Балишян Арсен Урса Капитал | Акции | Облигации

Основные фондовые индексы США скорректировались в отсутствие значимых макроэкономической статистики, но на фоне новостей о плане помощи Кипру и налоге на депозиты

Вчера российский фондовый рынок открылся со значительным отрицательным разрывом и в течение дня падал более чем на 3.5%, однако к концу дня часть потерь была отыграна, а индекс ММВБ в итоге потерял чуть более 2% Вчера российский фондовый рынок открылся со значительным отрицательным разрывом и в течение дня падал более чем на 3.5%, однако к концу дня часть потерь была отыграна, а индекс ММВБ в итоге потерял чуть более 2%. Конечно, подавляющее большинство бумаг (73%) упали более, чем на 1%. Причиной рыночных волнений стала новость о том, что план по спасению Кипра включает в себя налог на депозиты, что может стать опасным прецедентом и вызвать отток капитала из банков в регионе. Налог может составить 6.7% на суммы менее 100 тыс евро и 9.9% на суммы свыше этого. Конечно, российские бумаги упали наиболее существенно среди развивающихся рынков из-за доли российских депозитов на Кипре. Таким образом, на негативных новостях индекс ММВБ резко пробил вниз важную поддержку на 1473 (100-дневная средняя), внутри дня даже коснувшись следующей поддержки на 1448 (200-дневная средняя). Таким образом, несмотря на отскок последних двух недель, нисходящая тенденция, сформировавшаяся в феврале в том числе на фоне стагнации в стоимости нефти, остается в силе. Пробой вниз важной технической поддержки на максимумах сентября 2012 на 1540 стал ключевым медвежьим сигналом. Теперь индекс ММВБ вновь приблизился к ситуации перепроданности (RSI-14 = 36), ближайшее сопротивление на 1473 (100-дневная средняя), поддержка на 1448 (200-дневная средняя), 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые индексы США скорректировались в отсутствие значимых макроэкономической статистики, но на фоне новостей о плане помощи Кипру и налоге на депозиты. Лидерами падения, конечно, стали бумаги финансового сектора. Отскок от минимальных внутридневных значений случился и здесь, а общее падение составило лишь около 0.5%. Движения в последние дни не так сильно выражены после того, как индексы продемонстрировали рост до новых максимумов, и инвесторы стали проявлять осторожность. Индекс волатильности VIX немного подрос выше 13, однако остается ниже своих обычных уровней. Признаки улучшений в экономике США, продолжающаяся поддержка от ФРС, а также привлекательные оценки относительно других классов активов позволили фондовым индексам вырасти уже более чем на 9% с начала 2013 года. Факторов для дальнейшего заметного роста пока не видно, а факторов неопределенности более чем достаточно. Несмотря на то, что после недолгой коррекции рынки возвращаются к максимумам, а также учитывая тот факт, что долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.

Доллар закрепился выше уровня 82 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта упала ниже ставшего устойчивым в последнее время уровня $1.30 на новостях о том, что план по спасению Кипра включает в себя налог на депозиты, что может стать опасным прецедентом и вызвать отток капитала из банков в регионе. Налог может составить 6.7% на суммы менее 100 тыс евро и 9.9% на суммы свыше этого. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, откатившись с 15-месячного максимума на $1.37 до $1.30. При этом риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро. Уже на последнем выступлении Марио Драги не отметил, что решение не понижать ставку было единогласным, а лишь что таков был консенсус.

Цены на нефть консолидируются. Так, майский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $109.40, а апрельский WTI - $93.80. Скорее всего, спрос на энергоносители пока недостаточен, несмотря на признаки улучшения в экономике США. Тем не менее, нефть восстановилась от общего негативного фона и удерживается выше ключевых уровней поддержки. Brent потеряла уже почти весь внушительный рост с середины декабря прошлого года и теперь, быстро пройдя поддержку на $113 (50-дневная средняя) тестирует ключевую поддержку на $109 (200-дневная средняя). C WTI ситуация пока не такая критическая: сузившийся спред между марками позволяет WTI оставаться выше $90.4 (200-дневная средняя).

Ежедневный обзор рынка облигаций

В понедельник российский рынок негосударственных облигаций ощутил влияние глобальной волны бегства от риска из-за событий на Кипре. Торговая активность заметно повысилась, совокупный объем торгов подскочил до максимальных значений за последние две недели до 42.7 млрд. руб., из которых 7.1 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P остался на уровне в 105.35 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds увеличился на 0.03% до 345.09 п.

Большинство инвесторов оказались не готовы к сценарию реализации одной из угроз европейских властей включить в качестве одной из опций предоставления помощи Кипру введение единовременного налога на депозиты банков. Политическая составляющая пересилила голос экономической логики, на выходных, во время национального праздника, правительство Кипра объявило о беспрецедентном шаге, который может на корню сломать все усилия по созданию единого банковского надзорного органа и создания паневропейской системы сохранности вкладов. Из Европы пока не приходят сообщения о набегах ошарашенных вкладчиков на банки периферийных стран, еврочиновники вновь говорят об «особом случае», однако рынки вчера показали, что готовы поверить в худшее.

Реакция рынков заставила европейские власти взять паузу и подумать о смягчении условий предоставления помощи Кипру. Обсуждается более диверсифицированный подход, подразумевающий снижение налоговой ставки для депозитов до 100 000 евро и ее увеличения для более крупных сумм. Обсуждение законопроекта состоится сегодня в 20-00, банковские каникулы продлены до среды. Утром во вторник обстановка на мировых финансовых рынках стабилизировалась из-за воздействия технических факторов и в виду приближения заседания ФРС, где может подтверждена позиция Бена Бернанке и Джаннет Йеллен продолжить количественное смягчение до более убедительных сигналов восстановления экономики.

Рубль в рамках вечерней сессии сумел частично восполнить утраченные потери, однако утром сегодня вновь теряет позиции по отношению к бивалютной корзине. Относительная устойчивость задается налоговым периодом и решением банка России отложить смягчение монетарной политики. Накануне усилили позиции ратующих за экономический рост слабые данные по промпроизводству в феврале, продлившие негативную динамику в годовом исчислении января. Помимо календарного фактора и высокой базы сказалась также теплая погода (производство и распределение энергии, газа и воды продемонстрировало снижение на 10.0% г/г).

В преддверии уплаты НДС Банк России готов расщедриться на 1 350 млрд. руб. на неделю (завтра банкам предстоит вернуть по второй части 1 154.8 млрд.) и позволить рефинансировать привлеченные накануне на один день на 80 млрд. руб. Накануне спрос на однодневных аукционах составил немногим более 168 млрд. руб., также регулятор разместил 7.1 млрд. руб. на 3 месяца. На денежном рынке ставки не претерпели значительных изменений – ставка междилерского РЕПО на один день поднялась на 2 б. п. до 6.04%, Mosprime O/N – на 1 б. п. до 6.11%.

Сегодня на денежном рынке, несмотря на расширение лимитов ЦБ, вряд ли, стоит ожидать существенного изменения ситуации. На рынке негосударственных рублевых облигаций отрицательные переоценки могут принять более ограниченный масштаб.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=174034. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте