Радость от преодоления "фискального обрыва" оказалась неглубокой
Собраний центробанков на прошлой неделе было немало – но ни один не стал менять параметры своих монетарных политик: так поступили финансовые власти еврозоны, Британии, Южной Кореи, Румынии и Таиланда. Члены правления шведского Риксбанка единодушно высказались за снижение базовой ставки – что, видимо, в скором времени и будет ими проделано На минувшей неделе главные стихийные бедствия сосредоточились в Австралии – где, как известно, нынче лето: и жара в этом году настолько сильна, что температура в буквальном смысле вышла за пределы шкал градусников, которые обычно ограничены отметкой в 50 градусов по Цельсию – и достигла 54 градусов, причём даже ночные минимумы каждый день с начала года не опускаются ниже 39 градусов; среди прочего, это породило масштабные лесные пожары – особенно в лесистой Тасмании, где процесс быстро стал катастрофическим, так что туда пришлось срочно прибыть премьеру Джулии Гиллард; под угрозой и восток континентальной части страны – горят штаты Новый Южный Уэллс, Виктория и Южная Австралия. Противоположная погода нынче в холодной Якутии – но и там есть проблемы: расплодились волки, которых уже всемеро больше, чем следовало бы быть по расчётам учёных – к тому же куда-то делись зайцы, поэтому серые хищники стали мигрировать поближе к людям и задрали уже свыше 16 тыс. домашних оленей и более 300 лошадей; теперь власти срочно запускают программу отстрела волков в регионе. Нельзя отнести к бедствиям подвиг марокканских бедуинов – блуждая по Сахаре, они вдруг обнаружили там чёрный метеорит возрастом свыше 2 млрд. лет, который прилетел с Марса: американцы нежно прозвали камень "Чёрной красавицей" и теперь с немалым интересом его изучают.

Ленин в Польше


Иллюстрация: Артём Попов

Политика местами напоминает стихийное бедствие – но больше сходства с неспешными походами бедуинов в поисках поживы. В Италии Берлускони заключил альянс с Северной Лигой – но на том лишь условии, что он не станет претендовать на пост премьер-министра; возникшая правая коалиция (хотя какая она правая!) столкнётся с центристами под предводительством бывшего премьера Монти – выборы назначены на 24-25 февраля, тогда же пройдёт голосование в регионах. В КНДР власти, разгромив оппозицию, готовы начать экономический реформы по образцу Вьетнама – разрабатываются планы привлечения иностранных инвестиций и допуска зарубежных компаний на внутренний рынок: короче, грядёт "перестройка" – но вот как далеко она зайдёт, неведомо даже её инициаторам; а пока Ким Чен Ын демонстрирует чучхейство с человеческим лицом, раздавая детям конфеты. Куда живее нигерийская жизнь – там компания Hyundai выкупила у бандитов шестерых своих сотрудников за 200 тыс. долларов; после этого власти сумели выловить злодеев, причём их главарь признался, что на полученный "профит" купил себе плееры и прочую электронику – и сбежал от полицейских на первом же следственном эксперименте: в общем, весело там – страна бодрым темпом превращается в гигантское (там ведь живёт 170 млн. человек) Сомали.

Весело, однако, не только в Африке – но и, к примеру, в Латинской Америке. Так, в любимом россиянскими острословами Гондурасе, где нравы тоже просты и незатейливы – тамошнее посольство в Колумбии устроило в конце декабря вечеринку с девочками, но вышла неувязочка: местные проститутки решили, что негоже ограничиваться узким спектром оказываемых услуг, а лучше диверсифицировать свой бизнес – и умыкнули пару компьютеров прямо из здания дипмиссии. Теперь их разыскивает полиция Боготы, а гондурасский МИД с немалым интересом изучает нравы своих не в меру страстных дипломатов по всему миру. Непростительную ошибку совершил также один польский сотовый оператор, решивший открыть новые горизонты креатива в рекламе своего нового тарифа – в ролике дешевизну свежего предложения компании рекламировал… Ульянов-Ленин, державший в руке красный флаг с числами цен за час разговора. В ответ разгневанные поляки (причём из организаций самого разного толка) пригрозили устроить чересчур изобретательным коммерсантам "военный коммунизм" вместе с "красным террором", дабы те на себе прочувствовали, кого они использовали в своём пошлом экзерсисе – и тем пришлось срочно отказаться от не в меру продвинутого ролика и извиниться перед согражданами. Демократия – враг креатива!
Шпага Атоса

Денежные рынки. Собраний центробанков на прошлой неделе было немало – но ни один не стал менять параметры своих монетарных политик: так поступили финансовые власти еврозоны, Британии, Южной Кореи, Румынии и Таиланда. Члены правления шведского Риксбанка единодушно высказались за снижение базовой ставки – что, видимо, в скором времени и будет ими проделано. Долговые проблемы США вызывают немалый отклик – в том числе и весьма креативный: так, ряд умельцев предложил Казначейству отчеканить платиновую монету (одну!) достоинством в 1 трлн. долларов – оказывается, такое право оно имеет по акту ещё от 1792 года, тогда как обычные деньги может печатать только ФРС: идея в том, чтоб на эту монету выкупить казначеек, находящихся на балансе Фед, на тот же триллион, после чего на ту же сумму выпустить новые гособлигации – и тем самым обойти отказ от повышения потолка госдолга со стороны республиканцев. Если вы думаете, будто эта мысль пришла в голову лишь каким-нибудь жалким маргиналам, то сильно ошибаетесь – её поддержал даже известный экономист Кругман, который так яростно требует расширения эмиссии в любых формах, что, кажется, по ходу этого процесса несколько повредился умом: достаточно лишь учесть, что масса такой монеты должна составить 22 тыс. тонн – и здраворассудительность авторов подобного прожекта станет под очень и очень большой вопрос.

Немалую активность в начале нового года выказали крупные банки: в некоторых аспектах их действия удивительны, чему способствуют и власти, особенно в США. Фирма Countrywide Financial, которая перед кризисом была одним из крупнейших ипотечных кредиторов, занималась выдачей явно неплатёжеспособным домохозяйствам займов, которые потом сливались пакеты и отдавались агентству Fannie Mae – с тех пор компанию купил за бесценок Bank of America, на которого теперь посыпались все шишки: он уплатит штраф в 3.55 млрд. долларов и вынужден будет выкупить весь пакет проблемных займов (за 6.75 млрд.); с учётом компенсаций другим банкам общие траты BoA превысят 14 млрд. – иные банки тоже ждёт кровопускание, хотя не такое обильное. Всё это, похоже, надоело BoA – и он пошёл на беспрецедентный шаг, продав крупные пакеты своих ипотечных кредитов коллекторам: уже ушли займы на 300 млрд. с лишним – и это не конец. А самый громкий иск возник в связи со страховым гигантом AIG, чей бывший крупный акционер Гринберг подал в суд на власти США, которые спасли компанию от краха в разгар кризиса – оказывается, это надо было делать раньше, не допуская снижения цены на акции компании, которое принесло инвестору убытки: все дружно осуждают редкую наглость Гринберга, но он просто открыто делает то, с чем прикровенно солидарны все "жирные коты" – их девиз "капитализация прибылей и социализация убытков" начальства ведущих стран мира неукоснительно блюдут, несмотря на гнев публики. Свежим примером банкофилии стало решение Базельского комитета отложить введение жёстких правил по собственному капиталу банков ещё на 4 года – и теперь, как пишут источники, кредиторы (уже было подготовившиеся к новым реалиям) могут спокойно поспекулировать накопленными к этому моменту дополнительными резервами: ну да, они ж, бедняжки, так страдают от кризиса!

Впрочем, отчасти это послабление направлено на более активные покупки суверенного долга, который продолжает пухнуть – на сей год запланированы новые триллионные эмиссии, причём одна лишь еврозона должна погасить бумаг и выплатить купонов по ним на 725.4 млрд. евро (почти 1 трлн. долларов) – а с учётом дефицитов казны выпуск новых бондов должен быть ещё много более солидным. На этом фоне радует Греция, которая, к немалому изумлению давно не верящих в неё людей, продолжает бодро урезать траты бюджета – и его первичный профицит уже сократился до 1.3% ВВП, что меньше даже считавшегося малореальным графика ЕС/МВФ (1.5%). Зато на Кипре всё по-прежнему – президент-коммунист требует денег от Европы, отказываясь в ответ от любых реформ: в итоге начальство ЕС и МВФ послало страну подальше, дав понять, что будет ждать исхода президентских выборов через 2 недели – вот тут, кстати, дефолт выглядит вполне реальным, если неадекватного политика не прокатят, а Россия не даст денег; пока же агентство Moody's срезало рейтинг страны сразу на 3 пункта, сохранив негативный прогноз. А во Франции казус: покуда власти вводят драконовские налоги, призывая к солидарности и затягиванию поясов, в уклонении от их уплаты (с помощью швейцарского банка UBS) уличён министр бюджетного планирования Каузак – который, кстати, недавно призвал проверить всех чиновников, на чём сам и погорел. На фоне обличений налоговых беглецов (ага, Депардьё) в предательстве скандал весьма неприятен – а злые языки обыграли совпадение фамилии нарушителя с гвардейцем кардинала из "Трёх мушкетёров", напоминая об исходе тамошней дуэли: "через несколько секунд Каузак упал: шпага Атоса вонзилась ему в горло" – критики дают понять, что будут совсем не прочь повторить такой финал.

Валютные рынки. Падёж йены немного замедлился за отсутствием свежих драйверов – впрочем, новые низы всё же тут случились (89.5 к доллару и 119.5 к евро); в остальном движения на форексе были беспорядочными – оптимизм приугас, а других оснований для мощных полётов не обнаружилось. Единственным активистом под конец недели стало евро, которое подбросили оптимистичные комментарии главы ЕЦБ Марио Драги, сделанные им на пресс-конференции вслед за очередным заседанием центробанка – евро-доллар взлетел к 1.34, а евро-рубль отрос до 40.5.

Фондовые рынки. Восторги от предотвращения "фискального обрыва" в США испарились – хотя бы потому, что проблема не решилась, а лишь отодвинулась на пару месяцев. Стартовал сезон отчётов за последнюю четверть 2012 года – как обычно, его открыл алюминиевый гигант Alcoa, чья прибыль вышла строго в соответствии с ожиданиями рынка, а выручка их даже превзошла; прогноз остаётся тревожным – ибо фирма отмечает неустойчивость спроса и конъюнктуры в сфере своего бизнеса. Показатели Wells Fargo (профит и продажи) превзошли прогнозы – но рынок огорчили подробности: часть прибыли возникла благодаря примитивной бухгалтерской махинации (в последнем квартале банк отложил меньшую сумму на покрытие возможных убытков по займам), и к тому же чистая процентная маржа несколько неожиданно уменьшилась. В инвестбанках начинается новая волна сокращений персонала, вызванная сжатием общей активности на рынках: Morgan Stanley объявил об увольнении 1600 человек вдобавок к ранее разработанным программам изгнаний (11 тыс. у Citigroup, 30 тыс. у Bank of America, 10 тыс. у UBS и т.д.); стараются и другие фирмы финансового сектора, чьи дела пошатнулись (American Express уволит 5400 человек).

Руководство Nokiaпредварительно сообщило о "явном превышении ожиданий" по объёму продаж – и её акции тут же подскочили на 20%; акции Facebook взлетели до пика с недели IPO – причиной стало приглашение журналистам прибыть на некую презентацию в ближайший вторник: все решили, что там будет нечто хорошее. Отметим Apple, утратившую привлекательность из-за успешных действий конкурентов – теперь яблочники решились покуситься на святое и уйти от заветов Джобса, который всегда упирал на товары премиум-класса: Apple создаст дешёвый смартфон для продвижения на рынках Азии, особенно в КНР – но пока акции фирмы выглядят не очень. Проблемы возможны и у рынка в целом – индекс волатильности VIX опустился до низов с 2007 года, причём раньше за этим следовали мощные движения ведущих индексов: в таких случаях в 1992 и 2004 годах через какое-то время начинался бурный рост, а в 2000 и 2007 – спад; что будет на сей раз (и когда стартует активный процесс), заранее сказать сложно – однако с учётом мощного роста в предыдущие годы куда более вероятным выглядит завал, пусть и не сразу "прямо завтра".

Ленин в Польше


Источник: Yahoo! Finance

Товарные рынки. В 2012 году Россия сократила экспорт нефти на 1% - добыча пока растёт, но её перспективы неясны, ибо разведочные бурения продолжают снижаться: с пика в 1988 году они на сей момент просели более чем в 5.5 раза – что вряд ли можно рассматривать как позитивный фактор для развития событий в отрасли. Хуже всего с продажей за границу у Газпром нефти – спад на 6%; плохи также дела Газпрома в экспорте газа – в прошлом году он сжался на 7%, уступив прогнозу самой компании почти 10%: это при том, что холодный декабрь улучшил показатель – без него всё было бы ещё на 1% хуже. Между тем, цены на нефть стабилизировались – а природный газ в США продолжил дешеветь; промышленные и драгоценные металлы не выказали особой динамики. Зерно снова валится; бобы, корма и (в меньшей степени) растительное масло тоже выглядят слабо. Как и молоко – однако мясо сопротивляется общему негативу, оставаясь довольно-таки сильным. На рынке товаров категории Softs просто-таки завал: сравнительно прочны лишь хлопок и древесина – зато безудержно дешевеют сахар, кофе, какао и фрукты. В целом рынок продолжает отыгрывать слабость глобального спроса – и пока её не компенсируют погодные катаклизмы или новые масштабные планы эмиссии центробанков, эти процессы могут продолжаться.

Ленин в Польше


Источник: Росстат

Снежки, газоны и слоны

Азия и Океания. Торговый профицит КНР в декабре резко вырос, значительно (в полтора раза) превысив прогнозы аналитиков – виноват неожиданно мощный взлёт экспорта, опередивший рост импорта. В то же время объём новых кредитов внезапно сократился (впрочем, по итогам 2012 года в целом он внушительно – почти на 10% – распух), а денежные агрегаты продолжают замедляться. Тем не менее, потребительские цены внезапно ускорились (особенно сильно вздорожала еда), зато цены производителей, напротив, увязли в области дефляции. В Японии в ноябре опережающие индикаторы снизились ещё на 1% в месяц, а совпадающие – на 0.7%; в изрядном дефиците остался торговый баланс (экспорт валится) – туда же ушёл и платёжный; в декабре индекс экономических наблюдателей резко вырос (опережающий вообще вышел в зону роста), а банковское кредитование ускорилось, но продажи автомобилей остались в минусе в годовой динамике (-3.4% после -3.3% месяцем ранее) – и прочие индикаторы спроса тоже слабы, поэтому неудивительно одобрение новым правительством свежего плана стимулирования экономики ценой в 10.3 млрд. йен.

Торговый дефицит Австралии чуть расширился, ибо рост импорта превзошёл увеличение экспорта; продажи новостроек ещё подросли – но тем отыграли лишь небольшую часть прежнего падения, так что годовое сжатие по итогам сентября-ноября составило 15.7%; впрочем, разрешения на строительство всё ещё растут, пусть уже и с некоторым замедлением; число вакансий продолжает стремительно сокращаться – и уже достигло минимума за 2.5 года; наконец, и розничные продажи неожиданно сократились – а если учесть реальную инфляцию, то всё будет совсем плохо. В Новой Зеландии дела куда веселей: разрешений на строительство всё больше (что логично с учётом не столь уж давнего мощного землетрясения); платежи за покупки тоже пухнут – впрочем, тут годовая прибавка отстаёт от инфляции, так что реальный частный спрос валится везде. Отметим и проблемы Ирана, чья выручка от экспорта нефти уполовинилась после введения санкций США и ЕС – как следствие, риал рухнул в 5 раз, а власти признали "бедственное" состояние экономики.

Европа. Осенью производство в сфере услуг Швеции сжалось на 1.0% к лету – впрочем, против осени 2011 года кое-какой рост ещё остался (на 0.5%). Промышленный выпуск в Норвегии обвалился на 3.6% в месяц и 3.5% в год из-за просевшей нефтедобычи – обрабатывающий сектор потерял лишь 0.1%; в Финляндии годовой спад ускорился с 0.3% в октябре до 1.9% в ноябре; в Ирландии очередное падение (на 1.1% в месяц и 6.2% в год) привело к тому, что сокращение за осень в целом (-12.9%) оказалось худшим за все 33 года наблюдений; в Испании годовое падение ускорилось с 3.1% до 7.2%. Британии скверно: промышленное производство выросло на 0.3%, но после -0.9% месяцем ранее это очень хило – основной вклад внесли добывающие отрасли, обрабатывающий сектор опять просел (на 0.3% после -1.3%); годовые падения внушительны (-2.4% в целом и -2.1% в обрабатывающей промышленности). Франция слегка порадовала: производство выросло на 0.5% в месяц (против ожидаемых +0.2%) после -0.6% в октябре – правда, годовой спад ускорился (с 3.4% до 3.6%); обрабатывающему сектору похуже (+0.2% в месяц после -0.8%, -4.6% в год вместо -3.7%). Германия показала мини-прибавку (0.2% в месяц) – но после обвала на 2.0% в октябре это никак не впечатлило, а годовое сжатие практически осталось прежним (-2.9% после -3.0%), как и в обрабатывающем секторе (-3.3% против -3.8%); спад промышленных заказов также не преодолён (-1.8% в месяц и -1.0% в год) – и, судя по данным Markit из декабрьского PMI, под конец года ситуация с производством и особенно заказами ещё ухудшилась; наконец, у немцев и строительный PMIпал к 10-месячным низам (43.3 пункта) на фоне обвала новых заказов и занятости.

Зато в январе в еврозоне заметно выросли экономические настроения, деловой климат и доверие инвесторов от Sentix – впрочем, после предыдущего падения такие отскоки вполне естественны и мало что меняют в общем раскладе; то же касается внезапного подскока под новый год деловых настроений согласно Банку Франции. Торговый профицит Германии в ноябре расширился – но это никого не радует: экспорт и импорт резко просели, сигнализируя об общем спаде спроса в стране и мире – что чревато большими неприятностями для экономики, где внешнеторговый оборот равняется 100% ВВП; британский дефицит чуть уменьшился – но остался изрядным. Цены производителей еврозоны ожидаемо замедлились (в ноябре -0.2% в месяц и +2.1% в год); потребительские цены продолжают замедляться во Франции (в декабре +1.6% в год после +1.5% в ноябре) и Греции (+0.3% против +0.4%), но в Нидерландах и Португалии ускорение (+3.4% вместо +3.2% и +2.1% после +1.9%) – в основном из-за вздорожавшей в последнее время еды; CPI Швейцарии остался в минусе (-0.4%, а без учёта ряда волатильных компонентов даже -0.6%); розничные цены в магазинах Британии остаются прибитыми – как и стагнирующие цены на жильё. В Норвегии выросли и занятость, и безработица; в Италии безработица внезапно стабилизировалась – но среди молодёжи её уровень достиг рекордного максимума в 37.1%; наконец, у еврозоны в целом регресс продолжается (11.8% - исторический пик) – хуже всех Испании (26.6%) и Греции (26.8%). Евро-розница в ноябре выросла на 0.1% после спада на 0.7% месяцем ранее – т.е. радоваться нечему; годовое снижение составило 2.6% - в общем, частный спрос в регионе по-прежнему остаётся очень слабым.

Ленин в Польше


Источник: Еврокомиссия

Америка. В декабре оптимизм в сфере малого бизнеса США от NFIB чуть увеличился по сравнению с уровнем ноября, который был худшим с марта 2010 года – но остался на крайне низких числах, свидетельствующих о суровой рецессии в секторе. Зато потребительский кредит продолжает пухнуть – спасибо образованию и автомобилям; на сей раз вклад федерального правительства был не столь велик, как прежде – однако же в целом оно продолжает играть ключевую роль в раздачах денег в последнее время. Торговый дефицит в ноябре резко подскочил из-за эффектов, порождённых ураганом (импорт взлетел) – но серьёзное увеличение отмечено только в торговле с ЕС: это в будущем вполне может стать аргументом против верещания европейцев из-за роста евро к баксу – а у того немалый потенциал (реальны 1.4-1.5). Индекс экономического оптимизма IBD/TIPP в январе слегка подрос (как и ожидалось) – но остался явно ниже уровней ноября и тем более октября: так что радость от преодоления "фискального обрыва" оказалась неглубокой; настроения потребителей от Bloomberg в начале года ухудшились – плох покупательский климат. ICSC/GoldmanSachsв обзоре за декабрь дали годовую прибавку оборота в сетях магазинов лишь в 2.7% - это явно слабее реальной инфляции, которая сейчас колеблется в пределах 5-6% в год; в начале января здесь случился ещё и обычный послепраздничный откат вниз – который подтвердило также исследование Redbook. В Канаде в ноябре рухнули на 17.9% в месяц разрешения на строительство – обнулив годовую динамику (по жилью она уже в минусе): а ведь данные идут не в реальных величинах (числе домов), но в деньгах по текущим ценам – т.е. с поправкой на инфляцию всё ещё хуже.

Россия. В декабре индекс потребительских цен увеличился на 0.5% в месяц и 6.6% в год; лидируют коммунальные услуги, где годовая прибавка равна 10.4%, в том числе 11.4% по холодной воде, 12.0% по горячей, 10.2% по отоплению и 14.2% по газу; образование в 2012 году стало дороже на 10.6%, медицинские услуги – на 8.6%; конечно, реальный рост по всем позициям выше (по самым скромным оценкам) ещё на 4-5% в год. Потребительские настроения в России в четвёртом квартале были худшими за последние 1.5 года. Деяния видных персон России вполне привычны – разве что добавился праздничный колорит: бизнесмен Полонский отличился и в Камбодже, где учинил очередную бузу с участием местных жителей – в итоге власти погнались за нетрезвыми россиянами и засадили их в кутузку; между тем, уже в России группа инвесторов решила воспользоваться моментом и просит экстрадировать Полонского домой, где его ждёт обвинение в мошенничестве. Власти тоже узнаваемы: когда питерская молодёжь устроила игру в снежки на Марсовом поле, начальство явилось и воспретило забаву – она-де "портит газоны". Эпопея с Депардьё приняла гротескные формы: актёру вдруг всучили ключи от квартиры в саранской новостройке, угостили блинами и мордовскими народными песнями и предложили пост министра культуры – Жерар едва отбился, но тут подключились тюменцы, пригласившие его в труппу местного театра с окладом в 400 евро под предлогом, что там находится родина Распутина (которого сыграл Депардьё). Меж тем, актёра ждали на родине, где он в пьяном виде упал с мопеда – но тому, видимо, и тут неплохо; более того, Францию грозит покинуть и Бриджит Бардо, которую возмутило намерение усыпить пару слонов – ещё она сообщила, что "в России нет Курбан-Байрама": боюсь, если мадам рискнёт приехать сюда, то её в этом плане ждёт немалое разочарование. В общем, Россия стала на редкость привлекательным местом для богатых иностранных распутников – завидная участь.

Ленин в Польше


Иллюстрация: Артём Попов

Динамика цен за прошедшую неделю

Ленин в Польше


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=166615. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.