5 июня 2013 БФА | ОАО "Газпром"
Во вторник, 4 июня, индекс ММВБ в первой половине торгов превысил максимум предыдущей сессии и в моменте поднимался до 1358 пунктов. Но уже после полудня индекс развернулся вниз и в итоге растерял большую часть дневного прироста, на закрытие составив 1341,64 пунктов (+0,32%).
Среди лидеров дня – снова акции ВТБ и префы Транснефти. В аутсайдерах среди «голубых фишек» – акции ГАЗПРОМа, не смотря на вполне оптимистичное содержание вчерашней пресс-конференции по вопросам экспорта газа. В отраслевом разрезе самым слабым сектором снова оказалась электроэнергетика на фоне снижения котировок акций ФСК ЕЭС и ИнтерРАО.
Росстат вчера сообщил о том, что инфляция в мае составила +0,7% против 0,5% в апреле 2013 и 0,5% в мае 2012. В годовом исчислении инфляция в мае ускорилась до 7,4% по сравнению с 7,2% в апреле, еще немного отдалившись от верхней границы целевого диапазона ЦБ. Ускорение инфляции уменьшает вероятность снижения ставки рефинансирования на ближайшем заседании ЦБ РФ.
Дефицит торгового баланса США в апреле составил $40,3 млрд, оказавшись несколько меньше прогнозов. Президент ФРБ Канзаса Э.Джордж вчера сказала, что считает необходимым замедление темпов выкупа активов, так как оно не будет ужесточением монетарной политики, но поможет сократить зависимость рынков от дешевых денег.
Впрочем, с учетом того что Э.Джордж голосует против решений FOMC на каждом заседании с тех пор, как в 2013 г. стала голосующим членом комитета, эти ремарки трудно назвать неожиданными. Так что это скорее не причина, а лишь повод для вчерашней слабости американского рынка акций: основные индексы снизились на 0,5 – 0,6%, а внутри дня теряли более 1%.
В Азии снова корректируется вниз Nikkei225, из развивающихся рынков в аутсайдерах корейский Kospi (-1%). Правда, цены на нефть Brent, в последнее время снова ставшие ориентиром для российского рынка, подросли до 103 долл./барр., но вряд ли это перевесит негативные настроения фондовых рынков. Сегодня российский рынок продолжит нисходящую динамику второй половины вчерашней сессии. Актуальной целью остается очередной тест зоны годовых минимумов 1320 – 1330 пунктов по индексу ММВБ.
Газпром
Компания уверена в перспективах экспорта
Руководство Газпрома в преддверии годового собрания акционеров провело пресс-конференцию, посвященную вопросам экспорта газа. Тон заявлений главы «Газпром экспорта» А.Медведева был традиционно оптимистичен, хотя от конкретных ответов на наиболее острые вопросы он предпочел воздержаться. Среди значимой информации, представленной во время конференции, можно выделить следующее:
- экспорт в Европу по итогам первых пяти месяцев вырос до 61,4 млрд куб.м г/г (+6,4%), что дало компании возможность уверенно говорить о планах годового экспорта на уровне 152 млрд куб м. (против 138,8 млрд кубометров по итогам 2012 г.);
- средние цены экспорта в Европу в этом году составят, по ожиданиям Газпрома, около $380/тыс. кубометров что соответствует уровню 2011 г. В настоящее время продолжаются переговоры с тремя крупными потребителями, по результатам которых снижение цен будет менее значительным, чем в 2012 г., когда оно составило 7-10%;
- Газпром рассчитывает на серьезный рост спроса Европы на импортный газ в долгосрочной перспективе, в первую очередь за счет снижения собственной добычи, и оценивает текущие транспортные возможности как дефицитные с точки зрения будущих потребностей;
- в развитии шельфа компания действительно ориентируется прежде всего на Киринское месторождение, способное послужить хорошей базой для азиатского экспорта; мы считаем рещение о «консервации» Штокамновского проекта позитивом для стоимости компании;
- в отличие от прежних прогнозов, Газпром не исключает постепенного роста доли на внутреннем рынке, особенно в свете усилий по развитию рынка газомоторного топлива – данное изменение. Сегодня стало известно, что в новых контрактах с внутренними потребителями компания отменила условия «бери или плати», что, с одной стороны, свидетельствует о возросшей конкуренции, с другой – о готовности Газпрома побороться за клиентов с НОВАТЭКом и Роснефтью.
В целом представленные Газпромом информация и прогнозы выглядят умеренно позитивно с точки зрения финансовых ожиданий на этот год; теперь особое значение будут иметь промежуточные результаты деятельности и динамика капитальных затрат – в случае улучшения картины денежных потоков в течение года бумаги компании могут проявить волю к восстановлению.
Мечел
НОВАТЭК не покупает Южуралникель
Volga Group Г.Тимченко и ОАО НОВАТЭК опровергли информацию о проявлении интереса к дочерней компании Мечела – Южно-Уральскому никелевому комбинату, сообщает ИНТЕРФАКС. Таким образом, вопрос наличия покупателя на проблемный актив остается открытым
Россети, ФСК ЕЭС
Компании могут увеличить свои инвестпрограммы
Глава ФСК О.Бударгин заявил, что направил на рассмотрение в Минэнерго свои предложения по увеличению инвестпрограмм Россетей и ФСК до 250 млрд руб. в год и 200 млрд руб. в год соответственно. В обеих компаниях в настоящий момент уже существуют утвержденные долгосрочные инвестпрограммы, размером 150-155 млрд руб. ежегодно. Правда, утверждены они были еще до нашумевшего объединения Холдинга МРСК и ФСК ЕЭС. Теперь, по всей видимости, они будут пересмотрены в сторону существенного увеличения. Вообще, объединение компаний проходило под лозунгом оптимизации издержек и повышения эффективности работы электросетевого сегмента отрасли, но, как видим, экономия на капвложениях в планы реформаторов не входила. В любом случае, официально это пока лишь предложение главы ФСК, хотя, думается, подобные решения принимаются гораздо выше. Финансирование инвестпрограмм планируется осуществлять за счет привлечения кредитов и заемных средств, таких как инфраструктурные облигации. Допэмиссии, как источник финансирования, не упоминаются. Однако, не стоит забывать, что, в условиях сдерживания тарифов (намеки на которое в последнее время все чаще приходится слышать от официальных лиц), всегда будет присутствовать риск возникновения затруднений в обслуживании взятых на себя обязательств перед частными кредиторами. А это, в свою очередь, будет раскручивать маховик рефинансирования долга с неминуемым соблазном прибегнуть к помощи государства через оплату очередных допэмиссий.
Намерение сетевых компаний приведет к еще большему увеличению их долговой нагрузки. На конец 2012 г. показатель соотношения чистого долга к EBITDA согласно отчетности по МСФО составлял 1,68х у Россетей и 2,4х у ФСК (хотя, в Россетях корректнее рассматривать данный показатель, применительно к отдельным МРСК). Свободный денежный поток окажется под еще большим давлением, что сделает надежды инвесторов на получение достойных дивидендов в обозримом будущем еще более призрачными. Новость носит негативный характер для котировок акций обеих компаний.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Среди лидеров дня – снова акции ВТБ и префы Транснефти. В аутсайдерах среди «голубых фишек» – акции ГАЗПРОМа, не смотря на вполне оптимистичное содержание вчерашней пресс-конференции по вопросам экспорта газа. В отраслевом разрезе самым слабым сектором снова оказалась электроэнергетика на фоне снижения котировок акций ФСК ЕЭС и ИнтерРАО.
Росстат вчера сообщил о том, что инфляция в мае составила +0,7% против 0,5% в апреле 2013 и 0,5% в мае 2012. В годовом исчислении инфляция в мае ускорилась до 7,4% по сравнению с 7,2% в апреле, еще немного отдалившись от верхней границы целевого диапазона ЦБ. Ускорение инфляции уменьшает вероятность снижения ставки рефинансирования на ближайшем заседании ЦБ РФ.
Дефицит торгового баланса США в апреле составил $40,3 млрд, оказавшись несколько меньше прогнозов. Президент ФРБ Канзаса Э.Джордж вчера сказала, что считает необходимым замедление темпов выкупа активов, так как оно не будет ужесточением монетарной политики, но поможет сократить зависимость рынков от дешевых денег.
Впрочем, с учетом того что Э.Джордж голосует против решений FOMC на каждом заседании с тех пор, как в 2013 г. стала голосующим членом комитета, эти ремарки трудно назвать неожиданными. Так что это скорее не причина, а лишь повод для вчерашней слабости американского рынка акций: основные индексы снизились на 0,5 – 0,6%, а внутри дня теряли более 1%.
В Азии снова корректируется вниз Nikkei225, из развивающихся рынков в аутсайдерах корейский Kospi (-1%). Правда, цены на нефть Brent, в последнее время снова ставшие ориентиром для российского рынка, подросли до 103 долл./барр., но вряд ли это перевесит негативные настроения фондовых рынков. Сегодня российский рынок продолжит нисходящую динамику второй половины вчерашней сессии. Актуальной целью остается очередной тест зоны годовых минимумов 1320 – 1330 пунктов по индексу ММВБ.
Газпром
Компания уверена в перспективах экспорта
Руководство Газпрома в преддверии годового собрания акционеров провело пресс-конференцию, посвященную вопросам экспорта газа. Тон заявлений главы «Газпром экспорта» А.Медведева был традиционно оптимистичен, хотя от конкретных ответов на наиболее острые вопросы он предпочел воздержаться. Среди значимой информации, представленной во время конференции, можно выделить следующее:
- экспорт в Европу по итогам первых пяти месяцев вырос до 61,4 млрд куб.м г/г (+6,4%), что дало компании возможность уверенно говорить о планах годового экспорта на уровне 152 млрд куб м. (против 138,8 млрд кубометров по итогам 2012 г.);
- средние цены экспорта в Европу в этом году составят, по ожиданиям Газпрома, около $380/тыс. кубометров что соответствует уровню 2011 г. В настоящее время продолжаются переговоры с тремя крупными потребителями, по результатам которых снижение цен будет менее значительным, чем в 2012 г., когда оно составило 7-10%;
- Газпром рассчитывает на серьезный рост спроса Европы на импортный газ в долгосрочной перспективе, в первую очередь за счет снижения собственной добычи, и оценивает текущие транспортные возможности как дефицитные с точки зрения будущих потребностей;
- в развитии шельфа компания действительно ориентируется прежде всего на Киринское месторождение, способное послужить хорошей базой для азиатского экспорта; мы считаем рещение о «консервации» Штокамновского проекта позитивом для стоимости компании;
- в отличие от прежних прогнозов, Газпром не исключает постепенного роста доли на внутреннем рынке, особенно в свете усилий по развитию рынка газомоторного топлива – данное изменение. Сегодня стало известно, что в новых контрактах с внутренними потребителями компания отменила условия «бери или плати», что, с одной стороны, свидетельствует о возросшей конкуренции, с другой – о готовности Газпрома побороться за клиентов с НОВАТЭКом и Роснефтью.
В целом представленные Газпромом информация и прогнозы выглядят умеренно позитивно с точки зрения финансовых ожиданий на этот год; теперь особое значение будут иметь промежуточные результаты деятельности и динамика капитальных затрат – в случае улучшения картины денежных потоков в течение года бумаги компании могут проявить волю к восстановлению.
Мечел
НОВАТЭК не покупает Южуралникель
Volga Group Г.Тимченко и ОАО НОВАТЭК опровергли информацию о проявлении интереса к дочерней компании Мечела – Южно-Уральскому никелевому комбинату, сообщает ИНТЕРФАКС. Таким образом, вопрос наличия покупателя на проблемный актив остается открытым
Россети, ФСК ЕЭС
Компании могут увеличить свои инвестпрограммы
Глава ФСК О.Бударгин заявил, что направил на рассмотрение в Минэнерго свои предложения по увеличению инвестпрограмм Россетей и ФСК до 250 млрд руб. в год и 200 млрд руб. в год соответственно. В обеих компаниях в настоящий момент уже существуют утвержденные долгосрочные инвестпрограммы, размером 150-155 млрд руб. ежегодно. Правда, утверждены они были еще до нашумевшего объединения Холдинга МРСК и ФСК ЕЭС. Теперь, по всей видимости, они будут пересмотрены в сторону существенного увеличения. Вообще, объединение компаний проходило под лозунгом оптимизации издержек и повышения эффективности работы электросетевого сегмента отрасли, но, как видим, экономия на капвложениях в планы реформаторов не входила. В любом случае, официально это пока лишь предложение главы ФСК, хотя, думается, подобные решения принимаются гораздо выше. Финансирование инвестпрограмм планируется осуществлять за счет привлечения кредитов и заемных средств, таких как инфраструктурные облигации. Допэмиссии, как источник финансирования, не упоминаются. Однако, не стоит забывать, что, в условиях сдерживания тарифов (намеки на которое в последнее время все чаще приходится слышать от официальных лиц), всегда будет присутствовать риск возникновения затруднений в обслуживании взятых на себя обязательств перед частными кредиторами. А это, в свою очередь, будет раскручивать маховик рефинансирования долга с неминуемым соблазном прибегнуть к помощи государства через оплату очередных допэмиссий.
Намерение сетевых компаний приведет к еще большему увеличению их долговой нагрузки. На конец 2012 г. показатель соотношения чистого долга к EBITDA согласно отчетности по МСФО составлял 1,68х у Россетей и 2,4х у ФСК (хотя, в Россетях корректнее рассматривать данный показатель, применительно к отдельным МРСК). Свободный денежный поток окажется под еще большим давлением, что сделает надежды инвесторов на получение достойных дивидендов в обозримом будущем еще более призрачными. Новость носит негативный характер для котировок акций обеих компаний.
/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1310972877_bfa_logo.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter