18 декабря 2012 UFS IC | ОАО "Газпром нефть" | ГМК НорНикель | Северсталь Назаров Александр, Синельников Иван, Питалефф Александр, Хромушин Иван, Котляров Дмитрий, Шевелева Наталья, Канин Сергей
Российский рынок акций в первой половине дня падал, пытаясь скорректироваться после ралли, но вечером отыграл часть утренних потерь благодаря позитивному открытию торгов в США, рублевый индекс ММВБ вырос благодаря ослаблению рубля к доллару. По итогам торгов индекс ММВБ поднялся до 1469,53 п. (+0,2%), индекс РТС снизился до 1491,21 п. (-0,6%). В лидерах рынка опять был Норникель (+4%) после очередной порции подробностей о мировом соглашении акционеров. Неплохо смотрелась также Роснефть (+1%). В аутсайдерах были лидеры прошлой недели Транснефть (-1,2%) и «префа» Сургутнефтегаза (-2,6%), видимо, на фиксации прибыли. Американские фондовые индексы в понедельник увеличились на 0,8-1,3%, при этом повышение S&P 500 стало максимальным за последний месяц. Лидерами роста котировок выступили акции финансовых компаний на оптимизме в отношении исхода бюджетных переговоров. The Wall Street Journal пишет о том, что новое предложение республиканцев означает их согласие на суммарное повышение доходов казны на 1 трлн долл. в течение 10 лет, в то время как до сих пор они предлагали ограничиться лишь суммой в 800 млрд долл. Нефть Brent была вчера стабильна, сегодня растет на полпроцента к 108,4 долл. за баррель.
Прогноз на сегодня: Сегодня фон позитивный, в небольшом плюсе, кроме нефти, американские фьючерсы и азиатские площадки. С учетом отсутствия сегодня действительно значимых статданных, можно, пожалуй, говорить о том, что мы и откроемся, и закроемся в небольшом плюсе. Из событий можно отметить только баланс счета текущих операций США за третий квартал, министерство торговли США опубликует данные в 17:30 мск
Промпроизводство в РФ: между стагнацией и ростом Новость: Росстат сообщил, что промпроизводство в ноябре выросло на 1,9% (против 1,8% г/г в октябре 2012 г. и 3,9% г/г в ноябре 2011 г.), за 11М12 прирост составил 2,7% г/г (10М11 – 5,0% г/г). С исключением сезонного и календарного факторов промышленность в ноябре выросла на 0,6% м/м (после падения в октябре на 0,7% м/м). Комментарий: Основной вклад в рост промпроизводства внесли отрасли обрабатывающей промышленности, в совокупности обеспечившие 4,0% г/г, в то время как в октябре они выросли всего на 3,0% г/г. За 11М12 обрабатывающая промышленность продемонстрировала прирост в 4,4% г/г. Примечательно, что неплохие результаты демонстрирует автопром: прирост выпуска легковых автомобилей в ноябре составил 15,7% г/г (против 11,3% г/г в октябре). Производство цемента увеличилось в ноябре на 12,2% г/г, при этом снизилось на 26,1% м/м (сезонный спад). Выпуск чугуна возрос на 5,1% г/г, относительно октября зафиксировано снижение – на 2,3% м/м. По производству стали еще более скромная картина: относительно ноября 2011 г. рост на 0,1% г/г, относительно октября 2012 г. – снижение на 3,6%.
Иная ситуация в добывающей промышленности. Там прирост составил всего 0,3% г/г против октябрьских 2,1% г/г и 1,3% г/г в ноябре 2011 г. За 11М12 выпуск добывающей промышленности увеличился на 1,2% г/г. Производство нефти выросло на 1,1% г/г, при этом относительно октября – снижение на 2,6% м/м, за 11М12 – скромный прирост в 0,9% г/г. Добыча природного газа в ноябре сократилась на 4,6% г/г, относительно предыдущего месяца зафиксирован прирост на 6,3% м/м, за 11М12 – снижение на 3,2% г/г. В сфере производства и распределения газа, воды и энергии в ноябре отмечено снижение на 2,6% г/г против октябрьского спада на 0,6% г/г, за 11М12 прирост составил 0,7% г/г. При этом производство электроэнергии упало на 2,2% г/г (относительно октября рост на 5,5% м/м). В целом опубликованные цифры носят нейтральный характер. С учетом результатов предыдущих месяцев 2012 г. рост промпроизводства остается неустойчивым. Мы полагаем, что по итогам 2012 г. рост промпроизводства составит порядка 3,0% против 4,7% за 2011 г., что определяет необходимость наращивания инвестиций в основной капитал для дальнейшего поддержания экономического роста
Обзор валютного рынка Рубль продолжает терять баллы, следуя за возросшей волатильностью цен на нефть, которые к закрытию торгов в России сделали скачок вниз. Кроме того, на внутреннем рынке зафиксирован рост спроса на валюту. Так, оборот торгов по паре USD/RUB в секции с расчетами «завтра» составил 5,8 млрд долл., что на 1,3 млрд долл. больше, чем в пятницу. Бивалютная корзина по итогам дня прибавила 0,37 руб. до 35,37 руб. Доллар США подорожал на 0,22 руб. и закрылся на отметке 30,94 руб. Европейская валюта прибавила 0,56 руб. До 40,78 руб.
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Те, кто решил зафиксировать прибыль в ходе нынешнего ралли, уже успел об этом пожалеть. Это одно из тех «тихих» ралли, которое продолжается и продолжается, и в какой-то момент игроки вынуждены вновь открывать длинные позиции, но – по более высокой цене. Рост продолжается уже месяц, и конца ему пока не видно. В понедельник впервые за последние 12 сессий индекс MSCI Asia Pacific завершил день снижением, потому что такие страны, как Корея, Тайвань, Австралия и Гонконг фиксировали прибыль. Интересно, что индекс MSCI World вырос на 7% за последние 3 недели, а индекс GSCI commodities снизился на 3%, так что процесс перекладки в акции продолжается. Объемы торгов в Европе были неплохими, учитывая, что до Рождества остается неделя. Российский рынок снижался на протяжении большей части дня, но затем произошла консолидация, и мы закрылись ростом на 20 б.п. Норникель вырос на 3,7% после избрания В. Потанина генеральным директором, который еще раз железно подтвердил новую дивидендную политику. Роснефть закрылась на 52-недельном максимуме, а Мечел начал расти в рамках общемировой тенденции укрепления в угледобывающем сегменте. С другой стороны, Сургутнефтегаз и Татнефть (самые заметные акции на прошлой неделе) откатились вниз на фиксации прибыли. Давайте честно себе признаемся: у нас остается 4 дня, чтобы сделать что-то значительное, и, на мой взгляд, покупателей на рынке сейчас больше, чем продавцов. Американские инвесторы явно довольны тем, что год может завершиться без каких-либо решений по американскому бюджету. Тогда о чем беспокоиться остальным? Погоня – какой детективный сюжет обходится без нее!? Увидимся на 1500 п. по индексу ММВБ
Газпром нефть
Газпром нефть провела День инвестора Новость: Газпром нефть провела День инвестора в Москве. Наиболее интересными моментами мероприятия стали следующие заявления руководства компании: 1). Капзатраты. Газпром нефть планирует существенно увеличить капитальные затраты на 2013-2015 гг. С учетом долей в СП и ассоциированных компаниях средний уровень капитальных затрат в этот период составит 7,8 млрд долл., что на 42% выше 5,5 млрд долл. в год в период 2011-2012 гг. Рост произойдет в основном за счет увеличения инвестиций в новые проекты в области разведки и добычи. Денежный поток компании в 2013- 2014 гг. будет отрицательным. 2). Налоговые льготы. Принятие рамочных документов о предоставлении льгот по экспортной пошлине для проектов в Восточной Сибири и проектов, находящихся севернее 65 широты в ЯНАО (со сроком действия льгот, позволяющим проектам достичь 16,3% IRR) дает возможность ускорить реализацию ключевых новых проектов компании в области разведки и добычи. Необходимо решение вопроса о снижении Газпром нефти НДПИ на газ до уровня независимых производителей. 