Подлевских Николай ИК Церих | Акции

Минус дивиденды

14 мая 2013  Источник https://www.zerich.com/ http://analytics.zerich.ru/
Основным фактором, поддерживающим фондовые рынки, остаются мощные стимулирующие программы со стороны центральных банков
Торги после праздников начались с заметного отката рынка вниз, происходившего на фоне не очень выразительной динамики основных фондовых рынков и небольшого сползания цен на нефть. Данные из Китая были разнородными – немного подросли темпы роста розничных продаж, но оказались чуть хуже ожиданий значения прироста промышленного производства Торги после праздников начались с заметного отката рынка вниз, происходившего на фоне не очень выразительной динамики основных фондовых рынков и небольшого сползания цен на нефть. Данные из Китая были разнородными – немного подросли темпы роста розничных продаж, но оказались чуть хуже ожиданий значения прироста промышленного производства. Выходившие в течение дня данные имели положительный оттенок (достаточно отметить рост розничных продаж в США), и рынок к средине дня временами излучал мажорное звучание.

Основным фактором, поддерживающим фондовые рынки, остаются мощные стимулирующие программы со стороны центральных банков. Напомним, что в начале мая ЕЦБ уже снизил ключевую процентную ставку и его глава намекает, что ставка может продолжить свое снижение. Банк Австралии на прошлой неделе снизил ставку до рекордно низких значений. Банк Японии готовится купить облигаций на $12,5 млрд. в рамках программы составляющей гигантские 150 трлн. иен в год ($1,6 трлн.). Но, несмотря на проводящиеся программы, перспективы их применения становятся не столь очевидными. Так встреча G-7 формально не осудила действий Японии по слишком сильному ослаблению иены, но явно ощущалось напряжение, которое может дать новый раунд валютных войн. На проходившем 9 мая заседании Банка Англии не случилось неожиданностей - ставка сохранена на действующем уровне в 0,5%. А вот в США подумывают о возможном сокращении программы стимулирования. Об этом в мягкой форме заявил председатель ФРС Бен Бернанке. По его мнению, чрезмерная финансовая поддержка притупляет чувство осторожности рыночных игроков. (Напомним, что ФРС проводит ежемесячный выкуп казначейских и ипотечных облигаций на общую сумму в 85 млрд. долларов ежемесячно). Примерно в том же ключе были выдержаны в конце прошлой недели комментарии главы Федерального резервного банка Филадельфии Чарльза Плоссера. А глава ФРБ Далласа высказался совершенно категорично, что пора уже пора сворачивать программу стимулирования.

На фоне таких высказываний понятным становится новый виток подрастания доллара и связанное с этим снижение нефтяных цен. Снижению цен способствовало также известие об увеличении добычи нефти странами ОПЕК. С учетом потенциальной слабости нефти коррекция на нашем рынке представляется вполне уместной. Да и чисто технически тоже можно ожидать снижения, поскольку в последние три недели на рынке происходил подскок, в результате которого индекс ММВБ вырос с 1320 до 1440 пунктов. К снижению индекса ММВБ располагают и ожидаемая (но пока еще не проявляющаяся) коррекция на ведущих фондовых площадках. Среднесрочно ожидаемое начало коррекции фондового рынка США остается главным лейтмотивом динамики рынка.

Но самой очевидной и достаточно ощутимой причиной снижения индекса станут закрытия реестров акционеров крупнейших компаний. Напомним, что 14 мая закрывается реестр акционеров Сургутнефтегаза, а акции Газпрома, ЛУКОЙЛа, Татнефти, ВТБ, Возрождения, Мосэнергосбыта в этот день будут торговаться уже без дивидендов за 2012 год поскольку реестр для них закрылся 13 мая. Акции ЛУКОЙЛа должны на открытии 14 мая потерять около 50 рублей, а акции Газпрома - 6 рублей (около 4,5%). Дивидендные доходности при сегодняшних не очень высоких ценах на акции составляют единицы процентов (средняя дивидендная доходность по рынку лишь немногим превосходит 2%), но из-за большого числа закрытий реестров крупных компаний переход через даты отсечки будет давать ощутимые ступеньки вниз на картинках фондовых индексов. Большая интрига будет в акциях Сургутнефтегаза с его огромным запасом свободных денежных средств и потенциальной способностью выплатить очень большие дивиденды. При сегодняшних низких ценах приличную дивидендную доходность ожидают от акций ВТБ. Власти активно обсуждают возможное увеличение дивидендов для всех компаний, контролируемых государством. Минфин предлагает повысить минимальную норму дивидендов госкомпаний с 25% до 35% чистой прибыли по РСБУ. Не факт, что такие нововведения будут приняты, поскольку повышение нижней планки дивидендных выплат приведет к ограничению возможностей компаний по выполнению инвестиционных программ. Однако уже сам обсуждения вопроса в такой постановке подогревает интерес к крупнейшим государственным компаниям.

Торги 14 мая начнутся со снижения индексов и цен ряда акций, вызванных закрытиями реестров. Многие игроки избавлялись от бумаг 13 мая в надежде купить акции 14 мая на снижении, большем, чем размер дивидендных выплат. Так, в результате акции Газпрома к концу дня полегчали на 2,3%. Кстати, по акциям Газпрома падение цен может усугубиться в дальнейшем после обнародования результатов проверки Счетной палаты. В конце прошлой недели ее председатель обещал, что «итоги проверки будут интересными». По компании Газпром хорошей новостью может стать намерение правительства снабдить общественный транспорт газовым топливом. Это поддержит внутренний спрос на газ в нашей стране. В условиях повсеместного снижения спроса в перспективе газомоторное топливо может стать хорошим подспорьем для газовой промышленности. Однако пока новые планы могут обернуться ростом дополнительных расходов в особенности на создание системы газозаправочных станций. Низкие цены на акции Газпрома долгосрочные инвесторы будут использовать для наращивания долгосрочных стратегических позиций. А пока рынок будет отыгрывать дивидендные потери.

/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=179042. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте