Кравчук Владимир Газпромбанк | Погода на рынке | Облигации | US Treasuries (TLT)

Доходность UST10: минимальная техническая цель 2,01% достигнута

31 января 2013  Источник http://www.gazprombank.ru/ http://www.gazprombank.ru
Мы рекомендуем ЗАКРЫВАТЬ «ШОРТЫ» по UST10 в диапазоне доходности 2,00-2,01% и фиксировать прибыль, образованную в результате роста доходности UST10 на 35 б.п.
В нашем аналитическом материале от 5 октября 2012 г., озаглавленном «Доходность UST10: минимальная техническая цель – 2,01%», мы рекомендовали ПРОДАВАТЬ 10-летние казначейские облигации США при доходности 1,659% с технической целью 2,01%. На этой неделе доходность UST10 достигла технической цели 2,01% В нашем аналитическом материале от 5 октября 2012 г., озаглавленном «Доходность UST10: минимальная техническая цель – 2,01%», мы рекомендовали ПРОДАВАТЬ 10-летние казначейские облигации США при доходности 1,659% с технической целью 2,01%. На этой неделе доходность UST10 достигла технической цели 2,01%. Мы рекомендуем ЗАКРЫВАТЬ «ШОРТЫ» по UST10 в диапазоне доходности 2,00-2,01% и фиксировать прибыль, образованную в результате роста доходности UST10 на 35 б.п.

Доходность UST10: минимальная техническая цель 2,01% достигнута


Долгосрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США стал повышательным, начиная с середины ноября 2012 г., после кроссинга (снизу вверх) индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 2. В то же время среднесрочный «бычий» тренд (индикатор SATL в верхней части Диаграммы 3) уже замедляется, составной волновой цикл RBCI в нижней части Диаграммы 3 уже достиг умеренно перекупленной области на фоне «медвежьей» дивергенции

Комбинация среднесрочных технических индикаторов на Диаграмме 3 сигнализирует о приближающейся технической коррекции в сторону понижения. В ходе этой коррекции доходность UST10 может откатиться до одного из указанных в таблице уровней поддержки, а именно: от 1,907% до 1,726%. Однако затем рост доходности возобновится, поскольку долгосрочный тренд на рынке UST10 остаётся «бычьим». После того, как доходность UST10 преодолеет уровень сопротивления 2,01%, станет актуальной новая долгосрочная техническая цель 2,291%.

Мы полагаем, что одним из возможных психологических триггеров ускорения роста доходности UST10 выше отметки 2,00% станет прорыв основным промышленным индексом США DJIA своего исторического максимума 14198,1 п. и начало ралли к нашей технической цели 17150 п. (смотри нашу аналитическую записку «Индекс DJ Industrial Average: большие циклы конъюнктуры» от 28 января 2013 г.). Драйвером роста индекса DJIA послужит дополнительный приток капитала с рынка казначейских облигаций США на рынок акций, в первую очередь США, что в свою очередь и станет катализатором роста доходности UST10 вплоть до отметки 2,291%. Прорыва выше своего исторического максимума индексом DJIA мы ожидаем на горизонте трех месяцев

На наш взгляд, ожидаемые сегодня данные по ВВП США за 4К12 (консенсус – 1,1% в годовом исчислении) и решение Комитета по открытым рынкам ФРС США не окажут существенного влияния на динамику доходности UST10 в долгосрочном плане, однако могут привести заметному «всплеску» волатильности на рынке казначейских облигаций США.

Мы считаем, что рост доходности UST10 до уровня 2,291% в долгосрочной перспективе не может не оказать значительного влияния на российские еврооблигации инвестиционного уровня, которые в последнее время демонстрируют явную зависимость от UST. Влияние роста доходности UST10 на российский рынок акций неоднозначно, поскольку в краткосрочном плане может привести к оттоку капитала из России через рынок суверенных еврооблигаций

Технический анализ доходности 10-летних казначейских обязательств США

Доходность UST10: минимальная техническая цель 2,01% достигнута


Наша минимальная техническая цель по доходности 2,01% достигнута
С позиции графического технического анализа долгосрочная нисходящая линия тренда на Диаграмме 1 была пробита снизу вверх на прошлой неделе, а на этой неделе доходность UST10 превысила нашу минимальную техническую цель 2,01%, а затем немного откатилась к отметке 2% по доходности

Долгосрочный тренд в доходности UST10 остаётся повышательным
Проведённый нами комплексный технический анализ динамики доходности 10-летних казначейских обязательств США позволил выявить следующие долгосрочные и среднесрочные тенденции на этом рынке. Долгосрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США стал повышательным, начиная с середины ноября 2012 г., после кроссинга (снизу вверх) индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 2. В то же время составной волновой цикл RBCI в нижней части Диаграммы 3 уже достиг умеренно перекупленной области на фоне среднесрочного замедляющегося «бычьего» тренда (индикатор SATL в верхней части Диаграммы 3) и «медвежьей» дивергенции.

На рынке UST10 ожидается понижательная техническая коррекция доходности к диапазону 1,907-1,732%
На рынке UST10 сложились технические предпосылки для понижательной коррекции. На это указывает среднесрочная картинка на Диаграмме 3. По нашим оценкам, в рамках технической коррекции доходность UST10 может откатиться в диапазон 1,907-1,732%.

Новая долгосрочная техническая цель по доходности UST10 составляет 2,291%
Однако затем рост доходности возобновится. Ожидается, что на горизонте трёх месяцев она преодолеет отметку 2,01% и устремится к нашей новой долгосрочной технической цели 2,291%. Эта цель была вычислена как уровень 38,2%-ной коррекции Фибоначчи на предшествующее падение от 3,772% до минимальной отметки 1,375%.

Долгосрочный тренд и циклы в доходности UST10

Долгосрочный тренд в доходности UST10 продолжает сдвигаться вверх
Доходность UST10 прошла свою самую глубокую «впадину» за последние 50 лет на уровне 1,375% в июле 2012 г. и начала расти. Это привело к тому, что долгосрочный тренд стал сдвигаться вверх, а затем успешно завершил разворот вверх: медленная адаптивная линия тренда SATL (математическая аппроксимация долгосрочного тренда) в верхней части Диаграммы 2 пересекла снизу вверх линию динамического сопротивления RSTL и продолжает расти над этим индикатором. Поэтому долгосрочный тренд в настоящее время можно считать повышательным. Медленная опорная линия тренда RSTL в настоящее время формирует свой многолетний минимум. Это сигнализирует о том, что тренд более высокого порядка начал разворачиваться вверх.

Доходность UST10: минимальная техническая цель 2,01% достигнута


Опережающий индикатор STLM указывает на ускорение нового долгосрочного «бычьего» тренда на рынке UST10
Медленный опережающий индикатор STLM в средней части Диаграммы 2 продолжает расти на положительной территории, что сигнализирует об ускорении новой долгосрочной «бычьей» тенденции. Кроме того, сильная «бычья» дивергенция между медленными индикаторами STLM и SATL начала «работать, что в долгосрочном плане является позитивным техническим сигналом для роста доходности

Составной волновой цикл RBCI находится в фазе роста в тандеме с трендовым индикатором SATL, что очень позитивно …
Что касается составного волнового цикла RBCI в нижней части Диаграммы 2, представляющего собой суперпозицию рыночных циклов с периодами от 10 до 42 недель, то он прошёл свою новую «впадину» в умеренно перепроданной области восемь недель назад. Сейчас цикл находится в фазе роста в тандеме с трендовым индикатором SATL, уже достигнув умеренно перекупленной области немного выше уровня «два сигма», что очень позитивно с точки зрения дальнейшего роста доходности.

Среднесрочный тренд и циклы в доходности UST10

Среднесрочный тренд в доходности UST10 пока остаётся повышательным
Среднесрочный тренд в доходности UST10 пока остаётся восходящим: медленная адаптивная линия тренда SATL в верхней части Диаграммы 3 растёт выше своего последнего максимума над медленной опорной линией тренда RSTL, а сам индикатор RSTL пока находится в фазе роста, указывая на присутствие повышательной тенденции более высокого порядка

Доходность UST10: минимальная техническая цель 2,01% достигнута


Медленный момент STLM указывает на замедление среднесрочного «бычьего» тренда, что умеренно негативно
Индикатор медленного момента STLM прошёл свой крупный локальный максимум на положительной территории более 10 дней назад и продолжает снижаться, что указывает на замедление среднесрочного «бычьего» тренда в доходности UST10, что умеренно негативно. Между индикаторами STLM и SATL наблюдается «медвежья» дивергенция

Составной волновой цикл RBCI демонстрирует «медвежью» дивергенцию относительно линии тренда FATL, что негативно
Среднесрочный составной волновой цикл RBCI в нижней части Диаграммы 3 сформировал свою вторую «впадину» в умеренно перепроданной области и сейчас находится в фазе роста, достигнув умеренно перекупленного сектора, что может послужить триггером для начала понижательной коррекции доходности UST10. Другая негативная техническая предпосылка – это появление «медвежьей» дивергенции относительно быстрой адаптивной линии тренда FATL в верхней части Диаграммы 3. Пульсирующая амплитуда цикла (волатильность) остаётся на низком уровне, что ограничивает технический потенциал роста доходности UST10 за счёт фазы роста цикла

Уровни поддержки и сопротивления

Ближайшие уровни поддержки и сопротивления в доходности 10-летних казначейских обязательств США показаны в таблице и Диаграмме 1. Ключевым уровнем сопротивления стало значение 2,291%, заданное 38,2%- ным уровнем коррекции Фибоначчи на предшествующее падение от 3,772% до 1,375%. Основная долгосрочная поддержка – 1,55%.

Заключение
С учётом вышеприведённых факторов мы делаем следующие выводы:

1. Долгосрочный тренд в доходности 10-летних казначейских обязательств США стал повышательным, начиная с середины ноября 2012 г., после кроссинга (снизу вверх) индикаторов SATL и RSTL в верхней части Диаграммы 2. В то же время среднесрочный «бычий» тренд (индикатор SATL в верхней части Диаграммы 3) уже замедляется, составной волновой цикл RBCI в нижней части Диаграммы 3 уже достиг умеренно перекупленной области на фоне «медвежьей» дивергенции. 2. Комбинация среднесрочных технических индикаторов на Диаграмме 3 сигнализирует о приближающейся технической коррекции в сторону понижения. В ходе этой коррекции доходность UST10 может откатиться до одного из указанных в таблице уровней поддержки, а именно: от 1,907 до 1,726%. Однако затем рост доходности возобновится, поскольку долгосрочный тренд на рынке UST10 остаётся «бычьим». После устойчивого прорыва выше уровня 2,01% актуальной долгосрочной технической целью станет уровень 2,291%. 3. Мы полагаем, что одним из возможных психологических триггеров ускорения роста доходности UST10 выше отметки 2,00% станет прорыв основным промышленным индексом США DJIA своего исторического максимума 14198,1 п. и начало ралли к нашей технической цели 17150 п. (смотри нашу аналитическую записку «Индекс DJ Industrial Average: большие циклы конъюнктуры» от 28 января 2013 г.). Драйвером роста индекса DJIA послужит дополнительный приток капитала с рынка казначейских облигаций США на рынок акций, в первую очередь США, что в свою очередь и станет катализатором роста доходности UST10 вплоть до отметки 2,291%. Прорыва выше своего исторического максимума индексом DJIA мы ожидаем на горизонте трех месяцев. 4. На наш взгляд, ожидаемые сегодня данные по ВВП США за 4К12 (консенсус – 1,1% в годовом исчислении) и решение Комитета по открытым рынкам ФРС США не окажут существенного влияния на динамику доходности UST10 в долгосрочном плане, однако могут привести к существенному «всплеску» волатильности на рынке казначейских облигаций США. 5. Мы считаем, что рост доходности UST10 до уровня 2,291% в долгосрочной перспективе не может не оказать значительного влияния на российские еврооблигации инвестиционного уровня, которые в последнее время демонстрируют явную зависимость от UST. Влияние роста доходности UST10 на российский рынок акций неоднозначно, поскольку в краткосрочном плане может привести к оттоку капитала из России через рынок суверенных еврооблигаций.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=168695. Об использовании информации.