Считаем итоги заседания ФРС США умеренно позитивными для рисковых активов, несмотря на их совпадение с ожиданиями. Впрочем, теперь внимание инвесторов вернется к проблеме американского «фискального обрыва». Российский рынок сегодня может продолжить осторожный рост, следующая локальная цель – район 1480 пунктов по индексу ММВБ
В среду, 12 декабря, на российский рынок вернулась положительная динамика. Индекс ММВБ уже через час после начала торгов достиг важного сопротивления в районе 1460 пунктов, которое успешно преодолел и в дальнейшем продолжал поступательный рост, поднявшись в итоге до 1467,42 (+1,31%). Среди лидеров дня на российском рынке – акции Э.ОНРоссия, ТГК-1, Газпромнефти, Магнита. Среди ликвидных бумаг в лидерах акции Уралкалия, префы Сургутнефтегаза, снова растут котировки ГМК Норильский Никель, лучше рынка и акции ВТБ. Среди аутсайдеров – акции АВТОВАЗа, РусГидро, СОЛЛЕРС.
Росту котировок способствовал позитивный внешний фон, обусловленный верой инвесторов в сохранение объема стимулов от ФРС, и в предотвращение «фискального обрыва». Также поддержку рынку оказали отдельные моменты выступления В.Путина перед Федеральным собранием. В частности, Президент заявил, что начиная со следующего года часть средств фонда национального благосостояния может быть инвестирована в российские бумаги, а приватизационные сделки должны проводиться на российских площадках
OPEC вчера, как и ожидалось, сохранила квоту на уровне 30 млн барр. в день. В то же время, заявления участников картеля свидетельствуют об отсутствии консенсуса по поводу действий в случае, если в будущем конъюнктура потребует снижения квот. Представитель Ирака сказал, что страна не рассматривает сокращение производства «по крайней мере, до 2014 года», и это должны сделать страны, ранее увеличившие выпуск
ФРС США по итогам завершившегося вчера заседания объявила, что продолжит выкуп ипотечных бумаг с темпом $40 млрд в месяц, а после того, как в конце года истекут сроки «операции твист», будет выкупать и долгосрочные казначейские облигации – первоначально на $45 млрд в месяц. Таким образом, оправдались ожидания рынка: большинство участников предполагало, что регулятор сохранит общий объем выкупа активов на уровне $85 млрд в месяц
Также получила логическое завершение дискуссия внутри регулятора по поводу установления количественных ориентиров для изменения монетарной политики. Вчера было объявлено, что сверхнизкие процентные ставки будут приемлемы, пока уровень безработицы остается выше 6,5%, и нет угрозы подъема инфляции выше 2,5%. На пресс-конференции Б.Бернанке также напомнил, что инструментов ФРС будет недостаточно для того, чтобы предотвратить негативные последствия «фискального обрыва», если он произойдет.
Американские индексы выросли после объявления итогов заседания ФРС, но в конце сессии отступили на нейтральную территорию после предостережений Б.Бернанке. В Азии динамично растут японский Nikkei 225 (+1,7%) и корейский KOSPI (+0,8%), в аутсайдерах китайский Shanghai Composite (-0,7%), динамика остальных индексов менее выраженная и разнонаправленная. Считаем итоги заседания ФРС умеренно позитивными для рисковых активов, несмотря на их предсказуемость. Впрочем, теперь внимание инвесторов вернется к проблеме «фискального обрыва». Вчера республиканец Д.Бейнер снова признал, что серьезные разногласия с президентом сохраняются. Российский рынок сегодня может продолжить осторожный рост, следующая локальная цель – район 1480 пунктов по индексу ММВБ
Газпром нефть
Компания получила контроль в Новопортовском месторож- дении Газпром нефть объявила о получении контроля над 90% ООО «Газпром нефть Новый порт» - владельца лицензии на Новопортовское нефтегазоконденсатное месторождение и соответствующей инфраструктуры. Контроль над обществом переходит Газпром нефти, и ранее работавшей в качестве оператора месторождения, от Газпрома, причем 90% компании Газпром нефть консолидирует не в форме покупки у материнской компании, а через внесение 6,3 млрд руб. в уставный капитал общества. Впоследствии Газпром нефть консолидирует 100% Новопорта, приобретя оставшиеся 10% у Газпрома и доплатив около 700 млн руб. Цена «приобретения» Новопорта соответствует рыночным ориентирам стоимости аналогичных по характеристикам лицензий. Отметим, что значительная часть средств (около 5 млрд руб.) будет направлена на выплаты займов, ранее предоставленных «Новому порту» Газпром нефтью – таким образом, сделка не сильно повлияет на картину денежных потоков Газпром нефти. Получение контроля над владельцем лицензии позволит Газпром нефти поставить на баланс запасы месторождения, которые оцениваются в 230 млн т нефти и 270 млрд куб. м газа. Общий объем инвестиций в проект Газпром нефть оценивает в 150-160 млрд руб. за пять лет. Добычу на месторождении планируется начать в 2014 г., а транспортироваться нефть будет посредством терминала круглогодичной отгрузки (рассматриваются и дополнительные варианты). До 2014 г на операционные результаты Газпром нефти новое месторождение существенного влияния оказывать не будет. Новость в целом носит нейтральный характер для акций Газпром нефти, поскольку передача Новопорта Газпромом была анонсирована заранее
Роснефть, ТНК-ВР
Роснефть подписала договор с AAR В среду был подписан договор о купле-продаже 50%-ной доли в ТНК-ВР между Роснефтью и консорциумом Alfa Access Renova (AAR). Таким образом, Роснефти, как и планировалось, удалось подписать обязывающие соглашения с обоими продавцами ТНК-ВР до нового года. Половину ТНК-ВР у AAR Роснефть покупает за $28 млрд; сделка должна быть завершена в первой половине следующего года. Мы не сомневались в подписании соглашения с AAR и оцениваем новость нейтрально для акций Роснефти и ТНК-ВР Холдинга
Мечел
Компания отчиталась за квартал и 9 месяцев Мечел опубликовал консолидированные финансовые результаты за 3кв12 и 9мес12. Квартальные итоги оказались немного лучше ожиданий в силу жесткого контроля расходов компании, тем не менее, результаты 9мес12 остаются на низком уровне
Положительное влияние на результаты Мечела оказало сокращение производства нерентабельной в текущих условиях продукции, в том числе закрытие части производств, сокращение инвестиционных расходов, а также оптимизация товарно-материальных запасов. В краткосрочном периоде позитивная динамика квартальных результатов может положительно влиять на котировки акций Мечела, однако в дальнейшем беспокойства относительно высокой долговой нагрузки и продолжающийся кризис отрасли будут оказывать давление на акции компании. Кроме того, недавнее приобретение 55% порта Ванино за 15,5 млрд руб. выглядит необдуманным на фоне результатов Мечела. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA компании составляет порядка 5,2х на конец 3кв12, к концу 2012 г. показатель может увеличиться. Мы ожидаем слабых результатов Мечела по итогам 2012 г.: четвертый квартал для отечественных металлургов традиционно проходит довольно сложно
Покупка порта Ванино может не повлиять на долговую нагрузку компании
В ходе телефонной конференции по результатам 9мес12 представители ОАО Мечел отметили, что покупка порта Ванино за 15,5 млрд руб. была сделана в консорциуме инвесторов, которые предоставили компании недолговое финансирование сделки. Покупку актива Мечел считает крайне важным событием, которое позволит упростить доступ к ключевым рынкам сбыта угля и уменьшить транспортные расходы (экономия до $3 на тонну груза). Немаловажен факт отсутствия у порта долговой нагрузки, а также отсутствие необходимости существенных капитальных вложений в актив в 2012-13 гг. Представители компании отметили также, что обязательного предложения по выкупу миноритарных долей не будет, однако будет опцион на выкуп. В результате на долг Мечела приобретение актива не должно оказать влияние, в то время как положительный эффект от сделки может отразиться на отчетности уже в 2013 г. Компания стремится реструктурировать задолженность и уходит от краткосрочного долгового финансирования, стремясь прийти к наиболее оптимальным вариантам долгосрочных соглашений с банками-кредиторами. При этом часть задолженности переведена на ОАО Мечел-Майнинг, кредитные ковенанты которого в текущем периоде вряд ли будут нарушены в силу хороших финансовых показателей и более высокой рентабельности горнодобывающего сегмента Мечела. Кредитные ковенанты самого Мечела при этом могут быть нарушены в 2012 г., как отметили в ходе конференции представители компании, однако Мечел уверен в возможности достигнуть договоренности с банками и в этом случае. Программа капитальных затрат на 2013 г. будет сокращена до $500-600 млн: Мечел продолжит работу только над двумя ключевыми проектами – запуском рельсобалочного стана и Эльгинским месторождением. В 1пг13 ожидается закрытие большинства сделок по продаже непрофильных активов компании. Четвертый квартал ожидается традиционно слабее второго и третьего, в целях Мечела – не допустить отток оборотного капитала и максимально сдержать неизбежный рост себестоимости (ожидается 2-3%). По результатам конференции следует отметить, что цели развития компании выглядят разумно, однако судить об их реализации возможно будет только в начале 2013 г. Мы подчеркиваем высокие риски вложения в бумаги компании, которые продолжат ощущать давление вследствие высокой долговой нагрузки и низких финансовых показателей в текущем периоде
Э.ОН Россия
Вся прибыль компании может быть направлена на дивиденды Генерирующая компания Э.ОН Россия, подконтрольная немецкому концерну E.On, в лице своего представителя сообщила о том, что повышает свой прогноз по размеру чистой прибыли по итогам 2012 года до 17,5 млрд руб. Предыдущий прогноз компании по данному показателю, озвученный в октябре, составлял 16 млрд руб. Причина пересмотра не сообщается. Прогноз по EBITDA оставлен на уровне 28 млрд руб. Кроме того, топ-менеджер компании У.Баккмайер сообщил журналистам о том, что не исключает возможности направления всей чистой прибыли генератора, полученной по итогам года, на выплату дивидендов акционерам. При этом он оговорился, что решение по данному вопросу будет принято до окончания 1кв13 и будет напрямую зависеть от параметров стратегии развития компании на 2013- 17гг., которую также планируется выработать к обозначенному сроку. Данное сообщение вызвало энтузиазм среди инвесторов и спекулянтов, котировки акций компании подросли на 3%. Исходя из озвученных прогнозов компании по прибыли, выплаты могут составить 0,278 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность на уровне 11-12%. Стоит отметить, что с момента вхождения в капитал компании немецкого энергохолдинга дивиденды ею не выплачивались вплоть до 2011 года, когда на данные цели было направлено порядка 25% прибыли. Безусловно, можно допустить, что компания решит «откэшиться» в пользу E.On, дав последней возможность (ранее ограниченную обязательствами по ДПМ) получить компенсацию от вложений в российский актив. Однако, наиболее вероятно, что стратегия компании будет включать в себя затраты на ее развитие, будь то CAPEX или сделки M&A, которые будут частично профинансированы в том числе и за счет собственных средств, что в свою очередь ограничит ее в расходах на выплаты акционерам. В любом случае, мы продолжаем рекомендовать акции эмитента к покупке. Котировки бумаг генератора в последнее время находились под серьезным давлением без особых на то причин, поэтому на текущих уровнях они могут быть интересны для приобретения как с фундаментальной точки зрения, так и со спекулятивной
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В среду, 12 декабря, на российский рынок вернулась положительная динамика. Индекс ММВБ уже через час после начала торгов достиг важного сопротивления в районе 1460 пунктов, которое успешно преодолел и в дальнейшем продолжал поступательный рост, поднявшись в итоге до 1467,42 (+1,31%). Среди лидеров дня на российском рынке – акции Э.ОНРоссия, ТГК-1, Газпромнефти, Магнита. Среди ликвидных бумаг в лидерах акции Уралкалия, префы Сургутнефтегаза, снова растут котировки ГМК Норильский Никель, лучше рынка и акции ВТБ. Среди аутсайдеров – акции АВТОВАЗа, РусГидро, СОЛЛЕРС.
Росту котировок способствовал позитивный внешний фон, обусловленный верой инвесторов в сохранение объема стимулов от ФРС, и в предотвращение «фискального обрыва». Также поддержку рынку оказали отдельные моменты выступления В.Путина перед Федеральным собранием. В частности, Президент заявил, что начиная со следующего года часть средств фонда национального благосостояния может быть инвестирована в российские бумаги, а приватизационные сделки должны проводиться на российских площадках
OPEC вчера, как и ожидалось, сохранила квоту на уровне 30 млн барр. в день. В то же время, заявления участников картеля свидетельствуют об отсутствии консенсуса по поводу действий в случае, если в будущем конъюнктура потребует снижения квот. Представитель Ирака сказал, что страна не рассматривает сокращение производства «по крайней мере, до 2014 года», и это должны сделать страны, ранее увеличившие выпуск
ФРС США по итогам завершившегося вчера заседания объявила, что продолжит выкуп ипотечных бумаг с темпом $40 млрд в месяц, а после того, как в конце года истекут сроки «операции твист», будет выкупать и долгосрочные казначейские облигации – первоначально на $45 млрд в месяц. Таким образом, оправдались ожидания рынка: большинство участников предполагало, что регулятор сохранит общий объем выкупа активов на уровне $85 млрд в месяц
Также получила логическое завершение дискуссия внутри регулятора по поводу установления количественных ориентиров для изменения монетарной политики. Вчера было объявлено, что сверхнизкие процентные ставки будут приемлемы, пока уровень безработицы остается выше 6,5%, и нет угрозы подъема инфляции выше 2,5%. На пресс-конференции Б.Бернанке также напомнил, что инструментов ФРС будет недостаточно для того, чтобы предотвратить негативные последствия «фискального обрыва», если он произойдет.
Американские индексы выросли после объявления итогов заседания ФРС, но в конце сессии отступили на нейтральную территорию после предостережений Б.Бернанке. В Азии динамично растут японский Nikkei 225 (+1,7%) и корейский KOSPI (+0,8%), в аутсайдерах китайский Shanghai Composite (-0,7%), динамика остальных индексов менее выраженная и разнонаправленная. Считаем итоги заседания ФРС умеренно позитивными для рисковых активов, несмотря на их предсказуемость. Впрочем, теперь внимание инвесторов вернется к проблеме «фискального обрыва». Вчера республиканец Д.Бейнер снова признал, что серьезные разногласия с президентом сохраняются. Российский рынок сегодня может продолжить осторожный рост, следующая локальная цель – район 1480 пунктов по индексу ММВБ
Газпром нефть
Компания получила контроль в Новопортовском месторож- дении Газпром нефть объявила о получении контроля над 90% ООО «Газпром нефть Новый порт» - владельца лицензии на Новопортовское нефтегазоконденсатное месторождение и соответствующей инфраструктуры. Контроль над обществом переходит Газпром нефти, и ранее работавшей в качестве оператора месторождения, от Газпрома, причем 90% компании Газпром нефть консолидирует не в форме покупки у материнской компании, а через внесение 6,3 млрд руб. в уставный капитал общества. Впоследствии Газпром нефть консолидирует 100% Новопорта, приобретя оставшиеся 10% у Газпрома и доплатив около 700 млн руб. Цена «приобретения» Новопорта соответствует рыночным ориентирам стоимости аналогичных по характеристикам лицензий. Отметим, что значительная часть средств (около 5 млрд руб.) будет направлена на выплаты займов, ранее предоставленных «Новому порту» Газпром нефтью – таким образом, сделка не сильно повлияет на картину денежных потоков Газпром нефти. Получение контроля над владельцем лицензии позволит Газпром нефти поставить на баланс запасы месторождения, которые оцениваются в 230 млн т нефти и 270 млрд куб. м газа. Общий объем инвестиций в проект Газпром нефть оценивает в 150-160 млрд руб. за пять лет. Добычу на месторождении планируется начать в 2014 г., а транспортироваться нефть будет посредством терминала круглогодичной отгрузки (рассматриваются и дополнительные варианты). До 2014 г на операционные результаты Газпром нефти новое месторождение существенного влияния оказывать не будет. Новость в целом носит нейтральный характер для акций Газпром нефти, поскольку передача Новопорта Газпромом была анонсирована заранее
Роснефть, ТНК-ВР
Роснефть подписала договор с AAR В среду был подписан договор о купле-продаже 50%-ной доли в ТНК-ВР между Роснефтью и консорциумом Alfa Access Renova (AAR). Таким образом, Роснефти, как и планировалось, удалось подписать обязывающие соглашения с обоими продавцами ТНК-ВР до нового года. Половину ТНК-ВР у AAR Роснефть покупает за $28 млрд; сделка должна быть завершена в первой половине следующего года. Мы не сомневались в подписании соглашения с AAR и оцениваем новость нейтрально для акций Роснефти и ТНК-ВР Холдинга
Мечел
Компания отчиталась за квартал и 9 месяцев Мечел опубликовал консолидированные финансовые результаты за 3кв12 и 9мес12. Квартальные итоги оказались немного лучше ожиданий в силу жесткого контроля расходов компании, тем не менее, результаты 9мес12 остаются на низком уровне
Положительное влияние на результаты Мечела оказало сокращение производства нерентабельной в текущих условиях продукции, в том числе закрытие части производств, сокращение инвестиционных расходов, а также оптимизация товарно-материальных запасов. В краткосрочном периоде позитивная динамика квартальных результатов может положительно влиять на котировки акций Мечела, однако в дальнейшем беспокойства относительно высокой долговой нагрузки и продолжающийся кризис отрасли будут оказывать давление на акции компании. Кроме того, недавнее приобретение 55% порта Ванино за 15,5 млрд руб. выглядит необдуманным на фоне результатов Мечела. Отношение чистого долга к скорректированному показателю EBITDA компании составляет порядка 5,2х на конец 3кв12, к концу 2012 г. показатель может увеличиться. Мы ожидаем слабых результатов Мечела по итогам 2012 г.: четвертый квартал для отечественных металлургов традиционно проходит довольно сложно
Покупка порта Ванино может не повлиять на долговую нагрузку компании
В ходе телефонной конференции по результатам 9мес12 представители ОАО Мечел отметили, что покупка порта Ванино за 15,5 млрд руб. была сделана в консорциуме инвесторов, которые предоставили компании недолговое финансирование сделки. Покупку актива Мечел считает крайне важным событием, которое позволит упростить доступ к ключевым рынкам сбыта угля и уменьшить транспортные расходы (экономия до $3 на тонну груза). Немаловажен факт отсутствия у порта долговой нагрузки, а также отсутствие необходимости существенных капитальных вложений в актив в 2012-13 гг. Представители компании отметили также, что обязательного предложения по выкупу миноритарных долей не будет, однако будет опцион на выкуп. В результате на долг Мечела приобретение актива не должно оказать влияние, в то время как положительный эффект от сделки может отразиться на отчетности уже в 2013 г. Компания стремится реструктурировать задолженность и уходит от краткосрочного долгового финансирования, стремясь прийти к наиболее оптимальным вариантам долгосрочных соглашений с банками-кредиторами. При этом часть задолженности переведена на ОАО Мечел-Майнинг, кредитные ковенанты которого в текущем периоде вряд ли будут нарушены в силу хороших финансовых показателей и более высокой рентабельности горнодобывающего сегмента Мечела. Кредитные ковенанты самого Мечела при этом могут быть нарушены в 2012 г., как отметили в ходе конференции представители компании, однако Мечел уверен в возможности достигнуть договоренности с банками и в этом случае. Программа капитальных затрат на 2013 г. будет сокращена до $500-600 млн: Мечел продолжит работу только над двумя ключевыми проектами – запуском рельсобалочного стана и Эльгинским месторождением. В 1пг13 ожидается закрытие большинства сделок по продаже непрофильных активов компании. Четвертый квартал ожидается традиционно слабее второго и третьего, в целях Мечела – не допустить отток оборотного капитала и максимально сдержать неизбежный рост себестоимости (ожидается 2-3%). По результатам конференции следует отметить, что цели развития компании выглядят разумно, однако судить об их реализации возможно будет только в начале 2013 г. Мы подчеркиваем высокие риски вложения в бумаги компании, которые продолжат ощущать давление вследствие высокой долговой нагрузки и низких финансовых показателей в текущем периоде
Э.ОН Россия
Вся прибыль компании может быть направлена на дивиденды Генерирующая компания Э.ОН Россия, подконтрольная немецкому концерну E.On, в лице своего представителя сообщила о том, что повышает свой прогноз по размеру чистой прибыли по итогам 2012 года до 17,5 млрд руб. Предыдущий прогноз компании по данному показателю, озвученный в октябре, составлял 16 млрд руб. Причина пересмотра не сообщается. Прогноз по EBITDA оставлен на уровне 28 млрд руб. Кроме того, топ-менеджер компании У.Баккмайер сообщил журналистам о том, что не исключает возможности направления всей чистой прибыли генератора, полученной по итогам года, на выплату дивидендов акционерам. При этом он оговорился, что решение по данному вопросу будет принято до окончания 1кв13 и будет напрямую зависеть от параметров стратегии развития компании на 2013- 17гг., которую также планируется выработать к обозначенному сроку. Данное сообщение вызвало энтузиазм среди инвесторов и спекулянтов, котировки акций компании подросли на 3%. Исходя из озвученных прогнозов компании по прибыли, выплаты могут составить 0,278 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность на уровне 11-12%. Стоит отметить, что с момента вхождения в капитал компании немецкого энергохолдинга дивиденды ею не выплачивались вплоть до 2011 года, когда на данные цели было направлено порядка 25% прибыли. Безусловно, можно допустить, что компания решит «откэшиться» в пользу E.On, дав последней возможность (ранее ограниченную обязательствами по ДПМ) получить компенсацию от вложений в российский актив. Однако, наиболее вероятно, что стратегия компании будет включать в себя затраты на ее развитие, будь то CAPEX или сделки M&A, которые будут частично профинансированы в том числе и за счет собственных средств, что в свою очередь ограничит ее в расходах на выплаты акционерам. В любом случае, мы продолжаем рекомендовать акции эмитента к покупке. Котировки бумаг генератора в последнее время находились под серьезным давлением без особых на то причин, поэтому на текущих уровнях они могут быть интересны для приобретения как с фундаментальной точки зрения, так и со спекулятивной
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter