Моисеев Алексей БФА | Акции | ФСК ЕЭС | Россети (ХолМРСК) | Мечел | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Северсталь

Индекс ММВБ не сможет сохранить вчерашнюю бодрость и вернется в район 1370 пунктов. По-прежнему не исключаем углубления коррекции в ближайшие дни

Январский фьючерс на нефть Brent торгуется у 108 долл./барр. а фондовые индексы Азии изменяются разнонаправленно, и на этом фоне российскому рынку будет трудно сохранить вчерашнюю бодрость. Индекс ММВБ может вернуться в район 1370 пунктов Январский фьючерс на нефть Brent торгуется у 108 долл./барр. а фондовые индексы Азии изменяются разнонаправленно, и на этом фоне российскому рынку будет трудно сохранить вчерашнюю бодрость. Индекс ММВБ может вернуться в район 1370 пунктов

В четверг, 15 ноября, индекс ММВБ начал сессию падением, и в первые минуты торгов снижался до 1364,45 пунктов, но к минимуму прошлой сессии не пошел. К полудню он вернулся на нейтральную территорию, где и дрейфовал в дальнейшем, а перед закрытием резко ускорился и вырос до 1386,25 (+1,02%). В лидерах дня – акции МРСК Северного Кавказа, Холдинга МРСК, Аптек 36и6, Магнита, Аэрофлота, Системы, в аутсайдерах – Полюс Золото, рдр Русала. Среди голубых фишек впереди акции ГАЗПРОМа, ЛУКОЙЛа и обычка Сбербанка
Как и ожидалось, предварительные данные по ВВП Еврозоны за 3кв12 зафиксировали второе квартальное снижение подряд (-0,1% кв/кв, -0,6% г/г), что позволяет констатировать воззвращение рецессии. В данных по странам были отдельные превышения прогнозов: ВВП Франции вырос на +0,2% кв/кв (ожидалось 0,0%), темпы снижения ВВП Италии замедлились до -0,2% кв/кв (ожидалось -0,5%, в 2кв12 было -0,7%). Совпали с ожиданиями темпы роста крупнейшей в еврозоне немецкой экономики (+0,2% м/м, +0,9% г/г).
Греция вчера разместила два выпуска краткосрочных векселей на сумму 0,94 млрд евро. В совокупности с 4,06 млрд евро, привлеченными на аукционе во вторник, этого достаточно для того, чтобы осуществить сегодня погашение долговых бумаг на сумму 5 млрд евро, избежать формального дефолта и продолжать ждать следующего транша внешней помощи
В США резко выросло число первичных заявок на пособие по безработице (+78 тыс. при прогнозе +20 тыс.). Чистая прибыль крупнейшего в мире ретейлера Wal-Mart Stores в 3кв12 выросла на 9%, прибыль на акцию составила $1,08 по сравнению с $0,97 годом ранее и консенсус-прогнозом $0,97, однако выручка оказалась меньше прогнозов, а прогноз на следующий квартал показался инвесторам слабым. В результате американские индексы вчера не смогли наладить отскок и снизились в пределах трети процента
Декабрьский фьючерс на нефть Brent перед вчерашней экспирацией поднялся до 111 долл./барр., однако январский торгуется заметно ниже, около 108 долл./барр. При этом мы пока не считаем, что рост напряженности на Ближнем Востоке может стать фактором для сколь-либо устойчивого роста с текущих уровней. В Азии вторую сессию подряд растет японский Nikkei 225 (+2%) на фоне ослабления иены, которое поддержит экспортеров, снижается китайский Shanghai Composite (-1%), разнонаправленные изменения остальных индексов невелики. Полагаем, что на таком фоне индекс ММВБ не сможет сохранить вчерашнюю бодрость и вернется в район 1370 пунктов. По-прежнему не исключаем углубления коррекции в ближайшие дни

Газпром

Компания нарастила экспорт газа в 3кв12 Газпром опубликовал отчетность за 9мес12 по РСБУ. Кроме достаточно сильных показателей прибыли в 3кв12, внимание привлекают данные по объемам поставок газа на основные зарубежные рынки. Ранее мы предполагали, что весеннее падение цен на нефть вызовет снижение объемов закупок газа по долгосрочным контрактам во 2кв12, которое будет компенсировано во второй половине года. Причина этого – временной лаг формул, привязывающих цену поставок газа к корзине нефти и нефтепродуктов, позволяющий покупателям прогнозировать цены в перспективе 6-9 месяцев. Данные Газпрома подтвердили наши ожидания: поставки на основные рынки в 3кв12 выросли не только по отношению ко 2кв12, но и по отношению к 3кв11. Повлияло на объем экспорта в 3кв12 и резкое увеличение поставок в Украину, которая до этого приобретала минимальные объемы: Газпром профинансировал закачку газа в подземные хранилища за счет аванса за транзит газа. В целом в 3кв12 экспорт Газпрома в физическом выражении вырос на 11,8% по отношению к тому же периоду прошлого года, что, однако, не позволило полностью компенсировать снижение экспорта в начале года: по итогам 9мес12 общий объем поставок за рубеж снизился на 10,7%. Мы ожидаем, что финансовые показатели Газпрома по МСФО во 2пг12 также продемонстрируют значительное улучшение по отношению к первой половине года, что позволит акциям компании чувствовать себя лучше рынка

Северсталь

Компания нарастила прибыль в 3кв12 ОАО Северсталь опубликовало консолидированную финансовую отчетность по результатам работы в 3кв12. Динамика основных финансовых показателей оказалась отрицательной в рамках ожиданий, однако при этом Северстали удалось вдвое нарастить чистую прибыль за 3кв12 до $333 млн относительно $167 млн в предыдущем квартале и выше нашего прогноза на $83 млн. Рост чистой прибыли, в частности, обусловлен положительными курсовыми разницами, которые составили $152 млн в 3кв12 по сравнению с $143 млн убытка по курсовым разницам во 2кв12. Вместе со снижением выручки Северсталь сохранила себестоимость продукции практически на уровне 2кв12, рост 2% кв/кв. При этом рост себестоимости за 9мес12 составил 4% относительно аналогичного показателя прошлого года при падении выручки на 13% за период г/г. Рентабельность показателей в 3кв12 снизилась по всем дивизионам компании

Индекс ММВБ не сможет сохранить вчерашнюю бодрость и вернется в район 1370 пунктов. По-прежнему не исключаем углубления коррекции в ближайшие дни


Отношение чистого долга компании к показателю EBITDA выросло до 1,4х, что является комфортным уровнем для компании и одним из самых низких показателей в среднем по отрасли. Напомним, целевое значение коэффициента руководство Северстали обозначает на уровне 1,5х. Напомним, по результатам 9мес12 Северсталь может выплатить дивиденды в размере 3,18 руб. на акцию
В целом Северсталь продемонстрировала неплохие результаты по итогам квартала, что должно поддержать котировки акций компании. На среднеотраслевом уровне Северсталь выглядит перспективно. Более подробную оценку мы приведем в аналитической записке

High River Gold

Компания отчиталась по результатам 3кв12 Канадская High River Gold опубликовала финансовую отчетность по итогам 3кв12. Выручка компании увеличилась на 28% до $142,6 млн относительно $111,5 млн в 3кв12. Чистая прибыль при этом упала до $35,5 млн, что на 14% ниже аналогичного показателя прошлого года. Совокупная добыча золота за указанный период сократилась на 5% г/г до 86,9 млн унц. Напомним, до 27 ноября со стороны Nord Gold, выделившейся ранее из состава Северстали, действует предложение о выкупе или обмене долей миноритарных акционеров High River Gold на бумаги Nord Gold. Последняя владеет порядка 75% канадской компании и заинтересована в консолидации перспективного актива

Мечел

Компания может получить инвестиционный налоговый кредит Согласно сообщению Интерфакса, Мечел может получить инвестиционный налоговый кредит размером порядка 1 млрд руб. на три года в связи с планами по освоению месторождений железной руды в Иркутской области. На этой территории Мечел представлен дочерним предприятием ОАО Коршуновский ГОК. Ранее сообщалось, что в августе 2012 г. Коршуновский ГОК сдал лицензии на Татьянинское и Краснояровское месторождения – в первом случае в связи с истечением срока действия лицензии, во втором случае компания сама отказалась от разработки, поскольку посчитала, что продолжение работ будет неэффективно

МОЭСК

Компания отчиталась о росте прибыли по РСБУ Крупнейшая из дочерних компаний Холдинга МРСК МОЭСК опубликовала отчетность по российским стандартам за 9мес12. Выручка компании в долларовом выражении сократилась на 16% до $2,65 млрд с $3,16 млрд годом ранее. Показатель EBITDA снизился на 3% до $989 млн, обеспечив рост рентабельности по нему на 5 п.п. до высоких 37,3%. По итогам отчетного периода компании удалось отразить чистую прибыль в размере $504 млн, что на 10% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Net margin подросла на 4,5 п.п. до 19%.

МОЭСК, РСБУ, $ млн

Индекс ММВБ не сможет сохранить вчерашнюю бодрость и вернется в район 1370 пунктов. По-прежнему не исключаем углубления коррекции в ближайшие дни
Индекс ММВБ не сможет сохранить вчерашнюю бодрость и вернется в район 1370 пунктов. По-прежнему не исключаем углубления коррекции в ближайшие дни


Снижение выручки произошло по двум основным сегментам деятельности компании – услугам по передаче электроэнергии и услугам по техприсоединению. Влияние на динамику доходов оказало как ослабление курса рубля, так и сдерживание тарифов на передачу э/э в 1пг12. Не помог и рост операционных показателей. Полезный отпуск э/э в отчетном периоде вырос на 4% и составил 56 772 млн КВтч. Прирост чистой прибыли произошел благодаря более чем двукратному росту статьи прочих доходов, которую компания в отчетности не раскрывает. Можно предположить, что имело место восстановление резервов. В целом, мы умеренно-позитивно оцениваем опубликованные данные и сохраняем рекомендацию покупать по бумагам эмитента

ФСК ЕЭС

Компания отчиталась за 1пг12 по МСФО Федеральная сетевая компания опубликовала финансовые результаты деятельности по МСФО за 1пг12. Выручка компании в долларовом выражении снизилась на 12% с $2,49 млрд до $2,19 млрд. Скорректированный показатель EBITDA (на величину убытка от обесценения финансовых вложений, имеющихся в наличии для продажи и т.п.) сократился на 22% до $1,23 млрд с $1,59 млрд за аналогичный период годом ранее. Рентабельность EBITDA снизилась на 8 п.п. и составила 56%. По итогам полугодия компания отразила чистую прибыль в размере $120 млн, что в 13 раз меньше результата, показанного за 1пг11. Величина скорректированной чистой прибыли составила $458 млн, сократившись г/г на 43%. Рентабельность скорр. чистой прибыли снизилась на 11 п.п. до 21%.

ФСК ЕЭС, МСФО, $ млн

Индекс ММВБ не сможет сохранить вчерашнюю бодрость и вернется в район 1370 пунктов. По-прежнему не исключаем углубления коррекции в ближайшие дни


Отрицательная динамика итоговых финансовых показателей была обусловлена снижением доходов от основной деятельности вкупе с увеличением ее операционных расходов. Снижение выручки компании стало следствием сдерживания тарифов на передачу электроэнергии и компенсацию технологических потерь. По данным компании их среднее снижение за отчетный период составило порядка 2,5% и 25,6% соответственно. Рост операционных затрат был вызван увеличением размеров амортизационных отчислений, вследствие введения в эксплуатацию новых мощностей, а также начислением резерва по сомнительной дебиторской задолженности против его восстановления годом ранее. Отношение чистого долга компании к скорр. EBITDA за последние 12 месяцев составило 1,40х по состоянию на 30 июня 2012, по сравнению с 1,02х по состоянию на 31 декабря 2011. Объем капвложений за отчетный период снизился на 15% г/г и составил 59,7 млрд руб. Корректируя финансовые показатели, компания пытается исключить влияние на них т.н. «бумажного» эффекта от переоценки инвестиций, находящихся на балансе компании, прежде всего это относится к крупному пакету акций ИНТЕР РАО. Только за 1пг12 их обесценение составило порядка 13 млрд руб. Мы оцениваем опубликованные данные как умеренно-негативные. Несмотря на прогнозируемое снижение доходов от основной деятельности в 1пг12, затронувшее весь распределительный сегмент, определенные опасения вызывает опережающий рост операционных расходов. Впрочем, на котировки акций эмитента гораздо большее влияние оказывают спекуляции на тему объединения компании с Холдингом МРСК. По последним данным, план консолидации энергосетей на базе Холдинга МРСК, предложенный Минэнерго, получил одобрение в администрации президента и будет объявлен в ближайшее время. Данный план может задать определенный вектор развития распределительного сегмента. До прояснения деталей мы рекомендуем воздержаться от вложений в акции ФСК ЕЭС

Сбербанк

Увеличен вес акций банка в MSCI Russia Как и ожидалось, увеличение free-float обыкновенных акций Сбербанка, произошедшее благодаря недавнему SPO, положительно отразилось на весе акций в индексе MSCI Russia: он был увеличен на 2,54 п.п. до 14,43%. Изменения в индексе вступят в силу 30 ноября. Решение MSCI Barra было ожидаемым, но в ближайшей перспективе оно может оказать поддержку котировкам акций Сбербанка за счет покупок со стороны индексно-ориентированных фондов

FESCO

Группа Сумма привлекает синдицированный кредит на $700 млн для покупки FESCO Согласно публикации Интерфакса, Группа Сумма Зиявудина Магомедова привлекает синдицированный кредит в размере $700 млн для покупки FESCO. Каждый из банков - участников синдиката предоставит по $100-200 млн. Ставка по кредиту составит LIBOR плюс 5-6% годовых. Мы оцениваем данную новость положительно, так как с июня этого рынок ждет закрытия сделки, в ходе которой Группа Сумма приобретает 56% акций ОАО «Дальневосточное морское пароходство» (ДВМП), головной компании группы FESCO у компании «Промышленные инвесторы» предпринимателя Сергея Генералова

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=161116. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.