23 ноября 2012 Номос-Банк | ОАО "Газпром" | Сбербанк (SBER) | Русгидро Тремасов Кирилл, Нуждин Игорь, Борисов Денис, Михайлов Андрей, Волов Юрий, Лямин Михаил
В отсутствии торгов в США внимание инвесторов было приковано к Европе. Биржи региона росли на фоне статистики по индексам PMI, а также удачном размещении Испании. В тоже время новости со встречи лидеров ЕС пока не вселяют оптимизма, т.к. договоренности по бюджету на ближайшие семь лет нет. Сегодня в Азии превалируют позитивные настроения, что найдет отражение и на торгах в России.
В четверг торги в США в связи с праздником Дня благодарения не проводились, поэтому внимание инвесторов было сосредоточено на европейские биржевые площадки. Большинство индикаторов региона демонстрировало рост на фоне статистики по индексам деловой активности (более подробно см. комментарий на стр. 5). Позитива рынкам добавила Испания. Вчера были проданы три выпуска испанских гособлигаций с погашением в 2015, 2017 и 2021 годах на общую сумму 3.88 млрд евро, что оказалось больше верхней границе целевого диапазона, при этом стоимость привлечения средств на рынках капитала для Мадрида снизилась. Средневзвешенная доходность трехлетних бумаг при размещении опустилась до 3.617% по сравнению с 3.66% на предыдущем аукционе, прошедшем 8 ноября. В тоже время новости, поступающие с саммита ЕС пока неутешительные, лидерам региона пока не удалось достигнуть компромисса по согласованию бюджета на ближайшие 7 лет.
В России индексы немного корректировались на фоне снижения нефтяных котировок. Наибольшие потери понесли бумаги Роснефти (-2.45%).
Сегодня утром биржи АТР растут. Цены на нефть и не показывают существенного изменения, фьючерсы на индексы США торгуются в «зеленой зоне». Инвесторы отыгрывают хорошую статистику по индексам PMI в регионе, особенно по Китаю. На этом фоне мы ожидаем роста российских акций на открытии.
Мировая экономика в ноябре: позитивные сигналы из Китая
Судя по предварительным значениям индексов PMI за ноябрь, ситуация в экономике США и Китая улучшается, при этом особенно заметным выглядит оживление китайской промышленности. В то же время статистика из Еврозоны не дает поводов для оптимизма – рецессия в регионе продолжается.
Событие. Markit опубликовал предварительные оценки индексов PMI в ноябре.
Комментарий. Предварительные значения индексов PMI в ноябре зафиксировали заметное улучшение промышленной конъюнктуры в США и Китае. Особо стоит обратить внимание на Китай, где индекс PMI mfg впервые за последние 13 месяцев вышел в область положительных темпов роста, превысив отметку 50 пунктов. Похоже, программы стимулирования, связанные с увеличением инвестиций в инфраструктурные проекты, начинают давать первый эффект.
В то же время в Еврозоне общая экономическая ситуация по-прежнему выглядит достаточно слабо. В промышленности крупнейших стран региона и в Еврозоне в целом в ноябре было отмечено некоторое улучшение, однако в сфере услуг ситуация скорее ухудшилась. В целом можно говорить о продолжении рецессии в Еврозоне – по-видимому, в текущем квартале европейская экономика вновь покажет негативную динамику.
Газпром намерен увеличить объемы прокачки газа через Белоруссию на 30%
Вчера глава Газпрома Алексей Миллер заявил о том, что концерн планирует нарастить объем транзита газа через Белоруссию примерно на 30% за счет проведения модернизации газотранспортной системы. Цена вопроса – около $ 2 млрд., при этом в случае реализации проекта общая мощность экспортных мощностей из РФ в западном направлении может превысить 350 млрд. куб м, что более чем в 2 раза превышает текущий объем спроса. В условиях сохраняющихся вызовов европейского рынка очередные планируемые траты Газпрома на расширение трубопроводных мощностей едва ли смогут добавить оптимизма инвесторам.
Событие. Газпром может инвестировать около $ 2 млрд. в 30 %-ное увеличение газопроводных транзитных мощностей, проходящих через территорию Белоруссии. Об этом вчера сообщил глава концерна Алексей Миллер.
Комментарий. Мы уже неоднократно отмечали, что повышение рыночной стоимости Газпрома за счет строительства новых газопроводов может состояться только в случае пропорционального увеличения объемов законтрактованного газа. В случае с увеличением транспортных мощностей через Белоруссию (как и с «Южным потоком», а также со 2, 3, 4 нитками «Северного потока») существенное увеличение поставок «нового» газа (на фоне сохраняющегося слабого спроса в ЕС) выглядит крайне маловероятным. В случае реализации очередного проекта общая мощность экспортных мощностей из РФ в западном направлении может превысить 350 млрд. куб м, что более чем в 2 раза превышает текущий объем спроса. При этом объем сооружения годовой маржинальном мощности (около 15 млрд. куб м) при увеличении прокачки через Белоруссию обойдется Газпрому примерно в $ 133 за тыс. куб м (для сравнения аналогичный показатель для Северного потока и ожидаемый для Южного потока составляет около $ 350 за тыс. куб м). Как бы то ни было, в условиях сохраняющихся вызовов европейского рынка очередные планируемые траты Газпрома на расширение трубопроводных мощностей едва ли смогут добавить оптимизма инвесторам.
Мощность действующих и планируемых газопроводов по экспорту газа из РФ
РусГидро докапитализируют из бюджета
Президент РФ Владимир путин подписал указ о докапитализации РусГидро на сумму 50 млрд. руб. Оценка акций РусГидро будет подготовлена позже. Привлечение 50 млрд. руб по номинальной стоимости, по нашим оценкам, добавляет около 5% к рыночной стоимости акций РусГидро. Тем не менее, кроме крупной суммы денежных средств РусГидро в ходе допэмиссии должна получить 40% пакет Иркутскэнерго, оценка которого и условия передачи могут оказать более существенное воздействие на котировки РусГидро.
Событие. По данным Интерфакс, Президент РФ Владимир Путин подписал указ о докапитализации РусГидро за счет бюджетных ассигнований в размере 50 млрд. руб. Средства привлекаются для развития проектов на дальнем востоке.
Комментарий. Цена акций допэмиссии пока неизвестна. Если предположить, что размещение пройдет по номиналу (1 руб) или на 37% выше рыночных котировок на ММВБ, то привлечение 50 млрд руб. прибавляет около 5 % к рыночной стоимости акции. Вчера после появление новостей о подписании указа акции РусГидро на ММВБ подорожали на 4 %.
Кроме того, позитивно рынком может восприниматься и тот факт, что докапитализация проводится из бюджета, а не напрямую госкомпанией Роснефтегаз, ранее планировавшей стать базой для объединения энергетических активов. Тем не менее, мы полагаем, что в настоящее время делать выводы преждевременно. Кроме крупной суммы денежных средств РусГидро в ходе допэмиссии должна получить 40% пакет Иркутскэнерго, оценка которого и условия передачи могут оказать более существенное воздействие на котировки РусГидро.
Evraz продает Евразтранс за $300 млн.
Evraz сообщил вчера о подписании соглашения о продаже своей транспортной «дочки» – Евразтранса за $300 млн. Сделка является ожидаемой, мы приветствуем действия компании по реализации непрофильных активов.
Событие. Evraz сообщил вчера о подписании соглашения по продаже своей транспортной «дочки» - Евразтранса за 9.45 млрл. рублей (ок. $300 млн.) на бездолговом базисе компании Нефтетранссервис. Сделку планируется закрыть до конца года. Сообщается также, что Евразтранс располагает 150 млн. рублей оборотного капитала и получил прибыль до налогообложения за 2011 г. в размере $49.8 млн.
Комментарий. Продажа Евразтранса – событие, ожидавшиеся рынком последние несколько месяцев, а цена сделки находится в рамках высказанных ранее оценок. Мы приветствуем действия компании по реализации своих непрофильных активов, средства от продажи которых могут быть полезны для сокращения долговой нагрузки Evraz. На конец 1-ого полугодия 2011 г. чистый долг Evraz составлял $6.07 млрд. или около 2.5 EBITDA за последний год.
Герман Греф ожидает, что Сбербанк в 2013 г. заработает $13 млрд.
Вчера Герман Греф заявил, что в 2013 г. Сбербанк ожидает заработать $13 млрд., а в 2012 году – «больше, чем в 2011».
Событие. Вчера Герман Греф сделал ряд заявлений о прогнозной прибыли Сбербанка:
В 2013 г. Сбербанк ожидает заработать $13 млрд.
ROE в 2013 году должна превысить 20%.
Чистая прибыль за 2012 год будет «больше, чем в 2011».
Комментарий. В то время, как чистая прибыль Сбербанка в текущем году, вероятно, действительно превысит показатель 2011 года, ожидания Германа Грефа по чистой прибыли за 2013 год в $13 млрд. представляются нам крайне оптимистичными ввиду двух ключевых факторов:
Продолжающегося давления на чистую процентную маржу всего российского банковского сектора за счет повышения процентных ставок по привлекаемым ресурсам и
Ужесточения требований Банка России по созданию резервов и отчислениям в капитал, связанным с операциями по беззалоговому потребительскому кредитованию.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг торги в США в связи с праздником Дня благодарения не проводились, поэтому внимание инвесторов было сосредоточено на европейские биржевые площадки. Большинство индикаторов региона демонстрировало рост на фоне статистики по индексам деловой активности (более подробно см. комментарий на стр. 5). Позитива рынкам добавила Испания. Вчера были проданы три выпуска испанских гособлигаций с погашением в 2015, 2017 и 2021 годах на общую сумму 3.88 млрд евро, что оказалось больше верхней границе целевого диапазона, при этом стоимость привлечения средств на рынках капитала для Мадрида снизилась. Средневзвешенная доходность трехлетних бумаг при размещении опустилась до 3.617% по сравнению с 3.66% на предыдущем аукционе, прошедшем 8 ноября. В тоже время новости, поступающие с саммита ЕС пока неутешительные, лидерам региона пока не удалось достигнуть компромисса по согласованию бюджета на ближайшие 7 лет.
В России индексы немного корректировались на фоне снижения нефтяных котировок. Наибольшие потери понесли бумаги Роснефти (-2.45%).
Сегодня утром биржи АТР растут. Цены на нефть и не показывают существенного изменения, фьючерсы на индексы США торгуются в «зеленой зоне». Инвесторы отыгрывают хорошую статистику по индексам PMI в регионе, особенно по Китаю. На этом фоне мы ожидаем роста российских акций на открытии.
Мировая экономика в ноябре: позитивные сигналы из Китая
Судя по предварительным значениям индексов PMI за ноябрь, ситуация в экономике США и Китая улучшается, при этом особенно заметным выглядит оживление китайской промышленности. В то же время статистика из Еврозоны не дает поводов для оптимизма – рецессия в регионе продолжается.
Событие. Markit опубликовал предварительные оценки индексов PMI в ноябре.
Комментарий. Предварительные значения индексов PMI в ноябре зафиксировали заметное улучшение промышленной конъюнктуры в США и Китае. Особо стоит обратить внимание на Китай, где индекс PMI mfg впервые за последние 13 месяцев вышел в область положительных темпов роста, превысив отметку 50 пунктов. Похоже, программы стимулирования, связанные с увеличением инвестиций в инфраструктурные проекты, начинают давать первый эффект.
В то же время в Еврозоне общая экономическая ситуация по-прежнему выглядит достаточно слабо. В промышленности крупнейших стран региона и в Еврозоне в целом в ноябре было отмечено некоторое улучшение, однако в сфере услуг ситуация скорее ухудшилась. В целом можно говорить о продолжении рецессии в Еврозоне – по-видимому, в текущем квартале европейская экономика вновь покажет негативную динамику.
Газпром намерен увеличить объемы прокачки газа через Белоруссию на 30%
Вчера глава Газпрома Алексей Миллер заявил о том, что концерн планирует нарастить объем транзита газа через Белоруссию примерно на 30% за счет проведения модернизации газотранспортной системы. Цена вопроса – около $ 2 млрд., при этом в случае реализации проекта общая мощность экспортных мощностей из РФ в западном направлении может превысить 350 млрд. куб м, что более чем в 2 раза превышает текущий объем спроса. В условиях сохраняющихся вызовов европейского рынка очередные планируемые траты Газпрома на расширение трубопроводных мощностей едва ли смогут добавить оптимизма инвесторам.
Событие. Газпром может инвестировать около $ 2 млрд. в 30 %-ное увеличение газопроводных транзитных мощностей, проходящих через территорию Белоруссии. Об этом вчера сообщил глава концерна Алексей Миллер.
Комментарий. Мы уже неоднократно отмечали, что повышение рыночной стоимости Газпрома за счет строительства новых газопроводов может состояться только в случае пропорционального увеличения объемов законтрактованного газа. В случае с увеличением транспортных мощностей через Белоруссию (как и с «Южным потоком», а также со 2, 3, 4 нитками «Северного потока») существенное увеличение поставок «нового» газа (на фоне сохраняющегося слабого спроса в ЕС) выглядит крайне маловероятным. В случае реализации очередного проекта общая мощность экспортных мощностей из РФ в западном направлении может превысить 350 млрд. куб м, что более чем в 2 раза превышает текущий объем спроса. При этом объем сооружения годовой маржинальном мощности (около 15 млрд. куб м) при увеличении прокачки через Белоруссию обойдется Газпрому примерно в $ 133 за тыс. куб м (для сравнения аналогичный показатель для Северного потока и ожидаемый для Южного потока составляет около $ 350 за тыс. куб м). Как бы то ни было, в условиях сохраняющихся вызовов европейского рынка очередные планируемые траты Газпрома на расширение трубопроводных мощностей едва ли смогут добавить оптимизма инвесторам.
