12 марта 2013 Газпромбанк | Alliance Oil | АФК Система | ГМК НорНикель Назаров Александр, Синельников Иван, Питалефф Александр, Баикин Виталий, Шевелева Наталья, Васин Сергей
Отыгрывая хорошую пятничную статистику из США, российский рынок акций начал неделю с роста, который, однако, не получил продолжения из- за наметившейся ближе к вечеру коррекции в Европе и США. В лидерах роста Газпром (+2,1%), несмотря на новости о возможных больших скидках на газ для Украины. Хуже рынка были Э.ОН Россия (-2,9%) после объявления о том, что дивиденды за 2012 года могут не выплачиваться, и НОВАТЭК (-0,3%) после выпущенных в четверг вечером результатов за 4К12. Американские фондовые индексы вновь выросли, причем Dow Jones в очередной раз обновил исторический максимум, а Standard & Poor's 500 вплотную приблизился к рекорду – ему осталось подняться менее чем на 9 пунктов. Рост происходил на фоне практически полного отсутствия новостей – на рынке статистики затишье. Dow Jones в понедельник продемонстрировал подъем седьмую торговую сессию подряд, чего не происходило с 15 марта прошлого года. Нефть остается чуть выше 110 долларов – также без значимых новостей. Сегодня утром фьючерс на Brent теряет 0,1%.
Прогноз на сегодня: Внешний фон сегодня нейтральный. Все ведущие показатели ушли в «боковик», в районе нуля торгуются и азиатские рынки, и фьючерсы на американские индексы, и нефть. Мы ожидаем открытия в нейтральной зоне, индексы вряд ли изменятся сильнее, чем на 0,1-0,2%. Сегодняшний день, как и понедельник, небогат на события. В Германии в 11:00 мск выйдут данные о потребительской инфляции за февраль. В 13:30 мск в Великобритании будет опубликована статистика по промышленному производству
Обзор валютного рынка В понедельник внешний фон для российской валюты был умеренно негативным, что определялось снижением цен на нефть в течение торгового дня. В итоге курс USD/RUB незначительно вырос на 0,02 руб. до 30,72 руб. Оборот торгов по данной валютной паре составил 3,3 млрд долл., что на 0,2 млрд долл. меньше, чем в четверг 7 марта. На глобальном валютном рынке теряла свои позиции европейская валюта, что привело к ослаблению евро против рубля и общему снижению бивалютной корзины на 0,06 руб. до 34,92 руб
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Вчерашняя динамика цен разочаровывает: российские акции начали день на пике, а закончили на минимуме. За последние четыре торговые сессии, то есть с момента разворота 5 марта, индекс MICEX восстановился до половины величины своего годового максимума. Мировая конъюнктура сильно не изменилась: Япония поднялась с начала года на 19%, S&P 500 – лишь 50 б. п. не дотягивает до абсолютного рекорда. На развитых рынках крепнет оптимизм, что немного обескураживает. Развивающиеся же рынки все еще вялы. Им, похоже, нужен новый стимул к росту. Сегодня внимание инвесторов будет приковано к телефонной конференции X5 Retail Group, акции которой уже больше года отстают от рынка. Кроме того, мы ожидаем некоторого усиления волатильности.
Alliance Oil - операционные результаты за февраль 2013 г. Хорошие продажи нефтепродуктов, начата добыча газа
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 53,75
Целевая цена SEK 50,00
Потенциал роста -7%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Новость: Alliance Oil опубликовала операционные результаты за февраль 2013 г. Объемы добычи нефти компании в феврале немного увеличились – на 1,8% м/м почти до 53 тыс. баррелей в сутки. Объемы переработки при этом выросли на 2,2% м/м до 86 тыс. баррелей в сутки. Впервые компания показала добычу газа отдельно – на уровне 4,9 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Эффект на компанию: Компания уже объявляла о старте добычи газа, а потому новость сюрпризом не стала. Кроме того, несмотря на то, что добыча газа прибавила почти 8% к общей добыче углеводородов компании, на выручку и прибыль газ добавит гораздо меньше, в силу ценообразования. Отдельно стоит отметить, что добыча на Колвинском месторождении упала на 0,8% м/м до 11,3 тысяч баррелей в сутки, увеличение объемов добычи нефти достигнуто, видимо, за счет месторождений в Волго-Уральском регионе и Томской области. Стоит также обратить внимание на 16%-ный рост продаж нефтепродуктов. Как мы и предполагали, компания, похоже, реализовала накопленный в январе запас нефтепродуктов, пользуясь благоприятной конъюнктурой на домашнем рынке нефтепродуктов. Эффект на акции: Начало добычи газа и сильные результаты продаж нефтепродуктов – это, безусловно, хорошие новости, но сильного эффекта на котировки мы не ожидаем. Слишком незначительное событие
Магнит: темпы роста выручки замедлились до 29,5% г/г в феврале – может указывать на высокую рентабельность в 1К13. Нейтрально
Магнит
Тикер MGNT LI
Цена 44,20 долл.
Целевая цена 43,68 долл.
Потенциал роста -1%
Рекомендация ПО РЫНКУ
Новость: Магнит вчера опубликовал операционные результаты за прошедший месяц и 2М13. Темпы роста выручки компании в феврале составили 25,9% г/г в рублях, или, по нашим оценкам, 29,5%, учитывая эффект високосного года, замедлившись по сравнению с 32,6% в январе. За 2M13 выручка увеличилась на 29,1% и составила 83,2 млрд руб. В долларовом выражении нескорректированная выручка в феврале выросла на 24,7% г/г, достигнув 1,39 млрд долл., а за 2М13 – на 31,3% г/г до 2,75 млрд долл. В прошлом месяце Магнит открыл нетто 74 магазина (включая 59 магазинов «у дома», 13 косметических и 2 гипермаркета) по сравнению с 34 в феврале 2012 года, а всего с начала года сеть компании выросла на 111 магазинов (по сравнению с 71 открытым магазином за 2М12). Общая торговая площадь на конец периода выросла на 30,0% г/г до 2 591 тыс. кв. м. Эффект на компанию: Отметим, что разность между темпами роста выручки Магнита и темпами роста торговых площадей в феврале сократилась до -0,5 п.п. с +3,3 п.п. в январе и +5,2 п.п. в декабре. Эти данные подразумевают замедление темпов роста продаж сравнимых магазинов, и, на наш взгляд, указывают на высокую рентабельность в 1К13 (мы не исключаем, что рост рентабельности Магнита г/г может продолжиться в 1К13). Эффект на акции: Мы полагаем, что эффект опубликованных результатов на акции будет нейтральным
Избран новый СД Норникеля - соответствует договоренностям. Умеренно позитивно
Норильский никель
Тикер MNOD LI
Цена 17,86 долл.
Целевая цена 20,00 долл.
Потенциал роста 12%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Избран новый совет директоров (СД) Норильского никеля.
Новый СД представлен следующим образом по группам:
ЗАО Холдинговая компания “Интеррос”:
Сергей Барбашев, генеральный директор, председатель правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
Алексей Башкиров, директор инвестиционного департамента, член правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
Андрей Бугров, заместитель генерального директора, член правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
Марианна Захарова, заместитель генерального директора по правовым вопросам, член правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»:
Валерий Матвиенко, директор по глиноземному бизнесу ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Сталбек Мишаков, советник генерального директора ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Максим Соков, директор по управлению стратегическими инвестициями ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Владислав Соловьев, первый заместитель директора филиала ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Прочие директора:
Сергей Братухин, президент ООО «Си Ай Эс Инвестмент Эдвайзерс»;
Сергей Чемезов, генеральный директор государственной корпорации по содействию разработке, производству и экспорту высокотехнологичной
промышленной продукции «Ростехнологии»;
Энос Банда, исполнительный директор компании Freetel Capital (Pty) Ltd;
Гарет Пенни, исполнительный председатель компании New World resources Plc;
Герхардус Принслоо, директор и основной владелец партнерства с ограниченной ответственностью «Нэйчирэл ресурс партнершип»;
Председателем совета директоров был избран Гарет Пенни, заместителем председателя – Андрей Бугров. Что касается «прочих» директоров, то c подачи Интерроса был назначен Гарет Пенни, с подачи Русала – Корнелис Принслоо, с подачи Millhouse – Энос Нед Банда. Металлоинвест провел главу госкорпорации «Ростех» Сергея Чемезова. Сергей Братухин был предложен Millhouse. Новый председатель СД Гарет Пенни является председателем СД компании New World Resources (c сентября 2012 года), в 2006-2010 он возглавлял De Beers. При этом членом СД De Beers он стал в 2003 году, а в группе работал с 1991 года. Он также работал в Anglo American. Является выпускником Оксфорда. Эффект на компанию: СД является достаточно сбалансированным и соответствует предварительным договоренностям и информации в прессе о возможных кандидатах. Тот факт, что председатель СД обладает опытом в мировой горнодобывающей отрасли, на наш взгляд, позитивно. Эффект на акцию: Мы расцениваем данную новость как умеренно позитивную для акций компании
Основные акционеры Яндекса продают 7,4% компании, а компания планирует выкупить обратно до 3,7%. Негативно для бумаг
Яндекс
Тикер YNDX US
Цена 25,03 дол
Новость: Яндекс объявил о намерении провести вторичное размещение своих акций. 24,3млн акций класса А (7,4% текущего капитала) хотят продать ее основатели и фонды, участвовавшие в капитале компании до IPO. Стоимость размещаемого пакета составляет сейчас около 607 млн долл. при этом акции компании сейчас торгуются на уровне цены размещения в мае 2011 г. Сроки проведения размещения – в ночь (мск) с 12 на 13 марта. Одновременно с этим Яндекс объявил, что его совет директоров одобрил программу обратного выкупа до 12 млн акций класса А (3,7% капитала). Выкуп будет осуществляться на открытом рынке до 14 ноября 2013 г., но может начаться только после окончания операций по вышеуказанному вторичному размещению. Сроки обратного выкупа могут быть продлены до марта 2014 года в случае повторного решения совета директоров компании. Эффект на компанию: На счетах Яндекса в конце 2012 года лежало 26,9 млрд руб. свободных средств и компания заявляла о возможности обратного выкупа акций после объявления результатов за 2012 год. С учетом сегодняшней цены компания может потратить на выкуп до 9 млрд руб. Более того выкуп будет растянут во времени до ноября 2013 г. То есть у компании достаточно средств как для организации выкупа, так и для активной инвестиционной деятельности. Вторичное размещение не подразумевает участия в нем компании, то есть все деньги пойдут продающим акционерам. Однако стоит ожидать увеличения ликвидности компании в результате данной операции. Отметим, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге. Эффект на акции: Новость о продаже крупного пакета бумаг основными акционерами компании может быть воспринята рынком негативно, а эффект от увеличения ликвидности компании и активность по обратному выкупу части выпущенных акций может лишь частично компенсировать негативный эффект
АФК «Система» купила частоты в 8 дополнительных округах Индии. Умеренно позитивно в краткосрочной перспективе
АФК «Система»
Тикер SSA LI
Цена 20,10 руб.
Целевая цена 35,80 руб.
Потенциал роста 78%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Индийская дочка АФК «Система» Sistema Shyam Teleservices Ltd (SSTL) приобрела по три полосы частот шириной 1,25 МГц в диапазоне 800 МГц в восьми округах Индии в результате аукциона, проведенного индийским правительством. Таким образом, компания будет работать в 9 округах Индии с учетом уже имеющихся у нее частот в штате Раджастан. В этих округах проживает 40% населения страны и, по расчетам АФК «Система», более 60% потенциальных абонентов услуг передачи данных. SSTL отказалась от участия в аукционе на частоты еще в трех округах, сославшись на высокую конкуренцию в них. Частоты были приобретены по начальной цене — 665 млн долл. Согласно условиям конкурса, 166 млн долл. SSTL должна заплатить в течение десяти дней. При этом правительство разрешило SSTL снизить стоимость лицензий путем зачета 297 млн долл., которые уже были заплачены за предыдущие лицензии. Начиная с марта 2016 года, оставшаяся часть суммы должна быть выплачена в течение десяти лет равными частями (по 50 млн долл.). Эффект на компанию: АФК «Система» существенно снизила свои амбиции по освоению индийского рынка, отдав предпочтение только наиболее привлекательным регионам страны, тем самым уменьшив свои операционные риски. Мы не ожидаем существенных капвложений в актив, так как на территориях, где у компании больше нет частот, у SSTL сохранилось лишнее оборудование, которое можно использовать повторно. Мы, однако, достаточно скептически относимся к обозначенным компанией перспективам развития услуг передачи данных в 4G в связи с небольшой шириной полученных частот и необходимостью дополнительных инвестиций в инфраструктуру. Наиболее вероятен сценарий, при котором Система после реорганизации актива и набора определенного количества абонентов будет заинтересована в его продаже более крупному игроку рынка. Эффект на акции: Новость об окончании неопределенности относительно индийского актива, а также о фокусе только на наиболее перспективные регионы окажет поддержку акциям компании. Однако отметим, что в масштабах АФК «Система» ее индийские активы не являются материально значимыми
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Внешний фон сегодня нейтральный. Все ведущие показатели ушли в «боковик», в районе нуля торгуются и азиатские рынки, и фьючерсы на американские индексы, и нефть. Мы ожидаем открытия в нейтральной зоне, индексы вряд ли изменятся сильнее, чем на 0,1-0,2%. Сегодняшний день, как и понедельник, небогат на события. В Германии в 11:00 мск выйдут данные о потребительской инфляции за февраль. В 13:30 мск в Великобритании будет опубликована статистика по промышленному производству
Обзор валютного рынка В понедельник внешний фон для российской валюты был умеренно негативным, что определялось снижением цен на нефть в течение торгового дня. В итоге курс USD/RUB незначительно вырос на 0,02 руб. до 30,72 руб. Оборот торгов по данной валютной паре составил 3,3 млрд долл., что на 0,2 млрд долл. меньше, чем в четверг 7 марта. На глобальном валютном рынке теряла свои позиции европейская валюта, что привело к ослаблению евро против рубля и общему снижению бивалютной корзины на 0,06 руб. до 34,92 руб
КОММЕНТАРИЙ ТРЕЙДЕРА Вчерашняя динамика цен разочаровывает: российские акции начали день на пике, а закончили на минимуме. За последние четыре торговые сессии, то есть с момента разворота 5 марта, индекс MICEX восстановился до половины величины своего годового максимума. Мировая конъюнктура сильно не изменилась: Япония поднялась с начала года на 19%, S&P 500 – лишь 50 б. п. не дотягивает до абсолютного рекорда. На развитых рынках крепнет оптимизм, что немного обескураживает. Развивающиеся же рынки все еще вялы. Им, похоже, нужен новый стимул к росту. Сегодня внимание инвесторов будет приковано к телефонной конференции X5 Retail Group, акции которой уже больше года отстают от рынка. Кроме того, мы ожидаем некоторого усиления волатильности.
Alliance Oil - операционные результаты за февраль 2013 г. Хорошие продажи нефтепродуктов, начата добыча газа
Alliance Oil
Тикер AOIL SS
Цена SEK 53,75
Целевая цена SEK 50,00
Потенциал роста -7%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Новость: Alliance Oil опубликовала операционные результаты за февраль 2013 г. Объемы добычи нефти компании в феврале немного увеличились – на 1,8% м/м почти до 53 тыс. баррелей в сутки. Объемы переработки при этом выросли на 2,2% м/м до 86 тыс. баррелей в сутки. Впервые компания показала добычу газа отдельно – на уровне 4,9 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. Эффект на компанию: Компания уже объявляла о старте добычи газа, а потому новость сюрпризом не стала. Кроме того, несмотря на то, что добыча газа прибавила почти 8% к общей добыче углеводородов компании, на выручку и прибыль газ добавит гораздо меньше, в силу ценообразования. Отдельно стоит отметить, что добыча на Колвинском месторождении упала на 0,8% м/м до 11,3 тысяч баррелей в сутки, увеличение объемов добычи нефти достигнуто, видимо, за счет месторождений в Волго-Уральском регионе и Томской области. Стоит также обратить внимание на 16%-ный рост продаж нефтепродуктов. Как мы и предполагали, компания, похоже, реализовала накопленный в январе запас нефтепродуктов, пользуясь благоприятной конъюнктурой на домашнем рынке нефтепродуктов. Эффект на акции: Начало добычи газа и сильные результаты продаж нефтепродуктов – это, безусловно, хорошие новости, но сильного эффекта на котировки мы не ожидаем. Слишком незначительное событие
Магнит: темпы роста выручки замедлились до 29,5% г/г в феврале – может указывать на высокую рентабельность в 1К13. Нейтрально
Магнит
Тикер MGNT LI
Цена 44,20 долл.
Целевая цена 43,68 долл.
Потенциал роста -1%
Рекомендация ПО РЫНКУ
Новость: Магнит вчера опубликовал операционные результаты за прошедший месяц и 2М13. Темпы роста выручки компании в феврале составили 25,9% г/г в рублях, или, по нашим оценкам, 29,5%, учитывая эффект високосного года, замедлившись по сравнению с 32,6% в январе. За 2M13 выручка увеличилась на 29,1% и составила 83,2 млрд руб. В долларовом выражении нескорректированная выручка в феврале выросла на 24,7% г/г, достигнув 1,39 млрд долл., а за 2М13 – на 31,3% г/г до 2,75 млрд долл. В прошлом месяце Магнит открыл нетто 74 магазина (включая 59 магазинов «у дома», 13 косметических и 2 гипермаркета) по сравнению с 34 в феврале 2012 года, а всего с начала года сеть компании выросла на 111 магазинов (по сравнению с 71 открытым магазином за 2М12). Общая торговая площадь на конец периода выросла на 30,0% г/г до 2 591 тыс. кв. м. Эффект на компанию: Отметим, что разность между темпами роста выручки Магнита и темпами роста торговых площадей в феврале сократилась до -0,5 п.п. с +3,3 п.п. в январе и +5,2 п.п. в декабре. Эти данные подразумевают замедление темпов роста продаж сравнимых магазинов, и, на наш взгляд, указывают на высокую рентабельность в 1К13 (мы не исключаем, что рост рентабельности Магнита г/г может продолжиться в 1К13). Эффект на акции: Мы полагаем, что эффект опубликованных результатов на акции будет нейтральным
Избран новый СД Норникеля - соответствует договоренностям. Умеренно позитивно
Норильский никель
Тикер MNOD LI
Цена 17,86 долл.
Целевая цена 20,00 долл.
Потенциал роста 12%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Избран новый совет директоров (СД) Норильского никеля.
Новый СД представлен следующим образом по группам:
ЗАО Холдинговая компания “Интеррос”:
Сергей Барбашев, генеральный директор, председатель правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
Алексей Башкиров, директор инвестиционного департамента, член правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
Андрей Бугров, заместитель генерального директора, член правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
Марианна Захарова, заместитель генерального директора по правовым вопросам, член правления ЗАО «Холдинговая компания «Интеррос»;
ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»:
Валерий Матвиенко, директор по глиноземному бизнесу ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Сталбек Мишаков, советник генерального директора ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Максим Соков, директор по управлению стратегическими инвестициями ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Владислав Соловьев, первый заместитель директора филиала ЗАО «РУСАЛ Глобал Менеджмент Б.В.»;
Прочие директора:
Сергей Братухин, президент ООО «Си Ай Эс Инвестмент Эдвайзерс»;
Сергей Чемезов, генеральный директор государственной корпорации по содействию разработке, производству и экспорту высокотехнологичной
промышленной продукции «Ростехнологии»;
Энос Банда, исполнительный директор компании Freetel Capital (Pty) Ltd;
Гарет Пенни, исполнительный председатель компании New World resources Plc;
Герхардус Принслоо, директор и основной владелец партнерства с ограниченной ответственностью «Нэйчирэл ресурс партнершип»;
Председателем совета директоров был избран Гарет Пенни, заместителем председателя – Андрей Бугров. Что касается «прочих» директоров, то c подачи Интерроса был назначен Гарет Пенни, с подачи Русала – Корнелис Принслоо, с подачи Millhouse – Энос Нед Банда. Металлоинвест провел главу госкорпорации «Ростех» Сергея Чемезова. Сергей Братухин был предложен Millhouse. Новый председатель СД Гарет Пенни является председателем СД компании New World Resources (c сентября 2012 года), в 2006-2010 он возглавлял De Beers. При этом членом СД De Beers он стал в 2003 году, а в группе работал с 1991 года. Он также работал в Anglo American. Является выпускником Оксфорда. Эффект на компанию: СД является достаточно сбалансированным и соответствует предварительным договоренностям и информации в прессе о возможных кандидатах. Тот факт, что председатель СД обладает опытом в мировой горнодобывающей отрасли, на наш взгляд, позитивно. Эффект на акцию: Мы расцениваем данную новость как умеренно позитивную для акций компании
Основные акционеры Яндекса продают 7,4% компании, а компания планирует выкупить обратно до 3,7%. Негативно для бумаг
Яндекс
Тикер YNDX US
Цена 25,03 дол
Новость: Яндекс объявил о намерении провести вторичное размещение своих акций. 24,3млн акций класса А (7,4% текущего капитала) хотят продать ее основатели и фонды, участвовавшие в капитале компании до IPO. Стоимость размещаемого пакета составляет сейчас около 607 млн долл. при этом акции компании сейчас торгуются на уровне цены размещения в мае 2011 г. Сроки проведения размещения – в ночь (мск) с 12 на 13 марта. Одновременно с этим Яндекс объявил, что его совет директоров одобрил программу обратного выкупа до 12 млн акций класса А (3,7% капитала). Выкуп будет осуществляться на открытом рынке до 14 ноября 2013 г., но может начаться только после окончания операций по вышеуказанному вторичному размещению. Сроки обратного выкупа могут быть продлены до марта 2014 года в случае повторного решения совета директоров компании. Эффект на компанию: На счетах Яндекса в конце 2012 года лежало 26,9 млрд руб. свободных средств и компания заявляла о возможности обратного выкупа акций после объявления результатов за 2012 год. С учетом сегодняшней цены компания может потратить на выкуп до 9 млрд руб. Более того выкуп будет растянут во времени до ноября 2013 г. То есть у компании достаточно средств как для организации выкупа, так и для активной инвестиционной деятельности. Вторичное размещение не подразумевает участия в нем компании, то есть все деньги пойдут продающим акционерам. Однако стоит ожидать увеличения ликвидности компании в результате данной операции. Отметим, что у нас нет официальной рекомендации по бумаге. Эффект на акции: Новость о продаже крупного пакета бумаг основными акционерами компании может быть воспринята рынком негативно, а эффект от увеличения ликвидности компании и активность по обратному выкупу части выпущенных акций может лишь частично компенсировать негативный эффект
АФК «Система» купила частоты в 8 дополнительных округах Индии. Умеренно позитивно в краткосрочной перспективе
АФК «Система»
Тикер SSA LI
Цена 20,10 руб.
Целевая цена 35,80 руб.
Потенциал роста 78%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Индийская дочка АФК «Система» Sistema Shyam Teleservices Ltd (SSTL) приобрела по три полосы частот шириной 1,25 МГц в диапазоне 800 МГц в восьми округах Индии в результате аукциона, проведенного индийским правительством. Таким образом, компания будет работать в 9 округах Индии с учетом уже имеющихся у нее частот в штате Раджастан. В этих округах проживает 40% населения страны и, по расчетам АФК «Система», более 60% потенциальных абонентов услуг передачи данных. SSTL отказалась от участия в аукционе на частоты еще в трех округах, сославшись на высокую конкуренцию в них. Частоты были приобретены по начальной цене — 665 млн долл. Согласно условиям конкурса, 166 млн долл. SSTL должна заплатить в течение десяти дней. При этом правительство разрешило SSTL снизить стоимость лицензий путем зачета 297 млн долл., которые уже были заплачены за предыдущие лицензии. Начиная с марта 2016 года, оставшаяся часть суммы должна быть выплачена в течение десяти лет равными частями (по 50 млн долл.). Эффект на компанию: АФК «Система» существенно снизила свои амбиции по освоению индийского рынка, отдав предпочтение только наиболее привлекательным регионам страны, тем самым уменьшив свои операционные риски. Мы не ожидаем существенных капвложений в актив, так как на территориях, где у компании больше нет частот, у SSTL сохранилось лишнее оборудование, которое можно использовать повторно. Мы, однако, достаточно скептически относимся к обозначенным компанией перспективам развития услуг передачи данных в 4G в связи с небольшой шириной полученных частот и необходимостью дополнительных инвестиций в инфраструктуру. Наиболее вероятен сценарий, при котором Система после реорганизации актива и набора определенного количества абонентов будет заинтересована в его продаже более крупному игроку рынка. Эффект на акции: Новость об окончании неопределенности относительно индийского актива, а также о фокусе только на наиболее перспективные регионы окажет поддержку акциям компании. Однако отметим, что в масштабах АФК «Система» ее индийские активы не являются материально значимыми
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter