Михайлов Андрей Волов Юрий Лямин Михаил Номос-Банк | Акции | Юнипро (Э.ОН Россия, ОГК-4) | НЛМК

Позитив на мировых рынках в пятницу, Россия не исключение

Основные мировые рынки завершили пятничные торги ростом благодаря позитивной статистике из США, Китая и России. Рост основных российских индексов составил 1.8-2.0%, а Nasdaq достиг максимума с 2000 года Основные мировые рынки завершили пятничные торги ростом благодаря позитивной статистике из США, Китая и России. Рост основных российских индексов составил 1.8-2.0%, а Nasdaq достиг максимума с 2000 года.

В пятницу основные мировые рынки завершили пятничные торги ростом благодаря позитивной статистике из США (повышение индекса потребительского доверия Универститета Мичигана и индекса опережающих индикаторов), Китая и России (неожиданный рост ВВП в 1-ом кв. в 1.6%). Индекс ММВБ прибавил 2.0%, индекс РТС вырос на 1.8%. Nasdaq достиг максимума с 2000 года.

Сегодня утром азиатские рынки растут благодаря двум основным новостям: максимальному темпу роста цен на жилье в Китае с 2001 года и улучшению оценки японской экономики со стороны правительства Японии.

Э.ОН Россия: щедрые дивиденды

Э.ОН Россия по итогам 2012 г. направит на дивиденды 100% чистой прибыли по МСФО, что соответствует 0.29 руб. на акцию. Относительно текущих котировок дивидендная доходность превысила 11%. С учетом того, что в пятницу был закрыт реестр, высокие дивиденды за 2012 г уже не окажут поддержки акциям копании. Тем не менее, менеджмент компании пообещал ежегодно направлять на выплаты акционерам 40-60% чистой прибыли по МСФО. По нашим оценкам, при названных уровнях выплат, дивиденды за 2013 г могут составить 0.10-0.13 коп на акцию, что относительно пятничных котировок, соответствует дивидендной доходности в 4-5%.

Событие. Совет директоров Э.ОН Россия рекомендовал акционерам принять решение о выплате дивидендов за 2012 г из расчета 0.29 руб. на акцию. Всего на выплаты акционерам может быть направленно 18.3 млрд. руб. или 100% от чистой прибыли по МСФО. Собрание акционеров состоится 27 июня, реестр закрывается 17 мая.

Комментарий. Таким образом, компания подготовила приятный сюрприз для акционеров. Исходя из котировок акций Э.ОН Россия на ММВБ на закрытие в среду, дивидендная доходность по акциям компании превысила 11%, что является рекордным значением, среди наиболее ликвидных российских акций. После объявления рекомендаций, акции компании взлетели на 7%. С учетом того, что в пятницу был закрыт реестр, высокие дивиденды за 2012 г уже не окажут поддержки акциям копании.

Вместе с тем, агентство Интерфакс, передало слова генерального директора компании Максима Широкова, что формировать дивидендную политику пока компания не готова. Решение о размере дивидендов будут утверждаться ежегодно. Тем не менее, по планам, среднесрочный payout ratio будет составлять 40-60% от чистой прибыли по МСФО. По нашим оценкам, при названных уровнях выплат, дивиденды за 2013 г могут составить 0.10-0.13 коп на акцию, что относительно пятничных котировок, соответствует дивидендной доходности в 4-5%.

НЛМК: отчетность можно назвать неплохой

НЛМК опубликовал отчетность за 1-ый квартал 2013 года, которая на уровне EBITDA и чистой прибыли оказалась чуть хуже наших ожиданий и рыночного консенсуса. Тем не менее, результаты компании в целом можно назвать неплохими благодаря продемонстрированным хорошим денежным потокам (на фоне сокращения оборотного капитала и резкого сокращения капзатрат) и, как следствие, снижению чистого долга.

Событие. НЛМК опубликовал финансовые результаты за 1-ый квартал по US GAAP. По итогам 1-ого квартала 2013 года выручка НЛМК выросла на 2% кв-к-кв до $2.86 млн., EBITDA – сократилась на 18% до $318 млн, недотянув $7 млн. до нашего прогноза и $15 млн до консенсуса Интерфакса. Чистая прибыль составила $38 млн. по сравнению с чистым убытком кварталом ранее. Во 2-м квартале компания ожидает стабильных производственных показателей и роста выручки на 2-3% на фоне оживления внутреннего рынка и отложенного влияния роста цен на экспорт. Издержки, как ожидается, останутся на прежнем уровне, а рентабельность, соответственно, увеличится.

Компания более чем вдвое сократила capex (в т.ч. из-за сезонных факторов) и благодаря этому, а также некоторому сокращению оборотного капитала сумела продемонстрировать положительные свободные денежные потоки в размере $107 млн. и сократить чистый долг на сопоставимую величину). Соотношение чистый долг/EBITDA, тем не менее, выросло с 1.88 до 1.93 из-за снижения EBITDA. При этом количество денежных средств на балансе НЛМК ($1.5 млрд.) полностью покрывает обязательства ближайшего года.

Комментарий. В целом отчетность НЛМК выглядит неплохо из-за хороших денежных потоков, однако особенной эйфории опубликованные цифры, естественно, не вызывают. В условиях слабой рыночной конъюнктуры рентабельность бизнеса НЛМК остается низкой, европейские активы убыточными (26 млн. на уровне EBITDA), а более 2/3 совокупной EBITDA компания генерирует за счет работы добывающего сегмента.

Основные финансовые результаты НЛМК по US GAAP

Позитив на мировых рынках в пятницу, Россия не исключение


Банковский сектор: рост кредитного портфеля, несмотря на ускорение, остается ниже прошлогоднего

Вчера Банк России опубликовал некоторые предварительные данные по динамике развития банковского сектора за апрель. Несмотря на ускорение темпов роста кредитного портфеля, они остаются ниже прошлогодних показателей даже на фоне существенного прироста вкладов.

Событие. Вчера Банк России опубликовал некоторые предварительные данные по динамике развития банковского сектора за апрель.

Динамика ряда показателей банковского сектора, % к предыдущему периоду

Позитив на мировых рынках в пятницу, Россия не исключение


Комментарий. Несмотря на ускорение темпов роста кредитного портфеля, они остаются ниже прошлогодних показателей даже на фоне существенного прироста вкладов, которому способствовали майские праздники. Тем не менее, увеличение портфеля розничных кредитов на 36.6% г-к-г все еще является весьма высоким показателем, который, возможно, внес свой вклад в недавнее решение Банка России оставить наиболее важные процентные ставки без изменения.

Одновременно с этим в апреле продолжился тренд по ускорению темпов роста просроченной задолженности по кредитам физлицам (до 4.3% м-к-м с 1.6% м-к-м в феврале и 3.7% м-к-м в марте). Мы не исключаем того, что, в случае его дальнейшего усиления в середине года, Банк России может начать прорабатывать дополнительные меры по ограничению розничного кредитования.

Позитив на мировых рынках в пятницу, Россия не исключение
Позитив на мировых рынках в пятницу, Россия не исключение
Позитив на мировых рынках в пятницу, Россия не исключение


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=179337. Об использовании информации.