Савченко Дмитрий Нордеа Банк | Валюта | USD|RUB

Рубль захватил лидерство среди валют сырьевых стран

5 февраля 2013  Источник https://nexus.nordea.com
Наступил момент раскола, когда две противоположные точки зрения сошлись в остром противоречии. Первая связана с возобновлением снижения евро. "Мы продолжаем придерживаться именно этой точки зрения, если говорить о базовом сценарии", - отмечает аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко Наступил момент раскола, когда две противоположные точки зрения сошлись в остром противоречии. Первая связана с возобновлением снижения евро. "Мы продолжаем придерживаться именно этой точки зрения, если говорить о базовом сценарии"

Базовый сценарий предполагает снижение евро

В последнее время евро поднялся выше 1,3 против американской валюты и даже почти дотянулся до 1,4, но экономике Европы нужно еще очень много сделать, чтобы единая валюта имела прочный базис для роста. В долгосрочном плане доллар будет среди фаворитов, а экономика США, вероятно, покажет темпы роста, значительно более высокие, чем экономика Европы. Тем более что двигатель Европы в лице Германии в IV квартале показал рецессионные признаки. В итоге ЦБ по обе стороны океана придется "плясать" от стимуляционных мер, и модель, основанная на прогнозе процентного дифференциала, говорит о вероятном снижении единой европейской валюты, подчеркнул аналитик.

Альтернативный сценарий базируется на росте евро

"Что происходит с парой евро/доллар сейчас? Она растет. Причин этому несколько. Во-первых, аппетиты к риску сегодня на стороне единой европейской валюты. Во-вторых, во главе угла - монетарные политики ФРС и ЕЦБ, а они в корне отличаются. ФРС продолжает печатать доллары темпом 80 млрд долл. в месяц, тогда как ЕЦБ даже не прибегнул к своей программе OMT (выкуп долгов проблемных стран). Кроме того, некоторые европейские банки готовы вернуть ликвидность, предоставленную им в рамках программы LTRO трехлетнего рефинансирования ЕЦБ. Резюме такое: баланс ФРС раздувается, денежная масса в США растет, а в Европе идет обратный процесс. И плевать рынку на то, что США растут в терминах ВВП, а Европа в лучшем случае - в стагнации. Главное - денежная эмиссия. В итоге мы наблюдаем рост евро. Продолжиться он может до тех пор, пока рынок не убедят в том, что Европе рано или поздно для обеспечения дальнейшего роста придется снова вливать ликвидность на рынок, либо должно прийти осознание того, что ФРС выйдет из режима ультрамягкой монетарной политики намного раньше, чем на это рассчитывают участники инвестсообщества. И, кстати, мы считаем, что это реальный сценарий, который является частью нашего "базового", - пояснил Д.Савченко.

Рубль захватил лидерство среди валют сырьевых стран

Высокие цены на нефть и действия экспортеров помогли рублю достигнуть максимумов против доллара с мая прошлого года ниже 30 руб. Корзина выходила в моменте из коридора ЦБ и регулятор даже начинал покупки валюты (60 и 90 млн долл./день в течение двух сессий). Впрочем, это незначительная сумма для рынка, то есть больше психологический фактор. "К слову, ЦБ РФ продолжает снижать влияние на валютном рынке, и мы ждем в I квартале еще одной итерации расширения коридора на рубль до 31,15-39,15 руб. С начала года рубль захватил лидерство среди валют сырьевых стран, таких как Бразилия, ЮАР, Австралия, Новая Зеландия, Канада. Хочется отдельно сказать о рисках. Наш прогноз средних цен на нефть на 2013г. - 106-112 долл./барр. по Brent. Это соответствует долгосрочному диапазону 29-32 руб. за доллар. Это значит, что доллар существенно приблизился к своей фундаментальной цели. Безусловно, спекулятивно американская валюта может снизиться до отметки 29,5 и даже ниже, но покупать на среднесрочную перспективу рубль против доллара отсюда уже опасно. Но если говорить о евро, то долгосрочный потенциал здесь есть за счет вероятного снижения против доллара", - заключил аналитик.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=169157. Об использовании информации.