Chessplayer Луданов Николай МФД-ИнфоЦентр | Обзор рынка

Когда сойдет лавина японских инвесторов?

1 марта 2013  Источник http://mfd.ru/ http://mfd.ru/
До настоящего времени рост USDJPY в значительной степени был предопределен действиями американских хеджфондов, активно покупавших USDJPY начиная с середины ноября До настоящего времени рост USDJPY в значительной степени был предопределен действиями американских хеджфондов, активно покупавших USDJPY начиная с середины ноября.

Как стало недавно известно, один только Джордж Сорос заработал на этом 1 млрд. долларов. Если предположить, что ему удалось в среднем захватить половину от движения в 20%, средний размер позиции американского миллиардера должен был составлять порядка 10 млрд. долларов, что примерно равно половине его состояния.

Можно себе представить, насколько сильно засели хеджфонды в лонгах по USDJPY, и насколько велики риски!
Их усилиями удалось сломать многолетний мегатренд укрепления японской йены.

USDJPY выросла за три месяца с 79 до 94,5.

Что ждет дальше японскую валюту?

Распродажа USDJPY в понедельник после первых сообщений о результатах выборов в Италии заставляет задуматься, насколько устойчиво ралли в USDJPY.

Несколько хеджфондов всего-лишь сократили свои позиции, а какова была реакция!

С фундаментальной точки зрения в ситуации ничего не изменилось.

Абэ и его сторонники, кажется, полны решимости добиться поставленной цели: годовой инфляции в 2%.

По оценке Goldman Sachs для этого необходимо, чтобы курс USDJPY составлял 115.

Назначен новый глава Банка Японии и его заместители. Все они сторонники слабой йены, и активных мер государства в этом направлении.

Но главные силы еще не вступили в схватку за йену.

НА чьей стороне они вступят в схватку, на той стороне и будет победа.

Мне приходилось писать об одной особенности японского рынка капитала.

В Японии существует невероятно сильная концентрация депозитов в японской валюте.

На конец 3 квартала 2012 года доля депозитов в иностранной валюте составляла всего 0,4%!!

Когда сойдет лавина японских инвесторов?


Они составляли всего 5,7 трлн. йен из общей суммы 1425 трлн. йен депозитов – 17,8 трлн. долларов по курсу 80. В конце квартала курс USD/JPY составлял 77-78.

Вы можете себе представить – всего 0,4%!!!!

...таким образом, конвертация всего одного процента депозитов в японской йене в американский доллар означает покупку 178 млрд. американских долларов.


К теме японских депозитов вчера обратился главный валютный стратег Deutsche Bank George Saravelos, который проявляет особый интерес к вопросу движения «горячих денег».

Домашние хозяйства в Японии имеют больше кэша, чем имеют домашние хозяйства в США.

Когда сойдет лавина японских инвесторов?


Подавляющая часть этого кэша размещена на депозитах в японских банках, и, соответственно, управляется этими банками.

При этом японские граждане, думаю, в состоянии конвертировать свои депозиты из йены в другую валюту, изменив тем самым валюту фондирования для японских банков, и заставив хеджировать возникаюшие при этом валютные риски.

Пока они этого не делают.
Статья в Alphaville утверждает, что как свидетельствует достаточно много источников, продажи японской йены японскими инвесторами остаются пока достаточно низкими.

Это вызывает к жизни вопрос:

Существует серьезный риск, что международные хеджфонды, которые вызвали снижение японской йены, придут к выводу, что «король голый».

Во всяком случае, пока японские инвесторы ( не только население, но и институционалы) не обращают особого внимания на мощную девальвацию японской валюты.

Почему? Они не верят, что меры, предпринимаемые Абэ, достигнут цели, - что это надолго?

Мне уже приходилось писать о том. что здесь у японской йены много общего с британским фунтом.

Может долго ничего не происходить, а затем сойдет лавина.

И если в GBPUSD мы увидели за два месяца движение в 14 фигур, то какое движение может возникнуть при сходе лавины в USDJPY?

Мое очень субъективное мнение: сход лавины очень вероятен в течение этого года, но момент, когда это произойдет, предугадать очень сложно ввиду отсутствия необходимой для этого информации.

В результате «схода лавины» USDJPY может достичь уровня 110-115.

А при определенных условиях и уровня 125-130.

Что это за условие? - Когда произойдет перелом в мировоззрении японских инвесторов, как частных, так и институциональных.

Все дело в вере!

Инвесторы кардинально поменяли свой взгляд на японскую валюту. Если раньше они ей доверяли, то теперь нет. Она вызывает у них страх и отвращение.

Пока это относится в большей мере к иностранным инвесторам.

Когда японцы придут к такому же мнению, то мы увидим в японской валюте невероятный по величине сход лавины.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=172248. Об использовании информации.