На предыдущей сессии пара доллар/иена резко упала без какого-либо на то повода, поскольку технические аргументы свидетельствуют в пользу более глубокой коррекции иены. Тем не менее, впереди ждет тройка событийных рисков - протокол заседания FOMC, речь Бернанке и заседание Банка Японии.
Пара евро/доллар направилась вниз "с опережением графика", не дожидаясь сегодняшней речи Бернанке или выхода протокола заседания FOMC, поскольку вчера днем мы услышали объявление о том, что регуляторы американской банковской системы будут двигаться вперед в реализации новых правил, направленных на сохранение более высокого соотношения между собственным и заемным капиталом в системообразующих банках США. Кроме того, Расмуссен из ЕЦБ выступил с речью, указывающей на склонность к смягчению, в которой он уточнил, что "продолжительное время" для низких ставок, упомянутое в ходе пресс-конференции Драги, означает период более 12 месяцев, а когда ему задали конкретный вопрос, он ответил, что не стал бы полностью исключать возможность очередного LTRO. Дополнительным фактором послужило снижение кредитного рейтинга государственного долга Италии агентством S&P в конце американской сессии, что способствовало падению пары к области дневных минимумов прежде, чем евро снова отскочил. Все мы можем считать действия рейтинговых агентств бессмысленными в качестве двигателей рынков, однако их решения по рейтингу строятся на многочисленных анализах и напоминают нам о том, что мы ни на шаг не приблизились к структурному решению по долговой нагрузке Италии или остальных периферийных стран, и стоим ровно на том же месте, что и два года назад.
На первый взгляд торговые показатели Китая были позитивными (огромный профицит в размере 27 млрд долларов), однако это значение без учета сезонных колебаний, а значение для экспорта в действительности составило -3,1% по сравнению с предыдущим годом (не говоря уже о том, что неизвестно, насколько "достоверен" этот набор данных в условиях сбора данных из-за повсеместных проблем с избыточным экспортом).
Потребительское доверие в Японии в июне упало до 44,3 по сравнению с 45,7 в мае. Это крупнейший спад с начала Абэномики и с катастрофы на Фукусиме в начале 2011 года. Естественная реакция на невероятную рыночную волатильность, которая началась в конце мая.
Что нас ждет
Посмотрим, сможет ли удивить сегодняшний протокол заседания FOMC или речь Бернанке. Неважно, как именно ФРС пытается сформулировать сообщение о том, что она собирается только сократить объем покупок, а не брать "курс на ужесточение" как таковой, уменьшение потока, вызванное будущим сокращением объема покупок активов остается переломным моментом для рынков, которые достигли в текущем году нежизнеспособных уровней на фоне обещаний о бесконечно свободной ликвидности. И ФРС дает это понять, поскольку остальные Центробанки остаются на стороне ослабления, поэтому американский доллар растет. Исходя из этого, в краткосрочной перспективе доллар может оказаться в уязвимом положении, если в протоколе заседания FOMC будет высказано недовольство резким восходящим движением по всей кривой доходности по облигациям – как, например, комментарии Карни на последнем заседании Банка Англии, - а в сопроводительной речи будет сказано, что ФРС может двигаться в любую сторону.
Но все вышеупомянутое, скорее всего, вызовет только непродолжительную ликвидацию позиций, если это вообще случится, поскольку общее сообщение остается без изменений - ФРС постепенно отходит от политики смягчения. И что, возможно, еще важнее, как минимум, отчасти ФРС действительно это делает по соображениям финансовой стабильности и исходя из ее новых полномочий в качестве регулятора банковской системы.
Банк Японии
Сегодня ночью состоится заседание Банка Японии. Рынки облигаций растут, что сняло некоторое давление с иены. Я полагаю, что касательно политики Курода и компания, в основном, будут хранить сегодня молчание, и на политическом фронте все может быть тихо. Кроме того, мы ждем результатов выборов в верхнюю палату в следующие выходные. С технической точки зрения, аргументы в пользу роста иены выглядят более убедительно после вчерашних маневров. Движение в паре доллар/иена, как я сообщил ранее, представляет интерес, поскольку удерживает пару ниже верхней границы дневного облака Ишимоку. Пара евро/иена также выглядит интересно в плане полномасштабной нисходящей коррекции, учитывая последний приступ слабости.
График: EURJPY
Я по-прежнему жду, что пара протестирует нижнюю границу дневного облака Ишимоку непосредственно ниже 126,50, а если мы начинаем всеобъемлющую коррекцию волны С, то, возможно падение к минимумам ниже 125,00 и далее.
Товарные валюты наслаждаются слабостью евро и пары доллар/иена (пара AUD/USD пробила локальное сопротивление), но я полагаю, что это всего лишь попытка найти новые уровни для продажи, поскольку в процессе нестройного роста они встречают вялый интерес к покупке. От таких кросс-курсов, как GBP/NZD, я бы не ждал значительного снижения, хотя и не советовал бы становиться перед надвигающимся поездом. Сегодня выходит отчет Австралии по занятости, что интересно, поскольку в прошлом месяце он продемонстрировал нейтральные данные, а от месяца к месяцу часто случаются масштабные колебания. Я думаю, что в ближайшие месяцы уровень безработицы снова начнет расти до максимумов 2009 года на 5,9%.
Три события на сегодня: инфляция в Германии, промпроизводство во Франции, протокол заседания ФРС и выступление Бернанке
Публикуемый сегодня отчет об инфляции потребительских цен в Германии, скорее всего, подтвердит предположение о том, что риск дезинфляции в прошлом месяце продолжил снижаться, сделанное на основании предварительной оценки за июнь. Далее Франция выпустит ежемесячный отчет о промышленном производстве за май, который игроки будут ждать с нетерпением, учитывая превзошедшие прогнозы показатели в релизе за предыдущий месяц. В США выходит протокол заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке с последующим выступлением председателя ФРС Бена Бернанке. Оба эти события завладеют большей частью внимания участников рынка, которые будут ждать любых новостей, связанных с облигациями.
Индекс потребительских цен в Германии (06:00 GMT): Как показал опубликованный на прошлой неделе отчет Destatis, годовой темп инфляции в июне предположительно увеличился до 1,8%. В сегодняшнем отчете этот показатель вряд ли изменится, но тогда возникает другой вопрос: можно ли назвать рост годового уровня инфляции положительным фактором? Да, по крайней мере, в нынешних обстоятельствах. Более сильное ценовое давление в крупнейшей экономике Европы снижает угрозу дезинфляции/дефляции, которая начала назревать в 2013 году.
По словам аналитиков, основными факторами, способствующими сейчас росту инфляции, являются рост зарплат и относительно низкий уровень безработицы в Германии. В то время как остальные страны Европы топчутся на месте или даже переживают спад, рост инфляции в Германии дает чистое преимущество. Особенно если учесть, что в первой половине года до апреля годовой показатель инфляции снижался. Однако в мае ценовой тренд развернулся и, судя по предварительным оценкам, продолжил развиваться в направлении роста в июне. Снижение инфляции в странах Европы на данном этапе (в наименьшей степени в Германии) является признаком усиливающихся макроэкономических проблем. Но, по крайней мере, сегодняшний отчет даст еще один повод надеяться на то, что пошатнувшееся положение экономики на континенте стабилизируется.
Промышленное производство во Франции (06:45 GMT): Неожиданный прирост промышленного производства в апреле, который стал самым сильным по темпам почти за двухлетний период, выглядит впечатляюще, но, скорее всего, это временное отклонение. Большая часть подъема была обусловлена ростом в автомобильной промышленности, которая в последнее время развивается. Общее положение экономики Франции по-прежнему слабое, если не сказать, что она находится в упадке. Поэтому сегодняшний отчет о промышленном производстве за май, скорее всего, померкнет в сравнении с предыдущим релизом. Аналитики действительно предусматривают очередной отрицательный результат роста промпроизводства.
Тем не менее, доводы в пользу того, что хватка рецессии во Франции ослабевает, становятся все более убедительными. Опубликованная на прошлой неделе предварительная оценка композитного индекса PMI для еврозоны показала замедление темпов спада, а компонент, отвечающий за Францию, достиг 10-месячного максимума, правда, пока так и не смог преодолеть нейтральную отметку 50. Сегодняшний результат испытает на прочность теорию о том, что худшее для Франции осталось позади. В свою очередь эти данные, отражающие нынешнее положение вещей, помогут оценить шансы на то, что вторая половина года для еврозоны окажется более благоприятной, пусть и в небольшой степени, по сравнению с первой половиной.
Протокол заседания FOMC и выступление Бернанке (18:00 GMT и 20:10 GMT): Новости из ФРС станут сегодня главным событием на рынке, но наибольшее значение будет иметь реакция ставок доходности по казначейским облигациям, начиная с 10-летних облигаций. Процентные ставки неуклонно росли на протяжении последних двух месяцев главным образом по причине обсуждаемых сейчас в ФРС планов по сворачиванию беспрецедентных стимулирующих мер последних лет. Публикация протокола и следующее за ней выступление Бернанке в Национальном бюро экономических исследований, без сомнения, зададут тон торговле на рынках облигаций в течение сегодняшнего дня и, возможно, до конца недели.
Вполне вероятно, что Бернанке немного сбавит тон своей риторики, касающейся ограничения мер. Первое обсуждение ФРС своей стратегии сворачивания программы в прошлом месяце подверглось широкой критике за то, что в нем слишком большое внимание было уделено срокам, а не зависимости данной политики от состояния экономики. Другими словами, рынок услышал, что условия денежно-кредитной политики будут автоматически ужесточены в ближайшем будущем. Если честно, Бернанке и другие члены ФРС пояснили, что общий темп роста экономики станет главным определяющим фактором для выбора времени и способа ограничения стимулирующих мер. Но эта мысль потерялась в потоке догадок и предположений, последовавших за официальными заявлениями о повышении процентных ставок в будущем.
«Это объявление однозначно застало рынок врасплох и, вероятно, было недостаточно аргументировано, чтобы участники почувствовали определенность», ‒ заявила директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристина Лагард в конце июня. С тех пор члены ФРС пытались скорректировать рыночные ожидания, и сегодня Бернанке, вероятно, сделает упор на снижение волнений. В этом случае доходность по 10-летним облигациям может остаться ниже недавно установленного максимума в области 2,73%.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Пара евро/доллар направилась вниз "с опережением графика", не дожидаясь сегодняшней речи Бернанке или выхода протокола заседания FOMC, поскольку вчера днем мы услышали объявление о том, что регуляторы американской банковской системы будут двигаться вперед в реализации новых правил, направленных на сохранение более высокого соотношения между собственным и заемным капиталом в системообразующих банках США. Кроме того, Расмуссен из ЕЦБ выступил с речью, указывающей на склонность к смягчению, в которой он уточнил, что "продолжительное время" для низких ставок, упомянутое в ходе пресс-конференции Драги, означает период более 12 месяцев, а когда ему задали конкретный вопрос, он ответил, что не стал бы полностью исключать возможность очередного LTRO. Дополнительным фактором послужило снижение кредитного рейтинга государственного долга Италии агентством S&P в конце американской сессии, что способствовало падению пары к области дневных минимумов прежде, чем евро снова отскочил. Все мы можем считать действия рейтинговых агентств бессмысленными в качестве двигателей рынков, однако их решения по рейтингу строятся на многочисленных анализах и напоминают нам о том, что мы ни на шаг не приблизились к структурному решению по долговой нагрузке Италии или остальных периферийных стран, и стоим ровно на том же месте, что и два года назад.
На первый взгляд торговые показатели Китая были позитивными (огромный профицит в размере 27 млрд долларов), однако это значение без учета сезонных колебаний, а значение для экспорта в действительности составило -3,1% по сравнению с предыдущим годом (не говоря уже о том, что неизвестно, насколько "достоверен" этот набор данных в условиях сбора данных из-за повсеместных проблем с избыточным экспортом).
Потребительское доверие в Японии в июне упало до 44,3 по сравнению с 45,7 в мае. Это крупнейший спад с начала Абэномики и с катастрофы на Фукусиме в начале 2011 года. Естественная реакция на невероятную рыночную волатильность, которая началась в конце мая.
Что нас ждет
Посмотрим, сможет ли удивить сегодняшний протокол заседания FOMC или речь Бернанке. Неважно, как именно ФРС пытается сформулировать сообщение о том, что она собирается только сократить объем покупок, а не брать "курс на ужесточение" как таковой, уменьшение потока, вызванное будущим сокращением объема покупок активов остается переломным моментом для рынков, которые достигли в текущем году нежизнеспособных уровней на фоне обещаний о бесконечно свободной ликвидности. И ФРС дает это понять, поскольку остальные Центробанки остаются на стороне ослабления, поэтому американский доллар растет. Исходя из этого, в краткосрочной перспективе доллар может оказаться в уязвимом положении, если в протоколе заседания FOMC будет высказано недовольство резким восходящим движением по всей кривой доходности по облигациям – как, например, комментарии Карни на последнем заседании Банка Англии, - а в сопроводительной речи будет сказано, что ФРС может двигаться в любую сторону.
Но все вышеупомянутое, скорее всего, вызовет только непродолжительную ликвидацию позиций, если это вообще случится, поскольку общее сообщение остается без изменений - ФРС постепенно отходит от политики смягчения. И что, возможно, еще важнее, как минимум, отчасти ФРС действительно это делает по соображениям финансовой стабильности и исходя из ее новых полномочий в качестве регулятора банковской системы.
Банк Японии
Сегодня ночью состоится заседание Банка Японии. Рынки облигаций растут, что сняло некоторое давление с иены. Я полагаю, что касательно политики Курода и компания, в основном, будут хранить сегодня молчание, и на политическом фронте все может быть тихо. Кроме того, мы ждем результатов выборов в верхнюю палату в следующие выходные. С технической точки зрения, аргументы в пользу роста иены выглядят более убедительно после вчерашних маневров. Движение в паре доллар/иена, как я сообщил ранее, представляет интерес, поскольку удерживает пару ниже верхней границы дневного облака Ишимоку. Пара евро/иена также выглядит интересно в плане полномасштабной нисходящей коррекции, учитывая последний приступ слабости.
График: EURJPY
Я по-прежнему жду, что пара протестирует нижнюю границу дневного облака Ишимоку непосредственно ниже 126,50, а если мы начинаем всеобъемлющую коррекцию волны С, то, возможно падение к минимумам ниже 125,00 и далее.
Товарные валюты наслаждаются слабостью евро и пары доллар/иена (пара AUD/USD пробила локальное сопротивление), но я полагаю, что это всего лишь попытка найти новые уровни для продажи, поскольку в процессе нестройного роста они встречают вялый интерес к покупке. От таких кросс-курсов, как GBP/NZD, я бы не ждал значительного снижения, хотя и не советовал бы становиться перед надвигающимся поездом. Сегодня выходит отчет Австралии по занятости, что интересно, поскольку в прошлом месяце он продемонстрировал нейтральные данные, а от месяца к месяцу часто случаются масштабные колебания. Я думаю, что в ближайшие месяцы уровень безработицы снова начнет расти до максимумов 2009 года на 5,9%.
Три события на сегодня: инфляция в Германии, промпроизводство во Франции, протокол заседания ФРС и выступление Бернанке
Публикуемый сегодня отчет об инфляции потребительских цен в Германии, скорее всего, подтвердит предположение о том, что риск дезинфляции в прошлом месяце продолжил снижаться, сделанное на основании предварительной оценки за июнь. Далее Франция выпустит ежемесячный отчет о промышленном производстве за май, который игроки будут ждать с нетерпением, учитывая превзошедшие прогнозы показатели в релизе за предыдущий месяц. В США выходит протокол заседания Комитета ФРС по операциям на открытом рынке с последующим выступлением председателя ФРС Бена Бернанке. Оба эти события завладеют большей частью внимания участников рынка, которые будут ждать любых новостей, связанных с облигациями.
Индекс потребительских цен в Германии (06:00 GMT): Как показал опубликованный на прошлой неделе отчет Destatis, годовой темп инфляции в июне предположительно увеличился до 1,8%. В сегодняшнем отчете этот показатель вряд ли изменится, но тогда возникает другой вопрос: можно ли назвать рост годового уровня инфляции положительным фактором? Да, по крайней мере, в нынешних обстоятельствах. Более сильное ценовое давление в крупнейшей экономике Европы снижает угрозу дезинфляции/дефляции, которая начала назревать в 2013 году.
По словам аналитиков, основными факторами, способствующими сейчас росту инфляции, являются рост зарплат и относительно низкий уровень безработицы в Германии. В то время как остальные страны Европы топчутся на месте или даже переживают спад, рост инфляции в Германии дает чистое преимущество. Особенно если учесть, что в первой половине года до апреля годовой показатель инфляции снижался. Однако в мае ценовой тренд развернулся и, судя по предварительным оценкам, продолжил развиваться в направлении роста в июне. Снижение инфляции в странах Европы на данном этапе (в наименьшей степени в Германии) является признаком усиливающихся макроэкономических проблем. Но, по крайней мере, сегодняшний отчет даст еще один повод надеяться на то, что пошатнувшееся положение экономики на континенте стабилизируется.
Промышленное производство во Франции (06:45 GMT): Неожиданный прирост промышленного производства в апреле, который стал самым сильным по темпам почти за двухлетний период, выглядит впечатляюще, но, скорее всего, это временное отклонение. Большая часть подъема была обусловлена ростом в автомобильной промышленности, которая в последнее время развивается. Общее положение экономики Франции по-прежнему слабое, если не сказать, что она находится в упадке. Поэтому сегодняшний отчет о промышленном производстве за май, скорее всего, померкнет в сравнении с предыдущим релизом. Аналитики действительно предусматривают очередной отрицательный результат роста промпроизводства.
Тем не менее, доводы в пользу того, что хватка рецессии во Франции ослабевает, становятся все более убедительными. Опубликованная на прошлой неделе предварительная оценка композитного индекса PMI для еврозоны показала замедление темпов спада, а компонент, отвечающий за Францию, достиг 10-месячного максимума, правда, пока так и не смог преодолеть нейтральную отметку 50. Сегодняшний результат испытает на прочность теорию о том, что худшее для Франции осталось позади. В свою очередь эти данные, отражающие нынешнее положение вещей, помогут оценить шансы на то, что вторая половина года для еврозоны окажется более благоприятной, пусть и в небольшой степени, по сравнению с первой половиной.
Протокол заседания FOMC и выступление Бернанке (18:00 GMT и 20:10 GMT): Новости из ФРС станут сегодня главным событием на рынке, но наибольшее значение будет иметь реакция ставок доходности по казначейским облигациям, начиная с 10-летних облигаций. Процентные ставки неуклонно росли на протяжении последних двух месяцев главным образом по причине обсуждаемых сейчас в ФРС планов по сворачиванию беспрецедентных стимулирующих мер последних лет. Публикация протокола и следующее за ней выступление Бернанке в Национальном бюро экономических исследований, без сомнения, зададут тон торговле на рынках облигаций в течение сегодняшнего дня и, возможно, до конца недели.
Вполне вероятно, что Бернанке немного сбавит тон своей риторики, касающейся ограничения мер. Первое обсуждение ФРС своей стратегии сворачивания программы в прошлом месяце подверглось широкой критике за то, что в нем слишком большое внимание было уделено срокам, а не зависимости данной политики от состояния экономики. Другими словами, рынок услышал, что условия денежно-кредитной политики будут автоматически ужесточены в ближайшем будущем. Если честно, Бернанке и другие члены ФРС пояснили, что общий темп роста экономики станет главным определяющим фактором для выбора времени и способа ограничения стимулирующих мер. Но эта мысль потерялась в потоке догадок и предположений, последовавших за официальными заявлениями о повышении процентных ставок в будущем.
«Это объявление однозначно застало рынок врасплох и, вероятно, было недостаточно аргументировано, чтобы участники почувствовали определенность», ‒ заявила директор-распорядитель Международного валютного фонда Кристина Лагард в конце июня. С тех пор члены ФРС пытались скорректировать рыночные ожидания, и сегодня Бернанке, вероятно, сделает упор на снижение волнений. В этом случае доходность по 10-летним облигациям может остаться ниже недавно установленного максимума в области 2,73%.
http://ru.tradingfloor.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter