17 апреля 2013 Газпромбанк | ВымпелКом (VEON) | ГМК НорНикель Клапко Андрей, Тулинов Юрий, Питалефф Александр, Хромушин Иван, Назаров Александр, Шевелева Наталья, Астапов Алексей, Васин Сергей
Российский рынок продолжил череду безрадостных дней, не сумев отскочить на фоне смешанного новостного фона, хорошего роста индексов США и слабой нефти. По итогам торгов индекс ММВБ составил 1352,37 п. (-0,5%, минимум дня – 1350,05 п.), индекс РТС – 1356,65 п. (-0,7%). Акции Газпром нефти (+1,6%) продолжали торговаться лучше рынка на новостях об увеличении дивидендов. Некоторое восстановление наблюдалось в сильно просевших бумагах электроэнергетики: ФСК ЕЭС (+3,2%), Холдинга МРСК (+1,7%). Вместе с тем снижение наблюдалось в до этого хорошо выросших бумагах Сургутнефтегаза (-1% и -1,5% «префы»). Начало торгов во вторник несколько омрачили слабые цифры по индексу ожиданий инвесторов в Германии ZEW. Тем не менее позже рынки получили поддержку от хорошей отчетности Goldman Sachs и сильной статистики по рынку жилья и потребительской инфляции в США. Лучше всех вновь смотрелся американский рынок, основные индексы которого (+1,1-1,5%) восстановили львиную долю потерь после самого сильного за 5 месяцев дневного падения накануне. Нефть оставалась под давлением практически весь день – снижение основных фьючерсов доходило до 2%, однако под закрытие торгов цены несколько восстановили утраченные позиции. Июньский контракт на сорт Brent снизился на 0,8% – борьба здесь развернулась за стратегический рубеж – 100 долл. за баррель
Прогноз на сегодня: Внешний фон с утра в целом позитивен: азиатские фьючерсы и нефть подрастают. Картину лишь несколько портит снижение американских фьючерсов. Мы ожидаем увидеть незначительный рост российского рынка на открытии (в пределах 0,2-0,3%), который, правда, вновь может нивелироваться по ходу дня. День сегодня небогат на статистику. В США будут опубликованы данные по количеству обращений за ипотекой (15:00 мск), а также статистика от Минэнерго по запасам сырой нефти и дистиллятов (18:30 мск). Из американских отчетностей сегодня выделим результаты Bank of New York (14:30 мск) и Bank of America (15:00 мск).
Валютный рынок: вечернее укрепление рубля против доллара Российскому рублю вчера удалось несколько скорректировать свои позиции относительно доллара. Так, на ММВБ укрепление национальной валюты против доллара составило 21 коп. (до 31,26 руб.), причем случилось оно вечером (после 19:00 мск) и на небольших объемах – на некотором улучшении настроений глобальных инвесторов и отскоке нефтяных котировок. Вместе с тем из-за ослабления рубля против евро стоимость корзины снизилась только на 2 коп. (до 35,74 руб.), таким образом, оставаясь в зоне интервенций ЦБ РФ (выше 35,65 руб.).
Трясина Скучно вчера было на рынке: все еще слишком мало сюда поступает денег. Ни оборотом, ни ценовой динамикой торги во вторник не ознаменовались. Открывшись с понижением, котировки попытались было пойти вверх, но в итоге сдались и закончили день на минимумах, отступив на 40 б.п. В течение дня большинство игроков, по всей видимости, просто «сливало» оставшиеся длинные позиции, явно не желая «переносить» риски на следующий день. Ощущение такое, что нас медленно засасывает трясина. Азиатские рынки вчера росли, но европейские падали. Уверенный отскок показали США и Бразилия. Возобновление роста сырьевых рынков было несколько смазано новым снижением цены Brent. Золото и серебро подорожали, однако явно не без труда. На ММВБ возможна поддержка на уровне в 1 350 п. Не сказать, что готовится ралли, однако если будет достаточно большой объем коротких позиций, на рынке возможно движение в ближайшие дни. Инвесторам лучше проявить проворство и делать деньги быстро, поскольку основательным торговым идеям на нынешнем рынке пока места нет.
Прогноз финансовых результатов Транснефти за 4К12 по МСФО
Тикер TRNFP
Цена 63500 руб.
Целевая цена 2 388 долл./
75 105 руб.
Потенциал роста 18,3%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Транснефть опубликует консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 4 квартал и 2012 г. и проведет встречу менеджмента с аналитиками и инвесторами 18 апреля 2013 г. Мы ожидаем позитивной динамики основных финансовых показателей. По нашим прогнозам, EBITDA компании увеличится на 7,4% по отношению к 3К12 и на 17,2% – к 4К11, основными факторами при этом станут рост тарифов компании (на 5,5% с 1 октября 2012), сокращение затрат на транспортировку нефти железнодорожным транспортом после ввода второй очереди ВСТО. Выручка компании, как мы ожидаем, увеличится на 3,6% в сравнении с 3К12, но снизится на 14,0% к 4К11. Чистая прибыль в 4К12 снизится на 2,8% кв/кв, однако возрастет на 31,7% г/г. Основными факторами, влияющим на чистую прибыль, будут при этом динамика EBITDA и курсовые разницы (умеренное укрепление рубля в 4К12)
После публикации отчетности менеджмент компании проведет встречу с аналитиками и инвесторами, в ходе которой наиболее интересными вопросами для нас будут:
Уточнение планов компании по уровню капитальных затрат в среднесрочном периоде, в том числе на реконструкцию трубопроводной системы.
Комментарии относительно предложений менеджмента компании по увеличению дивидендов за 2012 г. исключительно за счет дивидендов по обыкновенным акциям. Позиция менеджмента по вопросам дальнейшего увеличения дивидендов
Комментарии на тему работы по совершенствованию системы тарифного регулирования Транснефти, возможности изменения системы тарифообразования на систему, основанную на доходе на инвестированный капитал.
Планы компании по усилению взаимодействия с участниками фондового рынка – участие в инвестиционных конференциях, встречи с аналитиками и инвесторами.
Сроки проведения допэмиссии акций для присоединения нефтетранспортных активов в Татарстане
В целом мы полагаем, что отчетность Транснефти не принесет значительных сюрпризов. Основное внимание – комментариям менеджмента на встрече с аналитиками и инвесторами
Отчет Русснефти по МСФО за 2012 год – почти совпадает с РСБУ. Ждем того же от Сургутнефтегаза?
Сургутнефтегаз ао
Тикер SNGS RX
Цена 27,25 руб.
Целевая цена 31,81 руб.
Потенциал роста 17%
Рекомендация ПО РЫНКУ
Сургутнефтегаз ап
Тикер SNGSP RX
Цена 20,63 руб.
Целевая цена 28,30 руб.
Потенциал роста 37%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Русснефть опубликовала основные показатели по МСФО за 2012 г. Эффект на компанию: Компания не опубликовала полную отчетность по МСФО, но в пресс-релизе раскрыла основные показатели – выручку, OIBDA, чистую прибыль, долг. Выручка Русснефти упала на 2% г/г до 5,4 млрд долл., OIBDA – на 0,6% г/г до 1,65 млрд долл., чистая прибыль – на 45% до 0,4 млрд долл. Сами по себе результаты компании не представляют интереса для рынка акций – акции Русснефти не торгуются на бирже. Но интересен сам факт публикации первых результатов компании по международным стандартам и сравнение их с показателями по РСБУ. Особенно это становится интересным в свете ожидаемого отчета по МСФО Сургутнефтегаза, который может быть опубликован 30 апреля. Русснефть пока не публиковала полную отчетность по РСБУ за 2012 год (только за 9 месяцев), поэтому мы сравнили основные цифры за 2011 год. Так, выручка за 2011 год по РСБУ составила 5,47 млрд долл., по МСФО она была 5,5 млрд долл. Показатель OIBDA, рассчитанный нами по РСБУ, составил 750 млн долл., по МСФО – 771 млн долл. Долг – 5,38 млрд долл., по МСФО – 5,4 млрд долл. Таким образом, цифры, подготовленные в соответствии с МСФО, практически не отличаются от отчета по РСБУ. Мы считаем, что того же следует ждать и от отчетности Сургутнефтегаза – как и у Русснефти, центром прибыли является материнская компания группы, дочерние компании Сургутнефтегаза принесут не более 2% выручки и чистой прибыли. Так что цифры, особенно по отчету о прибылях и убытках и балансу, скорее всего, будут в отчетах МСФО и РСБУ схожими. Таким образом, показатели, действительно интересующие инвесторов в отчетности Сургутнефтегаза, сводятся к наличию и размеру пакета казначейских акций. Эффект на акции: На данный момент новости нейтральны для котировок Сургутнефтегаза/ Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПО РЫНКУ для обыкновенных акций и ЛУЧШЕ РЫНКА для привилегированных акций компании и отмечаем, что для последних видим больше краткосрочных драйверов, включая объявление рекомендации по дивидендам.
Норильский никель продолжает усиливать управленческую команду – позитивно для компании
Тикер MNOD LI
Цена 15,68 долл.
Целевая цена 20,00 долл.
Потенциал роста 28%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Как сообщают СМИ, по приглашению гендиректора Норильского никеля Владимира Потанина в компанию приходят три новых менеджера. Андрей Бугров станет заместителем гендиректора по GR и IR; Павел Федоров возглавит создающийся блок по стратегии и анализу финансовых рынков; Оник Азнаурян будет заниматься непрофильными активами. Эффект на компанию: Андрей Бугров работает с Владимиром Потаниным более 10 лет и до этого был заместителем главы «Интерроса». Мы полагаем, он органично впишется в новую должность и усилит данное направление. Павел Федоров до февраля 2013 г. занимал должность замминистра энергетики, где отвечал за развитие топливно-энергетического комплекса, таможенно-тарифной, налоговой и инвестиционной политики, а также за повышение инвестиционной привлекательности предприятий ТЭК. В 2010- 2012 гг. Павел Федоров был первым вице-президентом НК «Роснефть», где курировал финансово-экономическую и коммерческую службы, а также отвечал за блок стратегии и развития бизнеса. В 1997-2009 гг. Павел Федоров работал в Morgan Stanley. Оник Азнаурян занимал ключевые позиции в Росгосстрахе и Энергостройинвест-Холдинге. По информации СМИ Оник Азнаурян займется как снижением энергозатрат, так и подготовкой ряда активов к продаже. Напомним, Норильский никель пересматривает стратегию развития до 2025 года в новых условиях, на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры и нового соглашения между акционерами. Из непрофильных активов особого внимания, на наш взгляд, требуют энергетические активы, самым крупным из которых является пакет в Интер РАО (около 14%). В 2012 году убытки от инвестиционной деятельности составили 552 млн долл., и основной их причиной стало значительное снижение цен на акции, и, в первую очередь, на акции Интер РАО ЕЭС. Норильский никель уже объявлял новые назначения в руководстве в этом году: первым заместителем гендиректора Норникеля был назначен Евгений Яковлев, а заместителем гендиректора по финансам был назначен Сергей Малышев. Эффект на акции: На наш взгляд, новые назначения позитивно скажутся на развитии компании. Мы не ожидаем влияния данной новости на котировки акций компании.
Акрон опубликовал финансовые результаты за 2012 г. Нейтрально
Тикер AKRN
Цена 1171,70 руб.
Целевая цена 1700,00 руб.
Потенциал роста 45%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Вчера один из ведущих российских производителей минеральных удобрений – компания «Акрон» – опубликовал финансовые результаты деятельности за 2012 г. Выручка группы в отчетном периоде выросла на 9% до 71,1 млрд руб., показатель EBITDA сократился на 4% до 19,9 млрд руб. (EBITDA рентабельность снизилась до 28%), чистая прибыль сократилась на 27% до 14,9 млрд руб. Эффект на компанию: Рост выручки компании был обусловлен незначительным увеличением продаж, в том числе карбамида и КАС на премиальных рынках Азии и Латинской Америки, а также повышением цены реализации минеральных удобрений на внутреннем рынке, в то время как мировые цены на основные виды минеральных удобрений на экспортных рынках практически не изменились в прошлом году по отношению к 2011 г. Продолжающееся дерегулирование внутреннего рынка природного газа, а также либерализации рынка калия и апатитового концентрата привели к опережающему росту затрат и, как следствие, падению рентабельности. Дополнительное давление на рентабельность группы оказал и запуск фосфатного проекта «Олений ручей», для реализации которого компании пришлось увеличить штат сотрудников примерно на 10% до 15 644 человек. В итоге рентабельность по EBITDA компании по итогам 2012 г. составила 28% против 33% в 2011 г. Снижение чистой прибыли в основном обусловлено тем, что на прибыль в 2011 г. существенно повлияла продажа непрофильных активов, в частности, компания продала геологоразведочные лицензии на калийные месторождения в Канаде и долю в компании «Нордик Рус Холдинг», которая в свою очередь владела миноритарным пакетом в компании «Апатит». С учетом корректировки результата 2011 г. на одноразовые статьи чистая прибыль в 2012 г выросла на 12%. Эффект на акции: Опубликованные результаты оказались незначительно лучше наших ожиданий и ожиданий рынка (консенсус Интерфакса), однако мы полагаем, что они не окажут поддержку акциям компании в краткосрочной перспективе. У компании был достаточно трудный 4-й квартал, который сопровождался падением мирового спроса и снижением цен на основные виды минеральных удобрений. Индикаторы 1-го квартала пока не демонстрируют существенного оживления спроса на азотные и комплексные удобрения на мировом рынке, поэтому инвесторы осторожно относятся к компаниям сектора. Мы полагаем, что интерес к Акрону появится только после значительного улучшения ценовой конъюнктуры на глобальном рынке минеральных удобрений.
Вымпелком получил 1,4 млрд долл. в счет конвертации своих привилегированных бумаг компанией Altimo. Позитивно для акций компании
Тикер VIP US
Цена 12,13 долл.
Целевая цена 18,90 долл.
Потенциал роста 56%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Новость: Vimpelcom Ltd. (Вымпелком) получил 1,4 млрд долл. от своего акционера Altimo в счет конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Обменяв эти бумаги на обыкновенные акции, Altimo сохранила прежний пакет в Вымпелкоме с точки зрения количества голосов (47,85%), но увеличила долю экономического участия с 52,7% до 56,2%. Решения о том, как Вымпелком распорядится полученными деньгами, пока нет. Эффект на компанию: Устав Вымпелкома позволяет владельцам привилегированных акций обменять их на обыкновенные, выкупив у холдинга столько же этих акций, сколько аннулируется «префов», по текущей рыночной стоимости Вырученные средства компания может потратить на несколько направлений. Выплата специальных дивидендов возможна, но, на наш взгляд, маловероятна. С большей вероятностью компания потратит большую часть средств на погашение долга. На конец 2012 года долг Вымпелкома составлял 27,0 млрд долл. (2,2 показателя EBITDA). При этом в 2013 году холдингу предстоит погасить 2,6 млрд долл. Эффект на акции: Новость о получении денег безусловно положительно отразится на акциях Вымпелкома, однако это не стало сюрпризом для рынка, так как о своем намерении конвертировать привилегированные акции Altimo заявляла еще в декабре 2012 г.
Совет директоров Связьинвеста не одобрил все необходимые вопросы для реорганизации Ростелекома. Умеренно негативно
Тикер RTKM
Цена 77,23 руб.
Целевая цена 107,00 руб.
Потенциал роста 39%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: 15 апреля 2013 года были подведены итоги заочного заседания директоров Связьинвеста, на котором рассматривались вопросы присоединения Связьинвеста к Ростелекому. Однако один вопрос повестки об одобрении договора сделки купли-продажи 0,43% обыкновенных акций Ростелекома за 1,72 млрд руб. остался без одобрения, так как один из директоров воздержался. Согласно уставу холдинга, одобрение решений заочных заседаний должно проходить единогласно.
В результате 25 апреля Связьинвест в очной форме рассмотрит этот вопрос. Эффект на компанию: Одобрение всех вопросов повестки совета директоров Связьинвеста требуется для проведения собрания акционеров и завершения реорганизации Связьинвеста путем присоединения к Ростелекому. Реорганизация компаний должна завершиться осенью 2013 года. Мы предполагаем, что на очном заседании директоров Связьинвеста все решения будут приняты, так как эта форма не требует 100% одобрения всеми директорами. Затягивание вопроса с реорганизацией Связьинвеста и Ростелекома может привести к незначительным задержкам окончания процесса. Однако мы все еще предполагаем, что все закончится уже в этом году. Эффект на акции: возможный срыв сроков окончания реорганизации Ростелекома не добавляет оптимизма инвесторам. Можно ожидать еще большего ослабления акций компании. Однако, на наш взгляд, это временный эффект и акции начнут расти в цене после прохождения всех технических процедур по реорганизации
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прогноз на сегодня: Внешний фон с утра в целом позитивен: азиатские фьючерсы и нефть подрастают. Картину лишь несколько портит снижение американских фьючерсов. Мы ожидаем увидеть незначительный рост российского рынка на открытии (в пределах 0,2-0,3%), который, правда, вновь может нивелироваться по ходу дня. День сегодня небогат на статистику. В США будут опубликованы данные по количеству обращений за ипотекой (15:00 мск), а также статистика от Минэнерго по запасам сырой нефти и дистиллятов (18:30 мск). Из американских отчетностей сегодня выделим результаты Bank of New York (14:30 мск) и Bank of America (15:00 мск).
Валютный рынок: вечернее укрепление рубля против доллара Российскому рублю вчера удалось несколько скорректировать свои позиции относительно доллара. Так, на ММВБ укрепление национальной валюты против доллара составило 21 коп. (до 31,26 руб.), причем случилось оно вечером (после 19:00 мск) и на небольших объемах – на некотором улучшении настроений глобальных инвесторов и отскоке нефтяных котировок. Вместе с тем из-за ослабления рубля против евро стоимость корзины снизилась только на 2 коп. (до 35,74 руб.), таким образом, оставаясь в зоне интервенций ЦБ РФ (выше 35,65 руб.).
Трясина Скучно вчера было на рынке: все еще слишком мало сюда поступает денег. Ни оборотом, ни ценовой динамикой торги во вторник не ознаменовались. Открывшись с понижением, котировки попытались было пойти вверх, но в итоге сдались и закончили день на минимумах, отступив на 40 б.п. В течение дня большинство игроков, по всей видимости, просто «сливало» оставшиеся длинные позиции, явно не желая «переносить» риски на следующий день. Ощущение такое, что нас медленно засасывает трясина. Азиатские рынки вчера росли, но европейские падали. Уверенный отскок показали США и Бразилия. Возобновление роста сырьевых рынков было несколько смазано новым снижением цены Brent. Золото и серебро подорожали, однако явно не без труда. На ММВБ возможна поддержка на уровне в 1 350 п. Не сказать, что готовится ралли, однако если будет достаточно большой объем коротких позиций, на рынке возможно движение в ближайшие дни. Инвесторам лучше проявить проворство и делать деньги быстро, поскольку основательным торговым идеям на нынешнем рынке пока места нет.
Прогноз финансовых результатов Транснефти за 4К12 по МСФО
Тикер TRNFP
Цена 63500 руб.
Целевая цена 2 388 долл./
75 105 руб.
Потенциал роста 18,3%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Транснефть опубликует консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 4 квартал и 2012 г. и проведет встречу менеджмента с аналитиками и инвесторами 18 апреля 2013 г. Мы ожидаем позитивной динамики основных финансовых показателей. По нашим прогнозам, EBITDA компании увеличится на 7,4% по отношению к 3К12 и на 17,2% – к 4К11, основными факторами при этом станут рост тарифов компании (на 5,5% с 1 октября 2012), сокращение затрат на транспортировку нефти железнодорожным транспортом после ввода второй очереди ВСТО. Выручка компании, как мы ожидаем, увеличится на 3,6% в сравнении с 3К12, но снизится на 14,0% к 4К11. Чистая прибыль в 4К12 снизится на 2,8% кв/кв, однако возрастет на 31,7% г/г. Основными факторами, влияющим на чистую прибыль, будут при этом динамика EBITDA и курсовые разницы (умеренное укрепление рубля в 4К12)
После публикации отчетности менеджмент компании проведет встречу с аналитиками и инвесторами, в ходе которой наиболее интересными вопросами для нас будут:
Уточнение планов компании по уровню капитальных затрат в среднесрочном периоде, в том числе на реконструкцию трубопроводной системы.
Комментарии относительно предложений менеджмента компании по увеличению дивидендов за 2012 г. исключительно за счет дивидендов по обыкновенным акциям. Позиция менеджмента по вопросам дальнейшего увеличения дивидендов
Комментарии на тему работы по совершенствованию системы тарифного регулирования Транснефти, возможности изменения системы тарифообразования на систему, основанную на доходе на инвестированный капитал.
Планы компании по усилению взаимодействия с участниками фондового рынка – участие в инвестиционных конференциях, встречи с аналитиками и инвесторами.
Сроки проведения допэмиссии акций для присоединения нефтетранспортных активов в Татарстане
В целом мы полагаем, что отчетность Транснефти не принесет значительных сюрпризов. Основное внимание – комментариям менеджмента на встрече с аналитиками и инвесторами
Отчет Русснефти по МСФО за 2012 год – почти совпадает с РСБУ. Ждем того же от Сургутнефтегаза?
Сургутнефтегаз ао
Тикер SNGS RX
Цена 27,25 руб.
Целевая цена 31,81 руб.
Потенциал роста 17%
Рекомендация ПО РЫНКУ
Сургутнефтегаз ап
Тикер SNGSP RX
Цена 20,63 руб.
Целевая цена 28,30 руб.
Потенциал роста 37%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Русснефть опубликовала основные показатели по МСФО за 2012 г. Эффект на компанию: Компания не опубликовала полную отчетность по МСФО, но в пресс-релизе раскрыла основные показатели – выручку, OIBDA, чистую прибыль, долг. Выручка Русснефти упала на 2% г/г до 5,4 млрд долл., OIBDA – на 0,6% г/г до 1,65 млрд долл., чистая прибыль – на 45% до 0,4 млрд долл. Сами по себе результаты компании не представляют интереса для рынка акций – акции Русснефти не торгуются на бирже. Но интересен сам факт публикации первых результатов компании по международным стандартам и сравнение их с показателями по РСБУ. Особенно это становится интересным в свете ожидаемого отчета по МСФО Сургутнефтегаза, который может быть опубликован 30 апреля. Русснефть пока не публиковала полную отчетность по РСБУ за 2012 год (только за 9 месяцев), поэтому мы сравнили основные цифры за 2011 год. Так, выручка за 2011 год по РСБУ составила 5,47 млрд долл., по МСФО она была 5,5 млрд долл. Показатель OIBDA, рассчитанный нами по РСБУ, составил 750 млн долл., по МСФО – 771 млн долл. Долг – 5,38 млрд долл., по МСФО – 5,4 млрд долл. Таким образом, цифры, подготовленные в соответствии с МСФО, практически не отличаются от отчета по РСБУ. Мы считаем, что того же следует ждать и от отчетности Сургутнефтегаза – как и у Русснефти, центром прибыли является материнская компания группы, дочерние компании Сургутнефтегаза принесут не более 2% выручки и чистой прибыли. Так что цифры, особенно по отчету о прибылях и убытках и балансу, скорее всего, будут в отчетах МСФО и РСБУ схожими. Таким образом, показатели, действительно интересующие инвесторов в отчетности Сургутнефтегаза, сводятся к наличию и размеру пакета казначейских акций. Эффект на акции: На данный момент новости нейтральны для котировок Сургутнефтегаза/ Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПО РЫНКУ для обыкновенных акций и ЛУЧШЕ РЫНКА для привилегированных акций компании и отмечаем, что для последних видим больше краткосрочных драйверов, включая объявление рекомендации по дивидендам.
Норильский никель продолжает усиливать управленческую команду – позитивно для компании
Тикер MNOD LI
Цена 15,68 долл.
Целевая цена 20,00 долл.
Потенциал роста 28%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Как сообщают СМИ, по приглашению гендиректора Норильского никеля Владимира Потанина в компанию приходят три новых менеджера. Андрей Бугров станет заместителем гендиректора по GR и IR; Павел Федоров возглавит создающийся блок по стратегии и анализу финансовых рынков; Оник Азнаурян будет заниматься непрофильными активами. Эффект на компанию: Андрей Бугров работает с Владимиром Потаниным более 10 лет и до этого был заместителем главы «Интерроса». Мы полагаем, он органично впишется в новую должность и усилит данное направление. Павел Федоров до февраля 2013 г. занимал должность замминистра энергетики, где отвечал за развитие топливно-энергетического комплекса, таможенно-тарифной, налоговой и инвестиционной политики, а также за повышение инвестиционной привлекательности предприятий ТЭК. В 2010- 2012 гг. Павел Федоров был первым вице-президентом НК «Роснефть», где курировал финансово-экономическую и коммерческую службы, а также отвечал за блок стратегии и развития бизнеса. В 1997-2009 гг. Павел Федоров работал в Morgan Stanley. Оник Азнаурян занимал ключевые позиции в Росгосстрахе и Энергостройинвест-Холдинге. По информации СМИ Оник Азнаурян займется как снижением энергозатрат, так и подготовкой ряда активов к продаже. Напомним, Норильский никель пересматривает стратегию развития до 2025 года в новых условиях, на фоне ухудшения рыночной конъюнктуры и нового соглашения между акционерами. Из непрофильных активов особого внимания, на наш взгляд, требуют энергетические активы, самым крупным из которых является пакет в Интер РАО (около 14%). В 2012 году убытки от инвестиционной деятельности составили 552 млн долл., и основной их причиной стало значительное снижение цен на акции, и, в первую очередь, на акции Интер РАО ЕЭС. Норильский никель уже объявлял новые назначения в руководстве в этом году: первым заместителем гендиректора Норникеля был назначен Евгений Яковлев, а заместителем гендиректора по финансам был назначен Сергей Малышев. Эффект на акции: На наш взгляд, новые назначения позитивно скажутся на развитии компании. Мы не ожидаем влияния данной новости на котировки акций компании.
Акрон опубликовал финансовые результаты за 2012 г. Нейтрально
Тикер AKRN
Цена 1171,70 руб.
Целевая цена 1700,00 руб.
Потенциал роста 45%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: Вчера один из ведущих российских производителей минеральных удобрений – компания «Акрон» – опубликовал финансовые результаты деятельности за 2012 г. Выручка группы в отчетном периоде выросла на 9% до 71,1 млрд руб., показатель EBITDA сократился на 4% до 19,9 млрд руб. (EBITDA рентабельность снизилась до 28%), чистая прибыль сократилась на 27% до 14,9 млрд руб. Эффект на компанию: Рост выручки компании был обусловлен незначительным увеличением продаж, в том числе карбамида и КАС на премиальных рынках Азии и Латинской Америки, а также повышением цены реализации минеральных удобрений на внутреннем рынке, в то время как мировые цены на основные виды минеральных удобрений на экспортных рынках практически не изменились в прошлом году по отношению к 2011 г. Продолжающееся дерегулирование внутреннего рынка природного газа, а также либерализации рынка калия и апатитового концентрата привели к опережающему росту затрат и, как следствие, падению рентабельности. Дополнительное давление на рентабельность группы оказал и запуск фосфатного проекта «Олений ручей», для реализации которого компании пришлось увеличить штат сотрудников примерно на 10% до 15 644 человек. В итоге рентабельность по EBITDA компании по итогам 2012 г. составила 28% против 33% в 2011 г. Снижение чистой прибыли в основном обусловлено тем, что на прибыль в 2011 г. существенно повлияла продажа непрофильных активов, в частности, компания продала геологоразведочные лицензии на калийные месторождения в Канаде и долю в компании «Нордик Рус Холдинг», которая в свою очередь владела миноритарным пакетом в компании «Апатит». С учетом корректировки результата 2011 г. на одноразовые статьи чистая прибыль в 2012 г выросла на 12%. Эффект на акции: Опубликованные результаты оказались незначительно лучше наших ожиданий и ожиданий рынка (консенсус Интерфакса), однако мы полагаем, что они не окажут поддержку акциям компании в краткосрочной перспективе. У компании был достаточно трудный 4-й квартал, который сопровождался падением мирового спроса и снижением цен на основные виды минеральных удобрений. Индикаторы 1-го квартала пока не демонстрируют существенного оживления спроса на азотные и комплексные удобрения на мировом рынке, поэтому инвесторы осторожно относятся к компаниям сектора. Мы полагаем, что интерес к Акрону появится только после значительного улучшения ценовой конъюнктуры на глобальном рынке минеральных удобрений.
Вымпелком получил 1,4 млрд долл. в счет конвертации своих привилегированных бумаг компанией Altimo. Позитивно для акций компании
Тикер VIP US
Цена 12,13 долл.
Целевая цена 18,90 долл.
Потенциал роста 56%
Рекомендация ХУЖЕ РЫНКА
Новость: Vimpelcom Ltd. (Вымпелком) получил 1,4 млрд долл. от своего акционера Altimo в счет конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Обменяв эти бумаги на обыкновенные акции, Altimo сохранила прежний пакет в Вымпелкоме с точки зрения количества голосов (47,85%), но увеличила долю экономического участия с 52,7% до 56,2%. Решения о том, как Вымпелком распорядится полученными деньгами, пока нет. Эффект на компанию: Устав Вымпелкома позволяет владельцам привилегированных акций обменять их на обыкновенные, выкупив у холдинга столько же этих акций, сколько аннулируется «префов», по текущей рыночной стоимости Вырученные средства компания может потратить на несколько направлений. Выплата специальных дивидендов возможна, но, на наш взгляд, маловероятна. С большей вероятностью компания потратит большую часть средств на погашение долга. На конец 2012 года долг Вымпелкома составлял 27,0 млрд долл. (2,2 показателя EBITDA). При этом в 2013 году холдингу предстоит погасить 2,6 млрд долл. Эффект на акции: Новость о получении денег безусловно положительно отразится на акциях Вымпелкома, однако это не стало сюрпризом для рынка, так как о своем намерении конвертировать привилегированные акции Altimo заявляла еще в декабре 2012 г.
Совет директоров Связьинвеста не одобрил все необходимые вопросы для реорганизации Ростелекома. Умеренно негативно
Тикер RTKM
Цена 77,23 руб.
Целевая цена 107,00 руб.
Потенциал роста 39%
Рекомендация ЛУЧШЕ РЫНКА
Новость: 15 апреля 2013 года были подведены итоги заочного заседания директоров Связьинвеста, на котором рассматривались вопросы присоединения Связьинвеста к Ростелекому. Однако один вопрос повестки об одобрении договора сделки купли-продажи 0,43% обыкновенных акций Ростелекома за 1,72 млрд руб. остался без одобрения, так как один из директоров воздержался. Согласно уставу холдинга, одобрение решений заочных заседаний должно проходить единогласно.
В результате 25 апреля Связьинвест в очной форме рассмотрит этот вопрос. Эффект на компанию: Одобрение всех вопросов повестки совета директоров Связьинвеста требуется для проведения собрания акционеров и завершения реорганизации Связьинвеста путем присоединения к Ростелекому. Реорганизация компаний должна завершиться осенью 2013 года. Мы предполагаем, что на очном заседании директоров Связьинвеста все решения будут приняты, так как эта форма не требует 100% одобрения всеми директорами. Затягивание вопроса с реорганизацией Связьинвеста и Ростелекома может привести к незначительным задержкам окончания процесса. Однако мы все еще предполагаем, что все закончится уже в этом году. Эффект на акции: возможный срыв сроков окончания реорганизации Ростелекома не добавляет оптимизма инвесторам. Можно ожидать еще большего ослабления акций компании. Однако, на наш взгляд, это временный эффект и акции начнут расти в цене после прохождения всех технических процедур по реорганизации
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://www.gazprombank.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter