БКС Экспресс | Погода на рынке | Обзор рынка | Shanghai Composite (SSE) | S&P 500 (GSPC) | Gold (XAU/USD)

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно

28 июня 2013  Источник http://bcs-express.ru/
Кризис 1997 года не повторится, считает Фредерик Нойманн, экономист из HSBC Holdings. По его мнению, даже несмотря на замедление экономики Китая, есть причины, по которым Азия сможет избежать обвала, который произошел 16 лет назад. Тогда такие страны, как Тайланд и Южная Корея, были вынуждены девальвировать свои валюты, что спровоцировало рецессии Кризис 1997 года не повторится, считает Фредерик Нойманн, экономист из HSBC Holdings. По его мнению, даже несмотря на замедление экономики Китая, есть причины, по которым Азия сможет избежать обвала, который произошел 16 лет назад. Тогда такие страны, как Тайланд и Южная Корея, были вынуждены девальвировать свои валюты, что спровоцировало рецессии. Сейчас финансовые позиции стран в профиците, а банковские системы более гибкие. Кроме того, сейчас у этих стран нет сильных перекосов между активами и задолженностью. В 1990-х годах большая часть займов была в американских долларах, в последние годы наблюдается обратная тенденция – займы берутся в местной валюте. Bloomberg

Федрезерв успокаивает рынки: сокращение QE3 в этом году не обязательно. После заявления Бена Бернанке о возможном сворачивании скупки бондов на мировых рынках прошли серьезные продажи, однако теперь власти ФРС пытаются «охладить» ситуацию. Вчера три представителя ФРС заявили, что мягкая политика регулятора будет продолжаться в полной мере, если рынок труда США не сохранит устойчивый рост.

«Если динамика экономики будет слабой, то Комитет может отложить сокращение покупок бумаг и даже увеличить программу», - заявил Джером Пауэлл из совета директоров ФРС. Похожие заявления сделали президенты ФРБ Нью-Йорка и Атланты.

«Это редкое явление, когда официальные лица Федрезерва критикуют ожидания инвесторов по политике ФРС, однако вчера несколько лиц действительно это сделали», - говорит Майкл Фероли, главный экономист JP Morgan. CNBC, CNN

Инвесторы очень быстро выводят свои деньги из emerging markets. Роберт Хабиб из Morgan Stanley поражается, какие объемы денег выводят инвесторы из облигационных фондов развивающихся рынков. В течение недели (19-26 июня) отток составил $5.578 млрд, что вдвое больше, чем неделей ранее. На графике виден отток в исторической перспективе. BusinessInsider

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


График притока и оттока средств в облигационных фондах emerging markets

Объем депозитов на Кипре упал до минимума 2008 года. Тема Кипра была позабыта, а тем временем в этой маленькой стране продолжается отток средств. В мае депозиты в банках были сокращены на 1.4 млрд евро до 55.9 млрд, что на 23% ниже предыдущего месяца. Zerohedge.com

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


Динамика объема депозитов на Кипре

Какова реальная причина замедления роста ВВП США в I квартале? Вчера были опубликованы неожиданно слабые данные по росту американской экономики – третья оценка была понижена с 2.4% до 1.8%. Очевидным фактором является сокращение расходов потребителей, однако почему они стали тратить меньше – интересный вопрос.

По мнению экспертов, одной из главных причин этого стала жесткая фискальная политика и, в частности, завершение налоговых каникул. «Низкое потребление отражает влияние налоговой политики», - говорит Миллан Мулрейн, аналитик TD Securities.

Также не стоит сбрасывать со счетов и сокращение госрасходов под названием «секвестр», который был запущен с 1 марта. Секвестр напрямую повлиял на частные инвестиции, рост которых сократился с ожидаемых 9% до 7.4%. Коммерческие инвестиции упали на 8.3%, хотя прогнозировалось падение на 3.5%.

Таким образом, можно сделать вывод, что все попытки ФРС по стимулированию экономики пока не увенчались успехом, а помощь QE3 является иллюзорной. С другой стороны, это может быть и позитивным знаком, так как шансы на сворачивание программы скупок бондов уменьшаются. CNBC

Евросоюз достиг соглашения по банкам-банкротам. Вчера министры финансов еврозоны провели переговоры по поводу того, что нужно делать с банками, которым не хватает финансирования с целью повышения доверия инвесторов и ослабления напряжения в финансовом кризисе. После многочасовых переговоров министры выработали инструкции по списанию убытков для частных кредиторов и роли фонда помощи ESM, объем которого составляет 500 млрд евро.

По словам Майкла Нунана, ирландского министра финансов, договоренность по новым правилам является «революционным новым путем в делах проблемных банков, представляющих угрозу». Министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле отметил, что это был важный шаг для взаимопонимания кредиторов и акционеров.

По новым правилам, с 2018 года стоимость банкротства банка может отчасти лечь на плечи акционеров, держателей облигаций и депозитов. Тем не менее, застрахованные депозиты суммой ниже 100 тысяч евро будут пользоваться привилегией и возвращаться в первую очередь.

Тем не менее, теперь министрам финансов нужно согласовать свои договоренности с Европейским Парламентом для финальной версии законопроекта. Bloomberg, FT

Золото обрушилось до 34-месячного минимума. Желтый металл, который еще не так давно считался «тихой гаванью», продолжает свое падение. Цены на золото в этом квартале уже потеряли почти 25%, также они достигли минимальной отметки с августа 2010 года.

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


График золота за 2013 год

«Последние недели были крайне турбулентными для золота, - говорит Ишак Сидики, рыночный стратег из ETX Capital. – Мы можем увидеть цены на золото на отметке $1000, если ФРС будет и дальше говорить об exit strategy».

По словам Джима Стила, аналитика по commodities из HSBC, такое снижение может быть вызвано ликвидацией золотых фондов ETF. К примеру, в среду крупнейший фонд SPDR Gold Shares ETF потерял в стоимости 3.5%. Последней целевой отметкой Стила по золоту является $1125 на этот год. CNBC, CNN

И в продолжение «золотой» темы можно посмотреть на весьма любопытный график Эндрю Вилкинсона из компании Miller Tabak. График демонстрирует с помощью пузырей объем позиций во фьючерсных контрактах на золото. Сейчас число контрактов упало до 390 тысяч – в последний раз этот показатель был на таком уровне в 2009 году, когда золото стоило $927.

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


Диаграмма цен на золото - как надувались «пузыри»

«Сокращение позиций отражает снижение интереса к металлу, а тема скорого выхода из QE3 может легко опустить цены ниже $1000», - поясняет Вилкинсон. BusinessInsider

Италия может потерять миллиарды евро на деривативах, заявляет Казначейство Рима. Судя по отчету, на Италии «висят» деривативные контракты с зарубежными банками на сумму 31.7 млрд евро. Информации о банках или конкретных деталях контрактов нет, однако эксперты полагают, что деривативы могут относиться к концу 90-х годов, когда Рим брал у банков деньги для достижения целей по дефициту бюджета для вступления в еврозону.

В 1995 году Италия имела бюджетный дефицит в размере 7.7%, а в 1998 году этот показатель уже сократился до 2.7%.

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


Схема резкого сокращения дефицита бюджета Италии перед вступлением в зону евро

Сумма вероятных убытков Италии также неизвестна официально, однако три независимых эксперта назвали Financial Times сумму в 8 млрд евро. «Деривативы - хороший инструмент, однако до тех пор, пока их не используют для «причесывания» своих балансов», - говорит Густаво Пига, итальянский профессор по экономике.

Между тем, в прошлом году немецкая газета Der Spiegel писала, что в 1998 году канцлер ФРГ Коль проигнорировал предостережения о том, что Италия «подкрасила» свои счета и не соответствует требованиям вступления в еврозону. Financial Times

Азиатские инвесторы вкачивают деньги в коммерческую недвижимость США рекордными темпами. Это позволяет ценам расти, а замороженным проектам вновь запускаться.

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


Графики инвестирования в недвижимость США азиатскими странами

Инвестиции в США из Сингапура, Южной Кореи и Китая уже побили все исторические рекорды в этом году и к середине июля составили $5.2 млрд. Если так пойдет и дальше, то Сингапур и Китай вложат в этом году в 7 раз больше, чем в прошлом году, Южная Корея может утроить свои инвестиции. Инвесторы присматриваются к курортам на Гавайях, также их интересуют офисы в Чикаго и кондоминиумы в Нью-Йорке.

Основными вкладчиками являются азиатские пенсионные фонды, которые расширяются и ищут активы для диверсификации и стабильности. «Эти инвесторы не гонятся за большой доходностью, - говорит Говард Рот, глава подразделения по работе с недвижимостью из Ernst&Young. – Они вкладывают для следующих поколений, а не на ближайшие пару лет, как это делают частные инвестфонды». The Wall Street Journal

Bank of America: Распродажа завершена, есть сигнал к покупкам. Майкл Хартнет, главный инвестиционный стратег BofA Merrill Lynch, считает, что глобальная коррекция подходит к концу. 43 из 45 мировых рынков акций уже перепроданы и торгуются ниже своих 200-х и 50-х дневных скользящих средних. Последний такой сигнал отмечался 6 января 2012 года, после чего рынки выросли на 30%.

Самими перепроданными рынками BoFa считает Бразилию, Турцию, Южную Африку, Мексику. Наименее перепроданной является Япония. BusinessInsider

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


График индекса MSCI и число рынков, торгующихся ниже 200-х и 50-х дневных скользящих

BusinessInsider предлагает посмотреть интересный график – как выглядит торговля фьючерсами на S&P в последние 5 секунд каждого месяца?
По сути, новые быстрые технологии торгов позволяют трейдерам получать невероятную точность по своим сделкам – вплоть до миллисекунд. И чем быстрее такая технология, тем больше сделок может быть совершено в секунду. Исследовательская фирма Nanex демонстрирует, какие «взрывы» активности можно наблюдать в последние 5 секунд каждого месяца или квартала по сравнению с торгами в обычные дни. BusinessInsider

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


Динамика активности торгов фьючерсами на S&P. Синим помечены последние дни месяца, красным – последние дни квартала

Страхи кредитного краха обрушили фондовый рынок Китая. Может быть, это повторение финансового кризиса 2008 года? «Этого не произойдет, так как Китай в сравнении с Америкой лучше контролирует свою банковскую систему, - говорит Аксель Мерк, главный инвестиционный директор Merk Investments. – Власти КНР могут взять банки под контроль в минуту».

На прошлой неделе внимание инвесторов привлек резкий рост межбанковской ставки в Китае, который посеял страхи относительно кредитного кризиса. Однако ЦБ КНР не стал вмешиваться в эту ситуацию, что привело к коррекции шанхайского индекса на 5%, а с недавних максимумов он просел уже на 20%.

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


График индекса Shanghai Composite

Майк Холланд, глава инвестиционной фирмы Holland&Co, настроен более оптимистично. Он считает, что падение рынка КНР дает возможность откупить подешевевшие активы. «Китайское правительство продолжит поддерживать свою банковскую системы и финансовые рынки до тех пор, пока не будет уверено в стабильности экономики, - отмечает Холланд. – Им не нужна революция». CNN

Сезон отчетностей за II квартал еще даже не начался, а уже выглядит печально. Дело в том, что корпоративная Америка еще до публикации отчетов сообщает своим акционерам примерные ожидания результатов. Если этим данным можно верить, то ощущения у компаний не самые радужные: отношение негативных ожиданий к позитивным составляет 7 к 1. Это самый слабый показатель с первого квартала 2009 года.

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


График отношения негативных и позитивных прогнозов по корпоративным прибылям США за 1996-2013 гг.

По мнению Тобиаса Левковича, главного стратега Citigroup, в ближайшие шесть месяцев прибыли компаний действительно могут быть ниже, однако в долгосрочной перспективе он настроен позитивно. CNBC

Новая эра «торговых войн» ставит под угрозу рост мировой экономики, пишет в своем последнем отчете Патрик Легланд из Societe Generale. Протекционизм набирает популярность как в развивающихся странах, так и в развитых, несмотря на финансовый кризис. Страны используют специальные квоты, тарифы и другие инструменты. Например, недавно Еврокомиссия ужесточила условия для КНР, поставляющей солнечные панели. В ответ Китай заявил о повышении ставок на импорт автомобилей. Учитывая слабость автомобильного рынка Европы, это может стать проблемой.

По мнению Легланда, мировая экономика может сильно пострадать от протекционизма, тем более учитывая завершение эры дешевых денег от ФРС. «Это может стать следующим шоком для рынков после сворачивания монетарных стимулов центробанков», - отмечает эксперт. BusinessInsider

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


Диаграмма динамики мер протекционизма в мире

Американский рынок по-прежнему самый устойчивый в мире. Дэн Гринхауз из компании BTIG демонстрирует на своей диаграмме, что фондовый рынок США остается в лучшей форме по сравнению с другими странами на фоне кредитного кризиса в Китае и разговоров о сворачивании QE3. BusinessInsider

Федрезерв успокаивает рынки – сокращение QE3 в этом году не обязательно


График изменения крупнейших рынков акций с их максимальных значений в 2013 году
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=181850. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.