21 января 2013 Газпромбанк | Русгидро Назаров Александр, Синельников Иван, Котляров Дмитрий, Канин Сергей
Российский рынок акций завершил неделю на мажорной ноте, обновив годовые максимумы на фоне позитивной статистики из Китая и США. Индекс РТС превысил 1600 п. впервые с 20 апреля 2012 года. По итогам торгов в пятницу индекс РТС вырос до 1603,5 п. (+1,1%, максимум дня и года - 1605,68 п.), индекс ММВБ - до 1540,55 п. (+1,1%), за неделю индексы РТС и ММВБ прибавили по 2%. В лидерах Сбербанк (обычка +2,5%, префа +2,4%) на фоне хорошей отчетности американских банков – все большие банки в США за 4К12 отчитались лучше ожиданий, кроме обычного аутсайдера Citigroup. Лучше рынка (+2,8%) также закрылся Магнит – акция остается фаворитом инвесторов и в этом году, ожидаются сильные результаты за 4К12. Из аутсайдеров можно отметить только Распадскую (-0,8%), инвесторы брали прибыль – за две недели бумага выросла лучше рынка. Американские фондовые индексы завершили торги в пятницу смешанной динамикой, однако снижение Nasdaq было крайне незначительным. Значение Dow Jones Industrial Average достигло рекордного уровня за пять лет, а Standard & Poor's 500 второй день оставался на максимуме с декабря 2007 года. По итогам прошедшей недели эти индексы прибавили 1,2% и 1% соответственно, причем подъем длится уже третью неделю подряд. Внимание инвесторов сегодня будет приковано к проблеме госдолга США – палата представителей планирует 23 января проголосовать за план временного повышения верхней границы госдолга страны. Кроме того, рынку помогает пока очень приличная отчетность американских корпораций. Отчетность почти трех четвертей из 67 компаний из индекса S&P 500, уже обнародовавших квартальные показатели, оказалась лучше прогнозов. Нефть немного корректируется сегодня утром, но все равно находится выше уровня 111,5 долл. за баррель, выше уровней пятничного закрытия российского рынка
Прогноз на сегодня: Сегодня фон умеренно позитивный, в небольшом плюсе все ведущие индикаторы – азиатские индексы (кроме Японии), фьючерсы на американские индексы, нефть, хоть и в «красной» зоне, но по-прежнему дорога. Мы ожидаем продолжения роста сегодня на открытии. День будет удивительно тихий на события – биржи США закрыты в связи с праздником, а в Европе можно будет обратить внимание, пожалуй, только на индекс промышленных цен в Германии, эти данные выйдут в 11:00 мск, после чего торги, скорее всего, тихо покатятся к завершению без значительной волатильности
Обзор валютного рынка В пятницу рублю не удалось выйти в «зеленую» зону, что было обусловлено неуверенной динамикой основных мировых индексов и цен на нефть в течение торгового дня в России. При этом не смогла вернуть «аппетит к риску» публикация неплохой отчетности американских корпораций. В итоге курс USD/RUB вырос на 0,08 руб. до 30,27 руб./долл. Общий рост корзины при этом составил 0,03 руб. (до 34,81 руб.) за счет евро, потерявшего 0,03 руб. до 40,35 руб. Сегодня рубль будет получать внешние импульсы за счет европейских событий (в США торги закрыты). При этом в России наступает предельный срок расчетов по 1/3 НДС за 4К12, что может оказать поддержку рублю
Результаты РусГидро по МСФО за 9М12: без больших сюрпризов
Новость: Группа компаний «РусГидро» завершила 9 месяцев 2012 года с чистым убытком в 2,5 млрд руб. Скорректированный на ряд единовременных неденежных факторов (обесценение основных средств, финансовых активов для продажи и др.) показатель составил 13,8 млрд руб., что оказалось ниже ожиданий на 6%. В то же время выручка и EBITDA вышли в соответствии с ожиданиями. Учитывая, что корпоративная структура Группы «РусГидро» значительно изменилась (в прошлом году компания приобрела контроль над РАО ЭС Востока, Башкирской ЭСК и др. и вышла из капитала ряда сбытовых компаний, включая Мосэнергосбыт), прямое сравнение с показателями прошлого года некорректно.
Комментарий: Результаты Группы «РусГидро» вышли в соответствии с ожиданиями по выручке и EBITDA, но показатель чистой прибыли, скорректированный на единовременные факторы, оказался несколько ниже прогнозов. В третьем квартале рост расходов заметно опережал выручку. Отчасти это объясняется плановой убыточностью тепловых станций в летний период – так, РАО ЭС Востока, опубликовавшее свою отчетность ранее, завершило период с крупным убытком. Дальневосточные тепловые станции резко увеличили выработку энергии, что на фоне перебоев с поставками газа привело к значительному росту затрат на топливо. В свою очередь сибирские ГЭС РусГидро резко снизили выработку в связи с низкой водностью. Отметим, что в презентации, посвященной вышедшим результатам РусГидро, сообщается, что компания уже получила 50 млрд руб. из госбюджета в процессе допэмиссии. До конца февраля СД компании должен утвердить оценку активов (включая Иркутскэнерго), которые также могут использоваться в качестве оплаты новых акций компании. Напомним, что в целом объем размещения составляет 110 млрд бумаг при цене 1 руб. за акцию. Размещение в рамках преимущественного права завершится 26 февраля, а в марте-апреле оставшиеся акции будут предложены широкому кругу инвесторов по открытой подписке. Отметим также, что РусГидро подтвердило намерение постепенно наращивать дивидендные выплаты до уровня в 25% от чистой прибыли и планы государства по приватизации компании
Евраз опубликовал операционные результаты за 4К12: снижение производства проката в России и Европе и увеличение в США и ЮАР. Нейтрально
Новость: Евраз опубликовал операционные результаты на 4К12 и весь 2012 год. Общий объем производства стали сократился на 6% кв/кв, при этом производство стальной продукции, включая заготовки, снизилось на 9% кв/кв. Снижение вызвано проведением плановых ремонтных работ на Евраз ЗСМК, а также прекращение производства стали на Evraz Vitkovice Steel. Наибольшее влияние на выход готовой продукции оказало падение производства полуфабрикатов на 33%. Если не учитывать этой динамики, то производство коммерческой продукции осталось на уровне 3К12. Показатели изменения выпуска по видам продукции были смешанные. В сегменте сортового и ж/д проката наблюдалось снижение, в сегменте плоского проката и трубной продукции – рост. В 4К12 в российском стальном дивизионе выпуск стали сократился на 6% кв/кв. Сокращение произошло за счет ремонта оборудования на Евраз ЗСМК. Выпуск проката сократился на 9% кв/кв под влиянием сезонных факторов и ремонтных работ. В 1К13 капитальных ремонтов на металлургических предприятиях Евраза в России не запланировано. Программа модернизации производства на российских предприятиях близится к завершению, поэтому периоды остановок оборудования будут менее длительными. На предприятиях группы в Северной Америке выпуск стали сократился на 3,6%, а производство проката увеличилось на 5,2% за счет больших поставок слябов с Евраз НТМК. Evraz Vitkovice приостановил производство стали для сокращения складских запасов слябов, но объемы выпуска проката снизились только на 3% кв/кв. Основная причина – использование складских запасов и покупных слябов. Наиболее впечатляющую динамику продемонстрировал дивизион в ЮАР, из- за эффекта низкой базы: в 3К12 работа была прервана из-за забастовки. Как результат, в 3К12 объем проката сократился в 2 раза к уровню предыдущего квартала. Однако в 4К12 выпуск был восстановлен и достиг уровня 2К12. В горнорудном сегменте произошло снижение добычи рядового угля из-за горных работ на шахте Осинниковская. Это повлияло на сокращение производства концентрата коксующегося угля. Снижение производства энергетического угля на 28% кв/кв объясняется двумя факторами: подготовительными горными работами на одной из шахт в декабре 2012, а также остановкой добычи на шахте Грамотеинская из-за пожара. Комментарий: Опубликованные результаты являются ожидаемыми, поскольку компания частично объявляла ранее о режиме работы предприятий группы в 4К12, а также об ожиданиях по спросу на продукцию в 4К12. В этой связи мы полагаем, что производственные результаты будут слабо влиять на котировки компании. В 2013 году мы ожидаем, что доля продукции с высокой добавленной стоимостью будет постепенно увеличиваться в структуре реализации Evraz в связи с окончанием ремонтных работ
Мечел продал 72% доли в порту «Ванино» консорциуму инвесторов
Новость: Мечел сообщил о продаже 71,8% пакета порта «Ванино» российским и иностранным инвесторам, в соответствии с условиями финансирования сделки по приобретению доли в размере 73% на аукционе в декабре 2012 года. На сегодняшний день Мечел владеет 1,5%-ной долей в порту. Консорциум инвесторов не имеет интересов в перевалке грузов через порт. Это позволит Мечелу в полной мере использовать мощности порта для перевалки продукции группы. Различные СМИ не исключают, что в консорциум входят структуры ОАО «РЖД» и южнокорейские корпорации Posco и STX. Однако официального подтверждения этой информации на сегодняшний день нет. Комментарий: На аукционе по покупке 73%-ного пакета Мечел заплатил 15,5 млрд руб. Исходя из этой суммы, сделка по перепродаже пакета в 71,8% может составить около 15,2 млрд руб. (502 млн долл.). Действия, связанные с покупкой и дальнейшей перепродажей пакета порта «Ванино», возможно, направлены на получение источников финансирования для развития Эльгинского проекта и инфраструктуры вокруг него. На сегодняшний день компания не раскрывает дополнительные подробности данных по сделке. Поступление денежных средств на баланс компании от перепродажи пакета является позитивным, однако существенным образом не меняет состояния баланса компании, который характеризируется сильной долговой нагрузкой (чистый долг составляет на конец 9М12 9,1 млрд долл.). На сегодняшний день остается открытым вопрос о выкупе оставшейся доли миноритарных акционеров порта, среди которых набольшим пакетом (22%) владеет En+.
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня фон умеренно позитивный, в небольшом плюсе все ведущие индикаторы – азиатские индексы (кроме Японии), фьючерсы на американские индексы, нефть, хоть и в «красной» зоне, но по-прежнему дорога. Мы ожидаем продолжения роста сегодня на открытии. День будет удивительно тихий на события – биржи США закрыты в связи с праздником, а в Европе можно будет обратить внимание, пожалуй, только на индекс промышленных цен в Германии, эти данные выйдут в 11:00 мск, после чего торги, скорее всего, тихо покатятся к завершению без значительной волатильности
Обзор валютного рынка В пятницу рублю не удалось выйти в «зеленую» зону, что было обусловлено неуверенной динамикой основных мировых индексов и цен на нефть в течение торгового дня в России. При этом не смогла вернуть «аппетит к риску» публикация неплохой отчетности американских корпораций. В итоге курс USD/RUB вырос на 0,08 руб. до 30,27 руб./долл. Общий рост корзины при этом составил 0,03 руб. (до 34,81 руб.) за счет евро, потерявшего 0,03 руб. до 40,35 руб. Сегодня рубль будет получать внешние импульсы за счет европейских событий (в США торги закрыты). При этом в России наступает предельный срок расчетов по 1/3 НДС за 4К12, что может оказать поддержку рублю
Результаты РусГидро по МСФО за 9М12: без больших сюрпризов
Новость: Группа компаний «РусГидро» завершила 9 месяцев 2012 года с чистым убытком в 2,5 млрд руб. Скорректированный на ряд единовременных неденежных факторов (обесценение основных средств, финансовых активов для продажи и др.) показатель составил 13,8 млрд руб., что оказалось ниже ожиданий на 6%. В то же время выручка и EBITDA вышли в соответствии с ожиданиями. Учитывая, что корпоративная структура Группы «РусГидро» значительно изменилась (в прошлом году компания приобрела контроль над РАО ЭС Востока, Башкирской ЭСК и др. и вышла из капитала ряда сбытовых компаний, включая Мосэнергосбыт), прямое сравнение с показателями прошлого года некорректно.
Комментарий: Результаты Группы «РусГидро» вышли в соответствии с ожиданиями по выручке и EBITDA, но показатель чистой прибыли, скорректированный на единовременные факторы, оказался несколько ниже прогнозов. В третьем квартале рост расходов заметно опережал выручку. Отчасти это объясняется плановой убыточностью тепловых станций в летний период – так, РАО ЭС Востока, опубликовавшее свою отчетность ранее, завершило период с крупным убытком. Дальневосточные тепловые станции резко увеличили выработку энергии, что на фоне перебоев с поставками газа привело к значительному росту затрат на топливо. В свою очередь сибирские ГЭС РусГидро резко снизили выработку в связи с низкой водностью. Отметим, что в презентации, посвященной вышедшим результатам РусГидро, сообщается, что компания уже получила 50 млрд руб. из госбюджета в процессе допэмиссии. До конца февраля СД компании должен утвердить оценку активов (включая Иркутскэнерго), которые также могут использоваться в качестве оплаты новых акций компании. Напомним, что в целом объем размещения составляет 110 млрд бумаг при цене 1 руб. за акцию. Размещение в рамках преимущественного права завершится 26 февраля, а в марте-апреле оставшиеся акции будут предложены широкому кругу инвесторов по открытой подписке. Отметим также, что РусГидро подтвердило намерение постепенно наращивать дивидендные выплаты до уровня в 25% от чистой прибыли и планы государства по приватизации компании
Евраз опубликовал операционные результаты за 4К12: снижение производства проката в России и Европе и увеличение в США и ЮАР. Нейтрально
Новость: Евраз опубликовал операционные результаты на 4К12 и весь 2012 год. Общий объем производства стали сократился на 6% кв/кв, при этом производство стальной продукции, включая заготовки, снизилось на 9% кв/кв. Снижение вызвано проведением плановых ремонтных работ на Евраз ЗСМК, а также прекращение производства стали на Evraz Vitkovice Steel. Наибольшее влияние на выход готовой продукции оказало падение производства полуфабрикатов на 33%. Если не учитывать этой динамики, то производство коммерческой продукции осталось на уровне 3К12. Показатели изменения выпуска по видам продукции были смешанные. В сегменте сортового и ж/д проката наблюдалось снижение, в сегменте плоского проката и трубной продукции – рост. В 4К12 в российском стальном дивизионе выпуск стали сократился на 6% кв/кв. Сокращение произошло за счет ремонта оборудования на Евраз ЗСМК. Выпуск проката сократился на 9% кв/кв под влиянием сезонных факторов и ремонтных работ. В 1К13 капитальных ремонтов на металлургических предприятиях Евраза в России не запланировано. Программа модернизации производства на российских предприятиях близится к завершению, поэтому периоды остановок оборудования будут менее длительными. На предприятиях группы в Северной Америке выпуск стали сократился на 3,6%, а производство проката увеличилось на 5,2% за счет больших поставок слябов с Евраз НТМК. Evraz Vitkovice приостановил производство стали для сокращения складских запасов слябов, но объемы выпуска проката снизились только на 3% кв/кв. Основная причина – использование складских запасов и покупных слябов. Наиболее впечатляющую динамику продемонстрировал дивизион в ЮАР, из- за эффекта низкой базы: в 3К12 работа была прервана из-за забастовки. Как результат, в 3К12 объем проката сократился в 2 раза к уровню предыдущего квартала. Однако в 4К12 выпуск был восстановлен и достиг уровня 2К12. В горнорудном сегменте произошло снижение добычи рядового угля из-за горных работ на шахте Осинниковская. Это повлияло на сокращение производства концентрата коксующегося угля. Снижение производства энергетического угля на 28% кв/кв объясняется двумя факторами: подготовительными горными работами на одной из шахт в декабре 2012, а также остановкой добычи на шахте Грамотеинская из-за пожара. Комментарий: Опубликованные результаты являются ожидаемыми, поскольку компания частично объявляла ранее о режиме работы предприятий группы в 4К12, а также об ожиданиях по спросу на продукцию в 4К12. В этой связи мы полагаем, что производственные результаты будут слабо влиять на котировки компании. В 2013 году мы ожидаем, что доля продукции с высокой добавленной стоимостью будет постепенно увеличиваться в структуре реализации Evraz в связи с окончанием ремонтных работ
Мечел продал 72% доли в порту «Ванино» консорциуму инвесторов
Новость: Мечел сообщил о продаже 71,8% пакета порта «Ванино» российским и иностранным инвесторам, в соответствии с условиями финансирования сделки по приобретению доли в размере 73% на аукционе в декабре 2012 года. На сегодняшний день Мечел владеет 1,5%-ной долей в порту. Консорциум инвесторов не имеет интересов в перевалке грузов через порт. Это позволит Мечелу в полной мере использовать мощности порта для перевалки продукции группы. Различные СМИ не исключают, что в консорциум входят структуры ОАО «РЖД» и южнокорейские корпорации Posco и STX. Однако официального подтверждения этой информации на сегодняшний день нет. Комментарий: На аукционе по покупке 73%-ного пакета Мечел заплатил 15,5 млрд руб. Исходя из этой суммы, сделка по перепродаже пакета в 71,8% может составить около 15,2 млрд руб. (502 млн долл.). Действия, связанные с покупкой и дальнейшей перепродажей пакета порта «Ванино», возможно, направлены на получение источников финансирования для развития Эльгинского проекта и инфраструктуры вокруг него. На сегодняшний день компания не раскрывает дополнительные подробности данных по сделке. Поступление денежных средств на баланс компании от перепродажи пакета является позитивным, однако существенным образом не меняет состояния баланса компании, который характеризируется сильной долговой нагрузкой (чистый долг составляет на конец 9М12 9,1 млрд долл.). На сегодняшний день остается открытым вопрос о выкупе оставшейся доли миноритарных акционеров порта, среди которых набольшим пакетом (22%) владеет En+.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter