Лусников Андрей Финмаркет | Валюта

Предновогодний сон и раздумья - предпочесть ли облигации акциям?

19 декабря 2012  Источник http://www.finmarket.ru/ http://finmarket.ru
До новогодних каникул осталось уже сравнительно немного времени. Рынок желает уже сейчас получить какое-то представление о грядущих трендах и "затихнуть". Что ж, шансы есть
Среда. Доллар, поднимавшийся 2-3 предыдущих дня, активно отступает - 31 рубль не достигнут, наоборот, вектор направлен в сторону 30,5 рубля (правда, мало кто ждет, что американская валюта сейчас вернется к устойчивому снижению - скорее, останется у текущих уровней или чуть прибавит. Фондовый рынок малоподвижен - при этом индексы находятся вблизи достигнутых накануне максимумов за 2 месяца Среда. Доллар, поднимавшийся 2-3 предыдущих дня, активно отступает - 31 рубль не достигнут, наоборот, вектор направлен в сторону 30,5 рубля (правда, мало кто ждет, что американская валюта сейчас вернется к устойчивому снижению - скорее, останется у текущих уровней или чуть прибавит. Фондовый рынок малоподвижен - при этом индексы находятся вблизи достигнутых накануне максимумов за 2 месяца.

До новогодних каникул осталось уже сравнительно немного времени: вроде бы и торговать еще полторы недели (эту до окончания и полностью следующую), но какая там следующая неделя - в начале рождественские праздники у всех, пользующихся современным календарем, а потом уже и наша предновогодняя суета, всегда начинаемая задолго до официального окончания работы.

Поэтому рынок желает уже сейчас получить какое-то представление о грядущих трендах и "затихнуть". Далее колебания будут, но, желательно, по причинам не фундаментальным, а конъюнктурным.

Что ж - главным подарком тем, кто желает предновогоднего покоя, является пока сигнал из США, прозвучавший в ночь с понедельника на вторник. Тогда, напомним, стало известно, что Белый дом сделал свое новое контрпредложение республиканцам, в котором впервые отказался от идеи повышения налогов для лиц, получающих более $250 тыс. в год. Теперь администрация хочет отменить налоговые льготы только для тех, кто зарабатывает более $400 тыс.

Республиканцы ранее впервые согласились с необходимостью повышения налоговых ставок, но предложили сделать это начиная с уровня дохода в $1 млн в год, а не $250 тыс. До этого они в принципе не готовы были обсуждать увеличение налогов.

Этот шаг стал движением в сторону республиканцев - до того, казалось, администрация четко идет к тому, чтобы не уступить, даже ценой реального вступления в страшный "бюджетный обрыв".

С того момента рынки в основном росли - продолжая восстановительную тенденцию последнего месяца. Подтянулись и наши рынки, фондовые индексы немало прибавили. Сегодня уже все снова спокойно: и понятно, что американцы еще могут, в принципе, разочаровать и не придти к соглашению; но вероятность этого не так высока и, главное, все-таки мы видим, что все хотят сейчас сохранить мягкие условия в экономике.

И потому концепция остается прежней - есть деньги, покупай! Вопрос - что. Вот вчера один из главных мировых генераторов финансовых идей Goldman Sachs сообщил, что предпочитает в РФ облигации, а не акции. Goldman Sachs не включил акции РФ в топ-список GEM (Global Emerging Markets) на 2013 год, несмотря на то, что они по-прежнему являются относительно дешевыми, сообщил главный экономист Goldman Sachs по России и СНГ Клеменс Граф на встрече с журналистами.

"Российский фондовый рынок в настоящее время является достаточно трудно прогнозируемым, поэтому мы не можем рекомендовать его инвесторам, как привлекательный для инвестиций рынок. В настоящее время мы считаем, что фондовый рынок Китая и Индии более привлекателен, чем российский. Изменения в регулировании ряда отраслей РФ создают определенное отсутствие ясности относительно их дальнейших перспектив. Так, например, существует неопределенность по поводу регуляторных изменений в электроэнергетическом секторе РФ. Так же сложно оценить инвестиционную привлекательность газового сегмента РФ, так как нам не вполне понятна стратегия ОАО "Газпром", - сказал К.Граф.

В то же время экономист Goldman Sachs отметил, что долговой рынок РФ, по его мнению, на фоне достаточно сильного рубля и низкой инфляции будет выглядеть лучше фондового в следующем году. "Мы полагаем, что в 2013 году ралли на российском долговом рынке продолжится", - добавил он.

Кстати, экономист дал прогноз и для рубля - позитивный на 2 года. Рубль к концу следующего, 2013 года укрепится до 29 руб./$1, а концу 2014 года - до 28,7 руб./$1. Между тем далее экономист GS ожидает ослабление рубля до 30,4 руб./$1 к концу 2015 года и до 32,4 руб./$1 к концу 2016 года.

Мы с долгосрочным прогнозом GS соглашаться не будем - потому что полагаем, что он, как часто случается, приукрашивает действительность (потому что хочет завлечь клиентов перспективами отечественного долгового рынка, а эти перспективы - в случае снижения рубля - тут же померкнут). Но в плане того, что акции смотрятся хуже облигаций - пожалуй, спорить не будем.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=164774. Об использовании информации.