Новости | InoPressa

Возвращение отрицательных американских ставок РЕПО

30 января 2013  Источник / http://www.fxteam.ru
Важное наблюдение за ценными бумагами TD Securities, особенно в свете всех разговоров о том, что безопасный трейд американского министерства финансов почти сошел на нет. Ставки GC (доходность по обеспечению займов, General collateral rate) шли вниз с начала этого года, постепенно в его начале и более агрессивно в последние дни, даже притом, что ставки Libor и текущая доходность наличности министерства финансов по ценным бумагам шли в рост. Конец операции твист сократил имеющееся залоговое обеспечение, что ударило по Уолл-Стрит, а истечение TAG толкнуло средства в денежные фонды. Отрицательные ставки GC сегодня ночью могут быть временным явлением, и частично могут отражать взлет займов дилеров из SOMA ФРС, так как они должны предоставлять больше залогового обеспечения против этих займов (отражает базовые короткие позиции). Ставки GC могут также увеличить стоимость коротких позиций, если глубина и длительность периода отрицательных ставок будет усиливаться. С этой точки зрения, мы будем стремиться усилить наши длинные позиции на переднем конце двухлетних и трехлетних казначейских ценных бумаг, тогда как хороший пятилетний аукцион завтра может несколько снизить доходность.

Справедливости ради надо сказать, что дефицит предложения GC РЕПО на рынке прогнозировался многие кварталы. Странная вещь заключается в нестыковке между рынком GC, плановой доходностью и необеспеченными ставками кредитования. Как может стоимость кредитования против безопасного залога идти вниз, даже притом что стоимость государственного страхования и необеспеченных кредитов растет? Риск позиционирования по большей части сдерживается статическим пулом безрисковой доходности. Единственное возможное решение: должны быть немедленно созданы безопасные активы (с помощью увеличения государственного страхования), либо должны быть смягчены требования к качеству залога насколько это адекватно возможно. Если нет, маловероятно, что отрицательные ставки РЕПО уйдут в ближайшее время.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=168591. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.