Балишян Арсен Урса Капитал | Обзор рынка

В понедельник на российском рынке негосударственных облигаций сохранился паритет рыночных сил при крайне низкой торговой активности

Вчера российский фондовый рынок в первой половине торговой сессии продолжил нисходящую тенденцию февраля, вплотную приблизившись и на короткое время пройдя уровень важной поддержки на 1500, однако затем восстановился благодаря росту бумаг Газпрома (+1.4%) и Сбербанка (+1.1%) Вчера российский фондовый рынок в первой половине торговой сессии продолжил нисходящую тенденцию февраля, вплотную приблизившись и на короткое время пройдя уровень важной поддержки на 1500, однако затем восстановился благодаря росту бумаг Газпрома (+1.4%) и Сбербанка (+1.1%). Распределение бумаг было примерно равномерным с небольшим смещением в сторону умеренно упавших. Таким образом, несмотря на крайне кратковременное восстановление, индекс ММВБ проводит февраль в фазе коррекции после бурного роста января. С локального максимума конца января индекс потерял 3.6%, что означает, что с начала года он вырос лишь на 2.4%. Это значит, что индекс ММВБ ушел ниже положительного разрыва первого дня торгов 2013. Таким образом, в феврале участники рынка начали фиксировать прибыли, что, скорее всего, не позволит текущему месяцу повторить успех января и сделает его месяцем коррекции. Пробой вниз важной технической поддержки на максимумах сентября 2012 на 1540 стал медвежьим сигналом. Теперь индекс ММВБ торгуется ниже 10- и 20-дневных средних на 1521/31, сняв перекупленность последних двух месяцев (RSI-14 = 46). Следующая поддержка на 1470/1500 (100-, 50-дневная средняя), затем 1433 (200-дневная средняя), 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые биржи США были закрыты в связи с празднованием Дня Президента. Эта неделя станет короткой в связи с вчерашним празднованием дня Президента, в связи с чем активность может быть невысокой. Тем не менее, рынок может умеренно снижаться до начала марта, когда наступит срок для решения проблемы бюджетных расходов в США. Инвесторы становятся осторожными по мере того, как S&P500 достигает внутри дня все новых и новых максимумов с 2007 года и не находят поводов продолжать масштабные покупки. Это неудивительно: семь недель непрерывного роста и, как следствие, близость к ситуации перекупленности требуют определенного перерыва. S&P500 вырос уже на 6.6% с начала года. Индекс волатильности VIX остается около минимальных уровней с 2007 года вокруг 13.

Доллар стабилизировался, укрепившись выше уровня 80 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта, испытав кратковременный рост выше $1.34 после заявлений со стороны G7 о приверженности рыночному определению валютных курсов без намеренной девальвации, вновь ослабла и торгуется ниже $1.34 после негативных данных по ВВП ведущих стран Европы и ЕС в целом. Также на евро оказало давление вчерашнее выступление Марио Драги, который заявил, что укрепление евро является одним из рисков. Впрочем, это уже было озвучено на пресс-конференции после заседания ЕЦБ. Таким образом, риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро.

Цены на нефть приостановили бурный рост. Так, апрельский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $117.37, а мартовский WTI - $95.47. Несмотря на передышку, с начала года рост по Brent составил уже 7.6%. Спред Brent и WTI вновь расширился до месячных максимумов выше 20. По совокупности факторов Brent остается на своих максимумах гораздо выше уровней середины декабря, постоянно их обновляя и находясь в ситуации перекупленности. На данный момент индекс RSI для Brent составляет 64 при пороговом значении в 70. Ключевые поддержки на $109 - $112 и $91 - $93 соответственно (50-, 200-дневная средняя) далеко позади, что позволяет думать о том, что падение, если оно случится, будет значительным.

Ежедневный обзор рынка облигаций

В понедельник на российском рынке негосударственных облигаций сохранился паритет рыночных сил при крайне низкой торговой активности. Суммарный объем торгов существенно снизился и составил 14.5 млрд. руб., из которых 3.2 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P увеличился на 0.01% в 105.37 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds с учетом выходных увеличился на 0.08%, составив 343.14 п.

Высокая активность эмитентов на первичном рынке и резервирование ликвидности под налоговые платежи в отсутствие притока средств нерезидентов после запуска прямого доступа через Euroclear препятствует восстановлению активности покупателей. Отсутствие направленной динамики ключевых ориентиров по причине выходного дня в США стало дополнительным препятствием для выхода из боковой ценовой динамики корпоративных бондов.

Ключевым событием стали итоги прошедшего саммита министров финансов G-20 в Москве, на котором его участники согласились не прибегать к конкурентным девальвациям валют для ускорения экономики. Глава-распорядитель МВФ Кристин Лагард не усмотрела в укреплении евро и ослаблении йены признаков «валютных войн», отметив, что повышенное внимание к этому следует воспринимать не иначе как «валютными опасениями». Представители Японии, таким образом, избежали публичной критики партнеров за намерение победить дефляцию, существенно расслабив монетарные вожжи.

В отсутствие публикации значимой макростатистики фокус внимания инвесторов также был сосредоточен на ежеквартальном выступлении в европарламенте главы ЕЦБ Марио Драги. И в этом случае инвесторы не получили новую пищу для размышлений, поскольку оно во многом перекликалось с ранее прозвучавшими комментариями. В частности, президент ЕЦБ повторил свою мысль, что риски для экономических перспектив смещены в сторону ухудшения. Подтверждением этому стало признание министра финансов Франции Пьер Московичи, что сроки достижения целевого дефицита бюджета в 3% от ВВП, вероятно, будут отложены. Также вызывают сомнения и прогнозы правительства Франции по ВВП на этот год. С другой стороны по еврозоне в минувший день были также и поводы для оптимизма – Бундесбанк выпустил новый ежемесячный отчет, в котором выразил надежду, что экономика Германии вернется на позитивные темпы роста в I квартале, в том числе благодаря, росту капвложений.

Цены на нефть и основные индикаторы риска на таком новостном фоне консолидировались на достигнутых уровнях. Рубль, несмотря на прошедшие и предстоящие налоговые платежи, на выход из нейтрального коридора ЦБ не решился. На аукционах прямого РЕПО ЦБР спрос (252.9 млрд. руб.) вновь превысил расширенный лимит в 150 млрд. руб. (средневзвешенные ставки составили 5.61% и 6.00%), что однако не привело к заметному ухудшению ситуации на денежном рынке. Ставка Mosprime O/N понизилась на 1 б. п. до 5.92%, ставка междилерского РЕПО с облигациями увеличилась на 4 б. п. до 5.95%. Также состоялся 3-х месячный аукцион прямого РЕПО, где под 7.00% было размещено 10.4 млрд. руб. (завтра предстоит вернуть по второй части 46.3 млрд. руб.)

Сегодня помимо однодневного состоится также недельный аукцион прямого РЕПО; лимиты выставлены на уровне – 160 и 1 310 млрд. руб. соответственно. Казначейство предложит 10 млрд. руб. на 7 дней, которые компенсируют завтрашний отток ликвидности на аналогичную величину. Потенциальный приток ликвидности от этих аукционов может ограничить степень ухудшения ситуации на денежном рынке в преддверии предстоящих завтра выплат трети НДС за IV квартал. От рублевых негосударственных облигаций в налоговый период и на фоне отсутствия четких сигналов в основных ценообразующих факторах во вторник сложно ожидать выраженной динамики.

/Компиляция. 19 февраля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=170935. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.