Захаров Антон Промсвязьбанк | Валюта

Разбалансировка валютных рынков, вызванная агрессивной монетарной политикой некоторых ЦБ, продолжает оказывать сильное влияние на формирование валютных курсов в текущем году

5 февраля 2013  Источник http://psbinvest.ru/
Минувшая неделя не стала исключением, когда на фоне снижения против доллара США иены (-2%) и фунта стерлингов (-0,67%), росли евро (+1,31%), бразильский реал (+2,11%) и швейцарских франк (2,04%). Вместе с тем индекс доллара к корзине из шести мировых валют снизился за неделю на 0,82% (до 79,125 п.), прибавляя при этом сегодня около 0,15% Минувшая неделя не стала исключением, когда на фоне снижения против доллара США иены (-2%) и фунта стерлингов (-0,67%), росли евро (+1,31%), бразильский реал (+2,11%) и швейцарских франк (2,04%). Вместе с тем индекс доллара к корзине из шести мировых валют снизился за неделю на 0,82% (до 79,125 п.), прибавляя при этом сегодня около 0,15%. Исходя из технической картины, в ближайшие несколько дней индекс доллара может сформировать разворотную модель, которая предполагает широкомасштабные покупки доллара против его многих конкурентов, в первую очередь против евро, и соответственно рост индекса вплоть до 79,95 п.

Вместе с тем, пятничный отчет по занятости в январе в США ослабил опасения, что после слабых данных по ВВП за IV кв. экономика США находится на пороге рецессии. В частности, число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики страны (Non-Farm Payroll) в январе 2013 г. по сравнению с предыдущим месяцем выросло на 157 тыс. В других секторах также отмечались позитивные моменты. При этом уровень безработицы вырос на 0,1% до 7,9%.

Заметим, что смешанные сообщения в отчете подчеркивают, как сложно финансовым рынкам дать точную оценку касательно того, как долго ФРС будет продолжать свои программы, тем более с учетом усиливающихся разногласий в стане самого регулятора. Напомним, что в рамках прогнозов ФРС текущая монетарная политика будет продолжаться до тех пор, пока уровень безработицы выше 6,5%, а инфляция не превышает 2,5%.

При этом ряд чиновников из комитета по ставкам предлагают корректировать программы в рамках других целей. Так, глава ФРБ Сент-Луиса Дж.Буллард, выступавший в пятницу, утверждал, что покупки активов (QE) должны быть прекращены, когда уровень безработицы приблизится к 7%. Он также сказал в пятницу, что он ожидает, что экономический рост в США получит достаточный импульс, чтобы центральный банк мог снизить темпы покупки активов уже в середине года. При этом, по словам главы ФРБ Чикаго Ч.Эванса, программы QE могут быть прекращены, когда ежемесячный прирост Non-Farm Payroll будет составлять более 200 тыс. в месяц в течение нескольких месяцев. В свете этого не исключаем, что все больше представителей ФРС будут давать разную оценку текущей ситуации, а значит, возможны и разногласия по поводу целевых уровней, при которых должна корректироваться денежно-кредитная политика.

Что касается европейской валюты, то она вновь провела довольно прибыльную неделю, укрепившись против большинства своих конкурентов, в том числе против иены на 3,27%. Во многом мы связываем рост евро с продолжающейся репатриацией капиталов в еврозону, которая может находиться в завершающейся стадии с учетом возвращения к снижению пары EUR/CHF, которая опускалась накануне до 1,23.

Также евро поддерживает и политика ЕЦБ, который в отличие от других Центральных Банков не стал в последние месяцы предпринимать какие-либо шаги по смягчению монетной политики и, более того, в январе тон главы Банка М.Драги был более оптимистичным, чем месяц ранее, ссылался он при этом лишь только на незначительный ряд положительных сдвигов в еврозоне, в том числе на улучшение инвестиционного климата и рост ожиданий участников рынка.

Об этом свидетельствовали исследования ZEW, IFO и компании Markit. При этом, несмотря на то, что индексы PMI от Markit указали на улучшение делового и потребительского климата в январе во всем регионе, их значение по-прежнему находятся на очень низком уровне, тем самым свидетельствуя о возможном продолжении падения ВВП региона в ближайшие кварталы.

Более того, бездействие ЕЦБ может вызвать дальнейшее укрепление курса евро, что может ударить по промышленному сектору региона еще значительнее, и с учетом продолжающихся бюджетных сокращений может вызвать более значительный спад в экономике. Отметим вчерашний комментарий министра финансов Франции П.Московичи, который заявил, что евро переоценен. В свете этого, ожидаем от запланированного на текущую неделю заседания ЕЦБ смены тона и, вероятно, намеков в отношении возможности снижения ставок. Тем более инфляционные риски, как показали последние цифры, продолжают снижаться. Так, по прогнозам Евростата в январе рост потребительских цен составил 2% г/г, снизившись с 2,2%.

По поводу же технической картины для пары EUR/USD, то она складывается таким образом, что технически важными уровнями сопротивления вновь выступают отметки 1,3620/40, 1,37565 (300-дневная скользящая средняя на недельном графике), тогда как уровни поддержки теперь лежат на 200-дневной скользящей средней на недельном графике (1,3532) и 50% уровень Фибоначчи (1,3187) от ноябрьских минимумов 2012 н. и пятничных максимумов. Заметим, что как только от ЕЦБ последуют сигналы касательно возможного снижения ставок, могут последовать сильнейшие продажи евро вплоть до 1,33 в паре с долларом.

Вместе с тем кроме ЕЦБ на текущей неделе свои заседания проведут Банки Англии и Австралии, причем от последнего в свете текущей макроэкономической ситуации в Австралии ожидаем комментариев, способных спровоцировать продажи австралийского доллара. Заметим, что на фоне сохранения китайских рисков, а также внутренних рисков, пара AUD/USD в этом году может упасть на паритет, с текущих 1,04. По поводу макроэкономических рисков выделим продолжающееся ухудшение показателя торгового баланса, который на протяжении всего 2012 г. был дефицитным, в то время как вышедший накануне индекс PMI промышленности Австралии (упал до минимума с 2009 г. - до 40,2 п.), сообщив о продолжающейся стагнации в секторе. В дополнение к этому сегодня вышли слабые показатели по рынку труда и рынку недвижимости, сообщившие о снижении на 0,9% м/м числа объявлений о найме на работу и числа разрешений на строительство на 0,4% м/м.

Торги в Азии

Сегодня на рынках Азии отмечались смешанные настроения, в том австралийский S&P/ASX 200 снижался на 0,28%, в то время как Shanghai comp. прибавил на 0,38%. Пара EUR/USD опустилась сегодня до 1,36 в свете перечисленных выше факторов и усиления политических рисков, в том числе связанных с предстоящими выборами в Италии и растущими ожиданиями отставки премьер-министра Испании М.Рахоя, подозреваемого в коррупционных схемах. При этом пара USDJPY закрепилась в районе 93.

События дня

Сегодня инвесторы будут следить за недельными аукционами ЕЦБ, результаты которых могут пролить свет в отношении банков еврозоны, которые накануне погасли часть долга, образовавшегося в рамках программ LTRO. Они вернули 137,2 млрд. Заметим, что если сумма сегодняшних привлечений не будет сильно отличаться от возращенной, тогда наша идея касательно того, что сложности у банков сохраняются, а решение вернуть деньги связно лишь с тем, что сейчас стоимость привлечения ниже, чем годом ранее. Что касается макроданных, то стоит выделить индекс Sentix еврозоны, индекс цен производителей в еврозоне, индекс ISM Нью-Йорк в, заказы в обрабатывающей промышленности в США.

Российский валютный рынок

Пара USD/RUB продолжает пребывать в нисходящем "треугольнике", выход их которого, как мы ожидаем, может быть направлен вверх, с ближайшей целью роста пары до 30,65 руб. При этом одним из основных факторов повышения пары может стать возможное снижение ставки рефинансирования ЦБ РФ в свете усиления давления на него со стороны Правительства страны. Заметим, что если внешний фон до заседания ЦБ РФ, которое состоится 12 февраля, не претерпит сильного изменения, пара может продолжить сползание по направлению к 29,80 руб. Однако с учетом запланированных на неделю событий уже с текущих отметок рубль может начать снижаться против доллара США.

Отметим, что с технической точки зрения сегодня уровнями поддержки для пары USDRUB станут отметки 29,95 и 29,86 руб., тогда как сопротивлениями выступят уровни 30,17 и 30,50 руб.

Для фьючерсного рынка (ФОРТС) уровнями поддержки для мартовского контракта на пару USDRUB станут отметки 30155 п., тогда как сопротивлениями выступят уровни 30344 и 30459 п.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=169153. Об использовании информации.