Балишян Арсен Урса Капитал | Обзор рынка

Среда не привнесла свежей струи в динамику российского рынка корпоративных бондов

Вчера российский фондовый рынок продемонстрировал позабытое участниками рынка с начала февраля ралли, показав рост с достигнутых локальных минимумов на 1510/15 до ключевого уровня 1540 (максимум сентября 2012). Широта роста оказалась почти максимальной: 94% бумаг закончили день в положительной зоне, а две трети акциВчера российский фондовый рынок продемонстрировал позабытое участниками рынка с начала февраля ралли, показав рост с достигнутых локальных минимумов на 1510/15 до ключевого уровня 1540 (максимум сентября 2012)й показали рост более чем на 1% Вчера российский фондовый рынок продемонстрировал позабытое участниками рынка с начала февраля ралли, показав рост с достигнутых локальных минимумов на 1510/15 до ключевого уровня 1540 (максимум сентября 2012). Широта роста оказалась почти максимальной: 94% бумаг закончили день в положительной зоне, а две трети акций показали рост более чем на 1%. Среди лидеров ВТБ (+5.3%), Аэрофлот (+3.9%), Роснефть (+3.8%). Учитывая отсутствие значительных движений на глобальных площадках, подобный оптимизм мог быть основан на возможной отмене ограничения конвертации акций в депозитарные расписки с 2014 года. Дата может совпасть с датой зачисления акций на счета Euroclear – 1 июля 2014. В этом свете получают преимущество бумаги, торгующиеся с дисконтом относительно расписок (МТС, ТМК, Магнит, Система). Несмотря на некоторое восстановление, индекс ММВБ пока проводит февраль в фазе коррекции после бурного роста января. С локального максимума конца января индекс потерял 1.9%, что означает, что с начала года он вырос на 4.2%. Большая часть этого роста была реализована в первый же день торгов 2013. Таким образом, в феврале участники рынка начали фиксировать прибыли, что, скорее всего, не позволит текущему месяцу повторить успех января, а возможно, сделает его месяцем коррекции. Пробой вниз важной технической поддержки на максимумах сентября 2012 на 1540 стал медвежьим сигналом. Теперь индекс ММВБ на уровне 10- и 20-дневных средних на 1530/34, сняв перекупленность последних двух месяцев (RSI-14 = 57). Следующая поддержка на 1470/94 (100-, 50-дневная средняя), затем 1432 (200-дневная средняя), 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые индексы США незначительно изменились на фоне вышедших в США данных по изменению объема розничной торговли, которые совпали с ожиданиями, составив 0.1%. Инвесторы становятся осторожными по мере того, как S&P500 достигает внутри дня все новых и новых максимумов с 2007 года. Акции строителей спокойно отнеслись к предложению Барка Обамы потратить $50 млрд на создание рабочих мест в обновлении инфраструктуры. В целом инвесторы не находят поводов продолжать масштабные покупки, которые привели индексы к максимумам. Это неудивительно: шесть недель непрерывного роста и, как следствие, близость к ситуации перекупленности требуют определенного перерыва. S&P500 вырос уже на 6.6% с начала года после снижения остроты в вопросе о бюджете США и хорошего сезона отчетов. Сезон отчетов заканчивается на позитивной ноте: большинство компаний превысили ожидания, прибыли компаний из S&P500 выросли на 5.2% по сравнению с аналогичным показателем прошлого года. Индекс волатильности VIX остается около минимальных уровней с 2007 года вокруг 13.

Доллар не теряет позиции, закрепившись вокруг уровня 80 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта, протестировав подступы к $1.37 в начале февраля, довольно быстро отступила ниже $1.34 после выступления Марио Драги, который счел, что обменный курс важен для роста и стабильности цен. Однако, евро начал восстанавливаться после заявлений со стороны G7 о приверженности рыночному определению валютных курсов без намеренной девальвации, а также после вчерашних данных по объему промышленного производства в ЕС, который вырос впервые с августа прошлого года. Сегодня наиболее важными станут данные по объему ВВП в странах ЕС. Риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро.

Цены на нефть приостановили бурный рост. Так, мартовский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $117.98, а WTI - $97.12. Несмотря на передышку, с начала года рост по Brent составил уже 8.2%. Спред Brent и WTI вновь расширился до месячных максимумов выше 20. По совокупности факторов Brent остается на своих максимумах гораздо выше уровней середины декабря, постоянно их обновляя и находясь в ситуации перекупленности. На данный момент индекс RSI для Brent составляет 66 при пороговом значении в 70. Ключевые поддержки на $109 - $111 и $91 - $92 соответственно (50-, 200-дневная средняя) далеко позади, что позволяет думать о том, что падение, если оно случится, будет значительным

Ежедневный обзор рынка облигаций

Среда не привнесла свежей струи в динамику российского рынка корпоративных бондов. Суммарный объем торгов увеличился и составил 30.4 млрд. руб., из которых 8.7 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P увеличился на 0.06% до 105.39 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds подрос на 0.08% до 342.81 п.

Аукцион по размещению ОФЗ серии 26211 прошел без ажиотажа. Денежный и валютный рынок не подали позитивных сигналов, в то же время степень увеличения спроса на риск и цен на нефть оказалась недостаточно велика для того, чтобы отвлечь внимание от первичного рынка, где продолжают появляться привлекательные предложения.

Десятилетний выпуск был размещен по верхней границе предложенного диапазона 6.77-6.82%, объем размещения составил 10.977 млрд. руб. при объеме предложения 25 млрд. руб. Несмотря на очередные рекорды на рынке энергоносителей, близость рубля к границе интервенций Банка России и запуск расчетов через Euroclear спрос оказался низким относительно предыдущего аукциона, несмотря на то, что была предложена небольшая премия. Возможно, сказался небольшой объем бумаг в обращении, хотя в целом результаты вряд ли можно признать удовлетворительными.

Привлекательность выпусков с длинной дюрацией в последнее время находится под давлением растущей инфляции. Опубликованные Минэкономразвития данные по темпам роста цен обнадежили – ИПЦ за неделю вырос на 0.1%, что дает надежды на то, что по итогам месяца инфляция не сильно превысит темпы прошлого года. (прогноз Минэкономразвития – 0.6-0.7%). Другим приятным сюрпризом стало уточнение сроков прихода расчетной системы Clearstream(судя по сообщениям в СМИ уже в ближайшее время будет открыт счет в центральном депозитарии), что расширит круг потенциальных инвесторов.

Нынешние участники, как уже было ранее сказано, больше сфокусированы на первичном рынке. Избыточных ресурсов ликвидности немного, хотя и потребности в дополнительных средствах в отсутствие налоговых платежей остаются относительно невысокими. На аукционах прямого РЕПО Банка России спрос сократился по сравнению с предыдущим днем, составив 42.7 млрд. руб., что оказалось выше предложенного «технического» лимита. Средневзвешенные ставки возросли, составив 5.90% и 6.13%. На рынке МБК ставка Mosprime o/n достигла минимальной ставки аукциона РЕПО регулятора:- +3 б. п. до 5.51%. Ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день также увеличилась на 3 б. п. до 5.55%.

На утро четверга суммарный объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился на 39.7 млрд. руб. до 900.0 млрд. руб., регулятор оставил лимит однодневного аукциона прямого РЕПО на уровне 10 млрд. руб. С учетом отсутствия оттоков из системы можно ожидать небольшого понижения ставок на денежном рынке.

На рынке рублевого корпоративного долга, вероятно, будут преобладать положительные переоценки. Запас прочности в виде благоприятной обстановки с ликвидностью, позитивная динамика основных индикаторов будут благоприятствовать покупкам, сдержанный характер которым придаст фактор первичного рынка.

/Компиляция. 14 февраля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=170387. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.