Мощность действующих и планируемых газопроводов по экспорту газа из РФ
РусГидро докапитализируют из бюджета
Президент РФ Владимир путин подписал указ о докапитализации РусГидро на сумму 50 млрд. руб. Оценка акций РусГидро будет подготовлена позже. Привлечение 50 млрд. руб по номинальной стоимости, по нашим оценкам, добавляет около 5% к рыночной стоимости акций РусГидро. Тем не менее, кроме крупной суммы денежных средств РусГидро в ходе допэмиссии должна получить 40% пакет Иркутскэнерго, оценка которого и условия передачи могут оказать более существенное воздействие на котировки РусГидро.
Событие. По данным Интерфакс, Президент РФ Владимир Путин подписал указ о докапитализации РусГидро за счет бюджетных ассигнований в размере 50 млрд. руб. Средства привлекаются для развития проектов на дальнем востоке.
Комментарий. Цена акций допэмиссии пока неизвестна. Если предположить, что размещение пройдет по номиналу (1 руб) или на 37% выше рыночных котировок на ММВБ, то привлечение 50 млрд руб. прибавляет около 5 % к рыночной стоимости акции. Вчера после появление новостей о подписании указа акции РусГидро на ММВБ подорожали на 4 %.
Кроме того, позитивно рынком может восприниматься и тот факт, что докапитализация проводится из бюджета, а не напрямую госкомпанией Роснефтегаз, ранее планировавшей стать базой для объединения энергетических активов. Тем не менее, мы полагаем, что в настоящее время делать выводы преждевременно. Кроме крупной суммы денежных средств РусГидро в ходе допэмиссии должна получить 40% пакет Иркутскэнерго, оценка которого и условия передачи могут оказать более существенное воздействие на котировки РусГидро.
Evraz продает Евразтранс за $300 млн.
Evraz сообщил вчера о подписании соглашения о продаже своей транспортной «дочки» – Евразтранса за $300 млн. Сделка является ожидаемой, мы приветствуем действия компании по реализации непрофильных активов.
Событие. Evraz сообщил вчера о подписании соглашения по продаже своей транспортной «дочки» - Евразтранса за 9.45 млрл. рублей (ок. $300 млн.) на бездолговом базисе компании Нефтетранссервис. Сделку планируется закрыть до конца года. Сообщается также, что Евразтранс располагает 150 млн. рублей оборотного капитала и получил прибыль до налогообложения за 2011 г. в размере $49.8 млн.
Комментарий. Продажа Евразтранса – событие, ожидавшиеся рынком последние несколько месяцев, а цена сделки находится в рамках высказанных ранее оценок. Мы приветствуем действия компании по реализации своих непрофильных активов, средства от продажи которых могут быть полезны для сокращения долговой нагрузки Evraz. На конец 1-ого полугодия 2011 г. чистый долг Evraz составлял $6.07 млрд. или около 2.5 EBITDA за последний год.
Герман Греф ожидает, что Сбербанк в 2013 г. заработает $13 млрд.
Вчера Герман Греф заявил, что в 2013 г. Сбербанк ожидает заработать $13 млрд., а в 2012 году – «больше, чем в 2011».
Событие. Вчера Герман Греф сделал ряд заявлений о прогнозной прибыли Сбербанка:
В 2013 г. Сбербанк ожидает заработать $13 млрд.
ROE в 2013 году должна превысить 20%.
Чистая прибыль за 2012 год будет «больше, чем в 2011».
Комментарий. В то время, как чистая прибыль Сбербанка в текущем году, вероятно, действительно превысит показатель 2011 года, ожидания Германа Грефа по чистой прибыли за 2013 год в $13 млрд. представляются нам крайне оптимистичными ввиду двух ключевых факторов:
Продолжающегося давления на чистую процентную маржу всего российского банковского сектора за счет повышения процентных ставок по привлекаемым ресурсам и
Ужесточения требований Банка России по созданию резервов и отчислениям в капитал, связанным с операциями по беззалоговому потребительскому кредитованию.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-06/1338533813_logo.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter