О прогнозе рынков до конца 2013 года

Перспективы экономического роста на 2013 год выглядят как слегка более благоприятные, чем складывавшиеся в 2012 году
Надо сказать, что с октября 2011 года это была третья к ряду масштабная типовая коррекция - во всех трёх случаях американский рынок чётко исполнял снижение к технической “зоне покупок” на 62%-ном уровне Фибоначчи от предшествовавшего восходящего импульса, падая на 9-11% и разгружаясь, тем самым, от “слабых денег” И снова 62%?

Надо сказать, что с октября 2011 года это была третья к ряду масштабная типовая коррекция - во всех трёх случаях американский рынок чётко исполнял снижение к технической “зоне покупок” на 62%-ном уровне Фибоначчи от предшествовавшего восходящего импульса, падая на 9-11% и разгружаясь, тем самым, от “слабых денег”.
Сложившаяся к середине февраля на индексе S&P500 техническая картина очень сходна с сентябрьской 2012 года – индекс вновь практически достиг сопротивления трёхгодичного восходящего тренда (сумев подняться до отметки 1530.94 пункта) при том, что технические индикаторы (в частности недельный relative strength index) как и тогда указывают на перекупленность рынка и возможную поспешность движения
Новым стало то, что в ходе почти 10%-ного ралли от предновогодних минимумов американский рынок ни разу не демонстрировал подтверждённых признаков разворота и коррекции
Это обстоятельство вызывало всё большую тревогу на внеамериканских рынках. Сезонные коррекции февраля и/или марта - нормальное явление для S&P500, и чем выше забирается американский рынок, тем грознее выглядит возможность его очередного снижения к “зоне покупок” (сейчас это уже минус 7-8% от текущих значений индекса) для европейских и, в частности, российского рынка, и без того уже основательно откорректировавшихся от максимумов года
Произошедшее 20 февраля импульсное (на 1.24% по индексу S&P500 и на 1.53% по Nasdaq Composite) падение американского рынка, с пробоем развивавшегося с января ускоренного восходящего тренда, скорее всего, означает, что на американских индексах началась коррекция и формирование среднесрочной вершины.
Обнадёживает то, что падение было спровоцировано всего лишь публикацией протоколов январского заседания Комитета ФРС США по открытым рынкам (FOMC), отметивших распространённость среди членов Комитета мнения о возможности сокращения или прекращения мер количественного смягчения ещё до нормализации положения на рынке труда
Это позволяет предполагать, что рынки сейчас столкнулись именно с коррекцией – началом нормализации технической картины, - а не с долгосрочным разворотом
Стремительный подъём мирового фондового рынка в январе – начале февраля был связан не столько с действительным ростом глобальной ликвидности – основного драйвера рынков в последние годы – сколько с ожиданиями её масштабного и долгосрочного наращивания со стороны мировых центральных банков. То, как резко рынок отреагировал на вполне сбалансированное содержание протоколов FOMC, предрекает возможность не менее резкого движения по итогам ожидаемого до конца февраля назначения нового председателя Банка Японии – в отношении которого тоже сформированы колоссальные ожидания. Однако такие ситуации никак не связаны с каким-либо реальным событием (сравнимым с банкротством Lehman в сентябре 2008 года или действительным ужесточением денежной политики со стороны ФРС) – происходит лишь нормализация ожиданий

Политическая неопределённость

Ожидания коррекции в конце февраля - марте текущего года находились в прямой связи не только с характерной для американского рынка сезонностью, но и с рядом приходящихся на этот отрезок времени политических событий
Скандальнейший политик Евросоюза Сильвио Берлускони по последним (перед предстоящими в Италии 24-25 февраля парламентскими выборами) опросам общественного мнения быстро догонял лидирующего Пьерлуиджи Берсани (поллы показывали 4%-ное отставание Берлускони при 4%-ной стандартной ошибке опроса). Шансы на грозящую маргинализацией Италии победу Берлускони, взгляды которого на достойную экономическую политику не вполне отвечают предпочтениям Евросоюза, конечно, очень невелики. Однако двухнедельный запрет на проведение опросов перед выборами повышает вероятность сюрпризов (вроде разделённого парламента с оппозицией, располагающей блокирующим пакетом голосов), которые не будут заранее учтены рынками
Наряду с возросшей неопределённостью вокруг итальянских выборов нервозности европейским рынкам добавляет продолжающаяся дискуссия вокруг предоставления помощи Кипру, которую общественное мнение Германии расценивает как поддержку российских владельцев депозитов в кипрских банках
Заявление министра финансов Японии об отсутствии у страны намерений осуществлять скупку зарубежных активов несколько остудило надежды на то, что иена вновь становится значимым источником глобальной ликвидности и финансирования кэрри-трейда. Однако намного большую ясность в этот вопрос должен внести предстоящий 22 февраля саммит Обама-Абэ. Значимость саммита уже подчёркнута заявлением представителя японского правительства, о том, что имя нового главы банка Японии будет названо только после завершения визита Абэ в США. Поскольку кандидатуры некоторых претендентов (прежде всего, Кикуо Ивата, активно выступающего в пользу скупки иностранных активов за счёт денежной эмиссии) чётко ассоциированы с различной степенью агрессивности денежной политики Банка Японии, то реакция рынков на это объявление может быть неожиданно сильной
22 февраля также станет известен объём средств, досрочно возвращаемых европейскими коммерческими банками Европейскому центральному банку в счёт второго транша трёхлетнего кредита LTRO. Если сумма окажется сопоставимой с заявками первого дня платежей по первому траншу (120-140 миллиардов евро), её можно будет рассматривать как подтверждение благоприятного финансового состояния европейских банков и ожидать позитивной реакции фондового рынка, прежде всего, в банковском секторе. Однако резкость падения рынков 20 февраля вызывает опасения, что европейские банки могут занять выжидательную позицию – до прояснения ситуации с ликвидностью, - тем более, что возможность досрочного погашения LTRO предоставляется еженедельно и никаких причин торопиться с этим у них нет.
И всё же наиболее значимым событием ближайших недель представляется наступающий 1 марта автоматический секвестр бюджета США (предусматривающий сокращение государственных расходов на 1 триллион долларов за 9 лет). Секвестирование, по имеющимся оценкам, может вычесть из темпа роста ВВП США в 2013 году от 0.3 до 0.6 процентного пункта, воспрепятствовав созданию 750 тысяч рабочих мест. Судя по поведению американского рынка акций, такого ослабления экономической активности рынок не ожидает, предполагая очередную “договорённость последней минуты”. Она, конечно, по- прежнему остаётся наиболее вероятным сюжетом, но политологи указывают не только на ограниченность времени, оставшегося для достижения компромисса в Конгрессе, но и на то, что это будет уже третьей подряд (после дебатов о потолке государственного долга и “финансовом обрыве”) публичной уступкой республиканцев – унижением, на которое они могут и не пойти
Опасность того, что секвестр вступит 1 марта в силу в полном объёме, либо договорённости ограничатся его отсрочкой на очередные несколько месяцев, действительно нарастает. Опросы общественного мнения показывают, что если секвестр вступит в силу, и рядовой американец ощутит его негативное воздействие, то винить в этом он будет не президента, а республиканцев. Это повышает шансы того, что Б.Обама продолжит бескомпромиссно “продавливать” вариант демократов, невзирая на цейтнот
Более того, отмечается определённое изменение тональности в отношении пагубности вступления секвестра в силу со стороны как аналитического, так и академического сообществ. Так, широко известная американская прогностическая организация, оценивая на днях перспективы экономики на 2013-14 годы, прогнозирует темпы прироста ВВП США в 2.6 и 3.3 процента годовых без секвестра и 2.0 и 3.4 процента в случае вступления секвестра в силу. Иными словами, американская экономика, если доверять лучшим прогнозистам, ускоряется в любом случае
Наконец, вновь оказались рыночно значимыми заявления главы Федерального резервного банка Чикаго Чарльза Эванса о том, что Федеральная резервная система может прекратить скупку активов с рынка, если безработица в США снизится к 7%. После того, как ФРС США официально приняла в качестве критериев сохранения низкой ставки fed funds “правило Эванса” (безработица выше 6.5%, инфляционные ожидания ниже 2.5%), эти количественные критерии стали восприниматься как относящиеся к денежной политике в целом. Однако, после публикации протоколов январского FOMC не осталось сомнений, что меры количественного смягчения – отдельный вопрос, под эти критерии не подпадающий
Мнения о возможности скорого восстановления американского рынка труда к упомянутому Эвансом уровню 7%-ной безработицы очень сильно расходятся (в частности, в связи с тем, что ощутимое оживление вызовет приток на рынок труда людей, считавшихся прекратившими поиски работы). Однако, если оптимистичные предположения оправдаются, и к середине года станет очевидным улучшение ситуации с занятостью в США, то горизонты завершения количественного смягчения заметно приблизятся, вместе с ростом доллара и волатильности рынков
В целом впечатление таково, что баланс политических рисков складывается не вполне в пользу дружественных рынку скорых новостей из ЕЦБ, Италии или Японии при том, что Соединённые Штаты способны уже в марте и, весьма вероятно, к середине лета преподнести инвесторам не очень радостные известия

Мировой экономический рост слегка ускоряется

Перспективы экономического роста на 2013 год выглядят как слегка более благоприятные, чем складывавшиеся в 2012 году. Резкое ослабление иены уже стало благоприятно сказываться на состоянии экономики Японии, смещая прогнозы роста ВВП третьей экономики мира на 2013 год в диапазон 2-3% годовых. Опережающие индикаторы позволяют рассчитывать на то, что экономика Германии – локомотива Еврозоны – достигла дна ещё в октябре и уже наступающей весной продемонстрирует ощутимое ускорение экономического роста, создавая предпосылки для активизации экономической деятельности в странах европейской периферии во втором полугодии 2013 года. Опубликованные 21 февраля предварительные оценки PMI Еврозоны за февраль показали снижение, как в промышленности, так и в сфере услуг, в моменте очень негативно воспринятое рынками. Однако скользящие средние этих показателей, хорошо зарекомендовавшие себя в качестве индикаторов разворота экономической активности, продолжают рост – шестой месяц подряд в промышленности Европы и четвертый к ряду месяц – в сфере услуг. Именно эти тренды позволяют предполагать, что февральский спад – временное явление, отчасти связанное с повышенной нервозностью в отношении политических проблем, таких как выборы в Италии или мартовский “мини-обрыв” в США. Как только подспудный рост экономической активности проявится в запаздывающих статистических показателях (таких как продукция промышленности и ВВП), настроение рынков может столь же резко развернуться вверх, положив конец коррекции
Основной угрозой для нормализации экономической ситуации в странах зоны евро сейчас видятся даже не долговые и бюджетные проблемы Италии и Испании, а возможность связанного с налоговыми инициативами властей обострения экономического кризиса во Франции
Именно это обстоятельство, так же как чрезмерное воодушевление в отношении ускорения экономического роста в Китае (общим местом становится представление о росте китайского ВВП в 2013 году на 8-9%), может стать источником серьёзных разочарований во втором полугодии. Если Франция, вытащить которую в случае кризиса не под силу даже добрососедской Германии, неожиданно превратится из донора в реципиента общеевропейской помощи, а Китай, что очень вероятно, покажет замедление экономического роста, то вполне скромного влияния бюджетного секвестра на состояние экономики США, очередного патового сезона в обсуждении потолка американского государственного долга и хотя бы намёка на завершение количественного смягчения со стороны ФРС США будет достаточно для серьёзного снижения рынков

Цель в 1550 пунктов по индексу S&P500 вполне может быть достигнута к середине года

В этой связи можно предполагать, что динамика американского (а вместе с ним и мирового) фондового рынка в 2013 году будет весьма близкой к вековому образцу первого года американского президентского цикла с некоторым смещением в “бычью” сторону в связи с чрезвычайно позитивным январским стартом. Основными вехами этого образца является довольно резкая (хотя и зигзагообразная) февральско-мартовская коррекция, сопровождаемая начинающимся уже в конце марта – апреле затяжным подъёмом, обрываемом распродажами конца июля-начала августа. После волатильного осеннего сезона образец завершается «новогодним ралли». Стоит отметить, что первый год президентства - исторически худший для фондовых рынков, поскольку американская политическая культура давно выработала практику приурочивания непопулярных решений именно к этому отрезку четырёхлетнего цикла, неотягощённому предвыборными задачами. Однако в случае текущего года актуален ещё один образец – более чем в 80% случаев за последние 100 лет год, начавшийся даже меньшим ростом американского рынка, чем 2013, оказывался “бычьим”, перекрывая по итогам года достижения января. Этот статистический аргумент подкрепляется продолжающимся ростом глобальной ликвидности вследствие расширения денежной базы центральных банков, прежде всего, Федеральной резервной системы США и Банка Японии
Перспективы развития февральско-мартовской коррекции пока выглядят эффективно ограниченными уровнем 1495-1490 (1-1.5% вниз от текущих уровней) по индексу S&P500 с продолжением в виде возврата к локальным максимумам и перехода к затяжной консолидации
Однако, явная текущая перекупленность американского рынка вкупе с общерыночным (затронувшим, наряду с фондовым, рынки сырья, валют и драгоценных металлов) характером текущего снижения заставляет предполагать постепенное развитие очередного размашистого коррекционного движения к уровням 1460-1415 пунктов по индексу S&P500. От этих уровней, предположительно, должно возобновиться движение к консенсусной цели 2013 года (и технической цели июньско-ноябрьского 2012 года среднесрочного “свинга”) в районе 1550 пунктов. В связи с тем, что исторически февральско-мартовская к первого года четырёхлетнего американского цикла резка, но непродолжительна, можно ориентироваться на достижение этой отметки уже к середине года, что открывает путь на исторический максимум индекса, установленный в 2007 году на отметке 1576.09 пункта, и ещё более высокие цели в районе 1600 пунктов. Однако от окрестностей исторического максимума (например, от ноябрьского 2007 года локального пика 1552.76) очень вероятно развитие очередной глубокой коррекции в направлении обширного незакрытого гэпа 1420- 1440 пунктов на фьючерсе S&P500 и только оттуда возобновление движения в направлении уровня 1600 пунктов

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

Источник http://onlinebroker.ru/ http://www.onlinebroker.ru
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=171326 обязательна
Условия использования материалов


Премиальный форекс брокер

1) Бонус за регистрацию и пополнение торгового счета 100% 2) Многократный бонус за пополнение торгового счета 50% 3) Отсутствие комиссии за пополнение и снятие
Регистрация счета

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей