Кабанов Глеб InstaForex | Товары | TRJ CRB Index | Oil

О евро, нефти и товарном рынке

23 апреля 2013  Источник https://www.instaforex.com/ http://instaforex.com/
В последние две недели основным возмутителем спокойствия на финансовых рынках является товарный рынок
После 15 апреля на рынках сложилось устойчивое мнение о том, что падение товарного рынка связано в первую очередь с вступлением в силу запрета для коммерческих банков торговать за собственные средства. Действительно, такое объяснение лежало на поверхности и было озвучено некоторыми средствами массовой информации В последние две недели основным возмутителем спокойствия на финансовых рынках является товарный рынок. После 15 апреля на рынках сложилось устойчивое мнение о том, что падение товарного рынка связано в первую очередь с вступлением в силу запрета для коммерческих банков торговать за собственные средства. Действительно, такое объяснение лежало на поверхности и было озвучено некоторыми средствами массовой информации. Однако так ли это на самом деле? Ответ я уже попытался дать в своей статье «Золотая лихорадка или история об управлении рисками». В пятницу вечером, 19 апреля, был опубликован очередной отчет COT, который и подтвердил мои выводы о том, что слухи о закрытии контрактов и выходе банков из позиций в товарных фьючерсах были сильно преувеличены. Если не сказать, что такие слухи вообще не имеют под собой никакого основания. Как известно, показателем, характеризующим ликвидность контракта на фьючерсном рынке, является «Открытый интерес». Закрытие позиций со стороны банков и их уход с товарных рынков в первую очередь должен быть выражен падением этого показателя. Обратимся к фактам и рассмотрим динамику показателей открытого интереса, для некоторых популярных товарных фьючерсов.

О евро, нефти и товарном рынке


рис.1: Gold - анализ совокупный позиций трейдеров
Как видно из рис.1, с 9 по 16 апреля открытый интерес к золоту резко вырос, увеличившись на 154261 контракт. Причем увеличение было самым большим с 12 февраля. Да и за весь рассматриваемый период в совокупности открытый интерес изменялся в сторону увеличения. Если кто и покидал рынок, так это мелкие спекулянты. Хеджеры и крупные спекулянты, наоборот, наращивали свои позиции. Посмотрим, что происходило на рынке нефти. Как видно из рис.2, с 9 по 16 апреля открытый интерес к нефти вырос на 48699 контрактов и опять в основном рынок покидали мелкие трейдеры. Совокупные позиции крупных спекулянтов хоть и уменьшились, но очень незначительно, на наименьшую величину с февраля 2013 года. Так что и здесь не происходило бегства с рынка банковских структур. Крупные спекулянты покидали рынок зерновых, но данная тенденция начала происходить гораздо раньше апреля и скорее была вызвана общим снижением цен. Например, цены на пшеницу старого урожая контракт K3, с ноября 2012 по апрель 2013 года, упали c 924 $/бушель до 700 $/бушель и продолжают снижаться. Впрочем, не буду утомлять читателя перечислением рынков, факт остается фактом - товарный рынок не падал из-за вступления в силу положения закона Додда-Франка, запрещающего банкам торговать на товарном рынке за собственные средства. Поэтому ни о каком его крахе, тем более вызванным искусственно, не может быть и речи!

О евро, нефти и товарном рынке


рис.2: Crude Oil WTI - Анализ совокупных позиций трейдеров
В настоящий момент, в условиях отсутствия потенциала в процентных ставках, товарный рынок является определяющим фундаментальным фактором, влияющим на курс доллара США и на курс евро как основного конкурента американской валюты. Снижение товарного рынка оставляет евро очень мало шансов на рост. Если быть точнее, то при снижении товарного рынка, шансы на снижение европейской валюты составляют около 4 к 1. Взяв на вооружение принцип Доу, «индексы должны подтверждать друг друга», посмотрим, что происходит на товарном рынке, динамика которого выражена TRJ CRB Index и DB Commodity Index. Если снижение носит «глобальный» характер, то снижение товарного рынка должно быть отражено на обоих индексах. Как видно из рис.3, несмотря на то, что TRJ CRB Index преодолел «железобетонную» поддержку на уровне 290, которую не мог продавить с ноября 2012 года, DBC Index хотя и находится в малой понижающейся тенденции, поддержку на уровне 270 пока не преодолел. Это несколько ослабляет общий сигнал на понижение рынка товаров, т.к. индексы пока не подтвердили друг друга. Хотя общее снижение товарных цен и оказывает на европейскую валюту давление в сторону ее снижения, возобновление понижающегося тренда еще окончательно не сформировано, а значит, как говорится, есть варианты.

О евро, нефти и товарном рынке


рис 3: Взаимодействие товарных индексов
Рассмотрим динамику курса доллара США. После того как классический индекс доллара сформировал локальный максимум на значении 83.50 и локальный минимум на уровне 81.70, с точки зрения технического анализа можно предположить, что USDX имеет целью своего повышения уровень 84.00, при том что в этот уровень является сопротивлением образованное максимумом от июля 2012. Следует отметить, что политика ЕЦБ проводимая в настоящий момент привела к серьезному укреплению европейской валюты по отношению не только к доллару США, но и другим валютам, т.к. июльскому максимуму курса доллара США от 24.07.2013 на уровне 84.00 соответствовал минимум на курсе EUR/USD на уровне 1.2050. Т.е. именно благодаря политике центрального банка курс евро сегодня и находится на текущем значении 1.30, хотя с точки зрения закона покупательной способности должен находиться ниже, в зоне значений 1.24 – 1.26.

При этом если текущий уровень товарных цен выраженных индексом TRJ CRB соответствует курсу доллара США, то товарные цены выраженные индексом DBC указывают на то, что доллар США сейчас находится несколько выше товарного рынка. Но взаимосвязь между долларом США и индексом DBC находится в пределах межрыночных отклонений. Ситуация несколько осложнится, если DBC поднимется выше значения 280, в таком случае динамика индексов TRJ CRB и DBC будет противоречить друг – другу. Следует отметить, что динамика DBC все же не является определяющей для курса доллара и служит, в моем анализе, больше для подтверждения динамики TRJ, чем для определения курса доллара. Поэтому пока расхождением между USDX и DBC можно пренебречь.

Итак, что мы имеем в результате? Доллар, находящийся в соответствии с товарными ценами и перекупленный против товарных цен и основных валют «партнеров» евро. Что требуется для того, что бы евро начал снижаться к уровням фундаментального соответствия? Для этого требуется дальнейшее снижение товарных цен и отсутствие комментариев о продолжении жесткой кредитно-денежной политики со стороны чиновников ЕЦБ. За первым условием мы можем наблюдать, второе не в нашей власти даже прогнозировать. Причем комментарии от Марио Драги могут оказаться весомее «фундаментальных» факторов, связанных с динамикой товарного рынка. Правда, для того чтобы эффект от комментариев ощущался длительное время, для этого надо совпадение динамики товарного рынка и ожидания спекулянтов от заявлений Драги.

Оценим текущую динамику цен на нефтяные фьючерсы рис.4. Здесь мы также видим интересную картину. Если нефть марки BRENT преодолела важную поддержку на уровне 105 $/barrel, то нефть марки WTI поддержку на уровне 85 $/barrel пока не преодолела и этот факт ограничивает дальнейшее снижение товарного рынка выраженного индексами TRJ CRB и DBC. И он же поддерживает на плаву курс EUR/USD. Пока же фьючерсы на нефть марки - WTI находятся в диапазоне между значениями 85 и 90. За ценой на нефтяные фьючерсные контракты мы можем наблюдать в наших терминалах INSTRADER под тиккером #CL. Таким образом, рост нефти выше отметки в 90 будет поддерживать курс EUR/USD выше значения 1.30, снижение нефти WTI ниже отметки в 85 будет оказывать на евро давление в сторону понижения курса к значениям 1.27 и ниже.

О евро, нефти и товарном рынке


Рис.4: Взаимодействие цен на контракты нефти марок WTI & Brent
Анализ межрыночного взаимодействия курса европейской валюты предполагает, что с наибольшей вероятностью на текущей неделе курс EUR/USD будет ограничен диапазоном значений 1.29 – 1.31. При этом поведение нефтяных котировок может предупредить нас о развитии ситуации на рынке европейской валюты. Основные события на рынках развернуться на следующей неделе, когда будет опубликовано решение Комитета по открытым рынкам ФРС США, которое состоится 30 апреля – 1 мая. Заседание Комитета по открытым рынкам не будет сопровождаться пресс-конференцией, и поэтому от него не стоит ожидать каких либо значимых решений. Однако, как это неоднократно было в прошлом, после заявлений ответственных чиновников, вернее в их отсутствие, рынок, очень часто движется в направлении фундаментальных факторов, а сейчас эти факторы больше свидетельствую о снижении евро, чем о его росте. Заседание Совета Управляющих ЕЦБ состоится 5 мая

О евро, нефти и товарном рынке


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=177958. Об использовании информации.