Немцов Семен ИК Русс-инвест | Облигации

Прошедшая неделя оказалась нейтральной с точки зрения сужения/расширения спрэдов у наиболее активно торгуемых выпусков за последний месяц

27 декабря 2012  Источник http://www.russ-invest.ru/ PDF
Вместе с тем среднедневные обороты данными займами снизились за декабрь на треть. Снижение доходностей демонстрировали электроэнергетика и банки, чьи средневзвешенные по объемам выпусков доходности снизились на 0,23 и 0,68 п.п. соответственно Прошедшая неделя оказалась нейтральной с точки зрения сужения/расширения спрэдов у наиболее активно торгуемых выпусков за последний месяц. Вместе с тем среднедневные обороты данными займами снизились за декабрь на треть. Снижение доходностей демонстрировали электроэнергетика и банки, чьи средневзвешенные по объемам выпусков доходности снизились на 0,23 и 0,68 п.п. соответственно.

Изменение бескупонной кривой ОФЗ произошло во многом за счет более активных покупок коротких займов и продаж некоторых длинных бумаг. К годовым минимумам приблизился спрэд между 6-летним выпуском ОФЗ-26204 и Россия 2018 (Rub), который на момент написания настоящего отчета составляет 61 б.п., что лишь на 2 б.п. шире значения начала апреля. Годовые минимумы обновила также премия евробонда Россия 30 к UST-10, достигнув в четверг уровня в 75 б.п.

Из наиболее интересных идей в преддверии запуска расчетов через Euroclear можно выделить покупку займов квазисуверенных эмитентов и компаний, имеющих наилучшее кредитное качество, спрэды которых по некоторым выпускам расширились до 170-200 б.п. На полугодовых максимумах находится премия к ОФЗ у бумаги НЛМК БО-7, значение которой составляет почти 200 б.п.

С более длинной дюраций, но не менее привлекательным выглядит покупка выпусков Новатэк БО-2. БО-3 и БО-4, спрэд которых также близок к максимумам и находится на уровне 180 б.п., предлагая премию как к более коротким выпускам Газпрома, так и Газпромнефти и Лукойла.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=165620. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.