Балишян Арсен Урса Капитал | Акции | Облигации

В пятницу российский фондовый рынок скорректировался во второй половине дня на фоне негативных макроэкономических данных в США

Лидерами отката выступили акции банка Возрождение, а также Полюс Золото. Последние упали после сильного роста предыдущих дней, вызванного новостями о включении бумаг в FTSE Global Equity и FTSE All World Equity Лидерами отката выступили акции банка Возрождение, а также Полюс Золото. Последние упали после сильного роста предыдущих дней, вызванного новостями о включении бумаг в FTSE Global Equity и FTSE All World Equity. За последние три дня акции Полюс Золото выросли на 19%. Акции банка Возрождение резко потеряли в цене на новостях о том, что 18 марта бумаги будут исключены их индексов ММВБ и РТС, где их заменят акции Московской Биржи. Таким образом, индекс ММВБ консолидировался чуть ниже уровня 1500, при этом 70% бумаг показали негативную динамику. Индекс не смог в начале марта преодолеть вниз важную поддержку на 1470, лишь подтвердив ее. Несмотря на отскок последних дней, нисходящая тенденция, сформировавшаяся в феврале в том числе на фоне стагнации в стоимости нефти, остается в силе. Пробой вниз важной технической поддержки на максимумах сентября 2012 на 1540 стал ключевым медвежьим сигналом. Убедительный пробой вниз важной поддержки на 1473 (100-дневная средняя) откроет путь до следующей ключевой поддержки на 1447 (200-дневная средняя). Теперь индекс ММВБ пытается тестировать уровни 20- и 10-дневных средних на 1491/95 и снял перепроданность (RSI-14 = 48). Следующая основная поддержка на 1473 (100-дневная средняя), затем 1447 (200-дневная средняя), 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые индексы США умеренно скорректировались после вышедшей в США статистики. Изменение объема промышленного производства составило 0.7%, однако производственный индекс Empire Manufacturing (9.24), а также индекс настроения потребителей от университета Мичигана (71.8) оказались ниже ожиданий. Также на индексы оказали давление акции JPMorgan (-1.9%). Движение в последние дни не так сильно выражено после того, как индексы продемонстрировали рост до новых максимумов, и инвесторы стали проявлять осторожность. Индекс волатильности VIX остается на уровне 6-летнего минимума ниже отметки 12. Признаки улучшений в экономике США, продолжающаяся поддержка от ФРС, а также привлекательные оценки относительно других классов активов позволили фондовым индексам вырасти уже более чем на 9% с начала 2013 года. Факторов для дальнейшего заметного роста пока не видно, а факторов неопределенности более чем достаточно. Несмотря на то, что после недолгой коррекции рынки возвращаются к максимумам, а также учитывая тот факт, что долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.

Доллар закрепился выше уровня 82 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта упала ниже ставшего устойчивым в последнее время уровня $1.30 на новостях о том, что план по спасению Кипра включает в себя налог на депозиты, что может стать опасным прецедентом и вызвать отток капитала из банков в регионе. Налог может составить 6.7% на суммы менее 100 тыс евро и 9.9% на суммы свыше этого. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, откатившись с 15-месячного максимума на $1.37 до $1.30. При этом риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро. Уже на последнем выступлении Марио Драги не отметил, что решение не понижать ставку было единогласным, а лишь что таков был консенсус.

Цены на нефть падают. Так, майский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $108.53, а апрельский WTI - $92.40. Нефть вновь встала на путь коррекции при укрепляющемся долларе на фоне новостей о налогообложении депозитов на Кипре. Скорее всего, спрос на энергоносители пока недостаточен, несмотря на признаки улучшения в экономике США. В связи с этим нефть продолжает мощное коррекционное движение. Brent потеряла уже почти весь внушительный рост с середины декабря прошлого года и теперь, быстро пройдя поддержку на $113 (50-дневная средняя) тестирует ключевую поддержку на $109 (200-дневная средняя). C WTI ситуация пока не такая критическая: сузившийся спред между марками позволяет WTI оставаться выше $90.4 (200-дневная средняя).

Ежедневный обзор рынка облигаций

В пятницу на российском рынке негосударственных облигаций движение цен не носило характер определенной тенденции. Торговая активность заметно повысилась, совокупный объем торгов подскочил до максимальных значений за последние две недели до 42.7 млрд. руб., из которых 7.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P остался на уровне в 105.35 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds увеличился на 0.03% до 345.09 п.

Основное внимание игроков сосредоточилось на интерпретации итогов заседания совета директоров ЦБР, которое в соответствии с рыночными ожиданиями не преподнесло сюрпризов. Стартовавший в пятницу очередной налоговый сезон придал повышательный импульс ставкам на денежном рынке. Вместе с ростом нефтяных цен ужесточение условий заимствований усилило позиции национальной валюты. В условиях стабильной обстановки на внутреннем валютном рынке котировки облигаций остались устойчивыми, несмотря на ухудшение ситуации на внешних рынках, последовавшее вслед за публикацией макростатистики.

Ставка рефинансирования, равно как и ставки по прочим операциям регулятора были оставлены на прежних уровнях. В сопроводительном комментарии Банк России признал устойчивость тенденции к замедлению экономики и в то же время отметил, что сложившийся уровень процентных ставок денежного рынка отвечает условиям достижения баланса основных макроэкономических рисков. Смягчению денежно-кредитной политики препятствует высокие темпы роста потребительских цен, которые могут повлиять на инфляционные ожидания. ИПЦ согласно последним данным остался на уровне в 7.3%, что заметно выше целевого диапазона ЦБ в 5-6%.

По сравнению с предыдущим заседанием в феврале в сопроводительный комментарий вернулся пассаж о приемлемости ставок денежного рынка, но без указания временного ориентира. Ранее зампред ЦБ Алексей Улюкаев советовал под подобным понимать возможность изменения монетарной политики на любом из последующих заседаний. В то же время с учетом озабоченности ЦБ в отношении формирования вторичных эффектов инфляции и самой динамики ИПЦ, которая пока не дает поводов для оптимизма, смягчение политики вряд ли произойдет, вплоть до окончания срока контракта нынешнего главы ЦБ Сергея Игнатьева (23 июня).

В пятницу короткие ставки денежного рынка не испытали серьезного давления со стороны уплаты авансовых платежей по акцизам и страховых взносов. Ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день осталась на уровне в 6.02%, ставка Mosprime на аналогичный срок увеличилась на 10 б. п. до 6.10%. На аукционе прямого РЕПО Банка России спрос ненамного увеличился по сравнению с предыдущим днем и составил 183.4 млрд. руб. при лимите в 100 млрд. руб.

Сегодня ЦБ установил лимиты аукционов РЕПО на уровне в 80 млрд. руб. на один день и 50 млрд. руб. на 3 месяца. Суммарный объем средств на депозитах и корсчетах составляет 914.7 млрд. руб., что на 12 млрд. выше значения пятницы. На денежном рынке можно ожидать некоторого улучшения ситуации.

На российском долговом рынке сегодня будут преобладать отрицательные переоценки по причине существенного ухудшения внешнего фона. На выходных были окончательно согласованы условия предоставления помощи Кипру со стороны ЕС, которые подразумевают выделение 10 млрд. евро для рекапитализации кипрских банков в обмен на единовременное списание части депозитов их вкладчиков (6.75% будет изъято с сумм до 100 тыс. евро, и 9.9% свыше этой величины). В качестве компенсации пострадавшим клиентам будут предоставлены акции банков, клиентами которых они являются, что якобы позволит им впоследствии компенсировать утраченные средства.

Волна негодования, обрушившаяся на выходных на правительство Кипра, вынудило в спешном порядке придумывать дополнительные смягчающие контрмеры. Одиозный законопроект, облагающий налогом депозиты, все еще не принят (71% киприотов выступают против), однако на рынках уже идет полным ходом волна бегства от риска (утром ведущие индикаторы теряют порядка 1%, доходности US Treasuries активно снижаются). Глобальных инвесторов поразил страх, что вслед за Кипром, такая же участь может постигнуть вкладчиков других стран периферии, что обрушит их финансовые системы.

/Компиляция. 18 марта. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=173877. Об использовании информации.