3). Передача месторождений Газпрома. Руководство Газпром нефти ожидает продолжения процесса передачи компании ряда нефтегазоконденсатных месторождений Газпрома, в том числе целого ряда шельфовых проектов. В ближайшие год-два планируется передача Приразломного и Долгинского шельфовых месторождений. Менеджмент Газпром нефти предлагает осуществить компенсацию затрат Газпрома по освоению Приразломного месторождения, в том числе на строительство добычной платформы из денежного потока самого проекта. 4). Работа Газпром нефти на нефтяных оторочках газовых месторождений Газпрома. Газпром нефть планирует работать в качестве оператора на нефтяных оторочках целого ряда месторождений Газпрома, в настоящее время проводит анализ состояния запасов. Менеджмент планирует заключение подробных операторских соглашений для четкого распределения прав и обязательств оператора. 5). Возможное приобретение доли в Нортгазе. Газпром нефть ведет переговоры с Газпромом о приобретении доли в Нортгазе, направляла ходатайство в ФАС об одобрении передачи в доверительное управление 51% акций компании. Возможная доля участия Газпром нефти в Нортгазе и цена сделки пока не определены. 6). Модернизация НПЗ. Газпром нефть практически завершила первый этап модернизации НПЗ – программу качества, приступает к реализации второй, наиболее дорогостоящей части – увеличения глубины переработки. 7). Дивиденды. Дивидендная политика компании останется неизменной, по крайней мере до 2015 года. Рассматривается вопрос о переходе к выплате промежуточных дивидендов с 2013 г. 8). Финансирование. В ближайшие несколько лет компания планирует занимать средства на долговом рынке, оставаясь по уровню Долг/EBITDA ниже 1,5х. Менеджмент считает сложившуюся конъюнктуру долгового рынка очень благоприятной, в базовом варианте не планирует реализацию SPO, которое возможно только в случае крупных приобретений. Комментарий: Презентация компании произвела двойственное впечатление. Газпром нефть продолжает активное развитие. Долгосрочная программа передачи ряда месторождений Газпрома и работы на нефтяных оторочках газовых месторождений Газпрома увеличивают долгосрочный потенциал Газпром нефти. Вместе с тем планы по увеличению капзатрат на 2013-2015 гг. оказались значительно выше ожиданий участников рынка, а отсутствие планов по проведению SPO в обозримом будущем не позволяет надеяться на существенное увеличение ликвидности акций, низкий уровень которой является одним из основных факторов, сдерживающих рост стоимости акций компании. Мы ожидаем, что реакция рынка на вышедшие новости будет от нейтральной до умеренно негативной
МРСК Северного Кавказа
МРСК Северного Кавказа может быть передана в управление Новость: Евразия Энерджи Холдингс – СП ОАО «Курорты Северного Кавказа» и корейской государственной энергетической компании KoreaWesternPower (KOWEPO) – может получить в управление МРСК Северного Кавказа. По данным Коммерсанта, вчера состоялась встреча с участием вице-премьера Аркадия Дворковича, главы ФСК Олега Бударгина и представителей KOWEPO и КСК, на которой обсуждался этот вопрос. Об интересе к этой компании в прошлую пятницу сообщал Аркадий Дворкович в рамках встречи с аналитиками. Комментарий: На наш взгляд, данная новость должна позитивно отразиться на котировках МРСК Северного Кавказа, учитывая экспертизу сторон СП (корейской – в управлении сетями и сокращении издержек и потерь, российской – в работе в таком сложном регионе как Северный Кавказ, в т.ч. управление сетями). Учитывая огромный потенциал сокращения потерь (значительная часть которых обусловлена коммерческими, а не только технологическими потерями) и оптимизации издержек, переход под управление СП может существенно улучшить финансовые показатели МРСК СК
Норильский никель
СД Норникеля назначил В. Потанина гендиректором; дивиденды могут составить 50% от EBITDA – позитивно Новость: (1) Совет директоров (СД) Норильского Никеля принял решение досрочно прекратить полномочия генерального директора Владимира Стржалковского и избрать на этот пост президента ХК «Интеррос» Владимира Потанина. (2) Решено погасить 18,47 млн обыкновенных акций (3) Среди первоочередных задач в должности гендиректора Норникеля Владимир Потанин назвал утверждение бюджета ГМК на 2013 год, погашение казначейских акций, стабильные дивидендные выплаты в размере половины EBITDA, сохранение задолженности на уровне 1x EBITDA, консолидацию и изменение стратегии развития компании с учетом текущей ситуации. Комментарий: (1) Избрание Владимира Потанина генеральным директором ожидаемо и позитивно, так как в сложившихся условиях он является наиболее подходящей кандидатурой. Досрочное переизбрание генерального директора является необходимым условием договоренностей между основными акционерами. (2) 18,47 млн акций составляет около 10% от акционерного капитала компании. Напомним, что перед погашением квазиказначейские акции составляли около 17% от акционерного капитала, и, по сообщениям Русала, было решено погасить весь их объем. Мы полагаем, что погашение 10% станет первым этапом процесса, 7% также будут позднее погашены. (3) По нашей модели, 50% от EBITDA за три года составляют около 8,5 млрд долл., что находится близко к наиболее позитивному сценарию, обсуждаемого СМИ (9-10 млрд долл.) в декабре. Ранее мы рассматривали этот сценарий как один из вероятных. Мы полагаем, данная выплата возможна уже по итогам 2012 года. Дивидендная доходность от вчерашнего закрытия может составить, по нашим расчетам, около 8,7% для базового сценария (8%, если 7% квазиказначейских акций не будет погашено к моменту закрытия реестра, что, на наш взгляд, маловероятно). Обычно реестр акционеров для выплаты дивидендов по итогам года закрывается в мае. По словам Владимира Потанина, с 2014 года возможна выплата дивидендов на полугодовой основе. Согласно его же комментариям, Интеррос получит право отсрочки дивидендов в зависимости от результатов компании. Мы полагаем, что данная оговорка разумна в условиях высоковолатильной макроситуации и цикличности сектора. (4) Дополнительно отметим, что, по словам Владимира Потанина, соглашение между основными акционерами ГМК «Норильский никель» заключено на 10 лет, однако через 5 лет у всех трех сторон соглашения заканчивается lock-up. На наш взгляд, основные акционеры продемонстрировали рынку намерение поддерживать долгосрочные рабочие отношения. Суммируя вышесказанное, мы расцениваем решение СД и первые комментарии по дивидендам и прочим вопросам со стороны Владимира Потанина в качестве генерального директора позитивно
Северсталь
Североамериканская дочка Северстали прекратила работу угольных шахт Roytown и Hart Новость: PBS Coals, североамериканская дочка Северстали, добывающая уголь, сообщила о прекращении работы угольных шахт Roytown и Hart в штате Пенсильвания и сокращении персонала на 138 человек. Комментарий: Это очередное сокращение, которое компания вынуждена осуществить на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке коксующихся углей. В июле PBS остановила добычу на четырех из пяти разрезов (Friedens, Berwind Lohr, Rhodes II и Hart) и на шахте Horning, а также сократила объем добычи угля на оставшихся шахтах (Quecreek и Roytown). Напомним, что, по результатам работы в 3К12, объем продаж PBS Coals сократился на 23% кв/кв до 500 тыс. тонн, а годовой темп падения за 9М12 составил 8% г/г, 1,7 млн тонн. Результаты работы PBS Coals оказывают незначительное влияние на консолидированную отчетность, поэтому мы полагаем, что новость о прекращении производства будет оказывать умеренно негативное влияние на котировки
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня фон позитивный, в небольшом плюсе, кроме нефти, американские фьючерсы и азиатские площадки. С учетом отсутствия сегодня действительно значимых статданных, можно, пожалуй, говорить о том, что мы и откроемся, и закроемся в небольшом плюсе. Из событий можно отметить только баланс счета текущих операций США за третий квартал, министерство торговли США опубликует данные в 17:30 мск
Промпроизводство в РФ: между стагнацией и ростом Новость: Росстат сообщил, что промпроизводство в ноябре выросло на 1,9% (против 1,8% г/г в октябре 2012 г. и 3,9% г/г в ноябре 2011 г.), за 11М12 прирост составил 2,7% г/г (10М11 – 5,0% г/г). С исключением сезонного и календарного факторов промышленность в ноябре выросла на 0,6% м/м (после падения в октябре на 0,7% м/м). Комментарий: Основной вклад в рост промпроизводства внесли отрасли обрабатывающей промышленности, в совокупности обеспечившие 4,0% г/г, в то время как в октябре они выросли всего на 3,0% г/г. За 11М12 обрабатывающая промышленность продемонстрировала прирост в 4,4% г/г. Примечательно, что неплохие результаты демонстрирует автопром: прирост выпуска легковых автомобилей в ноябре составил 15,7% г/г (против 11,3% г/г в октябре). Производство цемента увеличилось в ноябре на 12,2% г/г, при этом снизилось на 26,1% м/м (сезонный спад). Выпуск чугуна возрос на 5,1% г/г, относительно октября зафиксировано снижение – на 2,3% м/м. По производству стали еще более скромная картина: относительно ноября 2011 г. рост на 0,1% г/г, относительно октября 2012 г. – снижение на 3,6%.
