Глушков Сергей Forex4You | Фундамент | USD|CAD

Дошла очередь и до «канадца»

28 июня 2013  Источник http://blog.forex4you.org/ http://blog.forex4you.org/

В одном из недавних обзоров я посетовал на то, что австралийский доллар демонстрирует гораздо более слабую динамику по сравнению с канадским, хотя по текущим макроэкономическим показателям Австралия по сравнению с Канадой не выглядит «слабаком». Похоже, что этими словами я «сглазил» канадский доллар. Дошла очередь и до луни… В одном из недавних обзоров я посетовал на то, что австралийский доллар демонстрирует гораздо более слабую динамику по сравнению с канадским, хотя по текущим макроэкономическим показателям Австралия по сравнению с Канадой не выглядит «слабаком». Похоже, что этими словами я «сглазил» канадский доллар. Дошла очередь и до луни… Он покатился по наклонной плоскости и на этой неделе обновил полуторагодовой минимум против доллара США.

Триггером этого движения, безусловно, послужила пресловутая пресс-конференция Бернанке 19 июня, отразившая настрой ФРС на выход из программы «количественного смягчения». Это событие, спровоцировав спрос на доллар США, стало ударом для цен на сырье: нефть марки Light Sweet за прошлую неделю потеряла 4.2%, Brent – 4.5%, золото – 6.7%. На этом фоне снижение сырьевых валют было ожидаемым, и «канадец» тоже не смог избежать этой участи, ослабнув за неделю на 3.2%.

На текущей неделе коррекция доллара США и, как следствие, умеренное восстановление цен на сырье затормозили дальнейший рост USDCAD. Решающее значение теперь может сыграть выходящая сегодня и завтра канадская статистика за апрель: сегодня выйдет отчет по рынку труда, завтра – отчет по ВВП. Есть серьезная опасность, что в случае слабых данных канадский доллар направится в район 1.0660 – к уровням максимума 2011 года.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе я продолжаю считать канадский доллар самой привлекательной из высокодоходных валют. В условиях посткризисной экономической реальности для сырьевых валют решающим становится не вопрос уровня ключевых ставок, а вопрос самочувствия основного торгового партнера. И если от основного партнера Австралии – Китая – ждут замедления, то основной партнер Канады – США – «бьет копытом», предвкушая наращивание темпов экономического роста. Надеюсь, CAD сумеет извлечь выгоду из этого контраста.

Ставка на Америку

В свете последних событий, произошедших на финансовых рынках после того, как председатель Федрезерва ясно обозначил перспективы выхода из QE3, возникает естественный вопрос о том, какие валютные пары могут быть интересны для инвестирования в сложившейся ситуации.Традиционно сворачивание «количественного смягчения» рассматривается как фактор, позитивный для обменного курса соответствующий валюты, поскольку прекращение притока «дешевых денег» снижает инфляционное давление. Для рынков акций и сырья это, напротив, негатив: во-первых, они лишаются притока ликвидности, во-вторых, инвесторы, покупавшие эти активы для защиты от инфляции, теряют к ним интерес.

Конечно, в реальной жизни все гораздо сложнее. Достаточно упомянуть, что, несмотря на продолжающееся QE, инфляция в Штатах очень слаба. Но, тем не менее, пока реакция рынков полностью соответствует традиционной модели: мы видим укрепление доллара США на фоне падения фондовых индексов и котировок сырья.

Еще один момент, который необходимо учесть, это причина, по которой Федрезерв решил «помахать ручкой» своей третьей программе «количественного смягчения». Эта причина – уверенность центробанка в силе американской экономики. Прогнозы по росту занятости и ВВП пересмотрены на повышение, ожидается ускорение экономического роста. Для доллара это тоже позитив, особенно если учесть, что Европа продолжает барахтаться в рецессии.

В такой ситуации представляется интересным формирование долгосрочного (рассчитанного на год и больше) портфеля из доллара США и канадского доллара. В пользу «американца» работает сворачивание QE3 и хорошие перспективы американской экономики, в пользу «канадца» – опять-таки перспективы соседей с юга и высокая доходность, сочетающаяся с некоторой склонностью Банка Канады к ужесточению монетарной политики. Хотя после того, как Бернанке «раскрыл карты», CAD показал себя не лучшим образом, в широкой перспективе он должен воспользоваться сильной статистикой главного торгового партнера и оказаться в выигрыше против других валют. Поэтому я рекомендую формировать долгосрочные длинные позиции по баксу и луни – в первую очередь против таких валют, как иена и швейцарский франк.

О иене я уже много писал в последнее время. Напомню, что все-таки жду продолжения ее нисходящего тренда ввиду ослабления смягчения в США и усиления такового в Японии. Интерес к швейцарскому франку, на мой взгляд, будет постепенно снижаться на фоне ускорения американской экономики. Швейцарский национальный банк намерен еще долго придерживаться нулевых ставок, темпы роста швейцарской экономики оставляют желать лучшего, так что эта валюта интересна лишь как защитный актив. Но по мере улучшения ситуации в Америке притягательность этой валюты будет таять.

В качестве среднесрочной инвестиции может быть интересна покупка USD и CAD против австралийского и новозеландского доллара. Тенденции на рынке сырья, а также взаимное негативное влияние создают риск еще большего снижения оззи и киви. И хотя к концу года я ожидаю их некоторого восстановления от текущих уровней, летом можно попытаться заработать на слабости валют-«антиподов», ограничив риски с помощью стоп-приказов.

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=181856. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.