Глава ФРС Бен Бернанке вчера заявил, оснований для сворачивания QE3 пока нет. Основным индикатором прекращения сверхмягкой кредитно-денежной политики будет скорость роста потребительских цен. На данный момент инфляция остается в рамках целевого уровня в 2%. Основной проблемой в настоящий момент является возможное автоматическое сокращение расходов бюджета, которое вступит в силу 1 марта, в случае если республиканцы и демократы в оставшиеся два дня не смогут достичь согласия по секвестру Ситуация на рынках

Глава ФРС Бен Бернанке вчера заявил, оснований для сворачивания QE3 пока нет. Основным индикатором прекращения сверхмягкой кредитно-денежной политики будет скорость роста потребительских цен. На данный момент инфляция остается в рамках целевого уровня в 2%. Основной проблемой в настоящий момент является возможное автоматическое сокращение расходов бюджета, которое вступит в силу 1 марта, в случае если республиканцы и демократы в оставшиеся два дня не смогут достичь согласия по секвестру. Резкое сокращение расходов бюджета может оказать мощное давление на экономику США. По расчетам экспертов, это может замедлить экономический рост США более чем на 1%. Поводом для разговоров о досрочном сворачивании программы QE3 послужили высказывания председателей ФРБ членов Комитета по открытым рынкам ФРС о том, что программа количественного смягчения не оказывает должной поддержки экономике Соединенных Штатов. Подобные высказывания были и раньше, однако они носили единичный характер. Однако по итогам январского заседания FOMC подобного мнения стало придерживаться большее количество членов комитета, что заставило говорить о скором прекращении сверхмягкой кредитно-денежной политики более широко. Дополнительным поводом, провоцирующим разговоры о прекращении программы количественного смягчения, явилась часто обсуждаемая в последнее время тема «валютных войн».

Эксперты рейтингового агентства S&P поспешили успокоить инвесторов, заявив – итоги выборов в Италии никак не повлияют на суверенный рейтинг страны. Это заявление несколько успокоило игроков, наряду с высказываниями председателя Федрезерва Бена Бернанке о том, что сверхмягкая монетарная политика будет продолжена.

Всемирный Банк сократил прогноз роста экономики РФ в 2013 году на 0,3 процентных пункта до 3,3%. По мнению экспертов ВБ, ВВП России в 2014 году вырастет на 3,6%, ранее прогнозировался рост на 3,9%. Снижение прогноза темпов роста экономики страны обуславливается несколькими причинами: снижением прогноза средней цены на нефть в текущем году со $105,8 до $102 за баррель; ухудшением перспектив развития мировой экономики, ухудшением внешней конъюнктуры для РФ; ухудшением экономических показателей России, которое фиксируется в последние месяцы; продолжающий сохраняться высокий уровень инфляционного давления; сохраняющийся низкий уровень прямых инвестиций в экономику РФ. Также эксперты ВБ полагают, дефицит бюджета России в 2013 году составит около 1% от валового внутреннего продукта страны. Увеличение объема импорта приведет к снижению профицита торгового баланса страны. Инфляция в первом полугодии будет удерживаться выше намеченного правительством России уровня 5–6%, во втором полугодии инфляционное давление ослабнет за счет замедления темпов роста денежной массы и снижения темпов роста кредитования.

На фоне неопределенности, связанной с прошедшими в Италии выборами и приближением даты вступления в силу автоматического секвестра в США, негативные настроения игроков значительно выросли, что повысило оценку рисков. Соотношение евро и доллара приблизилось к уровню 1,3000, минимальное значение 1,3018. В ближайшие день – два возможна небольшая компенсация предшествующего снижения (цель 1,3150), однако в случае отсутствия значимого для рынка позитива, снижение значения пары евро/доллар в скором времени может продолжиться и достичь отметки 1,2850.

Цены на нефть также испытывают давление на фоне укрепления доллара и ухудшения перспектив экономического роста мировой экономики. Стоимость североморской смеси Brent продолжила в течение вчерашнего дня снижаться. Сегодняшний день для котировок североморской смеси начинается на уровне $113 за баррель. 27 февраля цены на нефть могут немного восстановиться, но говорить о прекращении снижения пока рано.

Напряженный внешний фон, снижение прогноза роста экономики РФ, снижение цен на нефть, бегство капитала с российского рынка акций оказывают сильное давление на российскую валюту. Единственным фактором, оказывающим поддержку рублю, является приближающийся к окончанию налоговый период. Тем не менее, рубль продолжил вчера резкое ослабление. Сегодняшние торги парой доллар/рубль могут начаться на уровне 30,70 рубля за доллар, однако в течение дня рубль может укрепиться, движимый ожидаемым небольшим ослаблением доллара по отношению к основным мировым валютам и предполагаемым умеренным восстановлением цен на нефть. Полагаем, в течение сегодняшнего дня пара доллар/рубль будет находиться в пределах значений 30,40–30,70 рубля за доллар. Соотношение евро и рубля будет в диапазоне 39,80–40,20 рубля за евро.

Индекс ММВБ в течение вчерашнего дня, испытывая давление продавцов, продолжил снижение и достиг значения 1482,01 пункта. К сегодняшнему дню фон несколько улучшился, что может позволить индексу частично компенсировать предшествующие потери. По итогам вчерашних торгов индекс S&P 500 поднялся на 0,61%, фьючерсный контракт на индекс широкого рынка в настоящий момент проседает на 0,05%. Азиатские индексы растут в пределах 0,5%, за исключением NIKKEI 225, который снижается на 0,7%. Цены на нефть марки Brent стабилизировались на отметке $113 за баррель. Если взглянуть на ситуацию с точки зрения технического анализа, то мы можем увидеть, что Индекс ММВБ достиг нижней границы нисходящего тренда, где может получить поддержку и немного вырасти. Полагаем, в течение сегодняшних торгов индекс ММВБ будет в диапазоне 1485–1500 пунктов

Комментарии

Mail.ru: еще один подарок акционерам (позитивно)

Чистая прибыль Mail.ru Group в 2012 году увеличилась на 37%, до 8,5 млрд руб., EBITDA — на 38%, до 11,5 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 54,5%, следует из финансовой отчетности холдинга за прошлый год. Выручка составила 21,2 млрд руб., что на 39% выше, чем в 2011-м, при этом компания ожидает, что в 2013 году этот показатель вырастет на 25–28%. Вчера котировки GDR Mail.ru на LSE выросли на 4,27%.

Выручка растет медленнее, чем у «Яндекса», но при этом компания удерживает хорошую рентабельность за счет активного развития платных сервисов, в том числе игры на портале mail.ru; монетизация «Одноклассников» — одна из лучших в отрасли. Прогнозы на 2013 год — сохранение рентабельности по EBITDA на уровне 50% и рост выручки на 25–28% — вполне реалистичны и выглядят неплохо. В целом, отчетность можно оценить позитивно.

Кроме того, 28 марта Mail.ru Group выплатит очередные специальные дивиденды в размере $4,3 на GDR. Общий объем выплат, таким образом, составит $899 млн. Компания продолжает тратить высвободившиеся денежные средства на поглощения или выплаты акционерам. Текущая доходность дивидендов — порядка 12%, а учитывая отсечку 20 марта, фактическая доходность может быть очень высокой. Мы ожидали, что компания продолжит специальные выплаты, хотя вопрос получения контроля над «Вконтакте» по-прежнему актуален.

Локальная поддержка от объявленных выплат может быть довольно сильной. В то же время после выплаты дивидендов у Mail.ru Group останется порядка $100 млн наличных средств, 0,52% акций Facebook, которые оцениваются в $395 млн и могут быть проданы после мая 2013 (locked-up). Еще $250-300 млн компания может заработать в виде свободного денежного потока. Таким образом, компания сможет позволить себе или еще одну такую выплату в 2013 году, или консолидацию «Вконтакте», но что-то одно. И впоследствии ресурсов для поддержания такого уровня выплат у компании нет

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


«НОВАТЭК» получит 50% в «Нортгазе» (позитивно)

«НОВАТЭК» будет владеть и управлять «Нортгазом» на паритетных началах с «Газпром нефтью». Сейчас 51% акций «Нортгаза» принадлежит «Газпрому». Но монополия выводит актив на дочернюю структуру и отказывается от контроля в пользу неустойчивой паритетной схемы работы с прямым конкурентом, чтобы получить налоговые льготы. «Газпром» пытался хотя бы сохранить контроль, но не смог добиться статуса независимого производителя газа для своей дочерней нефтекомпании.

«Газпром» так и не смог перехитрить сам себя и добиться статуса независимого производителя газа для «Газпром нефти». В итоге одновременно сохранить контроль над «Нортгазом» и получить налоговые льготы для него стало физически невозможно. Монополия решила, что льготы важнее, — действительно, без них целесообразность всего проекта далеко не так очевидна. В итоге «НОВАТЭК» получит полноценные 50% в проекте против 49% ранее — и сможет оказывать существенное влияние на его ход, а также частично консолидировать СП на своем балансе. Мы оцениваем этот исход позитивно для «НОВАТЭКа».

Негатив для «Газпрома» слабо выраженный, так как исход в целом был предсказуем, и рынок вряд ли уделит этого вопросу много внимания. Инвесторов может в большей степени заинтересовать рост цен на спот-рынке в Европе, где цена на газ вплотную приблизилась к параметрам контрактов монополии из-за суровых погодных условий. Это может поддержать бумаги «Газпрома».

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


ВТБ: не мытьем, так Катаром (нейтрально/спекулятивно)

Агентство Reuters со ссылкой на два осведомленных источника вчера сообщило, что суверенный фонд Катара нанял UBS в качестве советника по возможной инвестиции $3 млрд в банк ВТБ. Источники также подтвердили, что ВТБ, работающий над увеличением своего капитала, в свою очередь, сотрудничает с Citigroup. Это вызывало бурный рост котировок банка, однако после того, как агентство «Интерфакс» в своих сообщениях начало более подробно разрабатывать именно тему дисконта, на котором якобы настаивает катарская сторона, цена акций госбанка немедленно пошла вниз.

Фонд Катара продолжает служить источником волатильности в бумагах ВТБ. В то же время явного фундаментального позитива или негатива в готовящейся сделке мы пока не видим. После первых сообщений мы надеялись, что, возможно, сделку удастся совместить с приватизацией госпакета — это могло бы поддержать котировки. Однако, судя по всему, этот вариант не интересен самому ВТБ, и речь идет скорее о частном размещении допэмиссии — это позволит банку увеличить капитал и получить возможность дальше наращивать активы. Потенциально, это позитивно для самого банка, однако четкой программы развития у ВТБ по-прежнему нет, и, даже увеличив капитал, он не станет автоматически более привлекательным вложением. Кроме того, допэмиссия размоет доли миноритариев. А разговоры о дисконте, который, вероятно, вполне уместен, вовсе ввергают в уныние — приятного для миноритариев во всей затее очень мало.

Пока нет окончательных подробностей по сделке, и сама она под вопросом, мы оцениваем поступающую на рынок информацию нейтрально с точки зрения фундаментальной стоимости компании. Психологическая реакция на рынке при этом может быть достаточно бурной, и ее направленность будет в значительной степени зависеть от расставления акцентов

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


У «РУСАЛа» ищут налоги (умеренно негативно)

Сотрудники управления СКР по Юго-Восточному административному округу (ЮВАО) Москвы провели вчера обыски во всех столичных офисах ОАО «Русал», где до самого позднего вечера изымали финансово-хозяйственную документацию. Мероприятие проводилось в рамках уголовного дела о неуплате налогов на 289 млн руб., по которому проходит гендиректор ООО «Русал Фольга» Игорь Касьянов. В компании «Русал» обыски сочли необоснованными.

Мы нейтрально оцениваем возможные финансовые последствия происходящего для компании. Даже если удастся взыскать недоимку — она незначительна в масштабах компании. Скорее же всего, «РУСАЛу» удастся избежать прямых претензий и либо отклонить претензии, либо «повесить» их на одну из своих дочек. Однако, для репутации компании происходящее негативно и может отпугнуть инвесторов от бумаг «РУСАЛа». Мы уже прогнозировали негативную реакцию рынка при первом появлении информации о налоговых претензиях, и наши прогнозы в полной мере реализовались. То, что компания допустила развитие событий до текущего уровня, само по себе не очень хорошо, так как последствия теперь могут быть масштабнее

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


Индекс ММВБ достиг нижней границы восходящего тренда. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда, DMI+ чуть ниже DMI-, ADX в нижней части шкалы и направлен вниз. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Структура коррекционного снижения близка к завершению, возможно скорое возобновление роста.

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


Индекс ММВБ продолжает снижение. MACD сформировал сигнал вверх. DMI- находится выше DMI+, ADX находиться в средней части шкалы и направлен вверх, что говорит о развитии нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 26 февраля дал сигнал к росту. Рекомендация: Вне рынка

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


Акции Сбербанка находятся в пределах нисходящего канала. MACD – сигнал вниз. ADX указывает на развитие нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Поддержка на уровне 104,18. Сопротивление: 109,00; 110,00-111,50. Рекомендация: Вне рынка.

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


Акции Газпрома - котировки стабильны. MACD сформировал сигнал вниз. ADX указывает на наличие слабого нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, выглядит нейтрально. Сопротивление: 138,50. Поддержка: 131,72. Рекомендация: Вне рынка

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


Акции Северстали продолжили снижаться и пробили поддержку на уровне 348,30 рубля. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на продолжение нисходящего тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 21 февраля дал сигнал к росту. Ключевым уровнем поддержки являлась отметка 348,3 рубля за акцию, преодоление которого послужило сигналом к закрытию длинных позиций. Поддержка: 336,70. Сопротивление: 373,50. Рекомендация: Вне рынка

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


Акции ФСК ЕЭС находятся в рамках нисходящего тренда. MACD сформировал сигнал вверх. ADX указывает на отсутствие тренда. Индикатор, основанный на динамике ADX, 8 февраля дал сигнал к росту. Формирование структуры коррекционного снижения близко к завершению. Поддержка - 0,18975. Сопротивление – 0,2035. Рекомендация: Вне рынка

Бернанке - оснований для сворачивания QE3 пока нет


/Компиляция. 28 февраля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=171837. Об использовании информации.