Савинов Станислав Урса Капитал | Облигации

В среду на российском рынке негосударственных облигаций отрицательная ценовая динамика приняла более умеренный характер

По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P понизился на 0.02% до 105.25 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds повысился на 0.01% до 345.17 п. Торговая активность осталась на относительно высоких значениях. Суммарный объем операций составил 29.8 млрд. руб., из которых 13.7 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов По итогам дня ценовой индекс IFX-Cbonds-P понизился на 0.02% до 105.25 п. Индекс полной доходности IFX-CBonds повысился на 0.01% до 345.17 п. Торговая активность осталась на относительно высоких значениях. Суммарный объем операций составил 29.8 млрд. руб., из которых 13.7 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Благодаря недельному аукциону РЕПО Банка России, в рамках которого объем заимствований составил 1 341.6 млрд. руб. банки встретили очередной раунд налоговых платежей во всеоружии. На вчерашнем однодневном аукционе РЕПО при техническом лимите объем спроса составил только 65.7 млрд. руб. На денежном рынке на фоне уплаты трети НДС за IV квартал ситуация также развивалась отнюдь не в драматическом ключе – ставка Mosprime o/n увеличилась только на 2 б. п. до 6.16%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – также на 2 б. п. до 6.08%.

Вместе с восстановлением интереса к рисковым активам и укреплением курса рубля отсутствие излишнего давления на ликвидность привело к ослаблению настроя к продажам. В преддверии заседания ФРС и исключением, по крайней мере, временным, сценария введения налога на депозиты на Кипре связанные с этим страхи дестабилизации финансовой системы периферийных стран отошли временно на второй план. Согласно информации WSJ, вчера в рамках переговоров министров финансов Кипра и России обсуждался вариант предоставления нового и пролонгация текущего кредитов в обмен на доли в банках и газовых месторождениях. Несмотря на отсутствие каких-либо договоренностей, стороны намерены продолжить дискуссии. Также стоит отметить смягчение позиции в ЕС – канцлер Германии выразила уважение вердикту греческих парламентариев, глава Еврогруппы сообщил о готовности предоставления помощи до 10 млрд. евро. Таким образом, точку в этой истории ставить пока рано, не исключен все же более благоприятный исход, нежели чем тот, что рисовался в воображении в начале недели.

Комитет по операциям на открытом рынке ФРС не преподнес неожиданностей. Как и предполагало большинство наблюдателей, начавшиеся дискуссии о сворачивании третьего раунда количественного смягчения не привели к изменению риторики ФРС. 85 млрд. долл. на выкуп агентских и казначейских бумаг по-прежнему будет поступать на рынок до появления более убедительных сигналов укрепления экономики. Несмотря на последние признаки улучшения до сих пор остается неясность в бюджетных вопросах, риск представляет собой ситуация в еврозоне (Италия, Кипр), глава ФРС не видит симптомов появления «пузыря» на фондовом рынке. Был улучшен прогноз по уровню безработице и, что любопытно, ухудшен по ВВП. Бен Бернанке заверил, что ставки не будут повышаться долгое время и что даже достижения целевого параметра по безработице в 6.5% может не стать сигналом сворачивания QE-3, хотя объемы программы могут меняться как в одну, так и в другую сторону.

Подобные результаты были прогнозируемы для многих. Сегодня утром на рынках не наблюдается ура-оптимизма. Для локального рынка неприятным моментом является обстановка на внутреннем валютном рынке, где курс бивалютной корзины тестирует рубеж в 35 рублей. Смягчает этот фактор ситуация с рублевой ликвидностью – объем средств в системе возрос до 948 (+86.1 млрд. руб.). Банк России оставил сегодня лимит операций РЕПО на уровне в 10 млрд. руб., между тем у банков будет альтернатива, правда на более длительный срок. Казначейство сегодня готово разместить до 50 млрд. руб. на срок до 35 дней не ниже 6% годовых. На денежном рынке можно ожидать сохранения сложившихся процентных ставок. На рынке негосударственных бондов разнонаправленной динамики. Вчерашний аукцион по размещению ОФЗ 26208 прошел без особых сюрпризов – выпуск с погашением в феврале 2019 г. был размещен с доходностью в середине предложенного диапазона 6.53-6.58% при неплохом спросе.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=174377. Об использовании информации.