Pro Finance Service | Валюта

Инвесторы бегут из «риска» в иену и франк

25 мая 2013  Источник http://www.forexpf.ru/ http://www.forexpf.ru/
Обзор: ослабление фунта с приходом Карни получит развитие
Результаты торгов в четверг напомнили инвесторам о том, что тренды старых добрых времен, когда на фоне резкого снижения аппетита к риску дорожали иена и франк, остаются актуальными и сегодня. Вслед за снижением мировых фондовых индексов и котировок сырьевых активов иена стала абсолютным фаворитом, укрепившись против всех основных валют, а внутридневный обвал евро/франка оказался максимальным с 2011 года, когда SNB объявил о своем намерении решительно защищать отметку chf1.20 Результаты торгов в четверг напомнили инвесторам о том, что тренды старых добрых времен, когда на фоне резкого снижения аппетита к риску дорожали иена и франк, остаются актуальными и сегодня. Вслед за снижением мировых фондовых индексов и котировок сырьевых активов иена стала абсолютным фаворитом, укрепившись против всех основных валют, а внутридневный обвал евро/франка оказался максимальным с 2011 года, когда SNB объявил о своем намерении решительно защищать отметку chf1.20. Главным поводом для коррекции рискованных активов послужила публикация в Китае слабых данных по Индексу деловой активности PMI HSBC в обрабатывающей промышленности, пославшая Nikkei 225 в штопор и накрывшая волнами продаж другие рынки. Отметим, что вчера впервые с мая 2011 года евро/франк поднимался выше отметки chf1.26, благодаря комментариям главы SNB Томаса Джордана о том, что ЦБ может пересмотреть минимально допустимый курс евро/франка в сторону повышения

Credit Suisse рекомендует продавать франк против евро

Евро/франк последние два дня лихорадит, и в настоящее время пара находится под давлением, тестируя биды в области Chf1.2425/15. Прорыв ниже грозит развитием снижения к Chf1.2380 и Chf1.2350/40, где можно будет рассчитывать на активизацию покупателей. Валютных стратегов Credit Suisse, впрочем, не беспокоит текущее развитие событий. В банке полагают, что движение носит временный характер, и тенденция к использованию франка как валюты фондирования продолжит набирать силу. Рост безработицы в Швейцарии, а также слабые показатели розничных продаж и инфляции дают основание полагать, что SNB заинтересован в дальнейшем падении национальной валюты, и в Credit Suisse сообщают, что заняли лонг от Chf1.2519 со стопом на Chf1.2150 целью в районе Chf1.33.

NOK/SEK застряла в диапазоне

Норвежская крона в паре со шведской продолжает консолидироваться между 100 и 200-дневной скользящей средней, и, в то время как разочарование отсутствием прогресса в восходящем движении может вылиться в коррекцию ниже, быкам пока еще рано терять надежду на развитие восходящей динамики. Внимание остается приковано к сопротивлению в районе 1.1450, прорыв выше и стабилизация выше которого откроют дорогу к 1.1490/10, а затем и к 1.16. Между тем, прорыв ниже 1.1378/58 грозит спадом оптимизма и может стать катализатором дальнейшего снижения к поддержке около 1.13, а затем и к 1.1250.

Валютные стратеги BNP Paribas, комментируя динамику пары, отмечают, что NOK/SEK не хватает свежих драйверов для продолжения роста, однако в целом различия между ситуацией в Норвегии и Швеции благоприятствует быкам. Контраст между ожиданиями и фактическими данными экономической статистики этих двух стран, между тем, дает повод ожидать возобновления восходящей динамики, и в банке сообщают, что сохраняют длинные позиции с целью на 1.16, добавляя, что не исключают роста и к 1.18.

Ослабление фунта с приходом Карни получит развитие

Валютные стратеги BNP Paribas напоминают, что скоро пост главы Банка Англии займет Марк Карни, который, вероятно, поведет центробанк по стезе более активного монетарного стимулирования, учитывая, что затраты на рабочую силу, показатели инфляции и экономического роста дают такую возможность. В BNP Paribas также отмечают на снижение доходов населения, которое может привести как к падению ценового давления и подвигнуть MPC к снижению прогнозов по инфляции, так и к снижению реального дохода, а с ним потребления и перспектив роста британской экономики. В банке рекомендуют занимать короткую позицию в британской валюты посредством покупки трехмесячного европейского колл-опциона со страйком на stg0.8850

Societe Generale занял короткую позицию в евро/иене

Валютные стратеги Societe Generale отмечают, что на рынке акций после затяжного роста наметилась коррекция (S&P вновь встречает поддержку в районе 1635, однако настрой остается подавленным), которая может получить дальнейшее развитие в краткосрочной перспективой. Подобное развитие событий будет негативным событием для медведей по иене, и в банке сообщают, что в качестве хеджа приняли решение об открытии короткой позиции в евро/иене (принимая во внимание чувствительность евро к спадам аппетита к риску) около Y131.60 со стопом на Y132.50 и первоначальной целью на Y128

Morgan Stanley рекомендует краткосрочные покупки в паре доллар/франк

Группа валютных стратегов из Morgan Stanley во главе с Хансом Редекером рекомендует своим клиентам держать краткосрочные длинные позиции в паре доллар/франк. Повышенная волатильность курса иене, которая наблюдается в последнее время, будет заставлять инвесторов швейцарский франк в большей степени использовать в роли валюты фондирования. Если ценам в паре доллар/франк удастся удержаться выше 0.9630, то это создаст потенциал для роста до 0.9970/1.000. С технической стороны пересечение 100-дневной скользящей средней линией 200-дневной скользящей средней создает бычий сигнал в пользу развития восходящего движения

CBA понизил прогнозу по австралийскому доллару

Commonwealth Bank сообщил своим клиентам о том, что пересматривает свои прогнозы по курсу австралийского доллара по отношению к американской валюте. В качестве причин обозначены следующие факторы: снижение цен на сырье, приближение ФРС к завершению стимулирующего цикла, а также более крепкая экономика США. CBA пересмотрел прогноз по паре аусси/доллар на конец июня 2013 года с 1.0400 до 0.9900. Прогноз на конец декабря 2013 года пересмотрен с 1.0400 до 0.9600

BTM UFJ: евро/доллар не торопится падать

Валютные стратеги Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ отмечают, что техническая картина в евро/долларе не может радовать, однако быки не сдаются, и, принимая во внимание, что американская валюта выглядит переоцененной, в краткосрочной перспективе вполне можно ожидать дальнейшей консолидации пары. В банке отмечают, что в рамках таковой евро/доллар имеет шансы вернуться к $1.3100, хотя потенциала для более внушительного восходящего движения не просматривается. В BTM UFG сохраняют прогноз по евро/доллару на конец года на уровне $1.26, прогноз на конец марта следующего года составляет $1.23

Goldman Sachs ждет ослабления аусии и иены

Валютные стратеги Goldman Sachs отмечают, что в Китае наблюдается замедление деловой активности, что не сулит ничего хорошего австралийскому доллару, который в последнее время также ощущает подавленный настрой на рынке сырья. В банке сообщают, что понизили трехмесячный прогноз по аусси/доллару с $1.05 до $0.97, шестимесячный - с $1.03 до $0.96, а двенадцатимесячный - с $0.98 до $0.90. Кроме того, в Goldman Sachs видят потенциал для дальнейшего ослабления японской валюты: трехмесячный прогноз по доллар/иене был повышен со Y102 до Y105, а двенадцатимесячный - со Y105 до Y110, тогда как шестимесячный остался на уровне Y105

AUD/NZD: пауза или разворот?

Австралийский доллар в паре с новозеландским с середины марта демонстрировал устойчивую нисходящую динамику, и, в то время как в последние дни можно было наблюдать стабилизацию выше 1.1950, ситуация пока остается под контролем медведей. Динамика аусси/киви не вызывает большого оптимизма - похожая ситуация уже наблюдалась в апреле - и потеря опоры в районе 1.1950 грозит стать началом нового витка снижения. Впрочем, некоторые представители экспертного сообщества сохраняют оптимизма. Так в Societe Generale не ожидают еще одного снижения ставки RBA в июне, тогда как RBNZ, по мнению стратегов, заинтересован в снижении курса национальной валюты и готов пойти на интервенции. Отсутствие прогресса в нисходящем движении аусси/киви может воодушевить медведей на фиксацию прибыли, и в Societe Generale рекомендуют занимать лонги от 1.2020 со стопом на 1.19 и целью в районе 1.2350

JPMorgan: к доллару возвращается популярность

Валютные стратеги JPMorgan отмечают, что поступающая американская экономическая статистика в целом сохраняет конструктивный характер и позволяет говорить об устойчивости восстановления, между тем как новости из Европы, напротив, предполагают затяжной период рецессии. Перспективы развивающихся рынков, между тем, выглядят не столь безоблачными, как раньше, в частности тревожные сигналы приходят из Китая. В JPMorgan отмечают, что в этих условиях американская валюта ожидаемо находит все больше сторонников, и индекс доллара, пробившись выше 83.50, имеет шансы на продолжение роста в направлении 84.90/95. В банке также сообщают, что понизили прогнозы на конец года по евро, фунту и аусси против доллара с $1.34, $1.51 и $1.07 до $1.30, $1.49 и $1.00 соответственно

UBS понижает кратко- и среднесрочные прогнозы по аусси/доллару

Команда экономистов UBS понизила прогнозы по аусси/доллару на конец 2013 и 2014 годов с $1.00 и $0.95 до $0.95 и $0.90, соответственно. Свое решение эксперты объясняют тем, что недавнее сокращение ключевой ставки Резервным банком Австралии на 0.25% серьезно пошатнуло привлекательность активов, номинированных в аусси. Также отмечается, что «соотношение риска и доходности уже не то, что прежде, а крупные долгосрочные инвесторы могут в любой момент возобновить ликвидацию длинных позиций в австралийских активах». «Мы считаем, что для аусси пришла пора вернуться к корням, вновь стать настоящей товарной валютой и в результате утратить иммунитет к снижению цен на сырье», - пишут экономисты банка. – «Мы понижаем 1- и 3-месячные прогнозы по аусси/доллару с $1.03 и $1.00 до $0.95 и $0.95, соответственно»

Goldman Sachs о том, когда же ФРС приступит к сокращению объема QE3

После выступления главы ФРС в Конгрессе США Goldman Sachs устами Яна Хациуса, главного экономиста банка, озвучил свое мнение относительно того, когда же американский ЦБ начнет сокращать объем QE3. «Наиболее важным заявлением Бена Бернанке во время ответа на вопросы стали слова о том, что FOMC может приступить к сворачиванию стимулирующих мер «в течение следующих нескольких заседаний», однако для этого необходимо улучшение экономических прогнозов и рост уверенности в стабильности восстановления», - отмечает господин Хациус. – «Мы же продолжаем считать, что наиболее вероятным временем и местом для этого являются декабрьское заседание FOMC и последующая пресс-конференция. Впрочем, о сворачивании стимулирующих мер может быть объявлено уже в сентябре, но это произойдет, только если экономическое восстановление будет происходить более высокими темпами, нежели мы прогнозируем»

Акиро Амари о необходимости повысить привлекательность японских бондов и курсе иены

Правительство Японии должно продемонстрировать решительное намерение стабилизировать фискальную ситуацию в целях восстановления доверия к суверенным долговым обязательствам и предотвращения резкого взлета долгосрочных процентных ставок, так как растущий фондовый рынок сокращает привлекательность бондов, заявил Акира Амари, министр экономики страны. «Благодаря сильному ралли котировок акций японских компаний, капитал переместился с долгового рынка на фондовый, что является обычным экономическим феноменом», - сказал во вчерашнем телевизионном выступлении господин Амари. - «Если иена продолжит серьезно дешеветь и дальше, это негативно повлияет на жизни людей, и нашей работой является минимизация подобных эффектов. Главным нашим достижением на сегодняшний момент является то, что экономика вернулась на путь восстановления». Отметим, что господин Амари отказался комментировать вопросы о том, какой курс иены является подходящим, а также достигла ли японская валюта такого уровня, когда уже необходимо бороться с вызванными этим негативными последствиями

В Европе по-прежнему рецессия

Данные, опубликованные на этой неделе, показали, что в первом квартале текущего года реальный ВВП в Еврозоне снизился на 0.2% (-0.8% в годовом исчислении). Таким образом, экономическая активность в регионе падает уже шесть кварталов подряд, а общий масштаб сокращения за этот период составил 1.5%. Более того, реальный ВВП сейчас на 3.3% ниже максимумов, установленных в первом квартале 2008 года. Между тем, в США реальный ВВП сейчас более чем на три процента выше максимумов за четвертый квартал 2007 года. Порадовала лишь Германия, которая в первом квартале вернулась к росту после сокращения в четвертом квартале 2012 года. Правда и тут радость весьма скромная. потому что рост составил лишь 0.1% (0.4% в годовом исчислении) - такие показатели уверенным восстановлением не назовешь. Но как бы там ни было, это единственная светлая новость на фоне общего пессимизма. Экономика Франции сократилась на 0.2% - второе снижение подряд; Италия и Испания потеряли по 0.5%, продолжив падать в экономическую пропасть. Сегодня экономика Испании более чем на 6% меньше, чем в первом квартале 2008 года. Реальный ВВП Италии сейчас на 9% ниже, чем пять лет назад.

У нас пока нет подробных данных по ВВП в Еврозоне, поэтому сложно выделить конкретные области, ответственные за снижение. Однако некоторые ежемесячно публикуемые индикаторы за первые три месяца года позволяют сделать кое-какие предположения. Во-первых, розничный сектор растет очень слабо. Реальные расходы на потребление (РСЕ), куда входят покупки товаров и услуг потребителями, сократились на 1.8% в четвертом квартале 2012 года. Учитывая слабость розничных расходов (только на товары), можно предположить, что РСЕ продолжил снижаться и в первом квартале 2013 года. Более того, низкие уровни доверия и вялый рынок труда - ставка безработицы в Еврозоне превысила 12% - тоже указывают на сокращение потребительских расходов. Кроме того, инвестиционные расходы в корпоративном секторе, падавшие восемь из последних девяти кварталов, вероятно, также снизились в 1 квартале 2013 года. Органы статистики в Германии отмечают уменьшение инвестиционных расходов в стране за первые три месяца года. Учитывая то, что это самая сильная экономика Еврозоны, на уверенный рост инвестиционных расходов в других странах рассчитывать не приходится.

К сожалению, никаких секретных трюков, способных восстановить экономический рост в Еврозоне, не существует. Европейский центральный банк может еще ослабить свою политику, но снижение ставки на 25 базисных пунктов не придаст ускорения полумертвым экономикам. Европейские политики уже не столь уверены в том, что государственные бюджеты нужно сбалансировать любой ценой, но и к фискальной экспансии они не готовы. Остальные страны мира в той или иной мере демонстрируют экономический рост, но он не достаточно высок, чтобы поддержать европейский экспорт. Мы надеемся на лучшее, на то, что реальный ВВП в Еврозоне вернется в зону положительных значений во второй половине 2013 года, но при этом готовимся к худшему.

/Компиляция. 24 мая. 2013 г. Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=179656. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.