Ведерников Вадим Черкасов Александр UFS IC | Облигации

Данные из США поддержали рисковые активы во вторник. После двух дней снижения сегодня ждем умеренного роста евробондов

17 апреля 2013  Источник http://ru.ufs-federation.com/ http://ru.ufs-federation.com/
После роста спроса на рисковые активы во вторник на фоне сильных данных о продажах жилья и промышленном производстве в США, мировые рынки в среду утром движутся в боковом направлении Мировые рынки и макроэкономика

После роста спроса на рисковые активы во вторник на фоне сильных данных о продажах жилья и промышленном производстве в США, мировые рынки в среду утром движутся в боковом направлении.

Строительство новых домов в марте превысило миллион и составило 1 036 тыс домов, что на 106 тыс домов выше прогнозов. Кроме того, темпы роста промпроизводства в США за прошлый месяц оказались на 0,2 процентных пункта выше ожиданий и составили 0,4%.

Фьючерсы на американские индексы сегодня утром торгуются вблизи закрытия вторника, азиатские рынки показали по итогам сессии нейтральное закрытие, кроме повышения индексов в Японии и Австралии.

В Европе торги открылись незначительным подъемом котировок, несмотря на рост опасений относительно долговых проблем Словении, где доходности по 10-летним облигациям достигли вчера максимальных с августа прошлого года уровней.

Свидетельствуя о некотором увеличении интереса к рисковым активам, доходности 10-летних облигаций США поднялась сегодня утром до уровня вчерашних максимумов на отметке 1,73%. Пара евро-доллар продолжает удерживать достигнутые во вторник уровни, торгуясь немногим ниже $1,32.

По ходу торгов инвесторов не ожидает какая-либо важная статистика, за исключением выхода Бежевой книги поздно вечером в США. Ожидаем сегодня нейтральной динамики на рынках рисковых активов.

Долговой рынок

Еврооблигации

Во вторник рынок евробондов РФ снизился второй день подряд после понижения МВФ прогноза роста отечественной экономики до уровня в 3,4% в текущем году с отметки 3,7% ранее.

Кроме того, отечественные евробонды были вчера под давлением роста аппетита инвесторов к риску на мировых рынках акций после сильного снижения в понедельник.

Большая часть корпоративных бумаг подешевели во вторник во главе с выпусками ВТБ, а незначительным спросом пользовались евробонды Сбербанка в турецких лирах и долларовые бумаги Роснефти на фоне повышения агентством S&P кредитного рейтинга компании до уровня BBB. Бумаги ТКС Банка, в целом, показали нейтральную динамику.

В секции суверенных бумаг также наблюдалась понижательная динамика, однако движение вниз по большинству выпусков не превысило четверти процента.

На фоне увеличения интереса инвесторов к рисковым активам по ходу торгов вторника, в чем не последнюю роль сыграли также и сильные макроэкономические данные из США, доходность UST-10 поднималась вчера до уровня 1,73% и сегодня утром находится выше отметки 1,71%.

Спред с российским эталонным выпуском Россия-30, после роста во вторник до отметок около 124 б.п., сегодня утром вернулся к уровням закрытия понедельника возле отметки 120 б.п.

По ходу торгов среды ожидаем небольшого укрепления на рынке отечественных евробондов, поскольку большая часть локальной перекупленности рынка, на наш взгляд, уже снята, и для существенного снижения российских еврооблигаций теперь необходимо сильное увеличение глобального спроса на рисковые активы

Локальный рынок

Вчера МВФ вслед за МЭР понизил прогноз по росту экономики России на текущий год с 3,7% до 3,4%, что не стало сюрпризом для рынка. В течение вчерашних торгов рублевый рынок корректировался. Объемы торгов по бумагам включенным в ценовой корпаративных облигаций ММВБ составили 6,76 млрд руб. Сам индекс потерял 1 б. п., составив 93,60. Как среди лидеров роста, так и среди лидеров падения оказались бумаги банковского сектора. Лучше рынка выглядели следующие выпуски: Промсвязьбанк, БО-3 (+0,77%), Абсолют Банк, БО-2 (+0,65%), Меткомбанк, 01 (+0,58%). Негативная динамика наиболее явно наблюдалась в следующих бумагах ХКФ Банк, БО-2 (- 1,08%), ОТП Банк, 02 (-0,69%), МСП Банк, 01 (-0,64%). Облигации муниципального сектора также в основном оказались в красной зоне. Ценовой индекс муниципальных облигаций ММВБ потерял 3 б. п., составив 97,52. Таким образом, отставание динамики муниципального сектора от динамики корпоративного сектора, о котором мы писали в предыдущих обзорах, усиливается.

Суверенные рублевые бонды в основном снижались. Напомним, что сегодня Минфин планирует разместить ОФЗ серии 26212 в объеме 25 млрд руб. с доходностью 7,1–7,15% годовых и 26210 в объеме 10 млрд руб. с доходностью 6,45– 6,5%. Отметим, что заявленные ориентиры не предполагают премии ко вторичному рынку, что может привести к небольшому спросу со стороны инвесторов. В течение вторника спред между выпуском Россия, 26204 и рублевым евробондом Россия-18 сократился на 3 б. п., составив 10 б. п.

Сегодня ожидаем публикации еженедельных данных по инфляции в России и запасов нефти в США. На рублевом долговом рынке ожидаем продолжения коррекции.

Gunvor Group

Один из крупнейших нефтетрейдеров мира, компания Gunvor Group, сообщила во вторник о планах по размещению еврооблигаций на сумму в $300 млн сроком на 5-7 лет.

Кроме того, менеджмент компании вчера сообщил, что Gunvor открыта для обсуждения вопроса о выпуске исламских облигаций (сукук).

Компания начала процесс активного привлечения средств в этом месяце. В первых числах апреля сообщалось о начале синдикации возобновляемой кредитной линии на $300 млн после того, как ранее был взят кредит на $650 млн под инвестиции в азиатский регион.

О том, когда именно Gunvor начнет роуд-шоу, информации на данный момент не поступало, однако ранее сообщалось, что компания намерена выйти на рынок евробондов в течение второго квартала.

Таким образом, если менеджмент Gunvor намерен уложиться в период до начала сезона массовых отпусков, на роуд-шоу и само размещение у компании остается 1 неделя до майских праздников и 2 недели после них. В этой связи мы ожидаем начала роуд-шоу во второй половине мая.

Хотя информации о финансовых результатах зарегистрированной в Швейцарии компании за 2012 год пока нет, СМИ сообщают, что выручка Gunvor Group за 2011 год составила $87 млрд против $69 млрд в 2010 году при чистой прибыли на уровне $300 млн

Роснефть

Рейтинговое агентство S&P повысило рейтинг «Роснефти» до уровня BBB в результате приобретения ТНК-BP. По мнению S&P, вероятность государственной поддержки компании перевешивает ухудшение характеристик собственной кредитоспособности Роснефти, обусловленное значительным увеличением долга и крупными потребностями в рефинансировании. После повышения рейтинга от S&P рублевые облигации компании продолжают торговаться на одном уровне с рублевыми бондами «Новатэка» с учетом разницы в дюрациях. Кредитные рейтинги «Новатэка» на 1–2 ступени ниже, чем кредитные рейтинги «Роснефти». По этой причине считаем, что обращающиеся облигации «Роснефти» серий 04, 05, 07 и 08 имеют потенциал к сокращению доходности не более 20–30 б. п. При этом негативная динамика цен на нефть будет сдерживать рост рублевых облигаций компании

На фоне повышения рейтинга особым спросом по ходу торгов вторника пользовались долларовые евробонды «Роснефти» с погашением в 2017 и 2022 годах.

Данные из США поддержали рисковые активы во вторник. После двух дней снижения сегодня ждем умеренного роста евробондов
Данные из США поддержали рисковые активы во вторник. После двух дней снижения сегодня ждем умеренного роста евробондов


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=177330. Об использовании информации.