Рожанковский Владимир Манжос Виталий Алин Сергей Норд-Капитал | Обзор рынка

Европарад «деловых активностей» и его последствия

7 мая 2013  Источник http://www.ncapital.ru/ http://www.ncapital.ru/
Вслед за ЕЦБ сегодня утром Резервный банк Австралии принял решение понизить учётную ставку (cash rate) на 25 б.п. до 2.75%, после чего австралийский доллар без особых колебаний начал снижаться против большинства мировых валют за исключением японской иены Прогнозы:

· Фабричные заказы в Германии в марте разочаруют.

· Промпроизводство во Франции в марте также выйдет хуже консенсус-проноза.

· Объёмы потребительского кредитования в США в марте окажутся близкими к ожиданиям.

· Квартальная финансовая отчётность производителя автомобильных шин Pirelli разочарует.

Вслед за ЕЦБ сегодня утром Резервный банк Австралии принял решение понизить учётную ставку (cash rate) на 25 б.п. до 2.75%, после чего австралийский доллар без особых колебаний начал снижаться против большинства мировых валют за исключением японской иены.
Вчера та же участь постигла курс евро, который довольно резко снизился против доллара после комментариев главы ЕЦБ Марио Драги. Маэстро еврофинансов вновь использовал свою сакраментальную фразу о «решимости действовать при первой необходимости» (в частности, Драги не исключил дальнейшего снижения ставки по депозитам overnight),что прозвучало особенно устрашающе после того, как ЦБ понизил ставку до 0.50%, словно речь шла о заведомой ясности того, что этот манёвр ничего в корне не изменит.
Комментарии Драги, сделанные в Риме, включали в себя рекомендации правительствам государств-членов монетарного союза в виде моральной поддержки следованию пути консолидации национальных бюджетов, особенно для стран с наиболее высоким уровнем долга, однако при этом он поратовал за прекращение чрезмерного увлечения повышением налогов на богатство в ряде стран и более равномерного распределения финансовых потоков между гражданами с целью повышения экономической активности. Как говорится, легко сказать – труднее сделать!
В начале европейских торгов небольшое влияние на валютную пару оказал отчёт по розничным продажам, который показал, что в марте розничные продажи в еврозоне упали на 2.4% годовых против снижения на 1.7% ранее и прогноза на уровне -2.2%. Не менее важным оказался отчет о деловой активности в регионе, который показал, что в апреле германский PMI в сфере услуг снизился до 49.6 против 50.9 месяцем ранее и прогноза 49.2; испанский индикатор также снизился с 45.3 до 44.4 (прогноз 45.7); итальянский PMI, впрочем, превысил чрезмерно пессимистичный прогноз 45.8 и вырос с 45.5 до 47.0. В целом, PMI в сфере услуг еврозоны повысился с 46.4 до 47.0, превысив консенсус-прогноз 46.6, тогда как композитный индекс PMI улучшился до 46.9 против прогноза 46.5 и значения 46.5 в марте.
Таким образом, как показали вчерашние данные от MarkIt, темпы падения деловой активности в еврозоне несколько замедлились, однако спад «расплескался» и (теперь в этом уже нет никаких сомнений) затронул Германию, не говоря о Франции, Италии и Испании. Иными словами, корпоративный сектор наиболее крупных экономик региона занимает в лучшем случае выжидательную позицию и отказывается инвестировать в собственное производство «до прояснения макроэкономических обстоятельств». Хуже всего то, что снижение деловой активности накладывается на слабый потребительский спрос и сокращение госрасходов, поскольку правительства пытаются обуздать свои долги, чтобы выйти из кредитного кризиса. Всё это создаёт очевидный порочный круг, из которого вырваться известными экономическими приёмами представляется практически нереальным.
Торги в США проходили на фоне отсутствия значимых макроэкономических публикаций, а также трендообразующих квартальных корпоративных отчётов и не работающих по причине праздника финансовых рынков Великобритании. В результате, со старта все три ключевых американских индекса предприняли робкую попытку коррекции, которая несколько раз в течение дня выкупалась «быками», подпитываемыми риторикой и обещаниями ФРС. Во второй половине дня торги проходили весьма волатильно: эпизоды роста менялись откатами, однако общая динамика оставалась умеренно-восходящей.
Среди новостей корпоративного сектора можно отметить сообщение о покупке компанией McAfee (MFE) разработчика межсетевых экранов Stonesoft. Сумма сделки по предварительной оценке может составить до 400 млн долларов. Планируется, что она будет завершена в июне 2013 года и положительно скажется на диапазоне операций материнской Intel (INTC), чьи акции выросли по итогам дня на 0.33%.
Компоненты индекса Dow Jones не показали единой динамики. Так, наибольший прирост показали акции Bank of America (BAC,+5.23%) после сообщения об успешном урегулировании одного из наиболее значительных судебных споров, касающихся злоупотребления ипотечными кредитами в прошлом (однако у банка при этом остаётся огромное количество аналогичных незакрытых дел). Наибольшее падение испытали продолжающие корректироваться после недавнего ралли акции Merck & Co. (MRK, -1.36%).
Индустриальные секторы индекса S&P 500 также закрылись разнонаправленно. Ведомый ценовым скачком в BAC, наилучшую динамику показал финансовый сектор (+0.6%). Хуже остальных закрылся сектор электроэнергетики (-0.9%).
В сырьевом сегменте золото и нефть довольно неплохо удерживали взятые на прошлой неделе рубежи. Во всяком случае, отметка 95 долларов за баррель для сорта WTI теперь выглядит достаточно неплохим уровнем поддержки, тогда как «жёлтый металл» просто «ненавязчиво» отыгрывает по паре-тройке долларов ежедневно, особо не привлекая к себе внимание и, в то же время, избегая серьёзных откатов.

РОССИЙСКИЙ РЫНОК
Прогнозы на текущий день:

Внешний фон перед открытием российского рынка можно оценить как близкий к нейтральному.

· Мы ожидаем открытие рынка с незначительным изменением, в диапазоне 1410 - 1415 п. по индексу ММВБ. Ближайшими поддержками выступят уровни 1406, 1400 п. Значимыми сопротивлениями станут отметки 1430, 1440 п.

· После нейтрального старта торгов мы ожидаем переход индекса ММВБ в состояние «бокового» движения вблизи уровней открытия.

· Выхода значимой иностранной статистики сегодня не ожидается. Вероятно, российский рынок проведет предстоящий день в состоянии консолидации.

· Во второй половине дня участники российских торгов будут привычно ориентироваться на характер движения фьючерсов на нефть и контрактов на фондовые индексы США.

В минувший понедельник основные российские фондовые индексы ММВБ и РТС завершили торги с умеренным повышением. Сразу после позитивного открытия индексы ММВБ и РТС перешли в состояние «бокового» движения. Несмотря на утреннее улучшение внешнего фона, участники локальных торгов не торопились продолжать пятничные покупки.
Позднее против игроков на повышение сыграло неуверенное открытие основных фондовых индексов «Старого Света». Хотя ожидаемая европейская статистика и не преподнесла особых сюрпризов, она имела скорее негативный характер. Как и ожидалось, мартовские розничные продажи в еврозоне сократились на 0.1%.
Слабая вечерняя попытка роста, состоявшаяся в момент открытия торгов в США, оказалась неудачной. Тем не менее, индексы ММВБ и РТС сумели обновить свои трёхнедельные максимумы. Таким образом, российские «быки» сумели сохранить своё краткосрочное техническое преимущество. Тем не менее, после резкого пятничного повышения локальному рынку необходимо суметь закрепиться и удержаться на завоеванных рубежах. Вместе с тем, дальнейшие попытки роста могут найти сопротивление в районе хорошо проторгованного диапазона 1410 – 1440 п. по индексу ММВБ.

По итогам основной торговой сессии индекс ММВБ повысился на 0.38%. Индекс РТС днём подрос на 0.16%. К завершению вечерних торгов индексы ММВБ и РТС прибавили 0.04% и 0.27% соответственно.
Под закрытие вечерней торговой сессии бэквордация июньского фьючерса на индекс РТС (RIM3) по отношению к базовому активу составила 29 п. или 2%. Участники срочного рынка продолжают оценивать ближайшие перспективы индекса РТС негативно.

Несмотря на умеренный прирост индекса ММВБ, ликвидные акции завершили торги разнонаправленно, со средним отклонением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия.
Наиболее заметным событием стала существенная внутридневная просадка в акциях «ФСК ЕЭС» (FEES RM, -2.36%). Поводом для состоявшихся распродаж послужила публикация негативной финансовой отчетности эмитента за 1 квартал 2013 года по РСБУ. Чистый убыток ОАО «ФСК ЕЭС» за отчётный период составил 1.376 млрд руб., против чистой прибыли в размере 2.91 млрд руб. за 1 квартал 2012 года. Текущее ухудшение основного финансового показателя связано с существенным сокращением статьи отчётности «прочие доходы». Вместе с тем, в результате индексации тарифов на передачу электроэнергии, состоявшейся во второй половине прошлого года, выручка компании за 1 квартал 2013 года увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 10% и составила 37.496 млрд руб.
Заметно слабее рынка также торговались акции «Сбербанк»-ао (SBER RM, -0.50%), «Россети»-ао (MRKH RM, -2.09%), «Ростелеком»-ао (RTKM RM, -1.16%), «Ростелеком»-ап (RTKMP RM, -2.08%), «Татнефть»-ап (TATNP RM, -1.32%).
Среди подорожавших бумаг стоит выделить акции «Транснефть»-ап (TRNFP RM, +1.91%), «догонявшие» рынок после незначительного пятничного повышения. Вероятно, ближайшей целью наметившегося роста станет круглая отметка в 65000 руб., уже выступавшая для этих бумаг уровнем поддержки и сопротивления в течение полутора предыдущих месяцев.
Заметным повышением также отличились акции «АВТОВАЗ»-ао (AVAZ RM, +3.63%), «АВТОВАЗ»-ап (AVAZP RM, +4.93%). Сигналом для состоявшегося оживления покупок послужило сообщение компании о росте количества проданных автомобилей LADA по итогам апреля до 51730 единиц, что на 8.3% превысило мартовские продажи.
Бумаги ДВМП (FESH RM, +4.50%) повысились, несмотря на рекомендацию совета директоров эмитента общему собранию акционеров не выплачивать дивидендов за 2012 год. Вчера состоялось закрытие реестра акционеров компании, имеющих право на участие в годовом общем собрании. Внутри дня эти перепроданные низколиквидные бумаги повышались до 15%.
Заметно сильнее рынка также торговались акции ВТБ (VTBR RM, +1.15%), «Сургутнефтегаз»-ап (SNGSP RM, +1.79%), «Северсталь» (CHMF RM, +1.84%), «Татнефть»-ао (TATN RM, +2.37%), АФК «Система» (AFKS RM, +3.11%).

Перед открытием торгов в России фьючерсы на фондовые индексы США торгуются с незначительным понижением в пределах 0.1%. Контракты на нефть сорта Brent теряют около 0.3%. Японский индекс Nikkei225 после праздничного дня резко вырос на 3.22%. Гонконгский Нang Seng прибавил 0.1%.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ
Прогнозы на текущий день:

Цены корпоративных рублёвых облигаций имеют шансы на небольшой рост.
Ставки денежно-кредитного рынка умеренно снизятся.
Рубль, вероятнее всего, ослабнет по отношению к доллару США.

Вчера в свет вышли свежие данные по инфляции, которые пока не наводят нас на позитивные мысли. Согласно поступившей от Росстата информации, цены за неделю 23-29 апреля выросли на 0.1%, а с начала месяца – на 0.5% (сумма недельных данных). В годовом выражении инфляция повысилась до 7.2% против 7.0% на конец марта. В частности, снова подорожала плодоовощная продукция (в среднем на 2.4% за неделю). Пока это предварительные данные, окончательная апрельская оценка будет опубликована сегодня-завтра. Мы не видим предпосылок к тому, чтобы она оказалась лучше предварительных данных. Скорее всего, текущая картина сохранится: мартовский тренд на замедление инфляции пока сломлен, в апреле зафиксировано ускорение. Что это означает? Прежде всего, Банк России может вновь сохранить выжидательную позицию и не порадовать нас понижением ключевых ставок в мае. Кстати говоря, рынок пока этого и не ждет: согласно консенсус-прогнозу Bloomberg ставки рефинансирования, депо «овернайт», аукционное репо «овернайт» останутся на прежних уровнях. Банк России, к слову, пока так и не озвучил даты своего очередного заседания (должно пройти до 15 числа месяца). Возможно, регулятор, также как и мы, ждёт окончательных цифр по месячной инфляции и будет принимать свое решение уже после майских праздников. Да, не так давно Сергей Игнатьев говорил о том, что ожидает дальнейшего тренда на понижение ставок (в апреле часть второстепенных ставок он, как мы помним, понизил). Однако никто не говорил, что этого непременно стоит ждать в мае. Инфляция по-прежнему является своего рода светофором, на котором никак не загорится зеленый свет.
Смотря на текущую ситуацию с ликвидностью, мы видим, что спрос на средства Банка России находится на внушительном уровне. В понедельник, 6 мая, лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО хоть и был понижен – до 490 млрд рублей с 540 млрд рублей конца апреля, однако по-прежнему выглядит очень щедрым. Спрос на эти средства вырос: вчера уже на первом утреннем аукционе он составил 477 млрд рублей против 210 млрд рублей конца апреля. При этом ставки денежно-кредитного рынка пока не удается «сбить»: индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» вчера вновь обновила годовые максимумы (6.59% годовых; +3 б.п.).
Ценовой индекс корпоративных рублёвых бондов MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, смог найти в себе силы для небольшого роста (93.66 пунктов; +0.03%). Поддержку рынку оказывал неплохой внешний фон прошлой недели, который был еще не в полной мере отыгран. Сегодня бонды сохраняют шансы на продолжение роста. Однако, как мы уже вчера упоминали, активность в ближайшие дни будет сдерживаться «праздничным» фактором. В полной мере она должна вернуться на рынок уже после второй части праздников.
Помимо всего прочего, ожидаем купонные выплаты по выпускам: Росбанк А3 (6.90% годовых), Росбанк А5 (7.40% годовых), Росселх Б15 (8.75% годовых), ВТБ ЛизФ 08 (8.25% годовых), ИА НОМОС А (8.75% годовых), Европлан 3 (11.25% годовых). Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашений, в сегодняшней повестке дня не значится.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=178595. Об использовании информации.