ОАО "Северсталь" по МСФО за девять месяцев 2012г. снизилась по сравнению с аналогичным периодом 2011г. на 42% и составила 912 млн долл. Выручка "Северстали" уменьшилась на 9,1% и составила 10 млрд 988 млн долл. Снижение выручки компания связывает в основном со снижением цен на сталь и сырьевые товары.

Прибыль от операционной деятельности составила 1 млрд 235 млн долл. (-46,7%), показатель EBITDA снизился на 37% - до 1 млрд 772 млн долл. EBITDA margin составила 16,1% против 23,3% годом ранее в результате снижения прибыли в дивизионах "Северсталь Российская Сталь" и "Северсталь Ресурс".

Денежные средства и их эквиваленты компании составляют 2 млрд 121 млн долл., что полностью покрывает ее краткосрочный финансовый долг, составляющий 1 млрд 877 млн долл. Коэффициент "чистый долг/EBITDA" незначительно увеличился из-за снижения EBITDA за последние 12 месяцев и составляет на конец III квартала 2012г. - 1,4, но остается ниже установленной компанией цели в 1,5.

Чистая прибыль ОАО "Северсталь" по МСФО в III квартале 2012г. выросла по сравнению со II кварталом 2012г. в 2,1 раза - до 329 млн долл. Как говорится в сообщении компании, в III квартале положительный эффект от курсовых разниц составил 152 млн долл. Во II квартале был отмечен отрицательный эффект от курсовых разниц в размере 143 млн долл. Выручка "Северстали" сократилась на 3,4% и составила 3,591 млрд долл. Прибыль от операционной деятельности составила 369 млн долл. (-23,3%), показатель EBITDA снизился на 17,8% - до 546 млн долл. EBITDA margin составила 15,2% против 17,9% во II квартале 2012г.

В IV квартале 2012г. в России ситуация на стальных рынках может ухудшиться

"Компания продемонстрировала достойные результаты в III квартале, который на рынках был отмечен снижением цен на сталь и ключевое сырье для производства стали. Мы ожидаем, что цены на коксующийся уголь и железную руду останутся стабильными до конца года, при этом цены на сталь будут иметь тенденцию к некоторому снижению. Вследствие этого IV квартал 2012г. обещает быть для нас более сложным по сравнению с III кварталом 2012г.", - прокомментировал обнародованные результаты глава "Северстали" Алексей Мордашов.

Компания ожидает, что в IV квартале 2012г. в России ситуация на стальных рынках будет несколько хуже, чем в III квартале 2012г. в силу традиционного снижения спроса со стороны строительного сектора в этот период. Экспортные цены на сталь упали до уровня себестоимости производства стальных компаний с наиболее высокими издержками, что делает дальнейшее снижение цен маловероятным.

"Уровень загрузки мировых стальных мощностей в сентябре составил 78% и, скорее всего, сохранится примерно на этом уровне на протяжении IV квартала. Китайская экономика демонстрирует признаки оживления в области инвестиций и в строительном секторе на фоне мер государственной поддержки, призванных стимулировать внутренний спрос. При этом мы ожидаем, что в IV квартале цены на коксующийся уголь и железную руду должны остаться стабильными, а цены на сталь могут еще немного снизиться, что представляет для нас определенный вызов на фоне результатов III квартала", - отмечается в сообщении.

Аналитик "Номос-банка" Юрий Волов называет опубликованную "Северсталью" отчетность достаточно сильной. "Компания продемонстрировала отличный операционный денежный поток, несколько сократила Сapex (до 330 млн долл.), что позволило не только обеспечить выплату дивидендов за IV квартал 2011г. и I квартал 2012г., но и сократить чистый долг более чем на 150 млн долл.", - комментирует результаты эксперт. По его словам, "Северсталь" продолжает демонстрировать сильные финансовые показатели, однако высокая вертикальная интеграция и ограниченные возможности по сокращению издержек, многие из которых уже были использованы в 2010-2011гг., по мнению эксперта, говорят сейчас не в пользу компании. При этом эксперт изменил рекомендацию по бумагам "Северстали" с "продавать" до "держать" в связи с падением котировок в последние недели.

По мнению аналитиков Rye, Man & Gor Securities, опубликованные данные, скорее всего, окажут нейтральное влияние на котировки акций компании, поскольку результаты незначительно выше консенсуса, кроме результата по чистой прибыли, который оказался выше за счет положительной курсовой разницы.

ОАО "Северсталь" - вертикально интегрированный производитель стали. Активы компании находятся в России, на Украине, в Казахстане, Италии, Франции, США и в африканских странах. Акции торгуются на российской объединенной бирже РТС-ММВБ и на Лондонской фондовой бирже (LSE). Объем производства в 2011г. составил 15,3 млн т стали. 82,37% акционерного капитала компании находится под косвенным контролем главы "Северстали" Алексея Мордашова. Институциональные инвесторы и работники компании являются держателями остальных 17,63% акций. На глобальные депозитарные расписки (GDR) приходится 9% акционерного капитала.

/Компиляция. 15 ноября. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=161071. Об использовании информации.