27 февраля 2013 Forex4You Глушков Сергей
Итак, ряд членов Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США обеспокоен тем, что мягкая политика, проводимая Федрезервом, представляет собой угрозу для ценовой стабильности, создавая риск повышенной инфляции. В погоне за выполнением мандата о поддержке максимальной занятости населения центробанк забывает о втором своем мандате – поддержании ценовой стабильности, считают они. Об этом свидетельствует протокол последнего заседания Комитета.
Насколько же реальны шансы скорого сворачивания QE3 из-за опасений перед инфляцией?
Обратимся к статистике. В декабре 2012 года и январе 2013 года в США общий индекс потребительских цен (CPI) оставался без изменений, хотя аналитики прогнозировали, что в январе мы увидим его рост на 0.1%. Правда, основная причина отсутствия роста — падение цен на энергоносители, которое составило в декабре 0.8%, а в январе усилилось до 1.7%. Чтобы оценить влияние этого фактора, посмотрим на базовый CPI, который рассчитывается без учета цен на энергоносители и продукты питания. В январе он вырос на 0.3% против прогноза +0.2% и декабрьского роста +0.1%.
Кажется, базовое инфляционное давление действительно имеет место, усиливается и даже превышает прогнозы. Но не будем спешить с выводами. Целевым уровнем инфляции для ФРС является отметка +2% в годовом сравнении. А тут картина совсем иная: если в октябре CPI составлял +2.2% г/г, то в ноябре уже +1.8%, в декабре +1.7%, а в январе +1.6%. То есть инфляция в последнее время не растет, а снижается. И, нет никаких сомнений, если бы не мягкая политика ФРС, рост цен был бы еще слабее. Это подчеркивается и в протоколах последнего заседания FOMC, где отмечено, что центробанк смог удержать инфляцию близ целевого уровня именно благодаря своим политическим мерам.
Конечно, утверждать, что политика околонулевых ставок, да еще совмещенная с «количественным смягчением», не таит никаких инфляционных рисков, было бы опрометчиво. Но на сегодняшний момент статистика говорит скорее о том, что Соединенным Штатам следует беспокоиться не о сдерживании, а о поддержании инфляции.
Судя по всему, большинство руководителей ФРС это понимают. В частности, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Буллард на днях назвал текущие инфляционные уровни «довольно низкими» и заявил, что пока слишком рано утверждать, что QE3 сможет ускорить рост цен. Ему вторит и президент ФРБ Сан-Франциско Уильямс: инфляция «слишком низка», и превышение целевого уровня не ожидается.
Ну, а самое главное, приверженность монетарному стимулированию вчера подтвердил глава Федрезерва Бен Бернанке. Выступая с полугодовым отчетом в конгрессе, он заявил, что польза от мягкой политики перевешивает ее издержки, а инфляция в среднесрочной перспективе не поднимется выше целевого уровня.
Так что делать ставки на скорое сворачивание QE3 я бы не стал. Американские инвесторы, судя по вчерашнему ралли фондового рынка США, это уже поняли. Правда, на валютный рынок, перепуганный итальянскими выборами, тяга к риску пока не вернулась…
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Насколько же реальны шансы скорого сворачивания QE3 из-за опасений перед инфляцией?
Обратимся к статистике. В декабре 2012 года и январе 2013 года в США общий индекс потребительских цен (CPI) оставался без изменений, хотя аналитики прогнозировали, что в январе мы увидим его рост на 0.1%. Правда, основная причина отсутствия роста — падение цен на энергоносители, которое составило в декабре 0.8%, а в январе усилилось до 1.7%. Чтобы оценить влияние этого фактора, посмотрим на базовый CPI, который рассчитывается без учета цен на энергоносители и продукты питания. В январе он вырос на 0.3% против прогноза +0.2% и декабрьского роста +0.1%.
Кажется, базовое инфляционное давление действительно имеет место, усиливается и даже превышает прогнозы. Но не будем спешить с выводами. Целевым уровнем инфляции для ФРС является отметка +2% в годовом сравнении. А тут картина совсем иная: если в октябре CPI составлял +2.2% г/г, то в ноябре уже +1.8%, в декабре +1.7%, а в январе +1.6%. То есть инфляция в последнее время не растет, а снижается. И, нет никаких сомнений, если бы не мягкая политика ФРС, рост цен был бы еще слабее. Это подчеркивается и в протоколах последнего заседания FOMC, где отмечено, что центробанк смог удержать инфляцию близ целевого уровня именно благодаря своим политическим мерам.
Конечно, утверждать, что политика околонулевых ставок, да еще совмещенная с «количественным смягчением», не таит никаких инфляционных рисков, было бы опрометчиво. Но на сегодняшний момент статистика говорит скорее о том, что Соединенным Штатам следует беспокоиться не о сдерживании, а о поддержании инфляции.
Судя по всему, большинство руководителей ФРС это понимают. В частности, президент Федерального резервного банка (ФРБ) Сент-Луиса Буллард на днях назвал текущие инфляционные уровни «довольно низкими» и заявил, что пока слишком рано утверждать, что QE3 сможет ускорить рост цен. Ему вторит и президент ФРБ Сан-Франциско Уильямс: инфляция «слишком низка», и превышение целевого уровня не ожидается.
Ну, а самое главное, приверженность монетарному стимулированию вчера подтвердил глава Федрезерва Бен Бернанке. Выступая с полугодовым отчетом в конгрессе, он заявил, что польза от мягкой политики перевешивает ее издержки, а инфляция в среднесрочной перспективе не поднимется выше целевого уровня.
Так что делать ставки на скорое сворачивание QE3 я бы не стал. Американские инвесторы, судя по вчерашнему ралли фондового рынка США, это уже поняли. Правда, на валютный рынок, перепуганный итальянскими выборами, тяга к риску пока не вернулась…
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://blog.forex4you.org/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter