Абелев Олег Риком-Траст | Акции | Мечел | ПРОТЕК

КОМИТЕТ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ВАЖНОСТИ

13 декабря 2012  Источник http://analytic.ricom.ru/ http://analytic.ricom.ru
Активная фаза предновогоднего ралли вот-вот должна стартовать, даже, несмотря на то, что за последние две недели индекс ММВБ подрос почти на 6%
Сегодня ожидаем растущего дня на фоне не разочаровавших заявлений ФРС в отношении продолжения выкупа в рамках QЕ3 и неограниченного по времени продолжения операции Twist. В России тоже приток ликвидности от ФНБ устами президента будет обеспечен, так восстановление рынка имеет все шансы стать причиной для начала ралли Вот и прошло столь долгожданное событие, которого так активно опасались и побаивались многие: заседание комитета по открытым рынкам ФРС. Надо сразу сказать, что ничего страшного и катастрофического не произошло, скорее, наоборот: регулятор не только принял решение продолжить линию на стимулирование экономики путем выкупа ипотечных бумаг на $40 млрд. и краткосрочных бумаг в рамках операции Twist на $45 млрд. ежемесячно, но и «привязал» саму необходимость и продолжительность проведения подобных мероприятий к целевым показателям годовых уровней безработицы и инфляции. Г-н Бернанке выразился довольно ясно, когда заявил о том, что пока безработица не достигнет уровня в 6,5%, а инфляция не будет 2,5%, операции по притоку ликвидности в экономику путем активной скупки долговых и ипотечных бумаг будут продолжаться.

Гораздо интереснее было услышать комментарии «смотрящего» от ФРС в отношении фискального обрыва. Здесь г-н Бернанке также не стал оригинальничать, после чего стало понятно, что даже ФРС при всей ее «эмиссионной машине» не всесильна и ее власть не безгранична. Из уст главы ФРС стало ясно, что в случае, если республиканцы и демократы так и не смогут достичь договоренности в отношении фискального обрыва, то даже монетарные меры не будут в состоянии противодействовать сокращению ВВП страны по причине «урезания» госрасходов. Этот комментарий был воспринят как однозначно негативный, поскольку инвесторы вдруг обнаружили, что даже ФРС не всегда в состоянии справиться с негативными процессами в экономике.

Для российского инвестора данная информация не сказать, что стала крайней неожиданностью, поскольку и так все было понятно еще до заседания ФРС. Гораздо более интересным стала мысль от президента Путина в послании к федеральному собранию о том, что с 2013-го года средства ФНБ могут быть объемом до 100 млн. руб. инвестированы в инфраструктурные ценные бумаги. Активная фаза предновогоднего ралли вот-вот должна стартовать, даже, несмотря на то, что за последние две недели индекс ММВБ подрос почти на 6%.

Нефтяной фактор продолжает оставаться вне внимания российского рынка, хотя котировки январских фьючерсов на Brent уже поднялись в район $109 за баррель на фоне решения стран ОПЕК сохранить квоту на добычу нефти на прежнем уровне в объеме 30 млн. баррелей в сутки, но в будущем ее постепенно снижать, дабы соответствовать обозначенным ограничениям. Международное энергетическое агентство вчера увеличило прогноз мирового потребления нефти на следующий год до 90,5 млн. баррелей в сутки на фоне прогноза роста спроса на топливо в Китае, который ожидался в 2013-м году.

Технически индексу ММВБ осталось только закрепиться выше уровня в 1450 пунктов и пройти верхнюю границу полуторагодового нисходящего тренда. На следующей неделе можно зафиксировать часть длинных позиций при подходе к вышеназванным рубежам, но пока еще есть возможность подзаработать на ралли.

По итогам торгов среды индекс ММВБ вырос на 1,25% до уровня в 1 466,51 пунктов, индекс РТС прибавил 1,51% до уровня в 1 506,91 пунктов. Объем торгов на Московской Бирже по итогам дня составил 493,43 млрд. руб.

Торги в среду на российском рынке проходили под знаком позитива, который «атаковал» инвесторов с разных направлений: здесь и получение Испанией от Европейского фонда стабильности пакета помощи 39,5 млрд. евро; здесь и успешное размещение итальянских облигаций, которое прошло, даже несмотря на грядущую отставку премьер-министра Марио Монти; наконец, здесь и рост цен на нефть, после того как МЭА повысило прогноз потребления нефти мировой экономикой на IV квартал. Немаловажным событием для рынка стали ежегодное послание президента РФ Владимира Путина и ожидание итогов заседания ФРС. Те, кто верил в то, что регулятор не подведет, не обманулись в своих ожиданиях: регулятор клятвенно заверил предоставлять дополнительную ликвидность в связи с истечением программы Twist. Президент Путин в своем послании федеральному собранию смог порадовать рынки предложением уже с 2013-го года часть средств ФНБ (до 100 млрд. руб.) вкладывать в российские ценные бумаги, которые будут связаны с реализацией инфраструктурных проектов. В итоге к закрытию индекс ММВБ легко преодолел долгосрочный нисходящий тренд на уровне в 1450 пунктов, правда пока без закрепления, но и это уже неплохо.

На нефтяных рынках цены по итогам торгов в среду выросли на фоне решения ФРС США о дальнейших мерах стимулирования экономики страны. Комитет по открытым рынкам ФРС США по итогам своего двухдневного заседания сохранил ключевые параметры кредитно-денежной политики, оставив базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0-0,25% годовых и продолжив выкуп долгосрочных облигаций на сумму в $45 млрд. ежемесячно и ипотечных облигаций в рамках QE3 стоимостью $40 млрд. также ежемесячно. Общий объем стимулирования экономики останется на уровне в $85 млрд. ежемесячно.

Данные от министерства энергетики США оказались не лучшими с точки зрения роста цен на нефть: коммерческие запасы выросли на 0,2% до уровня в 372,6 млн. баррелей, тогда как рынок ожидал уменьшения запасов на 2,5 млн. баррелей. Что касается запасов бензина и нефтепродуктов, то они выросли сразу на 2,4% до уровня в 217,1 млн. баррелей при ожидании снижения на 2 млн. баррелей. Запасы дистиллятов увеличились на 2,6% до 118,1 млн. баррелей. Рынок ожидал роста только на 1,1 млн. баррелей. Понятно, что эти данные не сильно обрадовали инвесторов, ожидавших роста нефтяных цен.

Тем не менее, сильного снижения не было, поскольку резкому снижению котировок препятствовал оптимизм рынков по поводу сохранения американским Федрезервом мер поддержки экономики, включающих выкуп долговых бумаг на сумму $85 млрд. ежемесячно. Эти новости должны поддержать цены на сырье.

Цена январских фьючерсов на нефть марки Brent к завершению торгов выросла на $1,53 до уровня в $109,54 за баррель. Стоимость январских фьючерсов на легкую нефть марки WTI увеличилась на $0,98 до уровня в $86,77 за баррель.

На американских рынках торги завершились снижением большинства основных индексов. Несмотря на достаточно положительную динамику в течение торгов, ближе к концу дня основные индикаторы ушли на отрицательную территорию после пресс-конференции главы (ФРССША Бена Бернанке, которая была воспринята неоднозначно.

Глава регулятора заявил о том, что ФРС собирается продолжать курс мягкой монетарной политики, но одновременно с этим подчеркнул, что у регулятора будет мало возможностей для того, чтобы смягчить негативные последствия «фискального обрыва» по причине их крайне масштабного влияния на экономику. ФРС даже понизил прогнозы роста экономики.

В итоге несколько крупных американских банков завершили сессию негативно: акции Morgan Stanley подешевели на 0,3%, а Goldman Sachs – на 0,7%. Снижение котировок наблюдалось и в других отраслях: акции крупнейшего в стране ритейлера Wal-Mart Stores упали на 2,8%, а автомобилестроительного концерна Ford Motor – на 0,2%. Среди сырьевых бумаг снижением отметились бумаги Alcoa, просевшие на 0,4%.

По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 0,02% до уровня в 13 245,45 пунктов, индекс S&P повысился на 0,04% до уровня в 1 428,48 пунктов, индекс NASDAQ опустился на 0,28% до уровня в 3 013,81 пунктов.

На азиатских рынках большинство фондовых индексов сегодня растут на фоне решения ФРС США продолжить покупки облигаций стоимостью $85 млрд. ежемесячно несмотря на завершение «Операции Твист».

В январе ФРС продолжит выкупать ипотечные облигации на $40 млрд. и долгосрочные бумаги стоимостью $45 млрд., что сильно улучшило настроения инвесторов в Азии. Даже заявление г-на Бернанке о том, что регулятор не сможет полностью компенсировать негативный экономический эффект, который будет спровоцирован достижением «бюджетного обрыва», было проигнорировано. Понятно, что в одиночку справиться с последствиями фискального обрыва ФРС вряд ли удастся, поэтому между демократами и республиканцами до нового года должны быть устранены существенные разногласия, иначе достичь окончательных соглашений по проблемам бюджета в этом году не удастся.

Сегодня утром японский Nikkei 225 увеличился на 1,73% до уровня в 9 747,60 пунктов, индекс TOPIX прибавил 1,22% до уровня в 800,96 пунктов. Индекс SSE Composite снизился на 0,68% до уровня в 2 068,54 пунктов. Гонконгский Hang Seng прибавляет около 0,01% до уровня в 22 503 пунктов.

Теперь к российскому рынку акций:

1. В нефтяном секторе бумаги росли, но без сильного энтузиазма: данные Международного энергетического агентства повысили прогноз потребления нефти и нефтепродуктов мировой экономикой в IV квартале 2012-го года на 435 тыс. до 90,5 млн. баррелей в день. Одним из поводов для пересмотра стало улучшение дел в экономике Китая, на что все рядовые инвесторы очень надеются. В совокупности с ослаблением курса доллара перед возможным смягчением монетарной политики со стороны ФРС решение агентства стало причиной восстановления цен на нефть до недельного максимума. Инвесторы посмотрели на это и стали потихоньку наращивать свои длинные позиции: котировки Газпрома выросли на 0,77%, ЛУКОЙЛ подрос на 0,93%, Роснефть прибавила 1,47%, Сургутнефтегаз прибавил 1,25%, Татнефть выросла на 2,39%. Чуть хуже рынка выглядели бумаги НОВАТЭКа, который вырос всего на 0,06%. Причиной столь скромного роста стал инвестиционный меморандум компании к выпуску евробондов, в котором были указаны ожидания обострения конкуренции на внутреннем рынке как по причине либерализации цен на газ, так и по причине ужесточения правил утилизации попутного нефтяного газа, дабы не попасть под штрафы. Если к этим причинам добавить усиление позиций Роснефти, то наличие столь пессимистичных ожиданий явно может сдерживать рост капитализации НОВАТЭКа.

2. В энергетическом секторе бумаги смотрелись неплохо: на 3,78% выросли бумаги Э.ОН Россия на фоне информации о том, что компания планирует в 2012-м году увеличить чистую прибыль по МСФО на 20% до уровня в 17,5 млрд. руб., и всю ее направить на дивиденды. Дивидендная доходность всегда является причиной для покупки, даже с учетом того, что вопрос по дивидендам будет решен только в будущем году. Другие бумаги тоже неплохо прибавляли: ФСК ЕЭС повысились на 1,53%, Интер РАО ЕЭС вырос на 2,39%, Холдинг МРСК – на 1,5%. РусГидро немного просел после того как стало известно выходе из совета директоров компании пяти его членов, несогласных с проведением допэмиссии на 110 млрд. руб., после чего акции компании подешевели на 1,38%.

3. В металлургическом секторе ГМК Норильский никель выбивается из общего списка и активно радует инвесторов – вчера его капитализация прибавила 2,09%. Погашение крупного пакета казначейских акций является позитивным моментом, на который нельзя не отреагировать.

ПРОГНОЗ: Сегодня ожидаем растущего дня на фоне не разочаровавших заявлений ФРС в отношении продолжения выкупа в рамках QЕ3 и неограниченного по времени продолжения операции Twist. В России тоже приток ликвидности от ФНБ устами президента будет обеспечен, так восстановление рынка имеет все шансы стать причиной для начала ралли.

Рекомендации по бумагам

ОАО "Мечел"

Сегодня Мечел объявил о своих планах направить на строительство терминала в бухте Мучке в Ванинском районе Хабаровского края до 20 млрд. рублей. Новый терминал будет располагаться рядом с портом Ванино. Отметим, что проект будет запущен практически с нуля, поэтому сейчас ведется его проектная подготовка. Реализация проекта должна занять около 5 лет. Напомним, что дочерняя структура Мечела выиграла аукцион по продаже 55%-го пакета госакций ОАО "Ванинский морской торговый порт", предложив за этот актив около 15,5 млрд. рублей при стартовой цене 1,5 млрд. рублей.

Сейчас Мечел ведет активную модернизацию своих мощностей на Дальнем Востоке: кроме Ванинского проекта сейчас проходит модернизацию порт Посьет, после чего его пропускная способность увеличится к 2014-му году до 9 млн. тонн.

Отметим, что при текущих объемах экспорта угля из РФ остро ощущается дефицит портовых мощностей, и все инициативы Мечела направлены как раз на ликвидацию этого дефицита. Мечел мог бы брать эти мощности в лизинг или приобрести уже существующие, но с учетом того, что все крупные угольные терминалы сейчас контролируются прямыми конкурентами группы, это исключает эффективное пользование сторонними мощностями и увеличивает издержки по причине отсутствия рынка портовых мощностей.

Именно поэтому Мечел вынужден постоянно использовать прибалтийские порты для экспорта кузбасских углей в страны юго-восточной Азии.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Мечела, поскольку модернизация дальневосточных мощностей существенно снизит издержки группы в будущем. Только по итогам 2012-го года экспорт угля Мечела морским путем составит около 9,5 млн. тонн, из которых 5,5 млн. тонн будет переправлено через собственные порты. В будущем при увеличении объемов экспорта на азиатско-тихоокеанские через собственный порт Посьет будет переправляться более 70% всего объема экспорта.
Цена: 196,8
Цель: 198,3
Рекомендация: Сокращать

ОАО "Протек"

Сегодня стало известно, что один из дистрибьюторов фармацевтических препаратов и товаров для красоты и здоровья ЗАО «Центр внедрения Протек» всерьез рассматривает возможность приобретения эмиссионных ценных бумаг своей материнской компании ОАО «Протек». Центр внедрения «Протек» уже направил соответствующее предложение в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг, согласно которому предложение охватит все находящиеся в свободном обращении акции "Протека" – около 132,3 млн. штук.

Сам Протек факт возможности выкупа не отрицает, подтвердили, отметив, что "ЦВ Протек" уже направил в ФСФР на рассмотрение добровольное предложение о приобретении эмиссионных ценных бумаг Протека. Напомним, что сейчас количество акций, не принадлежащих группе и ее аффилированным лицам, составляет около 25,1%, из которых около 21% акций обращаются на бирже.

Центр внедрения «Протек» делает это предложение в связи с высокой оценкой долгосрочного потенциала развития группы компаний «Протек». Если регулятор одобрит данное предложение, то окончательное решение о направлении данного предложения будет принято уже в январе 2013-го года. Пока же говорить о цене и других условиях покупки преждевременно.

Тем не менее, мы считаем, что если выкуп бумаг все-таки состоится, то даже при невыкупе всех бумаг из free-floatи без того невысокая ликвидность бумаг может существенно уменьшиться. ЦВ Протек заявил о том, что не ставит перед собой цель выкупа всех акций, которые находятся в свободном обращении.

Сейчас бумаги Протека стоят около 29,2 рублей за акцию, но с учетом возможного выкупа, премия к рынку может быть достаточно значительной, поэтому мы рекомендуем покупать бумаги Протека в небольшой доле в портфеле в качестве возможности получения дополнительного дохода. Если даже выкуп объявлен не будет, то можно зафиксировать позиции без серьезного ущерба для портфеля.
Цена: 29,3
Цель: 34,6
Рекомендация: Накапливать

/Компиляция. 13 декабря. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=164039. Об использовании информации.