Манжос Виталий Ткачук Роман Норд-Капитал | Акции

На совете директоров «Газпрома» обсуждаются меры по повышению капитализации компании

21 мая 2013  Источник http://www.ncapital.ru/ http://www.ncapital.ru/

На проходящем сегодня совете директоров «Газпрома», кроме прочего, обсуждаются меры по повышению капитализации компании. Действительно, в последние годы «Газпром» отстаёт от темпов роста российского фондового рынка. Фактически, его котировки находятся на посткризисных уровнях (к примеру – «Сбербанк» уже вернулся на докризисные уровни) На проходящем сегодня совете директоров «Газпрома», кроме прочего, обсуждаются меры по повышению капитализации компании. Действительно, в последние годы «Газпром» отстаёт от темпов роста российского фондового рынка. Фактически, его котировки находятся на посткризисных уровнях (к примеру – «Сбербанк» уже вернулся на докризисные уровни). Отношение P/E для «Газпрома» составляет 2.6. «Газпром» оценён меньше чем в три годовые прибыли – самый низкий среди российских «голубых фишек» показатель. Это связано с негативным взглядом на компанию западных инвесторов – им не нравится, что прибыль «Газпрома» не доходит до миноритарных акционеров, а расходуется на бонусы менеджеров и капитальные затраты. Операционные расходы и капитальные затраты растут опережающими темпами - хроническая проблема государственных компаний. Тем более, что на экспортных рынках позиции компании ослабляются. Так, продажи газа в Европе в прошлом году упали на 10%, а этот рынок обеспечивает 2/3 экспорта газа. Европейцы начинают переходить на сланцевый газ и СПГ. продажи газа в Европе упали на 10%, а этот рынок обеспечивает 2/3 экспорта газа. Европейцы начинают переходить на сланцевый газ и СПГ. В то же время, заключить важные контракты с Китаем и Японией пока не удаётся. «Газпром» продолжает настаивать на привязке стоимости газа к цене на нефть, но китайцы не готовы платить дорого. Ведь сейчас цены на газ находятся на многолетних минимумах, в отличие от цен на нефть.

Сильное давление «Газпром» испытывает и на внутреннем рынке - его теснят «НОВАТЭК» и «Роснефть». Лоббистские возможности «Роснефти» сейчас как никогда сильны благодаря Игорю Сечину. Из-за этого фактора мы не исключаем сценарий, при котором «Газпром» будет разделён на «добывающую» и «трубную» части. При этом доступ к трубе получат основные игроки на этом рынке. Напомним, сейчас «Газпром» обладает статусом монополиста по экспорту СПГ.

«Газпром» принимает меры по повышению инвестиционной привлекательности собственных акций. К примеру, компания планирует ускорить сроки выпуска годовой отчётности по МСФО. Отчётность за 2012 год была опубликована лишь в апреле этого года, когда американские корпорации уже отчитались за первый квартал и актуальность отчётности низка. Кроме того, «Газпром» проводит работу по включению акций в котировальный список ценных бумаг Московской биржи (сейчас акции относятся к категории внесписочных), привлечению долгосрочных инвесторов и повышению прозрачности расчёта дивидендных выплат. В этом году дивиденды «Газпрома» составят 5.99 рубля на акцию (соответствует доходности 4.5%), они будут выплачены до 27 августа 2013 года. Кроме того, в будущие годы компания рассматривает возможность использования консолидированной чистой прибыли по МСФО в качестве базы для расчета дивидендов.

Любопытно будет узнать, какие меры по увеличению рыночной капитализации будут приняты на совете директоров компании. Компания может прибегнуть к программе buy-back или увеличению дивидендных выплат. Впрочем, масштабных программ от «Газпрома» мы не ждём - денежных средств на балансе компании не так много.

К середине дня российский фондовый рынок торгуется с незначительным изменением по индексам ММВБ и РТС. В первые часы торгов, в связи с наметившимся ухудшением настроений на нефтяном рынке, локальные «медведи» пользовались некоторым преимуществом. Тем не менее, утренние попытки пробоя ближайшей поддержки, расположенной в районе 1400 п. по индексу ММВБ, потерпели неудачу. Текущий день небогат на значимую иностранную статистику. Поэтому российские индексы перешли в закономерное состояние стагнации вблизи уровней предыдущего закрытия.

К 15.00 мск индекс ММВБ понизился на 0.02%. Индекс РТС прибавил 0.05%.

Вечерняя бэквордация июньских фьючерсов на индекс РТС (RIH3) по отношению к базовому активу, составлявшая 5 п., к середине дня сменилась на паритет. Участники срочного рынка близки к нейтральной оценке ближайших перспектив индекса РТС.

На фоне незначительного изменения индекса ММВБ ликвидные акции торгуются разнонаправленно, со средним отклонением в пределах 1-2% по отношению к уровням предыдущего закрытия. Скудный корпоративный новостной фон не способствует заметным движениям в отдельных бумагах. После состоявшегося массового закрытия годовых реестров акционеров крупнейших компаний на российском рынке ощущается дефицит торговых свежих идей.

Лидером скромного прироста среди «голубых фишек» стали акции ГМК «Норильский Никель» (GMKN RM, +1.26%). Текущее повышение вызвано техническими факторами. Сегодня эти бумаги «догоняют» рынок после умеренной просадки, состоявшейся в ходе предыдущих торгов. В целом же, в бумагах «Норникеля» складывается негативная среднесрочная техническая картина. С конца января эти акции потеряли в цене порядка 23%. В случае ухудшения рыночной конъюнктуры не исключены попытки пробоя долгосрочной поддержки, расположенной в районе 4500 руб.

Бумаги МТС (MTSS RM, +1.93%) пользуются спросом на фоне улучшения рейтинговым агентством Moody's прогноза по корпоративному рейтингу эмитента на уровне «Ba2» со «стабильного» на «позитивный». Также были улучшены до «позитивного» прогнозы по рейтингу вероятности дефолта «Ba2-PD» и рейтингу приоритетных необеспеченных обязательств «Ba2».

Несколько сильнее рынка также торгуются бумаги НЛМК (NLMK RM, +1.60%), «Аэрофлот» (AFLT RM, +1.39%), «Мечел»-ао (MTLR RM, +1.73%), «ПИК» (PIKK RM, +2.02%).

Акции «Ростелекома»-ао (RTKM RM, -1.44%) подверглись умеренным распродажам на фоне выхода слабой отчётности эмитента за первый квартал 2013 года по МСФО. Выручка компании за отчётный период сократилась на 10% в сравнении с аналогичным показателем предыдущего года - до 77.06 млрд руб. Чистая прибыль ОАО «Ростелеком» в I квартале 2013 года сократилась на 49%, до уровня в 6.4 млрд руб. Вместе с тем, необходимо учитывать, что сравнительное ухудшение основных финансовых показателей связано с наличием в 1 квартале 2012 года «разовых» доходов. Кроме того, квартальная чистая прибыль «Ростелекома» отразила эффект от прекращения учёта доли компании в чистой прибыли «Связьинвеста».

В настоящее время индекс ММВБ продолжает безыдейную консолидацию в средней части своего внутридневного диапазона, вблизи отметки 1405 п. Во второй половине дня участники Российских торгов будут привычно ориентироваться на характер движения фьючерсов на нефть и контрактов на фондовые индексы США. В связи с отсутствием выхода значимой иностранной статистики мы ожидаем продолжения текущего «бокового движения» российского рынка с незначительным изменением по индексам ММВБ и РТС

/Компиляция. 21 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=179407. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.