Chessplayer Луданов Николай МФД-ИнфоЦентр | Обзор рынка

Арсенал действий Банка Японии

3 апреля 2013  Источник http://mfd.ru/ http://mfd.ru/
Рыночные ожидания настолько велики, что осторожный Курода не сможет удовлетворить столь высокие запросы
Со своей стороны, я не могу ему приказать идти дальше вверх, потому что уже открыл короткую позицию по USDJPY. Я жду разочарования от заседания Банка Японии (BOJ), которое началось сегодня и завершится завтра Сегодня-завтра проходит первое после смены руководства заседание Банка Японии. От этого заседания много ждут.

А какие действия конкретно в повестке дня?

Ответ на этот вопрос нам дает следующий график.

На нем перечислены 11 возможных действий BOJ и даны вероятности этих событий по результатам опроса, проведенного среди клиентов Nomura 15 февраля и 27 марта.

Арсенал действий Банка Японии


Список из 11 возможных мер Банка Японии.
Не имеющая объявленной даты завершения программа покупок активов, начатая уже в этом году.
Дополнительные покупки рискованных активов
Покупки долгосрочных (7-10 лет) японских облигаций (JGB)
Отмена «правила банкнот». Так называемое «правило банкнот» запрещает банку Японии брать на баланс больше долгосрочных JGB, чем находится в обращении.
Покупки долгосрочных (5 лет) JGB
Сокращение процентной ставки по избыточным резервам (IEOR) до 5 пунктов
Покупки долгосрочных (свыше 10 лет) JGB
Отмена IEOR
Покупки иностранных облигаций
Введение целевой отметки по занятости
Введение целевой отметки по курсу JPY
Мое мнение относительно осуществимости и влияния на курс USDJPY этих мер

Основная ставка на п.1. Только он оправдывает столь высокий курс USDJPY. Если этого не случится, то падение как минимум на 100-150 пунктов USDJPY обеспечено. В то же время, если п.1 будет принят, то это еще не гарантирует ралли в USDJPY и в NIKKEY, поскольку пункт уже в цене. Важны будут детали п.1, а именно конфигурация пунктов 2,3, 5, 7, 9. Какие-то меры здесь очень реальны, но какие, - предвидеть очень сложно.

Очень вероятно принятие пункта 4, практически невероятно принятие п.6 и 8-11. О том, что не планируется осуществлять пункт 9, Абэ заявлял неоднократно.

Вероятность самого важного пункта 1 после вчерашних заявлений Абэ кажется завышенной. Я оцениваю его вероятность в 40-50%.

В целом, принятие пунктов 1-5 и п.7 обеспечит продолжение ралли в USDJPY.

Даже в случае принятия пункта 1, но слабой конфигурации из пунктов 2,3, 5, 7, 9 USDJPY ждет коррекция.

Мое мнение: шансы на негативный исход для USDJPY заседания BOJ выше, чем на позитивный

Абэ: идем к цели без фанатизма

Вчера я писал:

Все-таки мне кажется более вероятным, что USDJPY будет встречать итоги заседания BOJ на уровне 93,5-94, чем 92,5.

Словно услышав мои слова, USDJPY послушно развернулся и пошел вверх. Сегодня он уже достиг 93,682, и ждет дальнейших указаний.

Со своей стороны, я не могу ему приказать идти дальше вверх, потому что уже открыл короткую позицию по USDJPY. Я жду разочарования от заседания Банка Японии (BOJ), которое началось сегодня и завершится завтра.

Арсенал действий Банка Японии


Причина очень проста.

Зачем что-то предпринимать, когда рынок за них уже все сделал.

Рыночные ожидания настолько велики, что осторожный Курода не сможет удовлетворить столь высокие запросы.

С середины марта USDJPY скорректировалась на 3%, но все еще выше на 18% уровня ноября 2012 года, когда Абэ начал восхождение во власть.

Весь этот рост достигнут обещаниями и вербальными интервенциями, но никак не реальными действиями.

Идем к цели без фанатизма

Вчера Абэ внес смятение в ряды быков по USDJPY своими новыми, на этот раз гораздо более взвешенными заявлениям.

Он заявил, что цель в 2% инфляции, поставленная перед банком Японии, может быть не достигнута в течение двух лет. Абэ также добавил, что BOJ не следует добиваться целевой отметки по инфляции любой ценой.

Абэ впервые признал, что цель по инфляции, поставленная 4 месяца назад, может быть не достигнута. И это перед первым заседанием BOJ, возглавляемым теперь его сторонниками.

Последние заявления Абэ добавляют негатива в и так уже неблагоприятный для USDJPY фон.

Пора вспомнить о дереве вариантов от HSBC для USDJPY.

USDJPY: дерево вариантов

/Компиляция. 3 апреля. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=175875. Об использовании информации.