29 января 2013 Газпромбанк Назаров Александр, Синельников Иван, Питалефф Александр, Хромушин Иван, Котляров Дмитрий, Канин Сергей
Российский рынок акций начал неделю с роста к новым вершинам с начала года на фоне позитивной динамики мировых площадок, подогретых новостями из Китая и хорошими данными о продажах товаров длительного пользования в США. Индекс ММВБ превысил 1560 п. – максимум с конца марта прошлого года. По итогам торгов в понедельник индекс ММВБ вырос до 1562,93 п. (+1,2%), индекс РТС – до 1635,5 п. (+1%). В лидерах дня – Сургутнефтегаз (об. +6,1% и прив. +2,5%) после новостей о продаже доли в венесуэльском проекте Хунин, которые, впрочем, были известны и ранее, но, возможно явились поводом для роста. Кроме того, сильнее рынка рос Сбербанк (+3,1%) без новостей. Хуже рынка вел себя Норникель (-0,7%), несмотря на новости о письме гендиректора компании Президенту РФ с просьбой отменить экспортные пошлины на продукцию компании. После публикации сильных данных о росте прибыли китайских промышленных компаний утром (+17% г/г в декабре) в США вышла сильная статистика по объему заказов на товары длительного пользования – в декабре заказы выросли на 4,6% при прогнозах роста всего на 2%. Оптимизм игроков поддержали заявления рейтингового агентства Fitch Ratings о том, что приостановка действия верхнего предела госдолга в США в краткосрочной перспективе устраняет риски понижения рейтинга страны, находящегося на максимально возможном уровне «ААА». Нефть была вчера волатильна, колебалась почти на 1,5% в ходе торгов, но сегодня утром снова встала у отметки 113,4 долл. за баррель.
Прогноз на сегодня: Сегодня фон нейтральный, все ведущие индикаторы российского рынка меняются незначительно. Мы ожидаем открытия практически без изменений индекса, возможно, после вчерашнего роста произойдет взятие прибыли. Небогатый день и на статданные. В 11:45 мск французское статистическое управление Insee опубликует индекс доверия потребителей к экономике страны в январе, а в 19:00 мск Conference Board огласит значение индекса доверия потребителей к экономике США в январе. Кроме того, начинается двухдневное заседание комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США.
Обзор валютного рынка В понедельник рубль завершил торги понижательной коррекцией. В течение торгового дня в России цена на нефть демонстрировала нисходящую динамику, затем резко сменила направление, но российская валюта все же не смогла выйти в «зеленую зону». Курс USD/RUB вырос на 0,14 руб. до 30,18 руб./долл., активность торгов по данной валютной паре в секции с расчетами «завтра» была на уровне 4,8 млрд долл., что на 0,1 млрд долл. больше, чем днем ранее. Бивалютная корзина торговалась в рамках «нейтрального» диапазона валютного коридора, что предполагало невмешательство ЦБ в ход торгов. К закрытию корзина стоила 34,86 руб., что на 0,14 руб. больше, чем в пятницу. Сегодня с утра внешний фон для российской валюты нейтральный, внутренних факторов поддержки не предвидится. В течение дня рубль будет получать сигналы от публикации данных по Германии и США, финансовой отчетности американских компаний
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Вчера российские акции продолжали медленно расти. Индекс ММВБ прибавил 1,2% и к закрытию почти достиг пика после того, как в последние несколько дней консолидировался на отметке ниже 1550 п. Очевидно, что продавцов на рынке немного, а деньги пускаются в работу. Европейские рынки сделали паузу, однако китайский – прибавил 2,5% на фоне хорошей макроэкономической статистики. На российском рынке в центре всеобщего внимания оказались Сбербанк и Сургутнефтегаз: только на долю первого пришлось 40% оборота на ММВБ. Сургутнефтегаз вырос на 5,5% на фоне спекуляций о его партнерстве с Роснефтью. Было бы неплохо увидеть ралли во всех секторах, однако инвесторы, очевидно, не готовы осуществлять столь масштабные вложения. Ходят слухи о «перекладывании» денег из турецкого банка в Сбербанк, и подтверждением тому служит снижение турецких акций на 6,8% за последние две торговых сессии. А банковские акции самые ликвидные на фондовом рынке Турции. Если же взять мировой рынок, то следует отметить, что разнообразие тоже необходимо. Не только глобальные рынки решили «передохнуть», но на некоторых торговых площадках началось реальное отступление, причем иной раз в отдельных секторах. Так, Китай поднялся на 2,5%, Россия – на 1,2%, в Индии – без перемен, а вот Бразилия опустилась на 1,8%, Турция – на 4,2%. Таким образом, настал момент вступить в игру и сделать ставки. Мы полагаем, что российские акции немного понизятся, но только чтобы затем подняться, и тогда индекс ММВБ, по нашим оценкам, достигнет 1600 п.
Башнефть увеличила доказанные запасы нефти на 1,2% до 2,01 млрд барр
Новость: Башнефть опубликовала информацию о запасах нефти компании по международным стандартам PRMS по состоянию на конец 2012 г. Информация о запасах компании прошла независимый аудит Miller and Lents.
Комментарий: Объем основного показателя – доказанных запасов нефти по PRMS – увеличился на 1,2%. Заметно выросли вероятные запасы – на 25,7% или на 108 млн баррелей. Суммарный объем доказанных, вероятных и возможных запасов увеличился на 6,9%. Несмотря на отсутствие значительного роста запасов, вышедшие новости указывают, что компании удалось успешно возместить приростом запасов объемы добычи нефти, коэффициент замещения доказанных запасов составил 123,4%, обеспеченность доказанными запасами объемов добычи – 18,3 года. Основными факторами роста запасов стали открытие в Республике Башкортостан нового месторождения им. В.С.Афанасьева, уточнение границ ряда месторождений, подтверждение аудитором эффективности геолого- технических мероприятий на фонде скважин, а также благоприятная ценовая конъюнктура. Приведенная информация о размере запасов не включает запасы месторождений им. Требса и Титова, лицензию на разведку и разработку которого Башнефть получила в феврале 2011 года. С учетом текущей принадлежности лицензии (владеет Башнефть), а также результатов ГРР, аудитор выделил на указанных месторождениях условные ресурсы по категории 3С (максимальная оценка) в подкласс углеводородов стадии промышленной значимости проекта «Разработка ожидается» в объеме 743 млн баррелей, а также перспективные ресурсы в объеме 60 млн баррелей. С корректировкой на фактор перевода лицензии с СП Башнефть- полюс на Башнефть объем ресурсов месторождений Требса и Титова практически не изменился по сравнению с концом 2011 г. На данных месторождениях продолжается разведочное бурение с отбором керна и испытанием пластов, проведение сейсморазведки 3D, а также дополнительные испытания ранее пробуренных разведочных скважин. Мы ожидаем, что уже в конце 2013 г. с началом промышленной добычи нефти и по результатам бурения Башнефть сможет перевести значительную часть ресурсов месторождений Требса и Титова в категорию доказанных запасов. В 2012 г. Башнефть успешно возместила приростом запасов объем добытой нефти и даже смогла немного увеличить объем доказанных запасов по сравнению с концом предыдущего года. Вместе с тем, в силу относительно небольшого увеличения запасов, мы ожидаем, что вышедшие новости не окажут существенного влияния на котировки акций Башнефти
Нижнекамскнефтехим опубликовал посредственные результаты по МСФО за 3К12
Коммерческие расходы выросли на 15,8% – до 9,9 млрд руб., а операционные расходы составили 2,28 млрд руб. (рост в 3,6 раза). Прибыль от операционной деятельности снизилась на 5,2% до 15,7 млрд руб. Чистая прибыль упала на 5% г/г до 12,3 млрд руб. Комментарий: Показатель «EBITDA», по нашим расчетам, вырос до 18,5 мрлд руб., примерно на 5% г/г. Показатели в целом совпадают с нашими ожиданиями и прогнозом компании – напомним, компания стремилась просто «превысить» показатели прошлого года. При этом напомним, что за 1П12 рост выручки составил около 10%, а за 1К12 – более 15%. В первую очередь замедление темпов роста результатов компании связано со слабой макроэкономической конъюнктурой. Так, цены на каучук после роста в 1 квартале начали падать и скорректировались почти на 30% с вершин. Мы считаем, что результаты не будут сильно определять динамику акций НКНХ. Ближайшим важным событием для компании будет публикация отчета или показателей чистой прибыли по РСБУ за 2012 год, на основании которого можно будет делать точные прогнозы по дивидендам компании
Мосэнерго сократило выработку электроэнергии в 2012 г. на фоне роста отпуска тепла
Новость: Выработка электроэнергии станциями генерирующей компании Мосэнерго по итогам 2012 года сократилась на 5,1% по сравнению с предыдущим годом до 61,3 млрд кВт.ч. При этом отпуск тепловой энергии с коллекторов вырос на 2,9% г/г до 68,4 млн Гкал. Комментарий: Операционные результаты Мосэнерго в целом за год на первый взгляд выглядят слабыми, однако по итогам 4К12 мы видим, что ситуация несколько выправилась. Исходя из ранее представленных операционных данных за 9М12, в четвертом квартале выработка Мосэнерго сократилась только на 3% г/г, тогда как отпуск тепла вырос на 10% г/г. Падение выработки электроэнергии станциями Мосэнерго обусловлено ростом сальдо-перетока мощности в зону свободного перетока «Москва», в т.ч. в связи с запуском другими генкомпаниями ряда новых блоков, которые характеризуются высокой конкурентоспособностью на рынке. В то же время Мосэнерго удалось значительно увеличить отпуск тепла на фоне аномально холодного декабря и, как мы полагаем, благодаря переключению тепловых нагрузок с котельных МОЭК на более эффективные собственные ТЭЦ. Таким образом, учитывая улучшение ситуации в четвертом квартале, мы не видим большого негатива от представленных результатов. Более важным для нас представляется развитие ситуации с экспансией Мосэнерго – возможной покупкой Квадры и МОЭК
Polyus Gold: позитивные результаты за 4К12; инвестиции в Наталку оценены в 1,7-1,8 млрд долл.; новые владельцы пакета в компании – партнеры С. Керимова
Новость: Золотодобывающая компания Polyus Gold International опубликовала операционные результаты за 4К12 и весь 2012 год. Ведомости сообщают, что долю Onexim в Polyus Gold International (37,7%) приобретает Зелимхан Муцуев, депутат Государственной думы, и Гавриил Юшваев, бывший крупный совладелец Вимм-Биль-Данн. Сумма сделки не раскрывается. Лица, вовлеченные в сделку, пока воздерживаются от комментариев. Комментарий: В 4К12 объемы производства компании не претерпели выше ожидаемых рынком результатов. Напомним, что в октябре 2012 года менеджмент подтверждал производственные планы на 2012 год в объеме 1600 тыс. унций. Ключевой актив – Олимпиадинское месторождение – показал рост производства на 51% кв/кв до 201 тыс. унций. Основная причина – улучшение коэффициента извлечения до 74,3% против 68,3%. Ожидается, что в течение 2013 года коэффициент извлечения продолжит улучшаться благодаря мерам по оптимизации производства. Вывод добычи на полную мощность на месторождении Вернинское в 4К12 продолжился – общий рост составил 33% кв/кв. В 2013 год Polyus планирует добыть от 1700 до 1797 тыс. унций, включая активы в Казахстане. Таким образом, рост производства составит от 1,4% до 7,1% г/г. Компания подтвердила намерение осуществить запуск производства на месторождении «Наталка» в конце декабря 2013 года. Этот проект будет самым капиталоемким для компании в 2013 году, 1,1-1,2 млрд долл. (против 700-750 млн долл. в 2012), при общем объеме инвестиций в размере 1,5-1,6 млрд долл.. На сегодняшний день общая оценка капитальных вложений в проект разработки первой фазы Наталкинского месторождения оценивается в 1,7-1,8 млрд долл. Выручка компании в 2012 году, по предварительной оценке, составила 2,79 млрд долл. (+19% г/г). Мы благоприятно оцениваем производственные результаты компании в 4К12. Однако увеличение капитальных вложений в проект «Наталка» ухудшает впечатление инвестиционной привлекательности акции. В целом мы рассматриваем новость как умеренно позитивную. Информация о потенциальных владельцах доли в Polyus Gold после ее приобретения у Onexim совпадает с ранее выдвинутой версией о том, что они являются партерами нынешнего крупного акционера компании, Сулеймана Керимова (40,2%). В этой связи мы полагаем, что данная новость является нейтральной
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Сегодня фон нейтральный, все ведущие индикаторы российского рынка меняются незначительно. Мы ожидаем открытия практически без изменений индекса, возможно, после вчерашнего роста произойдет взятие прибыли. Небогатый день и на статданные. В 11:45 мск французское статистическое управление Insee опубликует индекс доверия потребителей к экономике страны в январе, а в 19:00 мск Conference Board огласит значение индекса доверия потребителей к экономике США в январе. Кроме того, начинается двухдневное заседание комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США.
Обзор валютного рынка В понедельник рубль завершил торги понижательной коррекцией. В течение торгового дня в России цена на нефть демонстрировала нисходящую динамику, затем резко сменила направление, но российская валюта все же не смогла выйти в «зеленую зону». Курс USD/RUB вырос на 0,14 руб. до 30,18 руб./долл., активность торгов по данной валютной паре в секции с расчетами «завтра» была на уровне 4,8 млрд долл., что на 0,1 млрд долл. больше, чем днем ранее. Бивалютная корзина торговалась в рамках «нейтрального» диапазона валютного коридора, что предполагало невмешательство ЦБ в ход торгов. К закрытию корзина стоила 34,86 руб., что на 0,14 руб. больше, чем в пятницу. Сегодня с утра внешний фон для российской валюты нейтральный, внутренних факторов поддержки не предвидится. В течение дня рубль будет получать сигналы от публикации данных по Германии и США, финансовой отчетности американских компаний
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Вчера российские акции продолжали медленно расти. Индекс ММВБ прибавил 1,2% и к закрытию почти достиг пика после того, как в последние несколько дней консолидировался на отметке ниже 1550 п. Очевидно, что продавцов на рынке немного, а деньги пускаются в работу. Европейские рынки сделали паузу, однако китайский – прибавил 2,5% на фоне хорошей макроэкономической статистики. На российском рынке в центре всеобщего внимания оказались Сбербанк и Сургутнефтегаз: только на долю первого пришлось 40% оборота на ММВБ. Сургутнефтегаз вырос на 5,5% на фоне спекуляций о его партнерстве с Роснефтью. Было бы неплохо увидеть ралли во всех секторах, однако инвесторы, очевидно, не готовы осуществлять столь масштабные вложения. Ходят слухи о «перекладывании» денег из турецкого банка в Сбербанк, и подтверждением тому служит снижение турецких акций на 6,8% за последние две торговых сессии. А банковские акции самые ликвидные на фондовом рынке Турции. Если же взять мировой рынок, то следует отметить, что разнообразие тоже необходимо. Не только глобальные рынки решили «передохнуть», но на некоторых торговых площадках началось реальное отступление, причем иной раз в отдельных секторах. Так, Китай поднялся на 2,5%, Россия – на 1,2%, в Индии – без перемен, а вот Бразилия опустилась на 1,8%, Турция – на 4,2%. Таким образом, настал момент вступить в игру и сделать ставки. Мы полагаем, что российские акции немного понизятся, но только чтобы затем подняться, и тогда индекс ММВБ, по нашим оценкам, достигнет 1600 п.
Башнефть увеличила доказанные запасы нефти на 1,2% до 2,01 млрд барр
Новость: Башнефть опубликовала информацию о запасах нефти компании по международным стандартам PRMS по состоянию на конец 2012 г. Информация о запасах компании прошла независимый аудит Miller and Lents.
Комментарий: Объем основного показателя – доказанных запасов нефти по PRMS – увеличился на 1,2%. Заметно выросли вероятные запасы – на 25,7% или на 108 млн баррелей. Суммарный объем доказанных, вероятных и возможных запасов увеличился на 6,9%. Несмотря на отсутствие значительного роста запасов, вышедшие новости указывают, что компании удалось успешно возместить приростом запасов объемы добычи нефти, коэффициент замещения доказанных запасов составил 123,4%, обеспеченность доказанными запасами объемов добычи – 18,3 года. Основными факторами роста запасов стали открытие в Республике Башкортостан нового месторождения им. В.С.Афанасьева, уточнение границ ряда месторождений, подтверждение аудитором эффективности геолого- технических мероприятий на фонде скважин, а также благоприятная ценовая конъюнктура. Приведенная информация о размере запасов не включает запасы месторождений им. Требса и Титова, лицензию на разведку и разработку которого Башнефть получила в феврале 2011 года. С учетом текущей принадлежности лицензии (владеет Башнефть), а также результатов ГРР, аудитор выделил на указанных месторождениях условные ресурсы по категории 3С (максимальная оценка) в подкласс углеводородов стадии промышленной значимости проекта «Разработка ожидается» в объеме 743 млн баррелей, а также перспективные ресурсы в объеме 60 млн баррелей. С корректировкой на фактор перевода лицензии с СП Башнефть- полюс на Башнефть объем ресурсов месторождений Требса и Титова практически не изменился по сравнению с концом 2011 г. На данных месторождениях продолжается разведочное бурение с отбором керна и испытанием пластов, проведение сейсморазведки 3D, а также дополнительные испытания ранее пробуренных разведочных скважин. Мы ожидаем, что уже в конце 2013 г. с началом промышленной добычи нефти и по результатам бурения Башнефть сможет перевести значительную часть ресурсов месторождений Требса и Титова в категорию доказанных запасов. В 2012 г. Башнефть успешно возместила приростом запасов объем добытой нефти и даже смогла немного увеличить объем доказанных запасов по сравнению с концом предыдущего года. Вместе с тем, в силу относительно небольшого увеличения запасов, мы ожидаем, что вышедшие новости не окажут существенного влияния на котировки акций Башнефти
Нижнекамскнефтехим опубликовал посредственные результаты по МСФО за 3К12
Коммерческие расходы выросли на 15,8% – до 9,9 млрд руб., а операционные расходы составили 2,28 млрд руб. (рост в 3,6 раза). Прибыль от операционной деятельности снизилась на 5,2% до 15,7 млрд руб. Чистая прибыль упала на 5% г/г до 12,3 млрд руб. Комментарий: Показатель «EBITDA», по нашим расчетам, вырос до 18,5 мрлд руб., примерно на 5% г/г. Показатели в целом совпадают с нашими ожиданиями и прогнозом компании – напомним, компания стремилась просто «превысить» показатели прошлого года. При этом напомним, что за 1П12 рост выручки составил около 10%, а за 1К12 – более 15%. В первую очередь замедление темпов роста результатов компании связано со слабой макроэкономической конъюнктурой. Так, цены на каучук после роста в 1 квартале начали падать и скорректировались почти на 30% с вершин. Мы считаем, что результаты не будут сильно определять динамику акций НКНХ. Ближайшим важным событием для компании будет публикация отчета или показателей чистой прибыли по РСБУ за 2012 год, на основании которого можно будет делать точные прогнозы по дивидендам компании
Мосэнерго сократило выработку электроэнергии в 2012 г. на фоне роста отпуска тепла
Новость: Выработка электроэнергии станциями генерирующей компании Мосэнерго по итогам 2012 года сократилась на 5,1% по сравнению с предыдущим годом до 61,3 млрд кВт.ч. При этом отпуск тепловой энергии с коллекторов вырос на 2,9% г/г до 68,4 млн Гкал. Комментарий: Операционные результаты Мосэнерго в целом за год на первый взгляд выглядят слабыми, однако по итогам 4К12 мы видим, что ситуация несколько выправилась. Исходя из ранее представленных операционных данных за 9М12, в четвертом квартале выработка Мосэнерго сократилась только на 3% г/г, тогда как отпуск тепла вырос на 10% г/г. Падение выработки электроэнергии станциями Мосэнерго обусловлено ростом сальдо-перетока мощности в зону свободного перетока «Москва», в т.ч. в связи с запуском другими генкомпаниями ряда новых блоков, которые характеризуются высокой конкурентоспособностью на рынке. В то же время Мосэнерго удалось значительно увеличить отпуск тепла на фоне аномально холодного декабря и, как мы полагаем, благодаря переключению тепловых нагрузок с котельных МОЭК на более эффективные собственные ТЭЦ. Таким образом, учитывая улучшение ситуации в четвертом квартале, мы не видим большого негатива от представленных результатов. Более важным для нас представляется развитие ситуации с экспансией Мосэнерго – возможной покупкой Квадры и МОЭК
Polyus Gold: позитивные результаты за 4К12; инвестиции в Наталку оценены в 1,7-1,8 млрд долл.; новые владельцы пакета в компании – партнеры С. Керимова
Новость: Золотодобывающая компания Polyus Gold International опубликовала операционные результаты за 4К12 и весь 2012 год. Ведомости сообщают, что долю Onexim в Polyus Gold International (37,7%) приобретает Зелимхан Муцуев, депутат Государственной думы, и Гавриил Юшваев, бывший крупный совладелец Вимм-Биль-Данн. Сумма сделки не раскрывается. Лица, вовлеченные в сделку, пока воздерживаются от комментариев. Комментарий: В 4К12 объемы производства компании не претерпели выше ожидаемых рынком результатов. Напомним, что в октябре 2012 года менеджмент подтверждал производственные планы на 2012 год в объеме 1600 тыс. унций. Ключевой актив – Олимпиадинское месторождение – показал рост производства на 51% кв/кв до 201 тыс. унций. Основная причина – улучшение коэффициента извлечения до 74,3% против 68,3%. Ожидается, что в течение 2013 года коэффициент извлечения продолжит улучшаться благодаря мерам по оптимизации производства. Вывод добычи на полную мощность на месторождении Вернинское в 4К12 продолжился – общий рост составил 33% кв/кв. В 2013 год Polyus планирует добыть от 1700 до 1797 тыс. унций, включая активы в Казахстане. Таким образом, рост производства составит от 1,4% до 7,1% г/г. Компания подтвердила намерение осуществить запуск производства на месторождении «Наталка» в конце декабря 2013 года. Этот проект будет самым капиталоемким для компании в 2013 году, 1,1-1,2 млрд долл. (против 700-750 млн долл. в 2012), при общем объеме инвестиций в размере 1,5-1,6 млрд долл.. На сегодняшний день общая оценка капитальных вложений в проект разработки первой фазы Наталкинского месторождения оценивается в 1,7-1,8 млрд долл. Выручка компании в 2012 году, по предварительной оценке, составила 2,79 млрд долл. (+19% г/г). Мы благоприятно оцениваем производственные результаты компании в 4К12. Однако увеличение капитальных вложений в проект «Наталка» ухудшает впечатление инвестиционной привлекательности акции. В целом мы рассматриваем новость как умеренно позитивную. Информация о потенциальных владельцах доли в Polyus Gold после ее приобретения у Onexim совпадает с ранее выдвинутой версией о том, что они являются партерами нынешнего крупного акционера компании, Сулеймана Керимова (40,2%). В этой связи мы полагаем, что данная новость является нейтральной
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter