Трейдеры сходятся во мнении, что наступает хороший момент для покупки американских акций металлургического сектора, в частности, Alcoa (АА). Об этом свидетельствуют рентабельность чистой прибыли и правильный подход к долговому финансированию.
Рентабельность чистой прибыли
Показатели за 1 квартал:
Рентабельность чистой прибыли 2,9%, рентабельность валовой прибыли 16,9%.
Рост чистой прибыли Alcoa без учёта миноритариев в 1-м квартале до $149 млн, что в 1,6 раза больше, по сравнению с тем же периодом годом ранее.
Рост EBITDA до $581 млн, при падении выручки на 3% в год (за счёт меньшего числа рабочих дней).
Правильный подход
Чистый долг увеличился на $400 млн, из которых $70 млн пошли на операционные расходы и $235 млн на капиталовложения (капекс).
Чистый коэффициент финансового левериджа, по системе Moody’s, составляет 5,0х, но по более популярной методике, он упал до 2,63х. Отсюда вывод, что прошлогоднее появление АА в списке эмитентов с возможным понижением рейтинга Moody’s вызвано особенностью подсчёта левериджа агентством, а не только снижением цен на алюминий в 3-м квартале на 22% в год.
Американские акции Alcoa (AA)
Фундаментальный анализ
Факторы роста выручки в 1-м квартале 2013 года:
15 миллионов долларов США — увеличение объёма продаж на аэрокосмическом, автомобильном и упаковочном рынках,
$21 млн – повышение цен в США, консолидация рынка в Европе и Латинской Америке,
$44 млн – высокая производительность труда в 4-м квартале.
Факторы роста производительности принесли компании $247 млн в год.
В структуре выручки продолжается замещение первичных металлов и прокатного сектора:
инженерные продукты 173 млн операционного дохода, $19 млн за счёт повышения производительности, при 20,9% рентабельности по EBITDA,
прокатные продукты 81 млн операционного дохода, повышение на $4 млн,
первичные металлы – повышение выручки на 13 млн долларов, рентабельность в боковом тренде.
Общая рентабельность переработки увеличилась стала почти вполовину больше, прибыль на 27 млн обусловлена повышением цен. На Лондонской бирже металлов при этом был боковой тренд, но цены на неё с задержкой влияют на стоимость продукции АА.
В структуре издержек:
$19 млн – пенсионное обеспечение,
$15 млн – плановый ремонт заводов.
Прогнозы на 2-й квартал 2013 года:
Сохранение позитива на аэрокосмическом рынке,
Улучшение ситуации в автомобильной сфере,
Сохранение низкого спроса в США и КНР.
Рост прибыльности инженерных продуктов на 5%, бизнеса в целом на 15%-20%.
Цены на лондонской бирже металлов будут расти, цены продукции – нет. Следовательно, придётся увеличивать производство. В планах – рост на 150 тысяч тонн.
Единовременных костов не видно, и на структуре издержек отразятся разве что $20 млн на перемещение дробилок в Миаре (Myara) и на месторождение в Суринаме.
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рентабельность чистой прибыли
Показатели за 1 квартал:
Рентабельность чистой прибыли 2,9%, рентабельность валовой прибыли 16,9%.
Рост чистой прибыли Alcoa без учёта миноритариев в 1-м квартале до $149 млн, что в 1,6 раза больше, по сравнению с тем же периодом годом ранее.
Рост EBITDA до $581 млн, при падении выручки на 3% в год (за счёт меньшего числа рабочих дней).
Правильный подход
Чистый долг увеличился на $400 млн, из которых $70 млн пошли на операционные расходы и $235 млн на капиталовложения (капекс).
Чистый коэффициент финансового левериджа, по системе Moody’s, составляет 5,0х, но по более популярной методике, он упал до 2,63х. Отсюда вывод, что прошлогоднее появление АА в списке эмитентов с возможным понижением рейтинга Moody’s вызвано особенностью подсчёта левериджа агентством, а не только снижением цен на алюминий в 3-м квартале на 22% в год.
Американские акции Alcoa (AA)
Фундаментальный анализ
Факторы роста выручки в 1-м квартале 2013 года:
15 миллионов долларов США — увеличение объёма продаж на аэрокосмическом, автомобильном и упаковочном рынках,
$21 млн – повышение цен в США, консолидация рынка в Европе и Латинской Америке,
$44 млн – высокая производительность труда в 4-м квартале.
Факторы роста производительности принесли компании $247 млн в год.
В структуре выручки продолжается замещение первичных металлов и прокатного сектора:
инженерные продукты 173 млн операционного дохода, $19 млн за счёт повышения производительности, при 20,9% рентабельности по EBITDA,
прокатные продукты 81 млн операционного дохода, повышение на $4 млн,
первичные металлы – повышение выручки на 13 млн долларов, рентабельность в боковом тренде.
Общая рентабельность переработки увеличилась стала почти вполовину больше, прибыль на 27 млн обусловлена повышением цен. На Лондонской бирже металлов при этом был боковой тренд, но цены на неё с задержкой влияют на стоимость продукции АА.
В структуре издержек:
$19 млн – пенсионное обеспечение,
$15 млн – плановый ремонт заводов.
Прогнозы на 2-й квартал 2013 года:
Сохранение позитива на аэрокосмическом рынке,
Улучшение ситуации в автомобильной сфере,
Сохранение низкого спроса в США и КНР.
Рост прибыльности инженерных продуктов на 5%, бизнеса в целом на 15%-20%.
Цены на лондонской бирже металлов будут расти, цены продукции – нет. Следовательно, придётся увеличивать производство. В планах – рост на 150 тысяч тонн.
Единовременных костов не видно, и на структуре издержек отразятся разве что $20 млн на перемещение дробилок в Миаре (Myara) и на месторождение в Суринаме.
UTmag /Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter