Шагардин Дмитрий КИТ Финанс Брокер | Валюта | USD|RUB

Рубль: тенденции к ослаблению сохраняются

4 апреля 2013  Источник http://www.brokerkf.ru/ http://www.brokerkf.ru/
В начале первого квартала 2013 г. основную поддержку рублю оказывает увеличение притока валюты по текущему счету, обусловленное сочетанием все еще высокой средней цены на нефть и умеренного роста импорта, что позволяет компенсировать отток капитала Монетарная политика Центробанка: в приоритете борьба с инфляцией
• Центробанк РФ на последнем заседании от 2 апреля 2013 г. оставил без изменений основные процентные ставки по операциям на денежном рынке, снизив при этом ряд ставок рефинансирования на длительные сроки.
• Монетарный регулятор отмечает продолжение замедления экономики РФ, а также возросшие риски ее торможения.
• Темпы годовой инфляции составляют 7,2%, что выше целевого значения регулятора в 6-7%. ЦБР отмечает возможность возвращения этого показателя в целевой диапазон во второй половине года.
• Следующее заседание Центробанка РФ состоится в первой половине мая.
• Рынок закладывается на то, что с назначением нового главы ЦБ в лице Эльвиры Набиуллиной, текущая монетарная политика будет пересмотрена в сторону смягчения во втором полугодии 2013 г.
Позиция Минфина: экономика РФ сжимается, задача – насытить денежное предложение
• Глава Минфина РФ Антон Силуанов отмечает, что экономическая ситуация в России вызывает беспокойство. Рост экономики составил 0,9% в первые два месяца, 0,1% - в феврале. В правительстве очень обеспокоены подобной ситуацией.
• Министерство финансов РФ сообщило, что планирует со второго полугодия приступить к скупке валюты для нужд Резервного фонда. Минфин планирует размещать иностранную валюту на депозитных аукционах. Схема, которая действует сегодня, выглядит следующим образом: экспортеры, чтобы заплатить свои налоги, продают иностранную валюту и платят налоги в рублях. Далее Минфин перечисляет эти рубли Центробанку в Резервный фонд по итогам года, в результате получается стерилизация. Эти рубли, в конечном счете, не работают в экономике, а идут в Резервный фонд, не создавая денежное предложение. Но сегодня стоит обратная задача - насыщать денежное предложение. Теперь Минфин будет отправлять Центробанку нефтегазовые доходы не в виде рублей, а в виде валюты. Рубли будут выпускаться в экономику.
Экономические показатели: вялотекущее сползание
• Индекс деловой активности (PMI) в секторе услуг в марте на уровне 54,6 пункта находится на минимумах с октября 2012 г.
• Индекс PMI в обрабатывающей промышленности на уровне 50,8 пункта свидетельствует о постепенном затухании деловой активности.
• Инфляция в 7,2% находится на максимумах за последние 18 месяцев.
• Промышленное производство в феврале 2013 г. сократилось на 2,1% к аналогичному периоду прошлого года, против падения на 0,8% в январе.
• ВВП России по итогам четвертого квартала 2009 г. вырос на 2,1% в годовом пересчете, что стало минимумом с рецессионного 2009 г. В третьем квартале рост составлял 3,0%.

Ожидания: ставка на ослабление рубля

В начале первого квартала 2013 г. основную поддержку рублю оказывает увеличение притока валюты по текущему счету, обусловленное сочетанием все еще высокой средней цены на нефть и умеренного роста импорта, что позволяет компенсировать отток капитала. Тем не менее, темпы замедления экономики имеют ярко выраженные очертания, что создает почву для смягчения денежно-кредитной политики Центробанка ближе ко второму полугодию (с назначением нового главы ЦБ РФ) на фоне ожидаемого замедления темпов роста инфляции. Принятое вчера решение о снижении ставок рефинансирования для операции с длительными сроками как раз является первым шагом на пути смягчения монетарной политики.
Сокращение экономической активности вкупе с ожиданиями смягчения монетарной политики Центробанка создает основу для дальнейшего ослабления рубля против доллара США. Ожидаем роста USDRUB до 32,5 руб. за долл. в течение мая- июня.

Торговая идея: покупка USDRUR через опционы call
Дата: 14 марта 2013 г.
Инструмент: опцион call на фьючерс USDRUR (SiM3), страйк 32000, экспирация 17.06.2013 г.
Биржа: Московская биржа
Тикер Bloomberg: URM3C 32000 Curncy
Тикер QUIK: Si32000BF3
Текущее значение SiM3: 31980 руб.
Текущее значение call: 440 руб.
Цель: SiM3 = 32700 руб., Call = 825 руб.
Срок удержания позиции: 30.04.2013 г.
Комментарий: в случае реализации цели 32700 руб. (+2,2%) по SiM3 к концу апреля, опцион подорожает до 825 рублей. Если рост затянется до конца мая, то ожидаемая цена опциона составит 720 руб. Точка безубытка на момент экспирации опциона – 32400 руб. по SiM3.

Рубль: тенденции к ослаблению сохраняются


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=175909. Об использовании информации.