Иная ситуация в добывающей промышленности. Там прирост составил всего 0,3% г/г против октябрьских 2,1% г/г и 1,3% г/г в ноябре 2011 г. За 11М12 выпуск добывающей промышленности увеличился на 1,2% г/г. Производство нефти выросло на 1,1% г/г, при этом относительно октября – снижение на 2,6% м/м, за 11М12 – скромный прирост в 0,9% г/г. Добыча природного газа в ноябре сократилась на 4,6% г/г, относительно предыдущего месяца зафиксирован прирост на 6,3% м/м, за 11М12 – снижение на 3,2% г/г. В сфере производства и распределения газа, воды и энергии в ноябре отмечено снижение на 2,6% г/г против октябрьского спада на 0,6% г/г, за 11М12 прирост составил 0,7% г/г. При этом производство электроэнергии упало на 2,2% г/г (относительно октября рост на 5,5% м/м). В целом опубликованные цифры носят нейтральный характер. С учетом результатов предыдущих месяцев 2012 г. рост промпроизводства остается неустойчивым. Мы полагаем, что по итогам 2012 г. рост промпроизводства составит порядка 3,0% против 4,7% за 2011 г., что определяет необходимость наращивания инвестиций в основной капитал для дальнейшего поддержания экономического роста
Обзор валютного рынка Рубль продолжает терять баллы, следуя за возросшей волатильностью цен на нефть, которые к закрытию торгов в России сделали скачок вниз. Кроме того, на внутреннем рынке зафиксирован рост спроса на валюту. Так, оборот торгов по паре USD/RUB в секции с расчетами «завтра» составил 5,8 млрд долл., что на 1,3 млрд долл. больше, чем в пятницу. Бивалютная корзина по итогам дня прибавила 0,37 руб. до 35,37 руб. Доллар США подорожал на 0,22 руб. и закрылся на отметке 30,94 руб. Европейская валюта прибавила 0,56 руб. До 40,78 руб.
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Те, кто решил зафиксировать прибыль в ходе нынешнего ралли, уже успел об этом пожалеть. Это одно из тех «тихих» ралли, которое продолжается и продолжается, и в какой-то момент игроки вынуждены вновь открывать длинные позиции, но – по более высокой цене. Рост продолжается уже месяц, и конца ему пока не видно. В понедельник впервые за последние 12 сессий индекс MSCI Asia Pacific завершил день снижением, потому что такие страны, как Корея, Тайвань, Австралия и Гонконг фиксировали прибыль. Интересно, что индекс MSCI World вырос на 7% за последние 3 недели, а индекс GSCI commodities снизился на 3%, так что процесс перекладки в акции продолжается. Объемы торгов в Европе были неплохими, учитывая, что до Рождества остается неделя. Российский рынок снижался на протяжении большей части дня, но затем произошла консолидация, и мы закрылись ростом на 20 б.п. Норникель вырос на 3,7% после избрания В. Потанина генеральным директором, который еще раз железно подтвердил новую дивидендную политику. Роснефть закрылась на 52-недельном максимуме, а Мечел начал расти в рамках общемировой тенденции укрепления в угледобывающем сегменте. С другой стороны, Сургутнефтегаз и Татнефть (самые заметные акции на прошлой неделе) откатились вниз на фиксации прибыли. Давайте честно себе признаемся: у нас остается 4 дня, чтобы сделать что-то значительное, и, на мой взгляд, покупателей на рынке сейчас больше, чем продавцов. Американские инвесторы явно довольны тем, что год может завершиться без каких-либо решений по американскому бюджету. Тогда о чем беспокоиться остальным? Погоня – какой детективный сюжет обходится без нее!? Увидимся на 1500 п. по индексу ММВБ
Газпром нефть
Газпром нефть провела День инвестора Новость: Газпром нефть провела День инвестора в Москве. Наиболее интересными моментами мероприятия стали следующие заявления руководства компании: 1). Капзатраты. Газпром нефть планирует существенно увеличить капитальные затраты на 2013-2015 гг. С учетом долей в СП и ассоциированных компаниях средний уровень капитальных затрат в этот период составит 7,8 млрд долл., что на 42% выше 5,5 млрд долл. в год в период 2011-2012 гг. Рост произойдет в основном за счет увеличения инвестиций в новые проекты в области разведки и добычи. Денежный поток компании в 2013- 2014 гг. будет отрицательным. 