Михайлов Андрей Тремасов Кирилл Номос-Банк | Акции

Отскок в США на позитивной статистике

Вчера основные американские индексы смогли прибавить 1.2-1.5%, отыгрывая позитивные данные по обращениям за пособием по безработице и розничным продажам в США. Это должно помочь восстановиться российскому рынку сегодня утром после очередного снижения вчера, в результате чего индекс ММВБ потерял 1.5% Вчера основные американские индексы смогли прибавить 1.2-1.5%, отыгрывая позитивные данные по обращениям за пособием по безработице и розничным продажам в США. Это должно помочь восстановиться российскому рынку сегодня утром после очередного снижения вчера, в результате чего индекс ММВБ потерял 1.5%.

Вчера основные американские индексы смогли прибавить 1.2-1.5%, отыгрывая позитивные данные по обращениям за пособием по безработице и розничным продажам в США. Количество первичных обращений за пособием на предыдущей неделе снизилось с 346 тыс. до 334 тыс., а розничные продажи в мае выросли на 0.6% при прогнозе в 0.4%.

Российский рынок вчера снова терял позиции: индекс ММВБ опустился на 1.5%. Акции Газпром нефти упали на 5.9% после появления информации о создании совместного предприятия Газпрома и Роснефти для освоения участков, ранее предназначавшихся Газпром нефти.

Сегодня утром азиатские рынки растут: Nikkei прибавляет 3.4%. Вместе со вчерашним отскоком в США это должно помочь восстановиться российскому рынку на открытии торгов.

В преддверии заседания FOMC ждем коррекции в акциях, облигациях и валютах emerging markets

На вчерашних торгах наблюдалось резкое укрепление рубля; коррекционное движение наблюдалось и в облигациях. Скорее всего, в ближайшие дни начнется отскок и в акциях.

Причины оптимизма могут быть связаны с приближением даты заседания FOMC (18-19 июня). Устрашающая реакция рынков на намеки по поводу сворачивания QE3 должна заставить ФРС высказываться более осторожно.

Событие. Рубль испытал вчера наиболее сильное укрепление с конца мая, когда началось ускоренное падение валют emerging markets. Бивалютная корзина упала с 37.30 до 36.75.

Комментарий. На этой неделе объемы интервенций ЦБ вышли на уровень $200 млн. в день. 10-11 июня ЦБ продавал валюту на 6.46 млрд. рублей (официальных данных по вчерашним торгам ещё нет). Последний раз в таких объемах ЦБ проводил интервенции в июне прошлого года, когда бивалютная корзина достигала отметки 37.82 (максимум 4 июня 2012 г.). На вчерашних торгах бивалютная корзина поднималась до 37.30, после чего резко ушла вниз в район 36.75. Масштабные интервенции ЦБ не явились главной причиной коррекции, которая была обусловлена общими настроениями на мировых рынках – вчера корректировались практически все валюты emerging markets, отскок после затяжного падения наблюдался и в облигациях развивающихся стран, также как и в UST.

Механизм интервенций ЦБ достаточно прозрачен, и в последние полтора года регулятор не отходил от установленных правил: если бивалютная корзина отклоняется от середины установленного диапазона (сейчас – 35.15) на 50 копеек вверх, ЦБ начинает продавать валюту в объеме $50 млн. в день, при отклонении на 1 рубль – объем интервенций удваивается, выше 37 объем продаж увеличивается до $200 млн. В бОльших объемах ЦБ последний раз продавал валюту осенью 2011 г., когда бивалютная корзина штурмовала верхнюю границу диапазона, который был тогда заметно уже и составлял 5 рублей по сравнению с нынешними 7 рублями. Решительные действия ЦБ в том эпизоде (объем ежедневных интервенций доходил тогда до $2.4 млрд. на торгах 27.09.2011) убедили участников рынка, что испытывать ЦБ на прочность не стоит, поэтому ни в прошлом году, ни сейчас бивалютная корзина в верхнюю границу не упиралась. Однако нет сомнений, что в случае возобновления падения рубля ЦБ будет действовать столь же решительно, как и в 2011 г., и не пустит корзину выше верхней границы (сейчас – 38.65).

Отскок в США на позитивной статистике


Столкнется ли ЦБ с необходимостью столь же решительных интервенций, как и осенью 2011г, зависит от дальнейшего развития истории со сворачиванием программы QE3 в США. Именно возможность сокращения объемов покупки активов Федрезервом, высказанная на предыдущем заседании FOMC, стала главной причиной наблюдаемой с 22 мая глобальной коррекции всех рынков. Именно на Федрезерв, направлены сейчас взгляды всех трейдеров, ждущих от американского регулятора более четкого разъяснения своих планов. Устрашающая реакция рынков на намеки по поводу сворачивания QE3 должна заставить ФРС на ближайшем заседании (18-19 июня) высказываться более осторожно, так как продолжение обвала долговых рынков (динамика акций сейчас вторична по отношению к бондам) может разрушить хотя и слабый, но все-таки рост мировой экономики и ввергнуть мир в новую рецессию.

Изложенные соображения позволяют предположить, что в ближайшие дни мы должны увидеть некоторый отскок в акциях, облигациях и валютах развивающихся стран.

Возвращаясь к рублю, важно отметить, что нынешнее его падение не является локальной историей, а полностью обусловлено глобальными трендами. Как видно на нижеприведенных графиках, динамика рубля к доллару в этом году достаточно близка к тому, что показывают валюты Турции, Бразилии, Индии, при этом значительно хуже в этой группе валют выглядит южноафриканский ранд, а чуть лучше других – мексиканское песо. Нельзя сказать, что рубль в этом году как-то особенно сильно упал. Если же смотреть историю с весны 2011г, когда началась острая фаза европейского долгового кризиса, то рубль выглядит лучше большинства валют EM, что, на наш взгляд, связано с более высокой чувствительностью нашего платежного баланса к ценам на нефть. В аутсайдерах рубль окажется, если нефть пойдет на $90 и ниже.

Отскок в США на позитивной статистике


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=180870. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте