Финмаркет | Обзор рынка

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется

29 декабря 2012  Источник http://www.finmarket.ru/ http://finmarket.ru/
Мир-2012 в графиках экономистов: Николая Кащеева (Сбербанк), Оле Слота Хэнсена (Saxo Bank), Моххамеда Эль-Риана (Pimco), Джима О'Нилла (Goldman Sachs) и других Мир-2012 в графиках экономистов: Николая Кащеева (Сбербанк), Оле Слота Хэнсена (Saxo Bank), Моххамеда Эль-Риана (Pimco), Джима О'Нилла (Goldman Sachs) и других

Николай Кащеев, руководитель аналитического отдела Департамента казначейских операций и финансовых рынков Сбербанка

Без стимулов государства экономика США была бы в депрессии

Этот график отражает реальное состояние экономики США. Он показывает, что либо кризис все еще все еще не пройден, либо экономика находится в депрессии.

Реальные доходы домохозяйств за вычетом гос.стимулов находятся ниже расходов на потребление, значительно ниже докризисного пика и намного ниже тренда.

Конечное потребление растет в основном за счет государственных стимулов, причем значительная часть из них до недавнего времени сберегалась.

Дальнейший рост потребления под вопросом, о его здоровье говорить тем более сложно, норма сбережений снова падает.

Это все означает, что самодостаточный механизм нового экономического роста так и не появился. В то же время, падение доходов несколько повысило конкурентоспособность американской экономики, но пока этого недостаточно.

Экономике США еще далеко до выздоровления

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Оле Слот Хэнсен, главный стратег и директор отдела биржевых продуктов Saxo Bank

Сырье: колеблется, но не приносит доход

Рынок сырья разочаровал инвесторов в 2012 году, ведь его общие результаты были близки к нулю. Однако в течение года мы могли наблюдать значительные колебания цен. В первой половине года главным драйвером были цены на энергоносители, а во второй - их сменили цены на зерно и золото.

К концу года внимание инвесторов переключилось на США и переговоры по поводу бюджетного обрыва. В итоге, многие инвесторы занервничали насчет перспектив роста в 2013 году, ведь провал переговоров приведет к тому, что 1 января автоматически сократятся расходы бюджета и вырастут налоги. Это снизит деловую активность во всем мире, следствием чего станет снижение спроса на сырье.

Рынок сырья показал не лучшие результаты в 2012 году

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Лучшие результаты показал рынок зерна, например, кукуруза, пшеница и соевые бобы, из-за опустошающей засухи в ключевых сельскохозяйственных регионах - США, России и Украине

Засуха - друг инвестора

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Блог Business Insider также выбрал лучшие 70 графиков 2012 года, из которых "Финмаркет" выбрал самые важные.

Кит Джакс, Societe Generale:

ФРС надувает самый большой пузырь в истории

Все пузыри на рынках активов были вызваны до нелепого дешевыми деньгами - в это время ставки ФРС были ниже темпов роста номинального ВВП.

Азиатский кризис - следствие низких ставок 1992-1994 годов, кризис доткомов последовал за трехкратным снижением ставок после банкротства хедж-фонда LTCM. После каждого монетарного сумасшествия всегда надувались огромные пузыри.

Сейчас разрыв между ставкой по фондам ФРС и темпами роста ВВП США - один из самых больших за всю историю, тем более, разрыв сохраняется уже долгое время. Возможно, пузыри уже возникли на рынке валют развивающихся стран или на рынке сырья. Но никто не знает, как правильно бороться с кризисом, ведь альтернативы могут быть еще хуже. Или все-таки нет?

Политика регуляторов приведет мир к кризису

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Дэвид Зервос, управляющий директор Jefferies:

Расширяй и властвуй

С момента начала кризиса центробанки расширили свои балансы на $9 трлн - это кружит голову

Центробанки расширяют свои балансы

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Мохаммед Эль-Риан, Pimco

Центробанки - иваны сусанины мировой экономики

Центробанки пытаются побороть все ужасы мирового финансового кризиса. Но они ведут всех нас на совершенно неизведанную территорию, на которой традиционные наши старые просто бесполезны. Прогнозы - самые неопределенные.

Они тянут за собой политиков, которые вместо того, чтобы вести мир, лишь спорят. За ними неохотно тянутся вслед и граждане стран, совершенно сбитые с толку сложившейся ситуацией. Многие из них, например, греки, уже не хотят в этом во всем участвовать, ведь они совершенно потеряли доверие к политикам и чиновникам.

Центробанки тащат мир к "счастью"

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Лакшман Ачутан, институт ECRI

Экономика США может оказаться в рецессии и без бюджетного обрыва

Три из четырех индикаторов, которые используются, чтобы официально зафиксировать рецессию, достигли своего пика в июле, а затем начали снижаться. Пока растет только занятость.

Столь значительного одновременного сокращения темпов роста доходов населения и промышленного производства, которое продолжается уже три месяца, за последние полвека не происходило ни разу, если в стране не было рецессии. Зато это всегда происходило во время рецессии.

Если пик делового цикла пришелся на июль, то как же безработица может быть ниже через четыре месяца? Ничего необычного: такое случалось в двух из семи последних рецессий. Например, во время рецессии 1973-1975 годов рабочие места продолжали создаваться в течение 8 месяцев после того, как экономика начала сокращаться.

Экономика США движется к рецессии

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Джим О'Нилл, Goldman Sachs

Китайская экономика перестраивается ударными темпами

Соотношение розничных продаж и промышленного производства - это своеобразный тест по измениню модели китайской экономики. К счастью, Китай идет в правильном направлении.

Китай изменил свою модель роста

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Стивен Грин, Standard Chartered

Но и старая китайская модель еще послужит

Китаю обеспечены еще несколько лет довольно легкого роста экономики благодаря урбанизации. Процесс урбанизации в Китае и других азиатских странах проходит довольно легко по сравнению с другими развивающимися странами.

Как только урбанизация ускоряется, это же происходит и с доходом на душу населения. Доходы в городах в 3-4 раза выше, чем доходы в деревнях, поэтому населению до сих пор переезжает в город.

Это означает, что в Китае до сих пор есть спрос на новое жилье и инфраструктуру. И они появляются, правда, вопрос в том, какой ценой. Это означает, что модель роста, в основе которой лежат инвестиции, может протянуть еще несколько лет, хотя ясно, что нужна поддержка государства, чтобы перейти к модели, в основе которой лежат услуги.

Урбанизация опять оживит экономику Китая

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Майкл Макдона, экономист Bloomberg Brief

Правительство Китая пытается бороться с замедлением экономики с помощью инвестиций в инфраструктуру, которые явно имеют положительное влияние на рост. Промышленное производство вновь ускорилось до более, чем 10% в ноябре, что оказалось выше оценок аналитиков в 9,8%.

Чтобы поддержать рост в следующем году, правительству придется опять полагаться на бюджетное стимулирование, так как рост частных инвестиций в промышленности и секторе недвижимости, ключевых драйверах экономики Китая, остается намного ниже среднего значения.

Рост китайской экономики в четвертом квартале, скорее всего, ускорится впервые за 7 последних месяцев, но это связано не с улучшениями в реальном секторе, а с поддержкой экономики правительством. Китайская экономика до сих пор страдает от избыточных мощностей.

Бюджетное стимулирование помогает экономике Китая

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Жак Келлу, Nomura

Европейцам все меньше нравится евро

Главный риск для еврозоны сегодня - это не нестабильные финансовые рынки, их можно остановить с помощью интервенций центробанка, а снижение популярности "проекта ЕС" среди европейцев - остановить нечем.

Европейцам уже не так сильно нравится евро

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Гэбриэл Стерн, экономист Exotix

Судьба Греции непредсказуема

Изменение прогнозов МВФ по Греции - это прекрасная иллюстрация того, насколько шокирующе плохо был организован процесс разрешения кризиса. Именно поэтому МВФ недавно попытался изменить свое отношение к Греции и еврокризису в принципе.

МВФ слишком часто менял прогноз по Греции

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


Дейв Лутц, Stifel, Nicolaus and Co

Мировой рынок нефти распался на две части

Исторически американская марка нефти WTI торговалась с премией по отношению к североморской Brent, ведь в ней содержится куда меньше серы. Ее легче и дешевле перерабатывать.

Но сегодня WTI торгуется со скидкой в $22 к Brent. Конечно, отчасти это можно списать на геополитические проблемы на Ближнем Востоке, но во многом это обусловлено фундаментальными факторами - спросом и предложением.

Добыча Brent снижается, а сланцевая революция в США, а также строительство трубопровода, по которому нефть из нефтяных песков Канады будет попадать в США, абсолютно меняют правила игры. США просто наводнены нефтью.

В итоге, американские потребители получили преимущество в виде низких цен на энергоресурсы, а европейские компании уже задумались о том, чтобы переместить производство в США, чтобы получить выгоду от снижения цен.

США наводнены нефтью, а в Европе и Азии ее все время недостает

Американскую экономику от рецессии спасает только ФРС. Но, вероятно, она там все равно окажется


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=165882. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.