Балишян Арсен Урса Капитал | Акции | Облигации

Вчера российский фондовый рынок продолжил падение на фоне развития темы введения разового налога на депозиты на Кипре


В итоге индекс ММВБ потерял еще около 1%. Широта падения на рынке уже была не такой существенной, как в понедельник, однако и эти данные показательны: 65% бумаг в минусе и 41% упали более, чем на 1% В итоге индекс ММВБ потерял еще около 1%. Широта падения на рынке уже была не такой существенной, как в понедельник, однако и эти данные показательны: 65% бумаг в минусе и 41% упали более, чем на 1%. Причиной рыночных волнений остается новость о том, что выделение помощи Кипру включает в себя необходимое условие налога на депозиты. Барьеры облагаемой суммы вклада и ставки налога могут быть предметом обсуждения, однако необходимо выручить 5.8 млрд евро. Парламент страны вроде бы проголосовал против такой меры, однако сам факт наличия подобной инициативы может серьезно подорвать доверие к банковской системе в регионе в целом и вызвать отток капитала из банков. Изъятие депозитов может послужить толчком к усилению кризиса. Конечно, российские бумаги реагируют наиболее существенно из-за доли российских депозитов на Кипре. Таким образом, на негативных новостях индекс ММВБ резко пробил вниз важную поддержку на 1473 (100-дневная средняя), и приблизился к тестированию следующей поддержки на 1449 (200-дневная средняя). Таким образом, несмотря на отскок последних двух недель, нисходящая тенденция, сформировавшаяся в феврале в том числе на фоне стагнации в стоимости нефти, остается в силе. Пробой вниз важной технической поддержки на максимумах сентября 2012 на 1540 стал ключевым медвежьим сигналом. Теперь индекс ММВБ вновь приблизился к ситуации перепроданности (RSI-14 = 36), ближайшее сопротивление на 1473 (100-дневная средняя), поддержка на 1449 (200-дневная средняя), 1400 и 1350/1360 (минимум июля/ноября).

Основные фондовые индексы США незначительно скорректировались после того, как парламент Кипра отверг введение налога на депозиты. Что касается данных внутри страны, то они оказались привычно позитивными: число закладок новых фундаментов составило 917k при ожиданиях 915k, а объем выданных разрешений на строительство – 946k при ожиданиях 925k. Это позволило индексу S&P500 упасть не более, чем на 0.3%, а DJIA остаться в плюсе. Движения в последние дни не так сильно выражены после того, как индексы продемонстрировали рост до новых максимумов, и инвесторы стали проявлять осторожность. Индекс волатильности VIX немного подрос выше 14 на фоне возрастающих волнений и падения аппетитов к риску. Признаки улучшений в экономике США, продолжающаяся поддержка от ФРС, а также привлекательные оценки относительно других классов активов позволили фондовым индексам вырасти уже более чем на 9% с начала 2013 года. Факторов для дальнейшего заметного роста пока не видно, а факторов неопределенности более чем достаточно. Несмотря на то, что после недолгой коррекции рынки возвращаются к максимумам, а также учитывая тот факт, что долгосрочный растущий тренд в индексах США скорее всего подходит к концу, дальнейший рост будет трудно поддерживать до важных позитивных новостей.

Доллар укрепился до уровня 83 по USD Index относительно корзины валют. Европейская валюта продолжила падение, уйдя ниже уровня $1.29. Несмотря на то, что вышедшая во вторник статистика оказалось неплохой (изменение объема промышленного производства в Италии – 0.8%, а индекс настроений в деловой среде от института ZEW – 48.5), участников рынка занимает только решение вопроса с налогом на депозиты на Кипре. Пока кипрские банки будут закрыты до четверга, а министр финансов ведет переговоры в России. С начала февраля евро остается в нисходящей тенденции, откатившись с 15-месячного максимума на $1.37 до $1.29. При этом риски для реальной экономики Европы остаются актуальными, и в случае неблагоприятного развития событий ЕЦБ может снизить ставки, что негативно для евро. Уже на последнем выступлении Марио Драги не отметил, что решение не понижать ставку было единогласным, а лишь что таков был консенсус.

Цены на нефть продолжают снижаться. Так, майский фьючерс на нефть марки Brent торгуется у отметки $107.95, а апрельский WTI - $92.45. Рисковый фон становится крайне негативным, на фоне чего нефть теряет в цене. Brent потеряла уже почти весь внушительный рост с середины декабря прошлого года и теперь, похоже прошла вниз ключевую поддержку на $109 (200-дневная средняя). C WTI ситуация пока не такая критическая: сузившийся спред между марками позволяет WTI оставаться выше $90.5 (200-дневная средняя).

Ежедневный обзор рынка облигаций

Во вторник на российском рынке негосударственных облигаций преобладала отрицательная ценовая динамика вследствие глобального охлаждения интереса к рисковым активам. Торговая активность понизилась, но осталась на высоких значениях. Суммарный объем операций составил 28.0 млрд. руб., из которых 7.2 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов. По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P снизился сразу на 0.06% до в 105.27 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds сократился на 0.04% до 345.13 п.

Локальный долговой рынок остался в заложниках событий, связанных с предоставлением помощи Кипру Евросоюзом. Острая реакция вкладчиков, обескураженных перспективой получить «налог» на свои вклады, и критика со стороны экономистов и участников рынка вынудили правительство средиземноморской республики искать более мягкое решение возникших проблем. После отклонения уточненного более диверсифицированного законопроекта, согласно которому депозиты до 20 000 евро не будут облагаться налогом, возникла патовая ситуация.

Вчера в СМИ появились подробности ультиматума, которые показали насколько «жесткими» были бы последствия в случае несогласия на навязываемые условия. Сегодня можно ожидать смягчения позиции кредиторов, несмотря на жесткое сопротивление Германии. Так, ЕЦБ уже уведомил о том, что будет готов предоставить ликвидность при необходимости. Подтолкнуть к этому может визит министра финансов Кипр в Россию, где он сегодня встретится с российским коллегой Антоном Силуановым, возможно, для обсуждения альтернативного варианта спасения островного государства.

Утром в среду настроения на финансовых рынках далеки от пессимистических, хотя осторожность играет ведущую роль в принятии инвестиционных решений. Поддержку оказывает приближающееся оглашение итогов заседания ФРС, где, как ожидается, будет объявлено о сохранении мягких условий денежно-кредитной политики до продолжительного и уверенного восстановления экономики. На внутреннем валютном рынке стоимость бивалютной корзины корректируется вниз после того, как в рамках вечерней сессии был попробован на прочность рубеж в 35 рублей.

На рынке рублевых негосударственных облигаций сегодня можно ожидать умеренного снижения котировок. Давление окажет выплата трети НДС за первый квартал. К утру среды ситуация с рублевой ликвидностью немного ухудшилась. Суммарный объем средств на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 19.4 млрд. руб. до 861.9 млрд. руб. Банк России после щедрости на недельном аукционе прямого РЕПО вчера, сегодня сократил лимит на однодневном аукционе до 10 млрд., несмотря на то, что сегодня коммерческим банкам предстоит вернуть по второй части почти 80 млрд. руб. Вследствие этого, а также по причине уплаты налогов, можно ожидать ухудшения условий заимствований на денежном рынке. Вчера ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день возросла на 2 б. п. до 6.06;, ставка Mosprime на этот же срок – на 3 б. п. до 6.14%.

Внутренним событием станет аукцион по размещению ОФЗ 26208. Шестилетний выпуск будет предлагаться с премией до 5 б. п. и небольшим объемом в 6.22 млрд. руб., что позволяет Минфину рассчитывать на успех.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=174229. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.