Демиденко Дмитрий Инвесткафе | Товары | Gold (XAU/USD)

Выберется ли золото из «медвежьего» капкана?

17 апреля 2013  Источник / http://investcafe.ru/blogs/alordi/posts/27212
При неудачном тестировании сопротивления $1450 станут актуальны продажи золота с целью $1300 за унцию
Несмотря на небольшую коррекцию, резкое падение котировок золота по-прежнему находится в центре внимания мировых СМИ. «Медведи» злорадствуют по поводу потерь своих основных противников, а «быки» пытаются отыскать драйверы для дальнейшего восстановления котировок Несмотря на небольшую коррекцию, резкое падение котировок золота по-прежнему находится в центре внимания мировых СМИ. «Медведи» злорадствуют по поводу потерь своих основных противников, а «быки» пытаются отыскать драйверы для дальнейшего восстановления котировок.

Не остаются в стороне и организаторы торгов. Крупнейшая биржевая структура CME Group сообщила о повышении маржинальных требований по фьючерсным контрактам, что в условиях скачка волатильности выглядит вполне оправданным шагом.

Столь пристальное внимание к золоту понятно: в «черный понедельник» было зафиксировано не только максимальное падение его котировок в долларовом эквиваленте, но и рекордный объем торговли на COMEX, составивший 751 тыс. контрактов. Учитывая их спецификацию, можно сделать вывод, что в течение одного дня из рук в руки перешло 2,3 тыс. тонн золота, или около 80% от годового объема добычи.

Выберется ли золото из «медвежьего» капкана?


Источник: Thomson Reuters.

В долларовом эквиваленте золото пережило максимальное в своей истории суточное снижение цен, в процентном выражении случались дни и похуже.

Наибольшие потери понесли центральные банки, владеющие вечным металлом в объеме 31,7 тыс. тонн, что составляет около 19% от всего добытого к текущему моменту золота. Их совокупный ущерб оценивается в $560 млрд.

Потери крупнейших центральных банков мира в результате падения цен на золото, $ млрд

Выберется ли золото из «медвежьего» капкана?


Источник: Thomson Reuters.

Капитализация специализированных ETF-фондов в 2013 году сократилась на $37,2 млрд, а чистый отток капитала составил $11,2 млрд

Динамика запасов золота в ETF-фондах, млн унций

Выберется ли золото из «медвежьего» капкана?


Источник: Bloomberg.

Из частных лиц крупнейшие потери, достигшие $1,5 млрд, понес сделавший ставку на вечный металл Джон Полсон. С начала года его хедж-фонды, портфель которых на 85% состоял из золота, инвестировали в различные активы сумму, эквивалентную $9,5 млрд.

В результате последних событий CME Group была вынуждена повысить размер маржи по фьючерсным контрактам на золото на 18,5%. В настоящее время для спекулянтов размер залога составляет $7040 по вновь открытым контрактам и $6400 — по ранее открытым. Для хеджеров размер депозитной и вариационной маржи находится на уровне $6400 за контракт.

Увеличение требований к обеспечению при рекордных размерах коротких позиций будет способствовать развитию коррекционного движения. В качестве других «бычьих» факторов отмечу рост спроса на физический металл со стороны Индии и близость цен к себестоимости добычи золота.

По оценкам Barclays, текущее падение котировок приведет к снижению затрат на импорт в третьей по величине экономике Азии на $7 млрд в течение ближайших 12 месяцев. При этом, несмотря на повышение импортных пошлин с целью сокращения дефицита торгового баланса, текущие цены на золото даже с учетом девальвации рупии выглядят очень привлекательно.

Что касается себестоимости добычи, то по самым скромным оценкам ее величина с учетом налогов и прочих не включенных в денежные затраты элементов оценивается в $1300 за унцию.

Выберется ли золото из «медвежьего» капкана?


Источник: Bloomberg, Barclays research.

В результате уже в ближайшее время ожидается закрытие около 10% нерентабельных шахт, что сократит поставки золота на мировой рынок и несколько выровняет существующий на рынке дисбаланс.

Тем не менее давление «медведей» настолько велико, что инвесторам лучше ориентироваться на продажи. Даже падение цен ниже себестоимости и закрытие 30% добывающих предприятий при существующем оттоке инвестиционного спроса не приведет дефициту на фундаментальном рынке. При этом власти Индии вполне способны ограничить интерес населения к покупкам путем использования административных процедур.

На мой взгляд, наиболее вероятным сценарием развития событий в ближайшее время является консолидация в диапазоне $1280-1460, поэтому инвесторам рекомендуется использовать неудачный тест текущего сопротивления на отметке $1450 для открытия краткосрочных коротких позиций с целью $1300 за унцию.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=177360. Об использовании информации.