2). Налоговые льготы. Принятие рамочных документов о предоставлении льгот по экспортной пошлине для проектов в Восточной Сибири и проектов, находящихся севернее 65 широты в ЯНАО (со сроком действия льгот, позволяющим проектам достичь 16,3% IRR) дает возможность ускорить реализацию ключевых новых проектов компании в области разведки и добычи. Необходимо решение вопроса о снижении Газпром нефти НДПИ на газ до уровня независимых производителей. 3). Передача месторождений Газпрома. Руководство Газпром нефти ожидает продолжения процесса передачи компании ряда нефтегазоконденсатных месторождений Газпрома, в том числе целого ряда шельфовых проектов. В ближайшие год-два планируется передача Приразломного и Долгинского шельфовых месторождений. Менеджмент Газпром нефти предлагает осуществить компенсацию затрат Газпрома по освоению Приразломного месторождения, в том числе на строительство добычной платформы из денежного потока самого проекта. 4). Работа Газпром нефти на нефтяных оторочках газовых месторождений Газпрома. Газпром нефть планирует работать в качестве оператора на нефтяных оторочках целого ряда месторождений Газпрома, в настоящее время проводит анализ состояния запасов. Менеджмент планирует заключение подробных операторских соглашений для четкого распределения прав и обязательств оператора. 5). Возможное приобретение доли в Нортгазе. Газпром нефть ведет переговоры с Газпромом о приобретении доли в Нортгазе, направляла ходатайство в ФАС об одобрении передачи в доверительное управление 51% акций компании. Возможная доля участия Газпром нефти в Нортгазе и цена сделки пока не определены. 6). Модернизация НПЗ. Газпром нефть практически завершила первый этап модернизации НПЗ – программу качества, приступает к реализации второй, наиболее дорогостоящей части – увеличения глубины переработки. 7). Дивиденды. Дивидендная политика компании останется неизменной, по крайней мере до 2015 года. Рассматривается вопрос о переходе к выплате промежуточных дивидендов с 2013 г. 8). Финансирование. В ближайшие несколько лет компания планирует занимать средства на долговом рынке, оставаясь по уровню Долг/EBITDA ниже 1,5х. Менеджмент считает сложившуюся конъюнктуру долгового рынка очень благоприятной, в базовом варианте не планирует реализацию SPO, которое возможно только в случае крупных приобретений. Комментарий: Презентация компании произвела двойственное впечатление. Газпром нефть продолжает активное развитие. Долгосрочная программа передачи ряда месторождений Газпрома и работы на нефтяных оторочках газовых месторождений Газпрома увеличивают долгосрочный потенциал Газпром нефти. Вместе с тем планы по увеличению капзатрат на 2013-2015 гг. оказались значительно выше ожиданий участников рынка, а отсутствие планов по проведению SPO в обозримом будущем не позволяет надеяться на существенное увеличение ликвидности акций, низкий уровень которой является одним из основных факторов, сдерживающих рост стоимости акций компании. Мы ожидаем, что реакция рынка на вышедшие новости будет от нейтральной до умеренно негативной
МРСК Северного Кавказа
МРСК Северного Кавказа может быть передана в управление Новость: Евразия Энерджи Холдингс – СП ОАО «Курорты Северного Кавказа» и корейской государственной энергетической компании KoreaWesternPower (KOWEPO) – может получить в управление МРСК Северного Кавказа. По данным Коммерсанта, вчера состоялась встреча с участием вице-премьера Аркадия Дворковича, главы ФСК Олега Бударгина и представителей KOWEPO и КСК, на которой обсуждался этот вопрос. Об интересе к этой компании в прошлую пятницу сообщал Аркадий Дворкович в рамках встречи с аналитиками. Комментарий: На наш взгляд, данная новость должна позитивно отразиться на котировках МРСК Северного Кавказа, учитывая экспертизу сторон СП (корейской – в управлении сетями и сокращении издержек и потерь, российской – в работе в таком сложном регионе как Северный Кавказ, в т.ч. управление сетями). Учитывая огромный потенциал сокращения потерь (значительная часть которых обусловлена коммерческими, а не только технологическими потерями) и оптимизации издержек, переход под управление СП может существенно улучшить финансовые показатели МРСК СК
Норильский никель
СД Норникеля назначил В. Потанина гендиректором; дивиденды могут составить 50% от EBITDA – позитивно Новость: (1) Совет директоров (СД) Норильского Никеля принял решение досрочно прекратить полномочия генерального директора Владимира Стржалковского и избрать на этот пост президента ХК «Интеррос» Владимира Потанина. (2) Решено погасить 18,47 млн обыкновенных акций (3) Среди первоочередных задач в должности гендиректора Норникеля Владимир Потанин назвал утверждение бюджета ГМК на 2013 год, погашение казначейских акций, стабильные дивидендные выплаты в размере половины EBITDA, сохранение задолженности на уровне 1x EBITDA, консолидацию и изменение стратегии развития компании с учетом текущей ситуации. Комментарий: (1) Избрание Владимира Потанина генеральным директором ожидаемо и позитивно, так как в сложившихся условиях он является наиболее подходящей кандидатурой. Досрочное переизбрание генерального директора является необходимым условием договоренностей между основными акционерами. (2) 18,47 млн акций составляет около 10% от акционерного капитала компании. Напомним, что перед погашением квазиказначейские акции составляли около 17% от акционерного капитала, и, по сообщениям Русала, было решено погасить весь их объем. Мы полагаем, что погашение 10% станет первым этапом процесса, 7% также будут позднее погашены. (3) По нашей модели, 50% от EBITDA за три года составляют около 8,5 млрд долл., что находится близко к наиболее позитивному сценарию, обсуждаемого СМИ (9-10 млрд долл.) в декабре. Ранее мы рассматривали этот сценарий как один из вероятных. Мы полагаем, данная выплата возможна уже по итогам 2012 года. Дивидендная доходность от вчерашнего закрытия может составить, по нашим расчетам, около 8,7% для базового сценария (8%, если 7% квазиказначейских акций не будет погашено к моменту закрытия реестра, что, на наш взгляд, маловероятно). Обычно реестр акционеров для выплаты дивидендов по итогам года закрывается в мае. По словам Владимира Потанина, с 2014 года возможна выплата дивидендов на полугодовой основе. Согласно его же комментариям, Интеррос получит право отсрочки дивидендов в зависимости от результатов компании. Мы полагаем, что данная оговорка разумна в условиях высоковолатильной макроситуации и цикличности сектора. (4) Дополнительно отметим, что, по словам Владимира Потанина, соглашение между основными акционерами ГМК «Норильский никель» заключено на 10 лет, однако через 5 лет у всех трех сторон соглашения заканчивается lock-up. На наш взгляд, основные акционеры продемонстрировали рынку намерение поддерживать долгосрочные рабочие отношения. Суммируя вышесказанное, мы расцениваем решение СД и первые комментарии по дивидендам и прочим вопросам со стороны Владимира Потанина в качестве генерального директора позитивно
Северсталь
Североамериканская дочка Северстали прекратила работу угольных шахт Roytown и Hart Новость: PBS Coals, североамериканская дочка Северстали, добывающая уголь, сообщила о прекращении работы угольных шахт Roytown и Hart в штате Пенсильвания и сокращении персонала на 138 человек. Комментарий: Это очередное сокращение, которое компания вынуждена осуществить на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке коксующихся углей. В июле PBS остановила добычу на четырех из пяти разрезов (Friedens, Berwind Lohr, Rhodes II и Hart) и на шахте Horning, а также сократила объем добычи угля на оставшихся шахтах (Quecreek и Roytown). Напомним, что, по результатам работы в 3К12, объем продаж PBS Coals сократился на 23% кв/кв до 500 тыс. тонн, а годовой темп падения за 9М12 составил 8% г/г, 1,7 млн тонн. Результаты работы PBS Coals оказывают незначительное влияние на консолидированную отчетность, поэтому мы полагаем, что новость о прекращении производства будет оказывать умеренно негативное влияние на котировки
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://ru.ufs-federation.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter