Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль

Как известно, бивалютная корзина состоит из 45 евроцентов и 55 центов США. В рамках реализации курсовой политики Банк России с 24 июля 2012 года установил коридор колебаний бивалютной корзины 31,65-38,65 руб. Ширина указанного интервала составляет 7 рублей Как известно, бивалютная корзина состоит из 45 евроцентов и 55 центов США. В рамках реализации курсовой политики Банк России с 24 июля 2012 года установил коридор колебаний бивалютной корзины 31,65-38,65 руб. Ширина указанного интервала составляет 7 рублей.

В курсовой политике Банка России сказано:
«Действующий механизм сглаживания колебаний курса рубля предполагает возможность осуществления покупок или продаж иностранной валюты (доллара США и евро) не только при нахождении стоимости бивалютной корзины на границах плавающего операционного интервала, но и внутри него. При этом в центральной части плавающего операционного интервала выделяется „нейтральный“ диапазон, в котором Банком России не совершаются валютные интервенции. При выходе стоимости бивалютной корзины за пределы данного диапазона Банк России начинает осуществлять операции по покупке/продаже иностранной валюты на внутреннем рынке, интенсивность которых возрастает по мере приближения рыночной стоимости бивалютной корзины к границам операционного интервала».

Особо обратим внимание на «нейтральный» диапазон. Цифровые значения для данного «нейтрального» диапазона Банк России не называет вслух, видимо, чтобы не будоражить умы валютным спекулянтам, чем придает завесу таинственности. Однако обладая небольшими знаниями в арифметике, попробуем вычислить границы этого таинственного «нейтрального» диапазона.

Итак, текущие параметры коридора ЦБ:

верхняя граница 38,65 руб.;
нижняя граница 31,65 руб.;
середина коридора 35,15 руб.

Введем гипотезу, что «нейтральный» коридор ЦБ статичен во времени и варьируется вокруг середины коридора с одинаковым отклонением.

Возьмем статистику за январь-февраль 2013 года по изменению курса бивалютной корзины и интервенциям ЦБ (выделены желтым цветом дни, когда Банк России осуществлял покупки валюты):

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


Как видим, покупки шли при отклонении бивалютной корзины от середины коридора более чем на 42 копейки. Следовательно, «нейтральный» диапазон от середины границ коридора составляет в данный момент +-1,2% (34,73 — 35,57 руб.).

Проверим на данных декабря (здесь не было интервенций ЦБ):

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


В декабре за пределы «нейтральной» зоны бивалютная корзина не выходила.

Проверим также на данных ноября (в тот период были последние продажи валюты со стороны ЦБ).

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


Здесь попадается спорная точка от 14 ноября, когда ЦБ продавал валюту и отклонение от середины коридора было менее 42 копеек. Разница — 2 копейки. ЦБ работал у границ «нейтральной» зоны.

Попробуем детализировать динамики границ коридора по курсам TOM в тот день, чтобы найти экстремумы:
14 ноября:

доллар США

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


евро:

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


И видим, что ничего криминального в тот день 14 ноября не произошло:

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


ЦБ продавал валюту в рамках нашей гипотезы (не выше 42 копеек от середины операционного интервала).

Вывод: в зоне 34,73 руб. — 35,57 руб. по бивалютной корзине ЦБ остается «вне игры». В пятницу на закрытии курс бивалютной корзины вошел в «нейтральную» зону для ЦБ. Следовательно, ЦБ останется вне рынка. Однако, учитывая тот факт, что 31 января на счета ЦБ пришел трансферт от Минфина в размере 700млрд. рублей с целью конвертации в валютные активы Резервного фонда, то сохраняется интрига, каким образом это будет осуществлено. Все разговоры относительно создания Росфинагентства, по сути, растянутся до конца года и законопроект вступит в силу с 1 января 2014 года. Поэтому текущая конвертация транша, скорее, будет также осуществляться самим ЦБ. А по статистике за январь-февраль 2013 года ЦБ купил всего лишь 700 млн. долл. США валюты, что крайне мало для суммы, поступившей от Минфина.

Следовательно, границы "нейтральной" зоны будут выглядить в пределах операционного интервала следующим образом:

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


С момента последнего расширения границу операционного коридора ЦБ (с июля 2012 года) получаем следующую картину изменения курса бивалютной корзины и «нейтральной» зоны (рисунок 1).

Анализ курсовой политики Банка России и перспективы изменения курса доллар-рубль


Рисунок 1. Изменение курса бивалютной корзины ЦБ в пределах «нейтральной» зоны

Сравнивая дни выхода бивалютной корзины за пределы границ «нейтральной» зоны, мы получаем следующие выводы:

1. С июля 2012 года ЦБ на каждом выходе из границ «нейтральной» зоны либо покупал, либо продавал, не пропуская ни одного дня.

2. Самые мощные биды/офера появляются при более сильном отклонении от границ «нейтральной» зоны. В январе 2013 года биды ЦБ оказались крупнее при незначительном уходе ниже нижней границы «нейтральной» зоны, чем офера при более сильном отклонении в сентябре и июле 2012 года.

3. Таким образом, с июля 2012 года четко прослеживается политика ЦБ на удержание курса рубля в границах «нейтральной» зоны (контртрендовая стратегия).

4. Вероятно, расширение границ операционного коридора в июле 2012 года на 1 рубль было осуществлено, чтобы сбалансировать рубль в районе «нейтральной» зоны.

5. С июля 2012 года рубль находился 76% времени в пределах «нейтральной» зоны 34,73 руб. — 35,57 руб. по бивалютной корзине.

6. Не разглашая границ «нейтральной» зоны ЦБ оставляет за собой право повысить рыночную волатильность рубля и не участвовать в сглаживании курса в более широких границах «нейтральной» зоны, нежели указанные в данном посте. Основные обязательства ЦБ несет лишь за публично озвученные границы операционного интервала (31,65-38,65 руб.).

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

Источник http://elitetrader.ru/uploads/posts/2012-12/1354359089_132785s200x53.png http://ru.almazbroker.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=171515 обязательна
Условия использования материалов


Премиальный форекс брокер

1) Бонус за регистрацию и пополнение торгового счета 100% 2) Многократный бонус за пополнение торгового счета 50% 3) Отсутствие комиссии за пополнение и снятие
Регистрация счета

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей